تحويل الشركات التعاونية إلى شركات مساهمة

📅 آخر تحديث: ٤ أغسطس ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٤ أغسطس ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

التحويل من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة هو العملية التي بموجبها تُغيّر مؤسسة تعاونية مملوكة للعملاء شكلها القانوني إلى شركة مساهمة . [ 1 ] ويُطلق عليها أحيانًا اسم " الخصخصة " . وكجزء من عملية التحويل، يحصل أعضاء الشركة التعاونية عادةً على مكافأة مالية ، إما على شكل أسهم في الشركة الجديدة، أو دفعة نقدية، أو مزيج من الاثنين. أما التحويل إلى شركة مساهمة فهو العملية المعاكسة، حيث تُحوّل شركة مملوكة للمساهمين إلى مؤسسة تعاونية، عادةً من خلال استحواذ مؤسسة تعاونية قائمة عليها. علاوة على ذلك، يُشير مصطلح "إعادة التحويل إلى شركة مساهمة" إلى عملية مواءمة أو تجديد مصالح وأهداف أعضاء الجمعية التعاونية .

تجمع المؤسسات التعاونية تقليديًا رأس المال من أعضائها من العملاء لتقديم الخدمات لهم (على سبيل المثال، جمعيات البناء ، حيث تُمكّن مدخرات الأعضاء من تقديم قروض عقارية لهم). وتعيد توزيع جزء من الأرباح على أعضائها. في المقابل، تجمع الشركات المساهمة رأس المال من مساهميها ومصادر تمويل أخرى لتقديم الخدمات لعملائها، مع توزيع الأرباح أو الأصول على مستثمري الأسهم أو الديون. في المؤسسة التعاونية، تتحد الأدوار القانونية للعميل والمالك في كيان واحد ("الأعضاء")، بينما تكون هذه الأدوار منفصلة في الشركة المساهمة. وهذا يتيح قاعدة رأسمالية أوسع في حال عدم قدرة العملاء على توفير التمويل الكافي للمؤسسة أو عدم رغبتهم في ذلك. مع ذلك، يجب على الشركة المساهمة أيضًا السعي إلى تعظيم العائد لمالكيها بدلًا من التركيز فقط على تعظيم العائد وخدمات العملاء. قد يؤدي هذا إلى تراجع مستوى خدمة العملاء في حال تباين مصالح العملاء والإدارة والمساهمين. [ 2 ]

ومن الأمثلة المبكرة جداً على تحويل الشركات التعاونية إلى شركات مساهمة التغييرات التي طرأت على هيكل جمعية التأمين الاتحادية في كانتون والتي بدأها سكرتيرها إن جيه إيدي بين عامي 1873 و1882 مما أدى إلى إعادة تسجيلها كشركة محدودة بعد أن كانت في الأصل جمعية تأمين متبادلة للتجار في كانتون في عام 1835.

أنواع عمليات تحويل الشركات التعاونية إلى شركات مساهمة

توجد ثلاث طرق عامة يمكن من خلالها تحويل مؤسسة ما من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة: التحويل الكامل ، والتحويل المدعوم ، والتحول إلى شركة قابضة تعاونية . وفي أي نوع من أنواع التحويل، لا تتأثر وثائق التأمين والقروض القائمة، وما إلى ذلك، بشكل مباشر بتغيير الشكل القانوني للمؤسسة.

  • في عملية تحويل كاملة من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة، تتحول الشركة التعاونية بالكامل إلى شركة مساهمة، وتُوزّع أسهمها (المصدرة حديثًا) ونقدها و/أو أرصدة وثائق التأمين على الأعضاء أو حاملي الوثائق. ولا تُبذل أي محاولة للحفاظ على روح التعاون بأي شكل من الأشكال. مع ذلك، في عملية التحويل الكاملة لبنك ادخار تعاوني ، تُطرح الأسهم للمستثمرين في طرح عام أولي ، بينما لا يحصل المودعون، الذين كانوا نظريًا يملكون البنك قبل التحويل، على الأسهم تلقائيًا، بل عليهم استثمارها بشكل منفصل. وبموجب اللوائح الفيدرالية ولوائح الولايات في الولايات المتحدة، يُمنح المودعون الأولوية في شراء الأسهم قبل أي مستثمرين آخرين. [ 3 ]
  • عملية تحويل شركة التأمين التعاونية إلى شركة مساهمة برعاية جهة راعية مماثلة؛ حيث يتم تحويل الشركة التعاونية بالكامل إلى شركة مساهمة ويتم تعويض حاملي وثائق التأمين أو الأعضاء. والفرق هو أن الشركة التعاونية تُشترى أساسًا من قبل شركة مساهمة. فبدلاً من الحصول على أسهم في الشركة التعاونية السابقة، تُمنح أسهم في الشركة الأم الجديدة.
  • الشركة القابضة التعاونية هي مفهوم هجين، فهي تجمع بين خصائص الشركات المساهمة والشركات التعاونية. من الناحية الفنية، يمتلك الأعضاء أكثر من 50% من الشركة ككل. ولهذا السبب، لا يحصلون عادةً على تعويضات كبيرة عما يُعتبر خسارة في الملكية. (وهذا أيضاً سبب منع العديد من الأنظمة القانونية، بما فيها كندا [ 4 ] ، تأسيس الشركات القابضة التعاونية). يُخصص للمشاركين الأساسيين قطاع خاص من الشركة، يُعتبر "تعاونياً". أما باقي الشركة فهو شركة مساهمة. قد يكون هذا الجزء من الشركة مُدرجاً في البورصة، أو يُحتفظ به كشركة تابعة مملوكة بالكامل إلى حين اختيار الشركة طرح أسهمها للاكتتاب العام.

لا يُسمح بإنشاء شركات قابضة تعاونية في نيويورك، حيث فشلت محاولات شركات التأمين التعاوني لتمرير تشريعات تسمح بذلك. وقد وصف معارضو شركات التأمين التعاوني القابضة إنشاء هذه الشركات في نيويورك بأنه "سرقة مُقنّنة".

تم التخطيط لبعض عمليات تحويل الشركات من وضع التعاونيات إلى وضع الشركات التابعة لشبكة التوافق النسيجي الرئيسية (MHC) كخطوة أولى ضمن عملية من مرحلتين. ستكون المرحلة الثانية هي التحويل الكامل للشركة بعد اكتمال صعوبات الانتقال إلى وضع MHC. في حالات أخرى، يكون وضع MHC هو المرحلة النهائية.

تجدر الإشارة إلى أن بعض شركات التأمين التعاوني، مثل شركة نيشن وايد للتأمين التعاوني وشركة ماس ميوتشوال ، تمتلك شركات مساهمة مدرجة في البورصة. وقد استعادت نيشن وايد حصتها بالكامل في شركتها المساهمة التابعة لها في 31 ديسمبر 2008. [ 5 ] مع ذلك، لا تُعدّ هذه الشركات شركات قابضة تعاونية، بل هي ببساطة شركات تعاونية تسيطر على أغلبية أسهم شركة مساهمة واحدة أو أكثر. قد تمتلك شركات تعاونية أخرى بعض أسهم شركات أخرى، ولكن كأصل فقط، وليس كشيء تسيطر عليه فعليًا. أخيرًا، تمتلك العديد من شركات التأمين التعاوني، بما في ذلك نيشن وايد وماس ميوتشوال، شركات تابعة مملوكة لها بالكامل. قد تكون هذه الشركات التابعة شركات مساهمة من الناحية الفنية، لكن الشركة التعاونية هي التي تمتلك جميع الأسهم. على سبيل المثال، تُعدّ شركة نيويورك للتأمين على الحياة والمعاشات (NYLIAC) شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة نيويورك للتأمين على الحياة (NYLIC). يمكن لأي شخص شراء بوليصة تأمين من أيٍّ من الشركتين، ولكن الأعضاء في الشركة التعاونية هم فقط من يمتلكون بوالص تأمين مشاركة من NYLIC. أما حاملو البوالص الآخرون فهم عملاء.

أمثلة

بورصات الأوراق المالية

كانت بورصة ستوكهولم أول بورصة تتحول من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة عامة في عام 1993، تلتها بورصة هلسنكي (1995)، وكوبنهاغن (1996)، وأمستردام (1997)، والبورصة الأسترالية (1998)، وبورصات تورنتو وهونغ كونغ ولندن في عام 2000. [ 6 ] وفي عام 2000، أصبحت بورصة شيكاغو التجارية شركة مساهمة عامة مملوكة للمساهمين من خلال طرح عام أولي . "بدأ الطريق إلى هذا الطرح العام الأولي في يونيو 2000، عندما صوّت أعضاء البورصة بأغلبية ساحقة لتحويل المنظمة غير الربحية المملوكة للأعضاء آنذاك إلى شركة ربحية مملوكة للمساهمين. وفي 13 نوفمبر 2000، أصبحت بورصة شيكاغو التجارية أول بورصة أمريكية أو بورصة سلع تتحول من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة عامة." [ 7 ] وطُرحت أسهم بورصة شيكاغو التجارية للاكتتاب العام الأولي في 6 ديسمبر 2002.

وبالمثل، طرح مجلس شيكاغو للتجارة أسهمه للاكتتاب العام في عام 2005، بعد أن كان سابقًا "شركة غير ربحية ذاتية الحكم والتنظيم في ولاية ديلاوير، لا تُساهم في أي أسهم، وتخدم الأفراد والشركات الأعضاء". [ 8 ] وخضعت بورصة هونغ كونغ لعملية مماثلة لتحويلها من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة عامة. [ 9 ]

SIX Group, a global financial service provider based in Switzerland, represents an extra ordinary form of a mutualised organisation. The owners are limited to an exclusive group of service consumers, in particular Swiss and foreign banks. This entails a closer relationship with the customer, since a customer might influence the customer-oriented behavior by the magnitude of its own equity holding of SIX Group – in this category the subsidiary SIX Swiss Exchange AG.

Life insurers

Over 200 US mutual life insurance companies have demutualized since 1930. At the end of the 20th century and beginning of the 21st century numerous large mutuals such as Prudential, MetLife, John Hancock, Mutual of New York, Manulife, Sun Life, Principal, and Phoenix Mutual decided to demutualize and return to policyowners all the profits they had accumulated as mutual life insurers. Policyowners were awarded cash, stock and policy credits exceeding $100 billion in a wave of demutualizations, which have been regarded by some as very rewarding to the new owners although the effect on customers is not discussed. Others show that the demutualization process is detrimental to customers.[2]

The boards of directors of other mutual companies, which include Northwestern Mutual, Massachusetts Mutual, New York Life, Pacific Life, Penn Mutual, Guardian Life, Minnesota Life, Ohio National Life, National Life Group, Union Central Life, Acacia life, and Ameritas Life decided to either remain mutual or they decided to form mutual insurance holding companies. At the end of 2006 there were fewer than 80 mutual life insurers in the United States. Some of these mutual companies award dividends to their policyowners. For example, Northwestern Mutual expects to pay more than $5 billion in dividends to participating policyowners in 2008. Northwestern Mutual has paid its policyowners more than $65 billion in dividends, since the company was founded 151 years ago.[10] Mass Mutual Financial Group's Web site defines life insurance policy dividends.[11]

Agricultural cooperatives

تحولت العديد من التعاونيات الزراعية المتخصصة في التوريد والتسويق إلى شركات مساهمة . إحدى أكبر هذه التعاونيات، وهي شركة CF Industries ، المصنعة والموزعة للأسمدة في الولايات المتحدة، كانت اتحادًا تعاونيًا لمدة 56 عامًا . ثم تحولت CF إلى شركة مساهمة وطرحت أسهمها للاكتتاب العام الأولي في عام 2005. [ 12 ]

ومن الأمثلة الكبيرة الأخرى شركة كيري التعاونية لمصانع الألبان في أيرلندا ، وهي شركة لتصنيع الألبان واللحوم تحولت جزئيًا من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة عامة في عام 1986 وفقًا لما يُعرف بالنموذج الأيرلندي، حيث نُقل النشاط الرئيسي للشركة التعاونية إلى شركة كيري جروب المساهمة العامة ، وقُسّمت ملكية الأسهم بين الشركة التعاونية وأعضائها من المزارعين. [ 13 ] ومنذ هذا التحول الجزئي، قلّصت الشركة التعاونية تدريجيًا حصتها في كيري جروب لتمويل برنامج استرداد واسع النطاق لأسهمها التعاونية المملوكة لأعضائها من المزارعين. [ 14 ]

تُعد شركة موراي غولبورن التعاونية [ 15 ] وأزمة الألبان في أستراليا عام 2016 [ 16 ] مثالًا كبيرًا آخر.

جمعيات البناء

جمعية البناء هي شكل من أشكال مؤسسات التمويل العقاري التعاونية التي ظهرت في المملكة المتحدة في القرن التاسع عشر، لتوفير المدخرات الشخصية وقروض الرهن العقاري. وخلال معظم القرن العشرين، استحوذت جمعيات البناء على حصة كبيرة من سوق المدخرات للأفراد، وبلغت ذروتها بعد تحرير القطاع بموجب قانون جمعيات البناء لعام ١٩٨٦. وبعد صدور هذا القانون، تحولت العديد من الجمعيات الكبرى، بدءًا من آبي ناشونال ، ثاني أكبر جمعية، عام ١٩٨٩، وصولًا إلى هاليفاكس ، أكبر جمعية بناء ، إلى شركات مصرفية مساهمة، استحوذت عليها لاحقًا بنوك أخرى. وسرعان ما أصبحت العديد من الجمعيات هدفًا للمضاربين الذين فتحوا حسابات توفير بهدف تحقيق مكاسب غير متوقعة، نقدًا أو أسهمًا، في حال تحولها من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة. وقد اعتمدت معظم الجمعيات المتبقية، مثل جمعية نايشن وايد للبناء ، أكبر جمعية تعاونية متبقية، بنودًا احترازية في لوائحها كآلية دفاعية ضد هؤلاء المضاربين. اتخذت هذه الإجراءات شكل بند التبرع الخيري الذي يلزم الأعضاء الجدد بالتبرع بأي تعويضات ناتجة عن تحويل الشركة من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة لصالح الأعمال الخيرية. [ 17 ]

الجمعيات العضوية

تم تحويل منظمة سائقي السيارات في المملكة المتحدة، جمعية السيارات ، إلى شركة مساهمة عامة واشترتها شركة سينتريكا بي إل سي في عام 1999. واكتملت عملية البيع في يوليو 2000 مقابل 1.1 مليار جنيه إسترليني.

التعاونيات الاستهلاكية بالتجزئة

إلى جانب العديد من التعاونيات الزراعية التي تحولت إلى شركات مساهمة، تحول عدد قليل من التعاونيات الاستهلاكية العامة إلى شركات مساهمة أو فكر في ذلك. في عام 1997، شنّ أندرو ريغان محاولة استحواذ عدائية فاشلة لتحويل شركة "كوب" البريطانية العملاقة لتجارة الجملة إلى شركة مساهمة ، والتي كانت، على الرغم من اسمها، شركة تجزئة كبيرة بحد ذاتها. في عام 2007، أكملت شركة "موسلبرغ وفيشرو" الاسكتلندية الصغيرة لتجارة التجزئة معظم أو كل الخطوات اللازمة للتحول إلى شركة مساهمة. في عام 2008، أوصت هيئة تنظيم المنافسة السويسرية بتحول سلسلتي متاجر السوبر ماركت الرائدتين في سويسرا، "كوب" و "ميغرو"، إلى شركات مساهمة . [ 18 ]

التعاونيات التجارية

قامت شركة ADM Londis ، وهي تعاونية تجار تجزئة مملوكة للبقالة الأيرلندية ، بتغيير هيكل رأس مالها في عام 2004 إلى شركة مساهمة عامة غير مدرجة ، مما يسمح لمالكيها بتداول أسهمها بشكل خاص بالقيمة السوقية.

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ "تحويل شركة إلى شركة مساهمة، اسم." قاموس أكسفورد الإنجليزي (اشتراك). مارس 2004. تم الاطلاع عليه بتاريخ 20 مايو 2008 .
  2. 1 2 شيلاغ هيفيرنان. "أثر تحويل جمعيات البناء في المملكة المتحدة على سلوك التسعير (مارس 2003)" (ملف PDF) . كلية المالية، كلية كاس للأعمال، مدينة لندن. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 29 نوفمبر 2007. تم الاطلاع عليه بتاريخ 10 أكتوبر 2007 .
  3. ↑ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية . "SEC.gov | تحويلات صناديق الاستثمار المشتركة إلى أسهم: نصائح للمستثمر" . www.sec.gov . تاريخ الاطلاع: 21 أغسطس 2019 .
  4. ↑ "نظام تحويل شركات التأمين على الحياة الكندية من شركات تعاونية إلى شركات مساهمة، صفحة 16 (أغسطس 1998)" . وزارة المالية الكندية. مؤرشف من الأصل بتاريخ 8 ديسمبر 2006. تم الاطلاع عليه بتاريخ 8 يناير 2007 .
  5. ↑ «شركة ناشون وايد ميوتشوال تُكمل صفقة خدمات ناشون وايد المالية» (بيان صحفي). 2 يناير 2009. تم الاطلاع عليه بتاريخ 7 أبريل 2012 .
  6. ↑ رينا أغاروال من جامعة جورج تاون، تحويل الشركات التعاونية إلى شركات مساهمة وحوكمة الشركات في البورصات ، مجلة التمويل المؤسسي التطبيقي ، المجلد 15، العدد 1، ربيع 2002، ص 105 وما بعدها، تم الاطلاع عليه في 16 يوليو 2012
  7. ↑ "نظرة سريعة على بورصة شيكاغو التجارية: شركة ربحية" . مؤرشف من الأصل بتاريخ 31-10-2004.
  8. ↑ "CBOT - الملف التعريفي للمنظمة" .
  9. ↑ التقرير السنوي لهيئة تمويل الأوراق المالية 2000-2001، مؤرشف بتاريخ 11 يونيو 2010 في أرشيف الإنترنت (Wayback Machine) .
  10. ↑ "التقرير السنوي لعام 2007 (2007)" . نورث وسترن ميوتشوال . تم الاطلاع عليه بتاريخ 12-06-2008 .
  11. ↑ "ما هي أرباح بوليصة التأمين على الحياة؟" . ماس ميوتشوال. مؤرشف من الأصل بتاريخ 27-03-2008 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 12-06-2008 .
  12. ↑ "نبذة عن الشركة - تاريخ شركة سي إف للصناعات" . شركة سي إف للصناعات. مؤرشف من الأصل بتاريخ 9 أكتوبر 2007. تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 سبتمبر 2008 .
  13. ↑ "نشأة شركة مساهمة عامة" . مجموعة كيري . مؤرشف من الأصل بتاريخ 17 نوفمبر 2007. تم الاطلاع عليه بتاريخ 13 مارس 2008 .
  14. ↑ "استرداد الأسهم | شركة كيري التعاونية للألبان المحدودة" . مؤرشف من الأصل بتاريخ 30 يناير 2022. تم الاطلاع عليه بتاريخ 30 يناير 2022 .
  15. ↑ "حلب حتى الجفاف" . 15 أغسطس 2016 – عبر www.abc.net.au.
  16. ↑ بيلهارز، نيكولاي (16 أغسطس 2016). "رئيس مجلس إدارة إم جي يدافع عن القرارات التي أدت إلى تخفيضات الأسعار" . ABC Rural .
  17. ↑ "التبادلية وحوكمة الشركات: تطور جمعيات البناء في المملكة المتحدة بعد إلغاء القيود" (ملف PDF) . مركز أبحاث الأعمال التابع لمجلس البحوث الاقتصادية والاجتماعية، جامعة كامبريدج. يونيو 2001. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 8 أغسطس 2017. تاريخ الاطلاع: 12 نوفمبر 2015 .
  18. ↑ "الصفحة الرئيسية - مراقبة التحول من التعاونيات إلى الشركات المساهمة" . التحالف التعاوني الدولي . مؤرشف من الأصل بتاريخ 27 مايو 2008. تم الاطلاع عليه بتاريخ 14 مايو 2008. هذه النصيحة صادرة عن رئيس لجنة المنافسة (COMCO)، والتر ستوفيل. يرى ستوفيل أن الشكل التعاوني ليس الأنسب لعملاقي تجارة التجزئة السويسريين.

ملحوظات

  • الشعور ليس متبادلاً: تحليل لتشريع شركة القابض المتبادل المقترح من قبل الحاكم باتاكي (مجلس ولاية نيويورك، 1998)
  • حالة إعادة تنظيم شركات التأمين على الحياة المتبادلة (الولايات المتحدة الأمريكية)
  • قضايا التعاونيات – تحويل الشركات التعاونية إلى شركات مساهمة – التحالف التعاوني الدولي
  • بولوك، إيان (29 سبتمبر 2008). "ليست فكرة جيدة على الإطلاق؟" . bbc.co.uk. بي بي سي نيوز.قال أدريان كولز: "بالنظر إلى الماضي، فقد جمعوا أموالاً أكثر مما كانوا سيجمعونه لو بقوا كجمعيات بناء، ومع الأزمة الائتمانية، يبدو ذلك الآن خطأً". لكن جون ريغلسورث يجادل بأن فقدان استقلاليتهم بسبب ذلك لم يكن حتمياً بالتأكيد...– تحليل بعد أن فقدت آخر جمعيات البناء التي تم تحويلها إلى شركات مساهمة في المملكة المتحدة استقلالها
  • كيف حاولت أكبر شركات التأمين على الحياة التعاونية في البلاد - ميت لايف، ونيويورك لايف، وبرينسيبال ميوتشوال، وغيرها - الاستيلاء على 100 مليار دولار من أموال حاملي وثائق التأمين من خلال إنشاء "شركات قابضة تعاونية". وكيف تم إيقافهم.