تجريد الأصول

يُعرف تجريد الأصول بأنه بيع أصول الشركة لتحسين عوائد مستثمري الأسهم، وغالبًا ما يكونون مستثمرين ماليين، أو ما يُعرف بـ" المستحوذين العدائيين "، الذين يستحوذون على شركة أخرى ثم يبيعون أصولها في مزاد علني. ^{[ 1 ]} يُستخدم المصطلح عمومًا بمعنى سلبي ، إذ لا يُعتبر هذا النشاط مفيدًا للشركة.

يمكن استخدام عائدات بيع الأصول لخفض صافي ديون الشركة. أو يمكن استخدامها لتوزيع أرباح على المساهمين، مما يُقلل من صافي قيمة الشركة - أي نفس مستوى الدين ولكن بأصول أقل (وأرباح أضعف) لتغطية هذا الدين. ويرى البعض أن انخفاض مستوى الأصول يُضعف الاستقرار المالي للشركة ويجعلها أقل جدوى. فعلى سبيل المثال، قد يؤدي بيع مبنى وإعادة استئجاره إلى زيادة فاتورة الإيجار للشركة. 

يُعدّ تجريد الأصول موضوعًا مثيرًا للجدل في عالم المال. تعود فوائد تجريد الأصول عمومًا إلى المستحوذين، الذين يستطيعون خفض ديونهم وزيادة ثرواتهم. ^{[ 2 ]} مع ذلك، ونظرًا لأن تجريد الأصول غالبًا ما يؤدي إلى فقدان آلاف الموظفين وظائفهم دون مراعاة تُذكر لعواقبه على المجتمع المتضرر، فإن هذا المفهوم قد لا يحظى بشعبية في الرأي العام. ومن الأمثلة البارزة على ذلك قضية شركة فونتينبلو لاس فيغاس ذات المسؤولية المحدودة، التي تسببت في فقدان عدد كبير من العمال لوظائفهم . ^{[ 3 ]} فبعد الاستحواذ، فقد 433 شخصًا وظائفهم عندما بيعت الأصول وتم تجريد الشركة.

يُعتبر استنزاف الأصول مشكلة في اقتصادات مثل المملكة المتحدة ^{[ 4 ]} والولايات المتحدة ، التي تتميز باقتصادات ذات طابع مالي قوي. في هذه الحالات، يركز رأس المال المالي على عوائد المساهمين، أحيانًا على حساب استدامة الشركات المستحوذ عليها.

كان كارل إيكان وفيكتور بوسنر ونيلسون بيلتز من أوائل رواد استراتيجية تصفية الأصول ، ^{[ 5 ]} وجميعهم كانوا مستثمرين في سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي. نفّذ كارل إيكان واحدة من أشهر عمليات الاستحواذ العدائية وأكثرها إثارة للجدل عندما استحوذ على شركة طيران ترانس وورلد (TWA) عام 1985. قام إيكان بتصفية أصول الشركة وبيعها بشكل منفصل لسداد الديون المتراكمة خلال عملية الاستحواذ. وقد رسّخت هذه العملية فكرة بيع أصول الشركة لسداد الديون، وبالتالي زيادة صافي ثروة المستحوذ.

كانت إحدى أكبر محاولات الاستحواذ على الشركات التي لم تُكلل بالنجاح هي استحواذ تي بون بيكنز على شركة جلف أويل . ففي عام 1984، حاول بيكنز الاستحواذ على جلف أويل وبيع أصولها بشكل منفصل لزيادة ثروته. إلا أن عملية الشراء كانت ستُلحق ضرراً بالغاً بشركة شيفرون ، إحدى عملاء جلف أويل. ولذلك، تدخلت شيفرون واندمجت مع جلف أويل مقابل 13.2 مليار دولار، وهو ما كان يُعدّ آنذاك أكبر اندماج بين شركتين. ^{[ 6 ]} 

في عام 2011، استحوذت شركة بي سي بارتنرز على شركة فونز فور يو مقابل رسوم بلغت حوالي 700  مليون جنيه إسترليني. في ذلك الوقت، كانت فونز فور يو قد دخلت بالفعل مرحلة التصفية وتواجه صعوبات مالية حادة. ومع ذلك، لم يمنع هذا شركة بي سي بارتنرز من الحصول على أرباح بقيمة 223 مليون جنيه إسترليني لسداد  جزء من ديونها. ^{[ 7 ]} تحت ملكية بي سي بارتنرز، لم تتمتع فونز فور يو بحرية مالية تُذكر للتوسع واستعادة عقد شركة إي إي. في سبتمبر 2014 ، قررت شركات أو2 وفودافون وثري سحب حقوق فونز فور يو في بيع منتجاتها. ونظرًا للوضع المالي المتردي لشركة فونز فور يو، لم يكن أمامها خيار سوى بيع أصولها الفردية وإغلاق الشركة. وقد وفرت القيمة الصافية لأصول فونز فور يو، التي قُدّرت بأكثر من 1.4 مليار جنيه إسترليني، لشركة بي سي بارتنرز الائتمان اللازم لسداد بعض ديونها وتحسين قيمتها الصافية بشكل ملحوظ. ^{[ 8 ]} 

عملية تصفية الأصول ليست ممارسة غير قانونية. فإذا قام مستحوذ عدائي ببيع أصول الشركة المستهدفة بشكل فردي وسدد ديونها، فلا مجال أمام الجهات الرقابية المالية للتحقيق. مع ذلك، تقوم بعض الشركات بهذه العملية بشكل غير قانوني، وإذا ثبتت إدانتها، فقد تتعرض لغرامة كبيرة أو حتى السجن. ^{[ 9 ]}

تخضع عمليات تصفية الأصول التي تقوم بها شركات الأسهم الخاصة في أوروبا الآن للتنظيم بموجب توجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة .

• عملية استحواذ على شركة
• سندات الخردة
• عملية استحواذ برافعة مالية
• حفر الأنفاق (احتيال)
• صندوق استثماري انتحاري