التصنيف الائتماني للسندات

في مجال الاستثمار ، يُمثل التصنيف الائتماني للسندات مدى جدارة سندات الشركات أو الحكومات بالائتمان . وتصدر هذه التصنيفات من قبل وكالات التصنيف الائتماني ، ويستخدمها المتخصصون في الاستثمار لتقييم احتمالية سداد الدين.

وكالات التصنيف الائتماني

يُعدّ التصنيف الائتماني قطاعاً شديد التركيز، حيث تسيطر وكالات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى - فيتش ، وموديز ، وستاندرد آند بورز (S&P) - على ما يقارب 95% من أعمال التصنيف. ^{[ 1 ]}^{[ 2 ]}

تُعتبر وكالات التصنيف الائتماني المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) " منظمات تصنيف إحصائية معترف بها وطنياً ". وتشمل هذه المنظمات المسجلة حالياً : شركة AM Best ، وشركة DBRS ، وشركة Egan-Jones Rating ، وشركة Fitch، وشركة HR Ratings، ووكالة Japan Credit Rating Agency ، ووكالة Kroll Bond Rating Agency ، وشركة Moody's Investors Service، وشركة Rating and Investment Information، وشركة Morningstar Credit Ratings، وشركة Standard & Poor's Ratings Services.

بموجب قانون إصلاح وكالات التصنيف الائتماني ، يجوز تسجيل وكالة تصنيف ائتماني معترف بها وطنياً (NRSRO) فيما يتعلق بما يصل إلى خمس فئات من التصنيفات الائتمانية: (1) المؤسسات المالية، أو الوسطاء، أو التجار؛ (2) شركات التأمين؛ (3) الشركات المصدرة؛ (4) مصدري الأوراق المالية المدعومة بالأصول؛ و(5) مصدري الأوراق المالية الحكومية، أو الأوراق المالية البلدية، أو الأوراق المالية الصادرة عن حكومة أجنبية. ^{[ 3 ]}

في آسيا، وكالات التصنيف الائتماني المنظمة والمعترف بها في الأسواق المحلية هي: في الصين: China Chengxin International (CCXI)، وChina Lianhe Credit Rating (Lianhe Ratings)، وCSCI Pengyuan، و New Century Zixin Assessment Investment Service ؛ في اليابان: Rating and Investment Information (R&I)؛ في الهند: ICRA (ICRA)، و Credit Analysis and Research (CARE)، وCRISIL.

رموز وفئات التصنيف الائتماني

يُعدّ التصنيف الائتماني مؤشرًا ماليًا للمستثمرين المحتملين في سندات الدين . وتُصدر هذه التصنيفات وكالات التصنيف الائتماني مثل موديز، وستاندرد آند بورز، وفيتش، التي تنشر رموزًا (مثل AAA، B، CC) للتعبير عن تقييمها لجودة مخاطر السند. تُصنّف موديز السندات بتصنيفات Aaa ، Aa، A، Baa، Ba، B، Caa، Ca، C، بالإضافة إلى WR وNR للدلالة على "المسحوب" و"غير المصنف" على التوالي. ^[⁴^] أما ستاندرد آند بورز وفيتش فتُصنّفان السندات بتصنيفات AAA، AA، A، BBB، BB، B، CCC، CC، C، D. حاليًا، لا يوجد سوى شركتين في الولايات المتحدة حاصلتين على تصنيف ائتماني AAA: مايكروسوفت وجونسون آند جونسون . ^[⁵^] تُجمّع هذه الرموز الفردية في فئات أوسع تُوصف بأنها "ذات درجة استثمارية" أو غير ذلك، أو في مستويات مرقمة من الأعلى إلى الأدنى.

إضافةً إلى رموز التصنيف، تُكمّل الوكالات عادةً التقييم الحالي بمؤشرات حول احتمالات رفع أو خفض التصنيف في المستقبل على المدى المتوسط. فعلى سبيل المثال، تُصنّف وكالة موديز التوقعات لتصنيف مُعيّن على النحو التالي: إيجابية (POS، احتمال رفع التصنيف)، سلبية (NEG، احتمال خفض التصنيف)، مستقرة (STA، احتمال بقاء التصنيف دون تغيير)، أو قيد التطوير (DEV، رهناً بحدوث أمر ما في المستقبل). ^{[ 6 ]}

موديز		ستاندرد آند بورز		فيتش		مكافئ لتصنيفات SVO ^{[ 7 ]}	وصف التقييم
على المدى الطويل	على المدى القصير	على المدى الطويل	على المدى القصير	على المدى الطويل	على المدى القصير	الرابطة الوطنية لمفوضي التأمين	وصف التقييم
آآآآ	P-1	AAA	A-1+	AAA	F1+	1	برايم	درجة استثمارية
Aa1		AA+		AA+			جودة عالية
Aa2		AA		AA
Aa3		AA−		AA−
A1		ممتاز	أ-1	ممتاز	F1		مستوى متوسط مرتفع
A2		أ	أ-1	أ	F1
A3	P-2	أ−	أ-2	أ−	F2
Baa1	P-2	BBB+	أ-2	BBB+	F2	2	مستوى متوسط منخفض
Baa2	P-3	مكتب الأعمال الأفضل (BBB)	أ-3	مكتب الأعمال الأفضل (BBB)	F3
Baa3	P-3	BBB-	أ-3	BBB-	F3
Ba1	ليس برايم	BB+	ب	BB+	ب	3	مضاربة غير مصنفة ضمن الدرجة الاستثمارية	السندات غير المصنفة ضمن الدرجة الاستثمارية ، والمعروفة أيضاً بالسندات عالية العائد أو السندات غير المرغوب فيها.
Ba2		بي بي		بي بي
Ba3		BB−		BB−
ب1		ب+		ب+		4	تخميني للغاية
B2		ب		ب
ب3		ب−		ب−
Caa1		CCC+	ج	CCC	ج	5	مخاطر كبيرة
Caa2		CCC					تخميني للغاية
Caa3		CCC−					التخلف عن السداد وشيك مع احتمال ضئيل للتعافي
كاليفورنيا		نسخة				6
كاليفورنيا		ج
ج		د	/	DDD	/		افتراضيًا
/				DD
/				د

تعريفات مستويات التصنيف

موديز	ستاندرد آند بورز	فيتش	الجدارة الائتمانية ^{[ 8 ]}^{[ 9 ]}
Aaa1	AAA+	AAA+	يتمتع المدين بقدرة قوية للغاية على الوفاء بالتزاماته المالية.
Aaa2	AAA	AAA
Aaa3	AAA−	AAA−
Aa1	AA+	AA+	يتمتع المدين بقدرة قوية جداً على الوفاء بالتزاماته المالية. ولا يختلف عن المدينين ذوي التصنيف الأعلى إلا بدرجة طفيفة.
Aa2	AA	AA
Aa3	AA−	AA−
A1	ممتاز	ممتاز	يتمتع المدين بقدرة قوية على الوفاء بالتزاماته المالية ولكنه أكثر عرضة إلى حد ما للآثار السلبية للتغيرات في الظروف والأوضاع الاقتصادية مقارنة بالمدينين في الفئات الأعلى تصنيفاً.
A2	أ	أ
A3	أ−	أ−
Baa1	BBB+	BBB+	يتمتع المدين بقدرة كافية على الوفاء بالتزاماته المالية. ومع ذلك، فإن الظروف الاقتصادية المعاكسة أو الظروف المتغيرة من المرجح أن تؤدي إلى إضعاف قدرة المدين على الوفاء بالتزاماته المالية.
Baa2	مكتب الأعمال الأفضل (BBB)	مكتب الأعمال الأفضل (BBB)
Baa3	BBB-	BBB-
Ba1	BB+	BB+	يكون المدين أقل عرضة للمخاطر على المدى القريب مقارنةً بالمدينين الآخرين ذوي التصنيف الائتماني المنخفض. ومع ذلك، فإنه يواجه شكوكًا مستمرة كبيرة، ويتعرض لظروف تجارية أو مالية أو اقتصادية سلبية قد تؤدي إلى عدم قدرته على الوفاء بالتزاماته المالية.
Ba2	بي بي	بي بي
Ba3	BB−	BB−
ب1	ب+	ب+	يُعتبر المدين أكثر عرضةً للمخاطر من المدينين المصنفين بدرجة "BB"، ولكنه يمتلك حاليًا القدرة على الوفاء بالتزاماته المالية. ومن المرجح أن تؤدي الظروف التجارية أو المالية أو الاقتصادية السلبية إلى إضعاف قدرة المدين أو رغبته في الوفاء بالتزاماته المالية.
B2	ب	ب
ب3	ب−	ب−
Caa1	CCC+	CCC+	المدين في وضع ضعيف حالياً ، ويعتمد على ظروف تجارية ومالية واقتصادية مواتية للوفاء بالتزاماته المالية.
Caa2	CCC	CCC
Caa3	CCC−	CCC−
Ca1	CC+	CC+	المدين معرض للخطر الشديد في الوقت الحالي .
Ca2	نسخة	نسخة
Ca3	CC−	CC−
	ج+	ج+	المدين معرض بشدة لخطر عدم السداد. يمكن استخدام هذا الإجراء في حال تقديم طلب إفلاس.
	ج	ج
	ج−	ج−
ج	د	د	لقد فشل المدين في سداد واحد أو أكثر من التزاماته المالية (سواء كانت مصنفة أو غير مصنفة) عند استحقاقها.
تعليقات أخرى
هـ، ص	العلاقات العامة	مُتوقع	قد تُمنح تصنيفات أولية للالتزامات ريثما يتم استلام الوثائق النهائية والآراء القانونية. وقد يختلف التصنيف النهائي عن التصنيف الأولي.
دبليو آر		دبليو دي	تم سحب التصنيف لأسباب تشمل: استحقاق الدين، وخيارات الشراء، وخيارات البيع، والتحويلات، وما إلى ذلك، أو لأسباب تجارية (مثل تغيير في حجم إصدار الدين)، أو تخلف المُصدر عن السداد. ^{[ 4 ]}
غير مرغوب فيه	غير مرغوب فيه		تم إصدار هذا التصنيف من قبل وكالة التصنيف ولم يطلبه المصدر.
	SD	أخصائي تغذية معتمد	يتم منح هذا التصنيف عندما تعتقد الوكالة أن المدين قد تخلف بشكل انتقائي عن سداد التزاماته المتعلقة بمسألة أو فئة معينة من الالتزامات، ولكنه سيواصل الوفاء بالتزامات الدفع الخاصة به بشأن مسائل أو فئات أخرى من الالتزامات في الوقت المناسب.
غير مسجل	غير مسجل	غير مسجل	لم يتم طلب أي تقييم، أو أن المعلومات غير كافية للاستناد إليها في التقييم.

درجة استثمارية

يُعتبر السند من الدرجة الاستثمارية ( IG) إذا كان تصنيفه الائتماني BBB- أو أعلى من قبل وكالتي فيتش وستاندرد آند بورز ، أو Baa3 أو أعلى من قبل وكالة موديز ، وهما ما يُعرف بوكالات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى . وبشكل عام، تُعتبر هذه السندات ذات قدرة كافية على الوفاء بالتزامات الدفع، مما يسمح للبنوك بالاستثمار فيها.

تلعب التصنيفات الائتمانية دورًا حاسمًا في تحديد المبلغ الذي يتعين على الشركات والكيانات الأخرى التي تصدر ديونًا، بما في ذلك الحكومات السيادية، دفعه للوصول إلى أسواق الائتمان، أي مقدار الفائدة التي تدفعها على ديونها المصدرة. ويُعدّ الحد الفاصل بين تصنيفات الدرجة الاستثمارية والدرجة المضاربة ذا أهمية بالغة في السوق، إذ يؤثر بشكل كبير على تكاليف الاقتراض للجهات المصدرة.

تُعرف السندات التي لا تُصنف كسندات ذات درجة استثمارية باسم السندات عالية العائد أو بشكل أكثر ازدراءً باسم السندات غير المرغوب فيها .

تُعتبر المخاطر المرتبطة بسندات الدرجة الاستثمارية (أو ديون الشركات ذات الدرجة الاستثمارية ) أعلى بكثير من تلك المرتبطة بسندات الحكومة من الدرجة الأولى. ويُطلق على الفرق بين أسعار سندات الحكومة من الدرجة الأولى وسندات الدرجة الاستثمارية اسم "هامش الدرجة الاستثمارية". ويُعد نطاق هذا الهامش مؤشرًا على ثقة السوق في استقرار الاقتصاد. فكلما ارتفع هامش الدرجة الاستثمارية (أو علاوة المخاطرة )، دلّ ذلك على ضعف الاقتصاد.

نقد

حتى أوائل سبعينيات القرن الماضي، كانت وكالات التصنيف الائتماني للسندات تتقاضى أجورها من المستثمرين الذين يرغبون في الحصول على معلومات محايدة حول الجدارة الائتمانية لمصدري الأوراق المالية وعروضهم المحددة. وابتداءً من أوائل سبعينيات القرن الماضي، بدأت وكالات التصنيف الثلاث الكبرى (ستاندرد آند بورز، وموديز، وفيتش) في تلقي أجورها من مصدري الأوراق المالية الذين تصدر لهم هذه التصنيفات، مما أدى إلى اتهامات بأن هذه الوكالات لم تعد قادرة على الحفاظ على حيادها عند إصدار التصنيفات لهؤلاء المصدرين. وقد اتُهم مصدرو الأوراق المالية بـ"البحث" عن أفضل التصنيفات من هذه الوكالات الثلاث، بهدف جذب المستثمرين، إلى أن تقدم إحدى الوكالات على الأقل تصنيفات إيجابية. ويُعتبر هذا الترتيب أحد الأسباب الرئيسية لأزمة الرهن العقاري الثانوي (التي بدأت عام 2007). حظيت بعض الأوراق المالية، ولا سيما الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBSs) والتزامات الدين المضمونة (CDOs)، بتصنيفات عالية من وكالات التصنيف الائتماني، ما دفع العديد من المؤسسات والأفراد إلى الاستثمار فيها بكثافة. إلا أنها تعرضت بعد ذلك لانخفاض حاد وسريع في قيمتها نتيجة لحالات التخلف عن السداد، أو الخوف من التخلف عن السداد، في بعض مكونات تلك الأوراق المالية، مثل قروض الإسكان وحسابات بطاقات الائتمان. بدأت دول أخرى بالتفكير في إنشاء وكالات تصنيف ائتماني محلية لتحدي هيمنة "الثلاثة الكبار"، كما هو الحال في روسيا، حيث تأسست وكالة ACRA عام 2016. ^{[ 10 ]}

السندات البلدية

السندات البلدية هي أدوات مالية تصدرها الحكومات المحلية أو حكومات الولايات أو الحكومة الفيدرالية في الولايات المتحدة . وحتى أبريل/مايو 2010، كانت وكالتا موديز وفيتش تُصنّفان السندات البلدية وفقًا لنظام تصنيف/تسمية منفصل يُحاكي مستويات تصنيف سندات الشركات. وقد ألغت وكالة ستاندرد آند بورز نظام التصنيف المزدوج في عام 2000.

معدلات التخلف عن السداد

معدل التخلف عن السداد التاريخي لسندات البلديات أقل من معدل التخلف عن سداد سندات الشركات. ومن سوء استخدام إحصاءات التخلف عن السداد التاريخية افتراض أن متوسط معدلات التخلف عن السداد التاريخية يمثل " احتمالية التخلف عن السداد " للديون في فئة تصنيف معينة. ومع ذلك، [...] يمكن أن تختلف معدلات التخلف عن السداد اختلافًا كبيرًا من عام إلى آخر، ويمكن أن يختلف المعدل المُلاحظ لأي عام معين اختلافًا كبيرًا عن المتوسط. ^{[ 11 ]}

معدلات التخلف عن سداد ديون الشركات العالمية لمدة عام واحد وفقًا لتصنيف ستاندرد آند بورز، 1981-2008
سنة	AAA	AA+	AA	AA−	ممتاز	أ	أ−	BBB+	مكتب الأعمال الأفضل (BBB)	BBB-	BB+	بي بي	BB−	ب+	ب	ب−	CCC إلى C
1981	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	3.28	0	0
1982	0	0	0	0	0	0.33	0	0	0.68	0	0	2.86	7.04	2.22	2.33	7.41	21.43
1983	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1.33	2.17	0	1.59	1.22	9.80	4.76	6.67
1984	0	0	0	0	0	0	0	0	1.40	0	0	1.64	1.49	2.13	3.51	7.69	25.00
1985	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1.64	1.49	1.33	2.59	13.11	8.00	15.38
1986	0	0	0	0	0	0	0.78	0	0.78	0	1.82	1.18	1.12	4.65	12.16	16.67	23.08
1987	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.83	1.31	5.95	6.82	12.28
1988	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	2.33	1.98	4.50	9.80	20.37
1989	0	0	0	0	0	0	0	0.90	0.78	0	0	0	1.98	0.43	7.80	4.88	31.58
1990	0	0	0	0	0	0	0	0.76	0	1.10	2.78	3.06	4.46	4.87	12.26	22.58	31.25
1991	0	0	0	0	0	0	0	0.83	0.74	0	3.70	1.11	1.05	8.72	16.25	32.43	33.87
1992	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.72	14.93	20.83	30.19
1993	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1.92	0	1.30	5.88	4.17	13.33
1994	0	0	0	0	0.45	0	0	0	0	0	0	0.86	0	1.83	6.58	3.23	16.67
1995	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.63	0	1.55	1.11	2.76	8.00	7.69	28.00
1996	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.86	0.65	0.55	2.33	3.74	3.92	4.17
1997	0	0	0	0	0	0	0	0.36	0.34	0	0	0	0.41	0.72	5.19	14.58	12.00
1998	0	0	0	0	0	0	0	0	0.54	0.70	1.29	1.06	0.72	2.57	7.47	9.46	42.86
1999	0	0	0	0.36	0	0.24	0.27	0	0.28	0.30	0.54	1.33	0.90	4.20	10.55	15.45	32.35
2000	0	0	0	0	0	0.24	0.56	0	0.26	0.88	0	0.80	2.29	5.60	10.66	11.50	34.12
2001	0	0	0	0	0.57	0.49	0	0.24	0.48	0.27	0.49	1.19	6.27	5.94	15.74	23.31	44.55
2002	0	0	0	0	0	0	0	1.11	0.65	1.31	1.50	1.74	4.62	3.69	9.63	19.53	44.12
2003	0	0	0	0	0	0	0	0	0.19	0.52	0.48	0.94	0.27	1.70	5.16	9.23	33.13
2004	0	0	0	0	0	0.23	0	0	0	0	0	0.64	0.76	0.46	2.68	2.82	15.11
2005	0	0	0	0	0	0	0	0	0.17	0	0.36	0	0.25	0.78	2.59	2.98	8.87
2006	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.36	0	0.48	0.54	0.78	1.58	13.08
2007	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.30	0.23	0.19	0	0.88	14.81
2008	0	0	0.43	0.40	0.31	0.21	0.58	0.18	0.59	0.71	1.14	0.63	0.63	2.97	3.29	7.02	26.53
ملخص	AAA	AA+	AA	AA−	ممتاز	أ	أ−	BBB+	مكتب الأعمال الأفضل (BBB)	BBB-	BB+	بي بي	BB−	ب+	ب	ب−	CCC إلى C
يقصد	0	0	0.02	0.03	0.05	0.06	0.08	0.16	0.28	0.28	0.68	0.89	1.53	2.44	7.28	9.97	22.67
متوسط	0	0	0	0	0	0	0	0	0.08	0	0.18	0.83	0.86	2.06	6.27	7.69	22.25
الحد الأدنى	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
الحد الأقصى	0	0	0.43	0.40	0.57	0.49	0.78	1.11	1.40	1.33	3.70	3.06	7.04	8.72	16.25	32.43	44.55
الانحراف المعياري	0	0	0.08	0.10	0.14	0.13	0.20	0.32	0.36	0.43	0.96	0.84	1.83	2.02	4.51	7.82	11.93

معدلات التخلف عن سداد القروض المهيكلة العالمية لمدة عام واحد وفقًا لتصنيف ستاندرد آند بورز، حسب فئة التصنيف المُحسّنة، 1978-2008
سنة	AAA	AA+	AA	AA−	ممتاز	أ	أ−	BBB+	مكتب الأعمال الأفضل (BBB)	BBB-	BB+	بي بي	BB−	ب+	ب	ب−	CCC إلى C
1993	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	6.25	0	0
1994	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1.85	0	0
1995	0	0	0	0	0	0	0	0	0.43	0	0	0.98	0	0	0.95	0	52.63
1996	0	0	0	0	0	0.15	0	0	0	0	0	0.61	12.50		0	0	31.03
1997	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	20.69
1998	0	0	0	0	0	1.04	0.91	0	0.19	0	0	1.03	0	0	2.34	0	22.58
1999	0	0	0	0	0	0	0.77	0	0	0.39	0	0	0	0	1.54	0	19.35
2000	0	0	0	0	0	0	0	0	0.11	0	0	0.61	0	0	2.19	0	5.26
2001	0.05	0	0	0	0	0.12	0	2.22	0	0.86	0.83	0.55	0.91	2.00	2.69	3.27	26.87
2002	0	0	0.06	0	0.27	0.14	0	1.77	0.19	0.70	1.26	2.03	1.12	2.50	3.60	23.24	27.03
2003	0	0	0	0	0.19	0.03	0.16	0.20	0.60	0.50	0.75	0.84	1.43	3.28	1.64	5.15	32.58
2004	0	0	0	0	0	0	0	0	0.16	0.17	0.50	0.81	0.29	0.79	2.23	3.56	13.79
2005	0	0	0	0	0	0	0	0	0.08	0.06	0.15	0.14	0.45	0.33	1.34	2.53	16.08
2006	0	0	0	0	0	0	0	0	0.06	0.20	0	0.33	0.36	0.26	0.36	1.42	19.18
2007	0.04	0.03	0.07	0.08	0	0.10	0.21	0.48	0.47	1.27	5.07	1.61	1.53	0.68	1.55	1.47	24.11
2008	0.53	0.35	0.57	1.15	1.15	0.87	1.42	2.27	1.26	3.45	5.60	4.21	5.07	8.53	12.84	10.28	56.92
ملخص	AAA	AA+	AA	AA−	ممتاز	أ	أ−	BBB+	مكتب الأعمال الأفضل (BBB)	BBB-	BB+	بي بي	BB−	ب+	ب	ب−	CCC إلى C
يقصد	0.02	0.01	0.02	0.05	0.06	0.08	0.14	0.37	0.16	0.38	3.56	0.81	1.24	1.22	2.18	2.83	16.73
متوسط	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.61	0	0.26	1.55	0	17.63
الحد الأدنى	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
الحد الأقصى	0.53	0.35	0.57	1.15	1.15	1.04	1.42	2.27	1.26	3.45	5.6	4.21	12.50	8.53	12.84	23.24	56.92
الانحراف المعياري	0.09	0.07	0.10	0.23	0.23	0.24	0.35	0.76	0.29	0.78	12.39	1.02	2.90	2.20	2.93	5.59	16.60

انظر أيضاً

مراجع

↑ أليسي، كريستوفر. "جدل التصنيف الائتماني. حملة 2012" . مجلس العلاقات الخارجية. مؤرشف من الأصل في 27 يوليو 2013. تم الاطلاع عليه في 29 مايو 2013 .
↑ تقرير حول حساب حصة السوق لوكالات التصنيف الائتماني ، الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق ، نوفمبر 2018، مؤرشف في 25 ديسمبر 2018 على موقع Wayback Machine
↑ "وكالات التصنيف - NRSROs" . Sec.gov . تم الاطلاع عليه بتاريخ 29-03-2012 .
١ ٢ "رموز وتعريفات تصنيف موديز" (ملف PDF) . صفحة ٥. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ ٢٢-٠٩-٢٠١٠ . تم الاطلاع عليه بتاريخ ٢١-٠٩-٢٠٠٩ . مسحوب - WR ... غير مصنف - NR
↑ "رفعت وكالة موديز تصنيف سندات شركة آبل إلى أعلى مستوى بفضل آفاق النمو" . بلومبيرغ . 21 ديسمبر 2021.
↑ "مسرد مصطلحات تصنيف موديز" . موقع CreditRiskMonitor . تم الاطلاع عليه بتاريخ 20 أغسطس 2019 .
↑ "مكتب تقييم الأوراق المالية" . content.naic.org . تم الاطلاع عليه بتاريخ 28-02-2026 .
↑ "تعريفات ستاندرد آند بورز" . Bankersalmanac.com. 2010-09-20 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2012-03-29 .
↑ "المستثمرون الأفراد - نظرة تعليمية على التصنيفات الائتمانية للسندات" . Morganstanleyindividual.com. 25-10-2005 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 29-03-2012 .
↑ وضع وكالة التصنيف الائتماني الروسية في سياقها: ACRA . آليات الرقابة والحوكمة المالية في الأسواق الناشئة. شبكة أبحاث العلوم الاجتماعية. تاريخ الوصول: 27 أغسطس 2017.
↑ "فهم تعريفات التصنيف لدى وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيفات الائتمانية" . standardandpoors.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 أكتوبر 2024 .

روابط خارجية

"لماذا تُعدّ درجة الاستثمار أكثر من مجرد تصنيف ائتماني للشركات؟" ، InvestmentGrade.com

[controversy-1] أليسي، كريستوفر. "جدل التصنيف الائتماني. حملة 2012" . مجلس العلاقات الخارجية. مؤرشف من الأصل في 27 يوليو 2013. تم الاطلاع عليه في 29 مايو 2013 .

[2] تقرير حول حساب حصة السوق لوكالات التصنيف الائتماني ، الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق ، نوفمبر 2018، مؤرشف في 25 ديسمبر 2018 على موقع Wayback Machine

[3] "وكالات التصنيف - NRSROs" . Sec.gov . تم الاطلاع عليه بتاريخ 29-03-2012 .

[MRSD-4] ١ ٢ "رموز وتعريفات تصنيف موديز" (ملف PDF) . صفحة ٥. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ ٢٢-٠٩-٢٠١٠ . تم الاطلاع عليه بتاريخ ٢١-٠٩-٢٠٠٩ . مسحوب - WR ... غير مصنف - NR

[5] "رفعت وكالة موديز تصنيف سندات شركة آبل إلى أعلى مستوى بفضل آفاق النمو" . بلومبيرغ . 21 ديسمبر 2021.

[6] "مسرد مصطلحات تصنيف موديز" . موقع CreditRiskMonitor . تم الاطلاع عليه بتاريخ 20 أغسطس 2019 .

[7] "مكتب تقييم الأوراق المالية" . content.naic.org . تم الاطلاع عليه بتاريخ 28-02-2026 .

[8] "تعريفات ستاندرد آند بورز" . Bankersalmanac.com. 2010-09-20 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2012-03-29 .

[9] "المستثمرون الأفراد - نظرة تعليمية على التصنيفات الائتمانية للسندات" . Morganstanleyindividual.com. 25-10-2005 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 29-03-2012 .

[10] وضع وكالة التصنيف الائتماني الروسية في سياقها: ACRA . آليات الرقابة والحوكمة المالية في الأسواق الناشئة. شبكة أبحاث العلوم الاجتماعية. تاريخ الوصول: 27 أغسطس 2017.

[11] "فهم تعريفات التصنيف لدى وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيفات الائتمانية" . standardandpoors.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 أكتوبر 2024 .

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[

[

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

اللغة	العربية (RTL)
روابط موسوعية	30 رابطاً
المصدر الأصلي	ويكيبيديا ↗