نقص رأس المال

يشير نقص رأس المال إلى أي حالة لا تستطيع فيها الشركة الحصول على الأموال اللازمة. قد تكون الشركة التي تعاني من نقص رأس المال غير قادرة على تحمل نفقات التشغيل الحالية بسبب نقص رأس المال ، مما قد يؤدي إلى الإفلاس ، أو قد تكون معرضة لمخاطر مفرطة، أو قد تكون سليمة مالياً ولكنها لا تملك الأموال اللازمة للتوسع لتلبية طلب السوق.

غالباً ما يكون نقص رأس المال نتيجةً لتخطيط مالي غير سليم . ومع ذلك، قد تواجه الشركات الناجحة صعوبة في جمع رأس مال كافٍ خلال فترة الركود الاقتصادي أو في بلد يفرض قيوداً مصطنعة على الاستثمار الرأسمالي .

هناك عدة أسباب مختلفة لنقص رأس المال، ^{[ 1 ]} بما في ذلك:

• تمويل النمو برأس مال قصير الأجل، بدلاً من رأس مال دائم
• عدم الحصول على قرض مصرفي كافٍ في وقت حرج
• عدم الحصول على تأمين ضد المخاطر التجارية المتوقعة
• ظروف اقتصادية كلية معاكسة

يستطيع المحاسبون تنظيم البيانات المالية بهدف تقليل الأرباح، وبالتالي الضرائب. ومع نمو الشركة، يصبح هذا النهج غير مجدٍ (فان هورن، 2006). وكثيراً ما تتقدم الشركات النامية بطلب للحصول على قرض بنكي لتجد أن نظامها المحاسبي بأكمله يخضع للمراجعة.

يذكر دليل جمع رأس المال، الذي وضعه المحاسب القانوني المعتمد ديفيد ليفينسون، أن إحدى الطرق الفعّالة لضمان رأس المال هي إنشاء خط ائتمان، والاقتراض بضمانه، حتى لو لم تكن هناك حاجة إليه، ثم سداد هذا القرض. ويمكن أن يساعد تكرار هذه العملية صاحب العمل على زيادة رأس ماله عندما يحتاج إلى زيادة رصيده الائتماني أو الحصول على قرض أكبر (ليفينسون، 1998).

يمكن للشركة الحصول على رأس المال من خلال إعادة استثمار الأرباح، أو من خلال تحمل الديون، أو من خلال بيع الأسهم. وفقًا لفان هورن، ^{[ 2 ]}

• إن أقل الطرق تكلفة لجمع رأس المال هي التمويل من التدفق النقدي، وتحسين التدفق النقدي من خلال إصدار الفواتير بانتظام، وتحصيل المستحقات المتأخرة، وتمديد آجال الدفع دون تكبد فوائد أو غرامات، وإعادة التفاوض على القروض للحصول على أسعار فائدة أقل، واستغلال الخصومات التجارية.
• الديون أكثر تكلفة. وتكون تكلفة الديون أقل مع القروض المضمونة طويلة الأجل أو استخدام المدخرات الشخصية، وأعلى مع القروض غير المضمونة وقروض بطاقات الائتمان والسلف النقدية، ومع تمويل حسابات القبض.
• يُعدّ تمويل رأس المال السهمي الخيار الأغلى، ويُخفّض قيمة أسهم المالكين الحاليين في الشركة. وقد يكون الخيار الوحيد إذا كانت الشركة تتمتع بآفاق واعدة ولكن أصولها غير كافية للحصول على قروض. ويمكن جمع رأس المال السهمي من خلال استثمارات إضافية من الشركاء أو المساهمين الحاليين، أو رأس مال الاكتتاب الخاص ، أو رأس المال المخاطر ، أو ضم شريك يُقدّم استثمارًا ماليًا أو استثمارًا عينيًا ، أو إصدار أسهم إضافية.

قد ينتج نقص رأس المال عن فشل الشركة في الاستفادة من مصادر رأس المال هذه، أو عن عدم القدرة على جمع رأس المال باستخدام أي من هذه المصادر.

عندما تُعلن شركة تابعة لشركة كبرى إفلاسها، قد يكون هناك ما يدعو للشك في أنها عانت من نقص متعمد في رأس المال وسوء إدارة لصالح الشركة الأم. قد يكون السبب الرئيسي للإفلاس هو المبالغة في المدفوعات للشركة الأم مقابل السلع أو الخدمات التي قدمتها، أو عدم كفاية الرسوم المفروضة على هذه السلع أو الخدمات. في الواقع، تم توجيه رأس المال المقدم من مستثمرين آخرين إلى الشركة الأم حتى فشلت الشركة التابعة. قد يكون إثبات هذه الحالات بالغ الصعوبة، لكن مبدأ "ديب روك" يضمن تسوية مطالبات الشركة الأم فقط بعد تسوية جميع المطالبات الأخرى.

ومع ذلك، وكما تقرر في قضية Walkovszky ضد Carlton ، فإن الشركة الأم ليست مسؤولة عن تسوية المطالبات التي تتجاوز الأصول المتبقية عندما تفشل شركة تابعة تعاني من نقص في رأس المال.

في القطاع المصرفي، يشير نقص رأس المال إلى عدم كفاية رأس المال لتغطية المخاطر المتوقعة.

قد تعاني دولة أو قطاع اقتصادي من نقص رأس المال، بمعنى أن الشركات في تلك الدولة أو ذلك القطاع تواجه صعوبات بسبب نقص التمويل الاستثماري المتاح. وقد ينجم ذلك عن عدم الاستقرار السياسي، أو انعدام الثقة في سيادة القانون ، أو القيود الحكومية المفروضة على الاستثمار الأجنبي المباشر ، أو غيرها من الإجراءات التي تثبط الاستثمار في قطاعات صناعية معينة. أمثلة:

• في قطاع الكهرباء بالأرجنتين ، فرضت الحكومة قيودًا على أسعار الطاقة عام 2002، مما أدى إلى انخفاض الربحية وبالتالي تثبيط الاستثمار الرأسمالي. وتفاقم هذا الوضع بسبب التضخم المرتفع، الذي تسبب في انخفاض الإيرادات الحقيقية، في حين أدى انخفاض قيمة البيزو إلى زيادة تكلفة خدمة مستويات الدين المرتفعة بالعملات الأجنبية. وكانت النتيجة نقصًا حادًا في رأس المال، مما أدى إلى عدم القدرة على مواكبة الطلب المتزايد، وهو ما ساهم في أزمة الطاقة الأرجنتينية عام 2004 .
• في باكستان ، عانى قطاع النسيج من نقص التمويل لعقود. ويعود ذلك، من بين عوامل أخرى، إلى السياسات الحمائية التي تتبناها الدول المتقدمة التي يُفترض أن تكون أسواقاً طبيعية لمنتجات هذا القطاع. وتشمل هذه السياسات دعم المواد الخام المنتجة محلياً (مثل القطن في الولايات المتحدة)، ودعم صناعات النسيج المحلية، وفرض رسوم جمركية مرتفعة على واردات السلع المصنعة في باكستان وغيرها من الدول المنتجة للملابس منخفضة التكلفة.
• لطالما عانى قطاع استخراج الموارد في جمهورية الكونغو الديمقراطية (كالتعدين مثلاً) من نقص التمويل لسنوات عديدة بسبب العنف والنهب المستشريين، وعدم وضوح حقوق الملكية، والمخاوف من الفساد. ورغم الإمكانات الهائلة، فإن المخاطر جسيمة أيضاً. ولن يُقدم على ضخ رأس المال في هذه الظروف إلا المستثمر الأكثر جرأة.

يشير جيفري أ. فريدن ^{[ 4 ]} إلى أنه خلال فترة الاستعمار الأوروبي، شجعت القوى الاستعمارية الاستثمار في إنتاج المواد الخام، بينما ثبطت الاستثمار في الصناعات التي تستخدم هذه المواد كمدخلات، منافسةً بذلك الصناعات المحلية للقوى الاستعمارية. وفي الفترة نفسها، انتهجت الدول النامية المستقلة في أمريكا اللاتينية ومناطق أخرى سياسة التصنيع القائمة على إحلال الواردات، والتي حوّلت رؤوس الأموال من مشاريع أخرى تتمتع فيها هذه الدول بميزة نسبية . وعلى الرغم من اختلاف النوايا، فقد أدت كلتا السياستين إلى فائض في رأس المال في بعض القطاعات، ونقص في رأس المال في قطاعات أخرى.

يُقدّم الاقتصادي روبرت سولو ، الحائز على جائزة نوبل لأبحاثه حول كيفية مساهمة العمل ورأس المال والتقدم التقني في النمو الاقتصادي الشامل، وجهة نظر مُغايرة. ومن بين رؤاه الأخرى، بيّن سولو أن نقص رأس المال يبدو أقل تأثيرًا على النمو الاقتصادي مما تنبأت به النظريات الاقتصادية السابقة.

• فان هورن، مايك (2006) بناء ثقافة الربحية أوكلاند: التعاونية المواجهة
• قانون التأمين الفيدرالي على الودائع (FDIC)
• روبرت سولو: نظرية رأس المال ومعدل العائد. 1963.

• الخدمات المصرفية
• الإفلاس
• عاصمة
• سوق رأس المال
• تمويل
• استثمار
• الرهون العقارية
• اختراق الحجاب المؤسسي