هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند

هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية ( SEBI ) هي الهيئة التنظيمية لسوق الأوراق المالية والسلع في الهند، وتخضع لإشراف وزارة المالية ضمن حكومة الهند . تأسست الهيئة في 12 أبريل 1988 كهيئة تنفيذية، ومُنحت صلاحيات قانونية في 30 يناير 1992 بموجب قانون SEBI لعام 1992. ^{[ 1 ] [ 5 ]}

تأسست هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) لأول مرة عام 1988 كهيئة غير قانونية لتنظيم سوق الأوراق المالية . قبل ذلك، كانت هيئة مراقبة إصدارات رأس المال هي الجهة التنظيمية للسوق، وتستمد صلاحياتها من قانون إصدارات رأس المال (الرقابة) لعام 1947. ^{[ 6 ]} أصبحت هيئة الأوراق المالية والبورصات هيئة مستقلة في 30 يناير 1992، ومُنحت صلاحيات قانونية بموجب قانون هيئة الأوراق المالية والبورصات لعام 1992 الصادر عن البرلمان الهندي . ^{[ 7 ]} يقع مقرها الرئيسي في الحي التجاري بمجمع باندرا كورلا في مومباي ، ولها مكاتب إقليمية شمالية وشرقية وجنوبية وغربية في نيودلهي وكلكتا وتشيناي وأحمد آباد على التوالي. وحتى يونيو 2023، كان لديها أيضًا 17 مكتبًا محليًا منتشرة في جميع أنحاء الهند لتعزيز تثقيف المستثمرين؛ إلا أنه تم إغلاق 16 منها في إطار عملية إعادة هيكلة. ^{[ 8 ] [ 9 ]}

تُدار هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) من قبل مجلس أعضائها المكون من 9 أعضاء، والذي يتألف من الأشخاص التاليين:

• الرئيس، الذي يتم ترشيحه من قبل حكومة الاتحاد الهندي .
• عضوان من وزارة المالية الاتحادية .
• عضو واحد من بنك الاحتياطي الهندي .
• أما الأعضاء الخمسة المتبقون فيتم ترشيحهم من قبل حكومة الاتحاد الهندي، ويجب أن يكون ثلاثة منهم على الأقل أعضاء متفرغين.

بعد تعديل عام 1999، تم إخضاع مخططات الاستثمار الجماعي لهيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) باستثناء صناديق الاستثمار التعاونية وصناديق الادخار التعاونية.

تولى توهين كانتا باندي منصب الرئيس في 1 مارس 2025، خلفًا لمدابي بوري بوتش ، التي انتهت ولايتها في 28 فبراير 2025. ^{[ 10 ]}

• المعهد الوطني لأسواق الأوراق المالية

يصف ديباجة مجلس الأوراق المالية والبورصات في الهند الوظائف الأساسية لمجلس الأوراق المالية والبورصات في الهند على أنها "...حماية مصالح المستثمرين في الأوراق المالية وتعزيز تطوير سوق الأوراق المالية وتنظيمها، وللأمور المتصلة بذلك أو العرضية له".

يتعين على هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) الاستجابة لاحتياجات ثلاث مجموعات تشكل السوق:

• مُصدرو الأوراق المالية
• المستثمرون
• وسطاء السوق

تتمتع هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) بثلاث صلاحيات مجتمعة: شبه تشريعية ، وشبه قضائية ، وشبه تنفيذية. فهي تُصدر اللوائح بصفتها التشريعية، وتُجري التحقيقات وتُنفذ الإجراءات التنفيذية بصفتها التنفيذية، وتُصدر الأحكام والقرارات بصفتها القضائية. ورغم ما يمنحها من قوة كبيرة، إلا أن هناك آلية استئناف لضمان المساءلة. يوجد في الهيئة محكمة استئناف الأوراق المالية، وهي محكمة مؤلفة من ثلاثة أعضاء، ويرأسها حاليًا القاضي تارون أغاروالا ، الرئيس السابق لمحكمة ميغالايا العليا . ^{[ 15 ]} كما يُمكن استئناف القرارات مباشرةً أمام المحكمة العليا . وقد اضطلعت هيئة الأوراق المالية والبورصات بدورٍ فعّال في تبسيط متطلبات الإفصاح لتتوافق مع المعايير الدولية. ^{[ 16 ]} في أكتوبر 2025، أصدرت الهيئة ورقة استشارية تقترح فيها حوافز جديدة للمستثمرين الأفراد في سندات الشركات، مثل رفع معدلات الفائدة أو خصومات على سعر الإصدار لفئات معينة من المستثمرين، وأوصت برفع الحد الأدنى للكيانات المدرجة ذات القيمة العالية لتسهيل امتثال الجهات المُصدرة.

حققت هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) نجاحًا ملحوظًا كجهة تنظيمية من خلال تبنيها إصلاحات منهجية مكثفة ومتتالية. ويُعزى إليها الفضل في سرعة التحول نحو الأسواق الإلكترونية واللاورقية من خلال تطبيق دورة التسوية T+5 في يوليو 2001، ثم T+3 في أبريل 2002، وأخيرًا T+2 في أبريل 2003. وتعني دورة التسوية T+2 إتمام التسوية في غضون يومين من تاريخ التداول . ^{[ 17 ] [ 18 ]} كما نشطت هيئة SEBI في وضع اللوائح اللازمة بموجب القانون، حيث ألغت الشهادات الورقية التي كانت عرضة للتأخير البريدي والسرقة والتزوير، فضلًا عن أنها كانت تُبطئ عملية التسوية وتجعلها معقدة، وذلك من خلال إقرار قانون الإيداعات لعام 1996. ^{[ 19 ] [ 20 ]}

لعبت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) دورًا محوريًا في اتخاذ خطوات سريعة وفعّالة في ضوء الأزمة المالية العالمية وفضيحة ساتيام. ^{[ 21 ]} ففي أكتوبر 2011، زادت الهيئة من نطاق وكمية الإفصاحات المطلوبة من مُروّجي الشركات الهندية. ^{[ 22 ]} وفي ضوء الأزمة المالية العالمية، خففت الهيئة من قيود قانون الاستحواذ لتسهيل الاستثمارات عن طريق إزالة بعض الهياكل التنظيمية. وفي إحدى هذه الخطوات، رفعت الهيئة الحد الأقصى لاكتتاب المستثمرين الأفراد إلى 200,000 روبية (2,100 دولار أمريكي) بدلًا من 100,000 روبية (1,000 دولار أمريكي) حاليًا. ^{[ 23 ]}

بمناسبة أسبوع المستثمر العالمي 2022، أطلق المدير التنفيذي لهيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند، السيد جي بي جارج، كتابًا عن الثقافة المالية. هذا الكتاب ثمرة جهد مشترك بين بورصة متروبوليتان للأوراق المالية في الهند المحدودة ومركز CASI في نيويورك. ^{[ 24 ] [ 25 ]}

استمعت المحكمة العليا في الهند إلى دعوى قضائية للمصلحة العامة رفعتها مبادرة تجديد الهند ، طعنت فيها بإجراءات التعيينات الرئيسية التي اعتمدتها حكومة الهند . وادّعت الدعوى أن "تشكيل لجنة البحث والاختيار المسؤولة عن ترشيح رئيس وأعضاء هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) المتفرغين قد عُدّل، مما أثر بشكل مباشر على توازنها، وقد يُعرّض دور الهيئة كجهة رقابية للخطر". ^{[ 26 ] [ 27 ]} وفي 21 نوفمبر/تشرين الثاني 2011، سمحت المحكمة لمقدمي الدعوى بسحب دعواهم وتقديم دعوى جديدة تُشير إلى مسائل دستورية تتعلق بتعيينات الجهات التنظيمية واستقلاليتها. ورفض رئيس المحكمة العليا في الهند طلب وزارة المالية برفض الدعوى ، مُشيرًا إلى أن المحكمة على دراية تامة بما يجري في هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية. ^{[ 26 ] [ 28 ]} في جلسة استماع لالتماس مماثل قدمه المحامي أنيل كومار أغاروال المقيم في بنغالورو، أصدرت هيئة مؤلفة من قاضيين في المحكمة العليا، وهما القاضي سوريندر سينغ نيجار والقاضي إتش إل غوخال، إشعارًا إلى حكومة الهند، ورئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) يو كيه سينها، وأوميتا بول، سكرتيرة رئيس الهند. ^{[ 29 ] [ 30 ]}

علاوة على ذلك، اتضح أن الدكتور ك. م. أبراهام (العضو المتفرغ آنذاك في مجلس إدارة هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية SEBI) قد راسل رئيس الوزراء بشأن المشاكل التي تعاني منها الهيئة. وقال: "إن المؤسسة الرقابية تتعرض لضغوط وهجوم شديد من قبل مصالح شركات نافذة تعمل بتنسيق لتقويض هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية". وذكر تحديدًا أن مكتب وزير المالية، وخاصة مستشارته أوميتا بول، يحاولان التأثير على العديد من القضايا المعروضة أمام هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية، بما في ذلك تلك المتعلقة بمجموعة ساهارا، وريلاينس، وبنك راجستان، وبورصة السلع المتعددة (MCX). ^{[ 31 ] [ 32 ] [ 33 ]}

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) في تعميمها المؤرخ 30 مايو 2012 توجيهاتٍ بشأن خروج بورصات الأوراق المالية. ويعود ذلك أساسًا إلى ضعف سيولة التداول في أكثر من 20 بورصة إقليمية. وقد طلبت الهيئة من العديد من هذه البورصات إما استيفاء المعايير المطلوبة أو الانسحاب تدريجيًا. وتنص معايير SEBI الجديدة لبورصات الأوراق المالية على ضرورة امتلاكها حدًا أدنى من صافي القيمة يبلغ مليار روبية هندية ،  وحجم تداول سنوي لا يقل عن 10 مليارات روبية هندية  . وقد منحت هيئة SEBI، الجهة المنظمة لسوق الأوراق المالية الهندية، بورصات الأوراق المالية المعترف بها مهلة عامين للامتثال أو الانسحاب من السوق. ^{[ 51 ]}

تُشدد هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) قبضتها على تطبيقات ألعاب الأسهم الافتراضية الشائعة بين المستثمرين الأفراد لإنشاء محافظ افتراضية والتنافس على أسعار الأسهم في الوقت الفعلي. ^{[ 52 ]}

في مايو 2024، بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) بالسماح للمستثمرين الأجانب في محافظ الأوراق المالية (FPIs) المُؤسسين في مدينة GIFT بقبول استثمارات غير محدودة من الهنود غير المقيمين (NRIs) والأشخاص من أصل هندي (PIOs). بعد هذه المبادرة، أصبح بإمكان الهنود غير المقيمين امتلاك 100% من صندوق عالمي مُنشأ في مدينة GIFT، وهي منطقة اقتصادية خاصة في ولاية غوجارات. ^{[ 53 ]}

تتولى هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI) تنظيم السوق المالية الهندية من خلال أقسامها العشرين. ^{[ 55 ]}

• هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند
• أحدث التعاميم الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند (SEBI)
• التقارير السنوية لهيئة الأوراق المالية والبورصات في الهند