خيار التخلف عن سداد الائتمان
في مجال التمويل ، يُعرف خيار التخلف عن السداد ، أو خيار مقايضة التخلف عن السداد، بأنه خيار لشراء الحماية (خيار الدافع) أو بيعها (خيار المستلم) كمقايضة تخلف عن السداد على قرض مرجعي محدد بتاريخ استحقاق محدد. ويكون هذا الخيار عادةً أوروبيًا ، ولا يُمكن ممارسته إلا في تاريخ واحد في المستقبل بسعر تنفيذ محدد يُحدد كقسيمة على مقايضة التخلف عن السداد.
تُلغى خيارات التخلف عن سداد الائتمان على القروض الفردية عند التخلف عن السداد دون أي تدفقات نقدية، باستثناء القسط المدفوع مقدمًا من قبل مشتري الخيار. لذلك، لا يُعد شراء خيار الدفع حماية جيدة ضد التخلف الفعلي عن السداد، بل فقط ضد ارتفاع هامش الائتمان. قد يُفسر هذا سبب انخفاض سيولة هذه الخيارات. كما قد تتميز بتقلبات ضمنية عالية، كما أوضح داميانو بريغو (2005). مع ذلك، تتضمن خيارات مؤشرات الائتمان مثل iTraxx و CDX أي كيانات متخلفة عن السداد ضمن القيمة الجوهرية للخيار عند ممارسته. يُعبر عن ذلك أحيانًا بالقول إن الخيارات توفر "حماية أمامية". يُعقّد تضمين الحماية الأمامية بشكل صحيح تقييم خيارات المؤشرات، انظر على سبيل المثال كلاوس م. بيدرسن (2003)، أو بريغو وموريني (2008).
انظر أيضاً
مراجع
- بريغو، داميانو (يناير 2005). "نماذج السوق لخيارات مقايضة مخاطر الائتمان وخيارات العوامات القابلة للاستدعاء". مجلة المخاطر .مقال ذو صلة على موقع SSRN
- بيدرسن، كلاوس م. (2003). "تقييم خيارات مقايضة مخاطر الائتمان للمحفظة". بحوث الائتمان الكمية لشركة ليمان براذرز .
- بريغو، داميانو، وماسيمو موريني (2008). "تسعير خيارات مؤشر الائتمان الخالي من المراجحة: مقياس التسعير الخالي من التداعيات الخطيرة ودور الارتباط بعد أزمة الرهن العقاري الثانوي" . المؤتمر الثاني حول رياضيات مخاطر الائتمان . جامعة برينستون. مؤرشف من الأصل بتاريخ 25 سبتمبر 2008.مقال ذو صلة على موقع SSRN :
روابط خارجية
- الخيارات (التمويل)
- مخاطر الائتمان
- كشوفات مالية