فارق العائد

في مجال التمويل ، يُعرف هامش العائد أو هامش الائتمان بأنه الفرق بين معدلات العائد المعلنة على استثمارين مختلفين ، عادةً ما يكونان ذوي جودة ائتمانية مختلفة ولكن بآجال استحقاق متقاربة. وهو غالبًا ما يشير إلى علاوة المخاطرة لمنتج استثماري مقارنةً بآخر. والعبارة مركبة من كلمتي " عائد " و "هامش" .

إن "فارق العائد بين X و Y" هو بشكل عام النسبة المئوية السنوية للعائد حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) للأداة المالية X مطروحًا منها العائد حتى تاريخ الاستحقاق للأداة المالية Y. وهناك العديد من مقاييس فارق العائد بالنسبة إلى منحنى العائد المرجعي ، بما في ذلك الفارق المُستنبط ( I-spread )، وفارق التقلب الصفري ( Z-spread )، والفارق المعدل حسب الخيارات (OAS).

من الممكن أيضًا تحديد فرق العائد بين سندين متماثلين في آجال استحقاق مختلفة. على سبيل المثال، إذا كان عائد سند معين لأجل 10 سنوات 8%، وعائد سند مماثل من نفس الجهة المصدرة لأجل 5 سنوات 5%، فإن علاوة الأجل بينهما تُحسب على النحو التالي: 8% - 5% = 3%. يوضح "منحنى فرق الائتمان" (عادةً ما يكون موجب الميل) العلاقة بين فرق الائتمان وفترة الاستحقاق، أي هيكل الأجل ؛ ويمكن أيضًا إنشاء منحنيات لهيكل الائتمان . ^{[ 1 ]}

يتضمن تحليل فروق العائد مقارنة العائد، وفترة الاستحقاق، والسيولة، والجدارة الائتمانية لأداتين ماليتين، أو لأصل مالي واحد بالنسبة إلى معيار مرجعي، وتتبع كيفية تغير أنماط معينة بمرور الوقت.

عندما تتسع هوامش العائد بين فئات السندات ذات التصنيفات الائتمانية المختلفة، مع ثبات العوامل الأخرى، فهذا يعني أن السوق يأخذ في الحسبان مخاطر أكبر للتخلف عن السداد على السندات ذات التصنيف الائتماني المنخفض. على سبيل المثال، إذا كان عائد سندات الخزانة الأمريكية الخالية من المخاطر لأجل 10 سنوات يبلغ حاليًا 5%، بينما يبلغ متوسط ​​عائد السندات عالية المخاطر ذات المدة نفسها 7%، فإن الفارق بين سندات الخزانة والسندات عالية المخاطر يبلغ 2%. إذا اتسع هذا الفارق إلى 4% (مما يزيد عائد السندات عالية المخاطر إلى 9%)، فإن السوق يتوقع مخاطر أكبر للتخلف عن السداد، ربما بسبب ضعف التوقعات الاقتصادية للمقترضين. أما تضييق هوامش العائد (بين السندات ذات التصنيفات الائتمانية المختلفة) فيعني أن السوق يأخذ في الحسبان مخاطر أقل، ربما بسبب تحسن التوقعات الاقتصادية.

يُعدّ هامش TED أحد هوامش الائتمان الشائعة. كما يُعدّ الفرق بين سندات الشركات ذات التصنيف Baa لأجل عشر سنوات وسندات الخزانة لأجل عشر سنوات هامش ائتمان شائع آخر. ^{[ 2 ]}

يمكن أن يكون هامش العائد مؤشرًا على ربحية المُقرض الذي يُقدم قرضًا لمقترض فردي. بالنسبة للقروض الاستهلاكية، وخاصة قروض الرهن العقاري ، يُعد هامش العائد مهمًا، وهو الفرق بين سعر الفائدة الذي يدفعه المقترض فعليًا على قرض معين وسعر الفائدة (الأقل) الذي يسمح به تصنيفه الائتماني. على سبيل المثال، إذا كان التصنيف الائتماني للمقترض جيدًا بما يكفي للتأهل للحصول على قرض بفائدة 5% ولكنه قبل قرضًا بفائدة 6%، فإن هامش العائد الإضافي البالغ 1% (مع نفس المخاطر الائتمانية) يُترجم إلى ربح إضافي للمُقرض. وكاستراتيجية عمل، يُقدم المُقرضون عادةً علاوات على هامش العائد للوسطاء الذين يُحددون مقترضين على استعداد لدفع هوامش عائد أعلى.

• أنا-انتشار
• الفارق المعدل حسب الخيارات
• تداول فروق الأسعار
• منحنى العائد
• علاوة هامش العائد
• انتشار Z