عائد رأس المال

يشير مصطلح "استرداد رأس المال" ( ROC ) إلى المدفوعات الأصلية التي تُعاد إلى "مالكي رأس المال" (المساهمين، الشركاء، حاملي الوحدات) والتي تتجاوز نمو (صافي الدخل/الدخل الخاضع للضريبة) مشروع تجاري أو استثمار. ^{[ 1 ]} ويجب عدم الخلط بينه وبين "معدل العائد" (ROR)، الذي يقيس الربح أو الخسارة على الاستثمار. فهو في جوهره استرداد لجزء من الاستثمار الأولي أو كله، مما يقلل من أساس ذلك الاستثمار. ^{[ 2 ]}

يؤدي معدل العائد على رأس المال المستثمر (ROC) فعلياً إلى تقليص حقوق ملكية الشركة بنفس طريقة توزيع الأرباح. وهو بمثابة نقل للقيمة من الشركة إلى المالك. في سوق كفؤة، سينخفض ​​سعر السهم بمقدار يساوي قيمة التوزيع. تدفع معظم الشركات المساهمة العامة نسبة مئوية فقط من دخلها كأرباح. وفي بعض القطاعات، من الشائع دفع معدل العائد على رأس المال المستثمر (ROC).

• تقوم صناديق الاستثمار العقاري (REITs) عادةً بتوزيع أرباح تساوي مجموع دخلها واستهلاك الأصول ( بدل تكلفة رأس المال ) المسموح به في حساب ذلك الدخل. وتملك الشركة السيولة اللازمة لتوزيع الأرباح لأن الاستهلاك يُعدّ مصروفًا غير نقدي.
• تقوم صناديق امتيازات النفط والغاز أيضاً بتوزيع أرباح تشمل عائد رأس المال المستثمر بما يعادل انخفاض كمية احتياطياتها. وقد تم إنفاق الأموال اللازمة لاكتشاف النفط والغاز سابقاً، وتُدرّ العمليات الحالية فائضاً نقدياً.
• بإمكان الشركات الخاصة توزيع أي قدر من رأس المال الذي يحتاجه المالكون شخصياً.
• تستخدم المنتجات المهيكلة (صناديق الاستثمار المغلقة) في كثير من الأحيان توزيعات أرباح عالية، تشمل عوائد رأس المال، كأداة ترويجية. ونادراً ما يمتلك المستثمرون الأفراد الذين تُباع لهم هذه الصناديق المعرفة التقنية اللازمة للتمييز بين الدخل وعائد رأس المال.
• قد تعيد الشركات المساهمة العامة رأس المال كوسيلة لزيادة نسبة الدين إلى حقوق الملكية ورفع مستوى مديونيتها (مستوى المخاطرة). فعندما ترتفع قيمة العقارات (على سبيل المثال)، قد يحقق الملاك جزءًا من هذه الزيادة فورًا عن طريق إعادة تمويل رأس المال وزيادة الدين. ويمكن تشبيه ذلك بإعادة تمويل عقار سكني للحصول على سيولة نقدية.
• عندما تقوم الشركات بفصل الأقسام وإصدار أسهم في شركة جديدة مستقلة، فإن هذا التوزيع يمثل عائدًا لرأس المال.

ستكون هناك تبعات ضريبية خاصة بكل دولة على حدة. على سبيل المثال لا الحصر:

• قد ترغب الحكومات في منع تقلص القاعدة التجارية لاقتصادها، لذلك قد تفرض ضرائب على عمليات سحب رأس المال.
• قد ترغب الحكومات في تحفيز عمليات التنقيب عن النفط والغاز. وقد تسمح للشركات بتمرير نفقات التنقيب إلى المساهمين حتى يمكن إعادة استثمارها.
• قد تقوم صناديق الاستثمار العقاري (REITs) أيضاً بتوزيع مصروفات الاستهلاك غير الضرورية على المساهمين. وقد يستغرق بيع العقار ودفع الضرائب عقوداً. لذا، من الأفضل منح الفائض النقدي والإعفاء الضريبي للمساهمين.
• بما أن إعادة رأس المال المستثمر (ROC) تُقلّص حجم الشركة وتُمثّل استردادًا لأموال المستثمرين، فقد لا تخضع مدفوعات إعادة رأس المال المستثمر للضريبة كدخل. بل قد تُخفّض أساس تكلفة الأصل . وينتج عن ذلك مكاسب رأسمالية أعلى عند بيع الأصل، مع تأجيل الضريبة.

• لا تقيس التدفقات النقدية الدخل، بل تقيس التدفقات النقدية فقط.
• لا يمكن تجاهل الاستهلاك والإهلاك والإطفاء باعتبارها "مصاريف غير نقدية". فهي عبارة عن تخصيصات صحيحة لتدفق نقدي لمرة واحدة على مدى الفترة الزمنية التي يساعد فيها الأصل في توليد الإيرادات.
• في عملية توحيد معدلات العائد بين فرص الاستثمار المختلفة، لا ينبغي إدراج معدل العائد على رأس المال في اعتبار "الدخل" أو "الأرباح الموزعة".

يتجاهل بعض النقاد العائد على رأس المال المستثمر أو يعتبرونه دخلاً، بحجة أن المبلغ النقدي بالكامل يُستلم ويُعاد استثماره من قبل الشركة أو المساهم المستلم. وبالتالي، فإنه يُولّد المزيد من الدخل ويتراكم. لذلك، لا يُعتبر العائد على رأس المال المستثمر مصروفاً "حقيقياً".

• استعادة مبدأ الإعدام
• العائد على رأس المال