قانون السماء الزرقاء

قانون " السماء الزرقاء" هو قانون ولاية في الولايات المتحدة ينظم طرح وبيع الأوراق المالية لحماية الجمهور من الاحتيال . ورغم اختلاف بنود هذه القوانين بين الولايات، إلا أنها جميعًا تشترط تسجيل جميع عمليات طرح وبيع الأوراق المالية، بالإضافة إلى سماسرة الأوراق المالية وشركات الوساطة . وتُدار قوانين "السماء الزرقاء" في كل ولاية من قبل هيئتها التنظيمية المختصة، كما توفر معظمها أيضًا إمكانية رفع دعاوى قضائية للمستثمرين الأفراد الذين تضرروا من عمليات الاحتيال في الأوراق المالية .

سُنّ أول قانون لحماية الأوراق المالية في ولاية كانساس عام 1911 بناءً على طلب مفوضها المصرفي، جوزيف نورمان دولي ، وشكّل نموذجًا لقوانين مماثلة في ولايات أخرى. ^{[ 1 ]} بين عامي 1911 و1933، تبنّت 47 ولاية قوانين مماثلة (وكانت نيفادا الولاية الوحيدة التي لم تفعل ذلك ^{[ 2 ]} ). اليوم، تستند قوانين حماية الأوراق المالية في 40 ولاية من أصل 50 إلى قانون الأوراق المالية الموحد لعام 1956. تاريخيًا، كانت قوانين الأوراق المالية الفيدرالية وقوانين حماية الأوراق المالية في الولايات تُكمّل بعضها بعضًا، بل وتتكرر في كثير من الأحيان. وقد تمّ تجاوز الكثير من هذا التكرار، لا سيما فيما يتعلق بتسجيل الأوراق المالية وتنظيم الوسطاء والمستشارين، إلى حد كبير من قِبل هيئة الأوراق المالية والبورصات بموجب قانون تحسين أسواق الأوراق المالية الوطنية لعام 1996 (NSMIA). مع ذلك، أبقى هذا القانون بعض تنظيم مستشاري الاستثمار وجزءًا كبيرًا من دعاوى الاحتيال ضمن اختصاص الولايات. في عام 1998، تم استبعاد دعاوى الاحتيال في الأوراق المالية بموجب قانون الولاية صراحةً من قبل قانون معايير التقاضي الموحدة للأوراق المالية من الإثارة في الدعاوى القضائية التي كانت في الواقع دعاوى جماعية من قبل المستثمرين، حتى لو لم يتم رفعها كدعاوى جماعية.

أول استخدام موثق للمصطلح من قبل المحكمة العليا الأمريكية كان في رأي القاضي جوزيف ماكينا في قضية هول ضد شركة جايجر-جونز ، 242 الولايات المتحدة 539 (1917)، وهي قضية تناولت دستورية قوانين الأوراق المالية للولايات. ونتيجة لذلك، يُنسب المصطلح أحيانًا خطأً إلى ماكينا. ويعود استخدام موثق سابق للمصطلح إلى عام 1910 عندما استخدمه جوزيف نورمان دولي أثناء تأييده لقانون كانساس، كما أن رأي ماكينا نفسه في قضية هول ينسب المصطلح إلى مصدر سابق غير مُسمى.

إن الاسم الذي يُطلق على القانون يُشير إلى الشر الذي يستهدفه، أي، بتعبير إحدى القضايا المذكورة، "المخططات المضاربة التي لا أساس لها سوى بضعة أقدام من 'السماء الزرقاء'"؛ أو كما ذكر محامٍ في قضية أخرى، "وقف بيع أسهم الشركات الوهمية، وآبار النفط الخيالية، ومناجم الذهب البعيدة، وغيرها من عمليات الاستغلال الاحتيالية المماثلة". حتى لو اعتُبرت هذه الأوصاف بلاغية، فإنها تُشير إلى وجود الشر، وإلى الاعتقاد بضرره؛ ولن نتوقف عند هذا الحد، بل سنؤكد أن منع الخداع يقع ضمن اختصاص الحكومة، وأن تقدير عواقبه ليس من اختصاصنا.

أشار دولي، في معرض انتقاده اللاذع لـ"تجار السماء الزرقاء" أثناء سعيه لإقرار قانون كانساس عام 1910، إلى أن بعض الاستثمارات الاحتيالية لا تستند إلى شيء سوى سماء كانساس الزرقاء. ويذكر قاموس أكسفورد الإنجليزي استخدامًا موثقًا لهذا المصطلح يعود إلى عام 1906. كما نشرت صحيفة نيويورك تايمز (وغيرها من الصحف الوطنية) تقارير متكررة عن قوانين السماء الزرقاء مع بدء العديد من الولايات في سنّها بين عامي 1911 و1916. وقد استخدمت الصحف مصطلح " السماء الزرقاء" صراحةً لوصف هذه القوانين.

• المعيار الوطني 43-101 ، المعايير الكندية للإفصاح عن الممتلكات المعدنية، والتي تهدف إلى المساعدة في حماية المستثمرين من التمثيل الاحتيالي.
• أسهم البنس
• المشاركون في سوق الأوراق المالية (الولايات المتحدة)
• تنظيم الأوراق المالية في الولايات المتحدة

• قائمة مسؤولي الأوراق المالية في الولايات
• أستاريتا، مارك ج. (2001). "مقدمة لقوانين السماء الزرقاء" . Seclaw.com .
• جيلبر، لورانس ر. "استشهادات مفصلة بأصول مصطلح الأوراق المالية " السماء الزرقاء " (التي تعود إلى تسعينيات القرن التاسع عشر) . معجم جيلبر للقانون .