نافذة التخفيضات
نافذة الخصم هي أداة من أدوات السياسة النقدية (عادة ما تسيطر عليها البنوك المركزية ) تسمح للمؤسسات المؤهلة باقتراض الأموال من البنك المركزي، عادة على أساس قصير الأجل، لتلبية النقص المؤقت في السيولة الناجم عن الاضطرابات الداخلية أو الخارجية.
يُطلق على سعر الفائدة الذي يفرضه البنك المركزي على هذه القروض اسم سعر الفائدة المصرفية ، أو سعر الخصم ، أو سعر السياسة ، أو السعر الأساسي ، أو سعر إعادة الشراء ، وهو سعر منفصل ومختلف عن سعر الفائدة الرئيسي . كما أنه يختلف عن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أو ما يعادله بالعملات الأخرى، والذي يحدد سعر إقراض البنوك لبعضها البعض . في السنوات الأخيرة، كان سعر الخصم أعلى بنسبة مئوية واحدة تقريبًا من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (انظر ائتمان لومبارد ). ولهذا السبب، يُعدّ عاملًا غير مهم نسبيًا في التحكم في المعروض النقدي ، ولا يُستغلّ على نطاق واسع إلا في حالات الطوارئ.
أصل الكلمة
نشأ المصطلح من ممارسة إرسال ممثل البنك إلى نافذة الصراف في البنك المركزي عندما يحتاج البنك إلى اقتراض المال. [ 1 ]
في الولايات المتحدة
أنشأ الاحتياطي الفيدرالي نافذة الخصم لمساعدة البنوك على تجنب عمليات سحب الودائع الجماعية . ولأن سعر الفائدة كان أقل من سعر السوق، فقد ثبط الاحتياطي الفيدرالي استخدامها، مما أدى إلى وصمة عار ضد الشركات التي اقترضت من هذه النافذة. وفي عام 2003، رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة لجعل استخدام هذه النافذة أقل جاذبية. [ 1 ]
في الولايات المتحدة، تُفرض عدة أسعار فائدة مختلفة على المؤسسات المقترضة من نافذة الخصم. في عام 2006، كانت هذه الأسعار هي سعر الفائدة الأساسي (الأكثر شيوعًا)، وسعر الفائدة الثانوي (للبنوك الأقل استقرارًا ماليًا)، وسعر الفائدة الموسمي. لا ينشر الاحتياطي الفيدرالي معلومات بشأن أهلية المؤسسات للحصول على الائتمان الأساسي أو الثانوي. [ 2 ] يُقدم الائتمان الأساسي والثانوي عادةً على أساس مضمون لليلة واحدة، بينما يمتد الائتمان الموسمي لمدة تصل إلى تسعة أشهر. يُحدد سعر الفائدة الأساسي عادةً بزيادة قدرها 100 نقطة أساس عن سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية، بينما يُحدد سعر الفائدة الثانوي بزيادة قدرها 50 نقطة أساس عن سعر الفائدة الأساسي. يُحدد سعر الفائدة الموسمي بناءً على متوسط سعر الفائدة الفعلي على الأموال الفيدرالية وأسعار شهادات الإيداع لمدة 90 يومًا .
يتعين على المؤسسات تقديم ضمانات مقبولة لتأمين القرض. وتشمل هذه الضمانات سندات الخزانة ، وسندات البلديات ، وقروض الرهن العقاري . [ 1 ]
يُسمح بالاستخدام بعد 11 سبتمبر 2001
بعد هجمات 11 سبتمبر 2001 ، ومع الزيادة الهائلة في حجم طلبات الاقتراض، بلغ إجمالي الإقراض للبنوك عبر نافذة الخصم حوالي 46 مليار دولار، أي أكثر من 200 ضعف المتوسط اليومي للشهر السابق. [ 3 ] وقد قلل تدفق الأموال إلى النظام المصرفي من حاجة البنوك إلى الاعتماد على المدفوعات الفورية من البنوك الأخرى لسداد ديونها. وحافظ ذلك على سيولة النظام المصرفي رغم انقطاع الاتصالات وتدفق الأموال بين البنوك.
التغييرات التي طرأت خلال الأزمة المالية 2007-2009
في 17 أغسطس/آب 2007، أعلن مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي [ 4 ] عن تغيير مؤقت في شروط الإقراض الائتماني الأساسي. تم تخفيض سعر الخصم بمقدار 50 نقطة أساس، من 6.25% إلى 5.75%، وتم تمديد مدة القروض من ليلة واحدة إلى ثلاثين يومًا. وقد أدى ذلك إلى تقليص الفارق بين سعر الفائدة الائتمانية الأساسي وسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 100 نقطة أساس إلى 50 نقطة أساس.
في 16 مارس/آذار 2008، وبالتزامن مع إجراءات إنقاذ بنك بير ستيرنز من الإفلاس وكبح جماح عمليات سحب الودائع الجماعية من البنوك ، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي [ 5 ] عن تغييرات جوهرية ومؤقتة في شروط الإقراض الائتماني الأساسي. تم تمديد الحد الأقصى لمدة القروض من ثلاثين يومًا إلى تسعين يومًا، بعد أن كانت المدة ليلة واحدة فقط قبل أقل من عام. كما تم تخفيض سعر الفائدة الائتماني الأساسي من 3.50% إلى 3.25%، مما قلل الفارق بين سعر الفائدة الائتماني الأساسي وسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 50 نقطة أساس إلى 25 نقطة أساس.
| تاريخ | معدل الخصم (التغيير) | معدل/نطاق سعر الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية (التغيير) |
|---|---|---|
| يناير - يوليو 2007 | 6.25% | 5.25% |
| 17 أغسطس 2007 | 5.75% (-50 زوج قاعدي) | 5.25% (بدون تغيير) |
| 18 سبتمبر 2007 | 5.25% (-50 زوج قاعدي) | 4.75% (-50 bp) |
| 31 أكتوبر 2007 | 5.00% (-25 bp) | 4.50% (-25 bp) |
| 11 ديسمبر 2007 | 4.75% (-25 زوج قاعدي) | 4.25% (-25 زوج قاعدي) |
| 22 يناير 2008 | 4.00% (-75 bp) | 3.50% (-75 زوج قاعدي) |
| 30 يناير 2008 | 3.50% (-50 زوج قاعدي) | 3.00% (-50 bp) |
| 16 مارس 2008 | 3.25% (-25 زوج قاعدي) | 3.00% (بدون تغيير) |
| 18 مارس 2008 | 2.50% (-75 زوج قاعدي) | 2.25% (-75 زوج قاعدي) |
| 30 أبريل 2008 | 2.25% (-25 زوج قاعدي) | 2.00% (-25 bp) |
| 8 أكتوبر 2008 | 1.75% (-50 bp) | 1.50% (-50 زوج قاعدي) |
| 29 أكتوبر 2008 | 1.25% (-50 زوج قاعدي) | 1.00% (-50 bp) |
| 16 ديسمبر 2008 | 0.50% (-75 زوج قاعدي) | 0–0.25% (-75 bp) |
| 16 يناير 2009 | 0.50% (بدون تغيير) | 0-0.25% (بدون تغيير) |
| 18 فبراير 2010 | 0.75% (+25 نقطة أساس) | 0-0.25% (بدون تغيير) |
ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال في نوفمبر 2019 أن البنوك كانت "تسعى جاهدة لتجنب الوصمة المرتبطة بالوصول إلى نافذة السحب النقدي" وكانت "تكدس النقد بمستويات أعلى بكثير مما يطلبه المنظمون". [ 6 ]
إفلاسات البنوك الأمريكية في مارس 2023
خلال حالات إفلاس البنوك الأمريكية في مارس 2023 ، سحبت البنوك 153 مليار دولار من نافذة الخصم اعتبارًا من 15 مارس 2023. ، وهو رقم قياسي جديد. لقد كان أكثر شعبية بكثير من برنامج التمويل المصرفي الجديد لأجل محدد ، الذي وزع 12 مليار دولار. [ 1 ]
في منطقة اليورو
في منطقة اليورو ، يُطلق على أقرب مرفق إلى نافذة الخصم اسم " التسهيلات الدائمة ". تُستخدم هذه التسهيلات لإدارة السيولة لليلة واحدة. يمكن للأطراف المقابلة المؤهلة استخدام التسهيلات الدائمة للبنك المركزي الأوروبي لزيادة السيولة النقدية المتاحة لديها لتسوية المعاملات لليلة واحدة باستخدام تسهيل الإقراض الهامشي . في المقابل، يمكن إيداع الأموال الفائضة داخل نظام البنك المركزي الأوروبي باستخدام تسهيل الإيداع .
يجب على الأطراف المقابلة تقديم ضمانات للأموال التي تتلقاها من تسهيل الإقراض الهامشي، وسيتم تحصيل سعر الفائدة لليلة واحدة الذي يحدده نظام البنوك المركزية الأوروبية. يمكن إيداع رأس المال الفائض لدى تسهيل الإيداع، وسيحصل (أو يدفع) فائدة بالسعر الذي يقدمه نظام البنوك المركزية الأوروبية. تشير أسعار الفائدة في هذين التسهيلين إلى توقعات نظام البنك المركزي لأسعار الفائدة التجارية، وتحدد على التوالي الحدين الأعلى والأدنى لأسعار الفائدة في سوق الإقراض لليلة واحدة. [ 7 ]
انظر أيضاً
مراجع
- 1 2 3 4 سكاجز، ألكسندرا (17 مارس 2023). "يعود تاريخ العمل المصرفي إلى عشرينيات القرن الماضي" . فايننشال تايمز . تم الاطلاع عليه بتاريخ 18 مارس 2023 .
- ↑ "أسئلة وأجوبة حول الاحتياطي الفيدرالي #10" . Frbdiscountwindow.org . تم الاطلاع عليه بتاريخ 24 أغسطس 2013 .
- ↑ دبليو. فيرغسون الابن، روجر (5 فبراير 2003). "11 سبتمبر، الاحتياطي الفيدرالي، والنظام المالي" . مجلس الاحتياطي الفيدرالي . تم الاطلاع عليه بتاريخ 14 مايو 2011 .
- ↑ "بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة" (بيان صحفي). الاحتياطي الفيدرالي. 17 أغسطس 2007. تم الاطلاع عليه بتاريخ 19 سبتمبر 2008 .
- ↑ «أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن مبادرتين تهدفان إلى تعزيز سيولة السوق ودعم حسن سير عملها» (بيان صحفي). مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ١٦ مارس ٢٠٠٨. تاريخ الاطلاع: ١٧ مارس ٢٠٠٨ .
- ↑ ديفيد بينوا (22 نوفمبر 2019). "البنوك تتجنب نافذة الخصم لدى الاحتياطي الفيدرالي لتجنب الوصمة". ص. ب1.
- ↑ "البنك المركزي الأوروبي" . FXPedia.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 14 مايو 2011 .
روابط خارجية
- تعريف "سعر الخصم" من الموقع الرسمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي
- الموقع الرسمي لنافذة الخصم التابع لنظام الاحتياطي الفيدرالي
- أبقى الاحتياطي الفيدرالي قنوات التمويل مفتوحة للبنوك التي تعاني من الأزمة.
- الوثائق التاريخية التي تناقش استخدام نافذة الخصم أو تأثيرها أو التغييرات المحتملة على آلياتها.
- عمليات البنوك المركزية
- نظام الاحتياطي الفيدرالي