طلب (تبادل)

الأمر هو تعليمات بالشراء أو البيع في مكان تداول مثل سوق الأوراق المالية أو سوق السندات أو سوق السلع أو سوق المشتقات المالية أو بورصة العملات المشفرة . يمكن أن تكون هذه التعليمات بسيطة أو معقدة، ويمكن إرسالها إما إلى وسيط أو مباشرة إلى مكان تداول عبر الوصول المباشر إلى السوق . هناك بعض التعليمات القياسية لمثل هذه الأوامر.

أمر السوق هو أمر شراء أو بيع يتم تنفيذه على الفور بأسعار السوق الحالية . طالما أن هناك بائعين ومشترين راغبين، يتم تنفيذ أوامر السوق. تُستخدم أوامر السوق عندما تكون التأكد من التنفيذ أولوية على سعر التنفيذ.

أمر السوق هو أبسط أنواع الأوامر. لا يسمح هذا النوع من الأوامر بأي سيطرة على السعر المستلم. يتم تنفيذ الأمر بأفضل سعر متاح في الوقت المناسب. في الأسواق سريعة الحركة، قد يكون السعر المدفوع أو المستلم مختلفًا تمامًا عن آخر سعر تم تحديده قبل إدخال الأمر. ^[1]

قد يتم تقسيم أمر السوق بين عدة مشاركين على الجانب الآخر من المعاملة، مما يؤدي إلى أسعار مختلفة لبعض الأسهم. إنه أبسط الأوامر على الإطلاق، وبالتالي، فإنه يتحمل أقل العمولات، سواء من الوسطاء عبر الإنترنت أو الوسطاء التقليديين. ^[2]

أمر الحد هو أمر لشراء ورقة مالية بسعر لا يزيد عن سعر معين، أو بيع ورقة مالية بسعر لا يقل عن سعر معين (يُسمى "أو أفضل" لأي اتجاه). يمنح هذا المتداول (العميل) السيطرة على السعر الذي يتم تنفيذ الصفقة به؛ ومع ذلك، قد لا يتم تنفيذ الأمر مطلقًا ("تنفيذه"). ^[3] تُستخدم أوامر الحد عندما يرغب المتداول في التحكم في السعر بدلاً من التأكد من التنفيذ.

لا يمكن تنفيذ أمر شراء محدد إلا بسعر محدد أو أقل. على سبيل المثال، إذا أراد المستثمر شراء سهم، لكنه لا يريد دفع أكثر من 30 دولارًا مقابل ذلك السهم، فيمكنه تقديم أمر محدد لشراء السهم بسعر 30 دولارًا. من خلال إدخال أمر محدد بدلاً من أمر السوق، لن يشتري المستثمر السهم بسعر أعلى، ولكن قد يحصل على عدد أقل من الأسهم التي يريدها أو قد لا يحصل على السهم على الإطلاق.

يعتبر أمر البيع المحدد مشابهًا؛ حيث لا يمكن تنفيذه إلا بالسعر المحدد أو بسعر أعلى.

إن الأمر المحدد الذي يمكن تنفيذه من خلال أوامر في دفتر الحد عند استلامه يكون قابلاً للتسويق . على سبيل المثال، إذا تم طلب سهم بسعر 86.41 دولارًا (حجم كبير)، فيمكن تنفيذ أمر شراء بحد 90 دولارًا على الفور. وبالمثل، إذا تم تقديم عرض على سهم بسعر 86.40 دولارًا، فسيتم تنفيذ أمر بيع بحد 80 دولارًا على الفور. يمكن تنفيذ أمر محدد جزئيًا من الدفتر وإضافة الباقي إلى الدفتر.

يمكن تقييد أوامر الشراء والبيع بشكل إضافي. ومن بين القيود الإضافية الأكثر شيوعًا أمران هما التنفيذ أو الإلغاء (FOK) والتنفيذ بالكامل أو لا شيء (AON). يتم تنفيذ أوامر التنفيذ بالكامل في المحاولة الأولى أو إلغاؤها تمامًا، بينما تنص أوامر التنفيذ بالكامل على أنه يجب تنفيذ الأمر بعدد الأسهم المحدد بالكامل أو عدم تنفيذه على الإطلاق. إذا لم يتم تنفيذه، فإنه لا يزال محفوظًا في دفتر الأوامر للتنفيذ لاحقًا.

أمر اليوم أو أمر صالح لليوم (GFD) (الأكثر شيوعًا) هو أمر سوق أو أمر حد يسري من وقت تقديم الأمر حتى نهاية جلسة تداول اليوم. ^[4] بالنسبة لأسواق الأسهم ، يتم تحديد وقت الإغلاق من قبل البورصة. بالنسبة لسوق الصرف الأجنبي ، يكون هذا حتى الساعة 5 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة/بتوقيت شرق الولايات المتحدة لجميع العملات باستثناء الدولار النيوزيلندي .

تتطلب أوامر "صالحة حتى الإلغاء" (GTC) أمر إلغاء محدد، والذي يمكن أن يستمر إلى أجل غير مسمى (على الرغم من أن الوسطاء قد يضعون بعض الحدود، على سبيل المثال، 90 يومًا).

يتم تنفيذ الأوامر الفورية أو أوامر الإلغاء (IOC) أو إلغاؤها على الفور بواسطة البورصة. وعلى عكس أوامر FOK، تسمح أوامر IOC بالتنفيذ الجزئي.

أوامر التنفيذ أو الإلغاء (FOK) هي عادةً أوامر محدودة يجب تنفيذها أو إلغاؤها على الفور. وعلى عكس أوامر IOC، تتطلب أوامر التنفيذ أو الإلغاء (FOK) تنفيذ الكمية بالكامل.

تحتوي معظم الأسواق على مزادات بسعر واحد في بداية ("الافتتاح") ونهاية ("الإغلاق") للتداول العادي. قد يكون لدى بعض الأسواق أيضًا أوامر قبل الغداء وبعده. قد يتم تحديد أمر عند الإغلاق أو عند الافتتاح ، ثم يتم إدخاله في المزاد ولكن لا يكون له أي تأثير بخلاف ذلك. غالبًا ما يكون هناك موعد نهائي، على سبيل المثال، يجب أن تكون الطلبات في غضون 20 دقيقة قبل المزاد. إنها ذات سعر واحد لأن جميع الطلبات، إذا تم التعامل معها على الإطلاق، يتم التعامل بها بنفس السعر، سعر الافتتاح وسعر الإغلاق على التوالي.

عند الجمع بين تعليمات الأسعار، فإن هذا يعطي السوق عند الإغلاق (MOC)، والسوق عند الافتتاح (MOO)، والحد الأقصى عند الإغلاق (LOC)، والحد الأقصى عند الافتتاح (LOO). على سبيل المثال، من المضمون أن يحصل أمر السوق عند الافتتاح على سعر الافتتاح، أياً كان ذلك السعر. يتم تنفيذ أمر الشراء عند الافتتاح إذا كان سعر الافتتاح أقل، ولا يتم تنفيذه إذا كان سعر الافتتاح أعلى، وقد يتم تنفيذه أو لا يتم تنفيذه إذا كان سعر الافتتاح هو نفسه.

تدعم لائحة NMS (Reg NMS)، التي تنطبق على البورصات الأمريكية، نوعين من أوامر IOC، أحدهما متوافق مع Reg NMS ولن يتم توجيهه أثناء مسح البورصة، والآخر يمكن توجيهه إلى بورصات أخرى. ^{[5] [6] [7]} يعد التوجيه الأمثل للطلبات مشكلة صعبة لا يمكن معالجتها بنموذج السوق المثالي المعتاد. يجب نمذجة السيولة بطريقة واقعية ^[8] إذا أردنا فهم قضايا مثل التوجيه الأمثل للطلبات ووضعها. ^[9] تم تصميم قاعدة حماية الطلبات (أو التداول من خلالها) (القاعدة 611) لتحسين أولوية الأسعار بين الأسواق للأسعار التي يمكن الوصول إليها فورًا وبشكل تلقائي، لكن دورها في سلوك التداول المفترس واجه جدلًا متزايدًا في السنوات الأخيرة.

الأمر المشروط هو أي أمر بخلاف أمر الحد والذي يتم تنفيذه فقط عند استيفاء شرط معين.

أمر الإيقاف أو أمر وقف الخسارة هو أمر لشراء أو بيع سهم بمجرد وصول سعر السهم إلى سعر محدد، يُعرف بسعر الإيقاف . عندما يتم الوصول إلى سعر الإيقاف، يصبح أمر الإيقاف أمر سوق. يتم إدخال أمر إيقاف الشراء بسعر إيقاف أعلى من سعر السوق الحالي. يستخدم المستثمرون عمومًا أمر إيقاف الشراء للحد من الخسارة، أو لحماية الربح، على السهم الذي باعوه على المكشوف. يتم إدخال أمر إيقاف البيع بسعر إيقاف أقل من سعر السوق الحالي. يستخدم المستثمرون عمومًا أمر إيقاف البيع للحد من الخسارة أو لحماية الربح على السهم الذي يمتلكونه. ^[10]

عندما يتم الوصول إلى سعر التوقف، يصبح أمر التوقف أمر سوق. وهذا يعني أن الصفقة ستُنفذ بالتأكيد، ولكن ليس بالضرورة عند سعر التوقف أو بالقرب منه، وخاصة عندما يتم وضع الأمر في سوق سريعة الحركة، أو إذا لم تكن السيولة المتاحة كافية بالنسبة لحجم الأمر.

يعد استخدام أوامر الإيقاف أكثر شيوعًا بالنسبة للأسهم والعقود الآجلة التي يتم تداولها في البورصة مقارنة بتلك التي يتم تداولها في سوق خارج البورصة (OTC). ^[10]

أمر البيع والإيقاف هو تعليمات بالبيع بأفضل سعر متاح بعد أن ينخفض ​​السعر إلى ما دون سعر الإيقاف . يكون سعر البيع والإيقاف دائمًا أقل من سعر السوق الحالي. على سبيل المثال، إذا كان المستثمر يحتفظ بسهم بقيمة 50 دولارًا حاليًا ويخشى أن تنخفض القيمة، فيمكنه تقديم أمر بيع والإيقاف عند 40 دولارًا. إذا انخفض سعر السهم إلى 40 دولارًا، يبيع الوسيط السهم بالسعر المتاح التالي. يمكن أن يحد هذا من خسائر المستثمر أو يثبت بعض أرباحه (إذا كان سعر الإيقاف عند سعر الشراء أو أعلى منه).

يُستخدم أمر إيقاف الشراء عادةً للحد من الخسارة (أو لحماية الربح الحالي) في البيع على المكشوف . ^{[11] يكون} سعر إيقاف الشراء دائمًا أعلى من سعر السوق الحالي. على سبيل المثال، إذا باع مستثمر سهمًا على المكشوف - على أمل أن ينخفض ​​سعر السهم حتى يتمكن من إعادة الأسهم المقترضة بسعر أقل (أي تغطية ) - فقد يستخدم المستثمر أمر إيقاف الشراء للحماية من الخسائر إذا ارتفع السعر كثيرًا. يمكن استخدامه أيضًا لتحقيق ميزة في سوق متراجعة عندما يقرر المستثمر الدخول في مركز طويل بما يدرك أنه أسعار قريبة من القاع بعد بيع السوق.

أمر التوقف المحدد هو أمر لشراء أو بيع سهم يجمع بين ميزات أمر التوقف وأمر الحد. بمجرد الوصول إلى سعر التوقف، يصبح أمر التوقف المحدد أمر حد سيتم تنفيذه بسعر محدد (أو أفضل). ^[12] كما هو الحال مع جميع أوامر الحد، لا يتم تنفيذ أمر التوقف المحدد إذا لم يصل سعر الأمان إلى سعر الحد المحدد أبدًا.

يتم إدخال أمر وقف الخسارة المتتبع باستخدام معلمة توقف تنشئ سعر تنشيط متحرك أو متتبع ، ومن هنا جاء الاسم. يتم إدخال هذه المعلمة كنسبة مئوية للتغير أو كم محدد فعلي للارتفاع (أو الانخفاض) في سعر الأمان. تُستخدم أوامر بيع وقف الخسارة المتتبعة لتعظيم وحماية الربح مع ارتفاع سعر السهم والحد من الخسائر عند انخفاض سعره.

على سبيل المثال، اشترى أحد المتداولين سهم ABC بسعر 10.00 دولارات، ثم وضع على الفور أمر بيع بوقف متتبع لبيع سهم ABC بوقف متتبع بقيمة 1.00 دولار (10% من سعره الحالي). ويؤدي هذا إلى ضبط سعر الإيقاف إلى 9.00 دولارات. وبعد وضع الأمر، لا يتجاوز سهم ABC 10.00 دولارات وينخفض ​​إلى أدنى مستوى له عند 9.01 دولارات. ولا يتم تنفيذ أمر الإيقاف المتتبع لأن سهم ABC لم ينخفض ​​بمقدار 1.00 دولار من 10.00 دولارات. وفي وقت لاحق، يرتفع السهم إلى أعلى مستوى عند 15.00 دولار، مما يعيد ضبط سعر الإيقاف إلى 13.50 دولار. ثم ينخفض ​​إلى 13.50 دولار (1.50 دولار (10%) من أعلى مستوى له عند 15.00 دولار) ويتم إدخال أمر بيع الإيقاف المتتبع كأمر سوق.

يمكن للمتداول استخدام أمر وقف الخسارة المتحرك لقفل مبلغ وقف الخسارة وتقليل المخاطر إلى النطاق المقبول دون الحد من إمكانات الربح لديك.

يشبه أمر الإيقاف المتحرك أمر الإيقاف المتحرك. فبدلاً من البيع بسعر السوق عند تفعيله، يصبح الأمر أمراً محدداً.

للتصرف كصانع سوق، من الممكن استخدام ما يسمى بأوامر الربط.

مثل صانع السوق الحقيقي ، فإن الخطوة:

• يستخدم الجانب الآخر من الانتشار
• يقفز دائمًا فوق ترتيب المنافسين ليكون الأفضل، الأول في الصف

الشروط هي:

• تحديد السعر، لا مزيد من القفز، إلا إذا تحرك السعر مرة أخرى إلى منطقته
• قيمة الخطوة

أمر السعر المتوسط ​​هو أمر يتم تحديد سعره الأقصى باستمرار عند متوسط ​​أسعار "أفضل عرض" و"أفضل سعر" في السوق. قد تكون قيم أسعار العرض والطلب المستخدمة في هذا الحساب إما أفضل عرض وعطاء محلي أو وطني . وتسمى أيضًا Peg-to-Midpoint.

يتم دعم أنواع أوامر الربط متوسطة السعر بشكل شائع في أنظمة التداول البديلة والمجمعات المظلمة ، حيث تمكن المشاركين في السوق من التداول حيث يدفع كل منهم نصف الفارق بين العرض والطلب ، وغالبًا دون الكشف عن نواياهم التجارية للآخرين مسبقًا.

أمر شراء السوق إذا تم لمسه هو أمر بالشراء بأفضل سعر متاح، إذا انخفض سعر السوق إلى مستوى "إذا تم لمسه". بمجرد لمس هذا السعر المحفز، يصبح الأمر أمر شراء السوق.

أمر بيع السوق إذا تم لمسه هو أمر بيع بأفضل سعر متاح، إذا ارتفع سعر السوق إلى مستوى "إذا تم لمسه". بمجرد لمس هذا السعر المحفز، يصبح الأمر أمر بيع السوق.

تُستخدم أوامر إلغاء أمر آخر (OCO) عندما يرغب المتداول في الاستفادة من احتمال واحد فقط من احتمالين أو أكثر من الاحتمالات التجارية المحتملة. على سبيل المثال، قد يرغب المتداول في تداول السهم ABC بسعر 10.00 دولارات أو XYZ بسعر 20.00 دولار. في هذه الحالة، سينفذون أمر OCO يتألف من جزأين: أمر حد لـ ABC بسعر 10.00 دولارات وأمر حد لـ XYZ بسعر 20.00 دولار. إذا وصل سعر ABC إلى 10.00 دولارات، فسيتم تنفيذ أمر حد ABC، وسيتم إلغاء أمر حد XYZ.

تُستخدم أوامر إرسال أخرى (OSO) عندما يرغب المتداول في إرسال أمر جديد فقط عند تنفيذ أمر آخر. على سبيل المثال، قد يرغب المتداول في شراء السهم ABC بسعر 10.00 دولار ثم محاولة بيعه على الفور بسعر 10.05 دولار لكسب الفارق. في هذه الحالة، سينفذون أمر OSO المكون من جزأين: أمر شراء محدد لـ ABC بسعر 10.00 دولار، وأمر بيع محدد لنفس السهم بسعر 10.05 دولار. إذا وصل سعر ABC إلى 10.00 دولار، فسيتم تنفيذ أمر حد ABC، وسيتم إرسال أمر حد البيع. باختصار، يتم إرفاق أوامر متعددة بأمر رئيسي، ويتم تنفيذ الأوامر بالتتابع.

الارتفاع هو عندما يكون آخر تغيير في السعر (غير الصفري) إيجابيًا، والانخفاض هو عندما يكون آخر تغيير في السعر (غير الصفري) سلبيًا. يمكن إدخال أي تعليمات حساسة للنقرة حسب اختيار المتداول، على سبيل المثال الشراء عند الانخفاض ، على الرغم من ندرة هذه الأوامر. في الأسواق حيث لا يمكن تنفيذ المبيعات القصيرة إلا عند الارتفاع، يكون أمر البيع القصير حساسًا للنقرة بطبيعته.

عند الافتتاح يوجد نوع من الأوامر يتم ضبطه ليتم تنفيذه عند افتتاح يوم تداول سوق الأوراق المالية . إذا لم يكن من الممكن تنفيذه كجزء من أول صفقة في اليوم، فسيتم إلغاؤه بدلاً من ذلك. ^[13]

الأمر التقديري هو أمر يسمح للوسيط بتأخير التنفيذ حسب تقديره لمحاولة الحصول على سعر أفضل؛ وتُسمى هذه الأوامر أحيانًا بالأوامر غير المحتفظ بها. وعادة ما يتم إضافتها إلى أوامر وقف الخسارة وأوامر الحد. ويمكن تقديمها عبر وسيط أو نظام تداول إلكتروني. ^[14]

يضع في السوق زوجًا من أمرين: لنفس العنوان، لنفس الاتجاه، أي كلاهما للبيع:

• أمر بيع واحد هو تحقيق الربح
• الثانية هي قفل الخسارة وليس التعمق أكثر

قد يُطلب من الوسيط عدم عرض الطلب على السوق. على سبيل المثال:

• أمر شراء محدود "الكل أو لا شيء" هو أمر للشراء بالسعر المحدد إذا كان هناك متداول آخر يعرض بيع المبلغ الكامل للأمر، ولكن بخلاف ذلك لا يعرض الأمر.
• يتطلب الأمر المخفي (أو " الجبل الجليدي ") من الوسيط عرض جزء صغير فقط من الأمر، تاركًا كمية كبيرة غير معروضة "تحت السطح".

تتوفر جميع أنواع الأوامر المذكورة أعلاه عادةً في الأسواق الإلكترونية الحديثة، ولكن قواعد أولوية الأوامر تشجع أوامر السوق البسيطة وأوامر الحد. تحظى أوامر السوق بأعلى أولوية، تليها أوامر الحد. إذا كان لأمر الحد الأولوية، فإن هذا هو التداول التالي الذي يتم تنفيذه بسعر الحد. تحظى أوامر الحد البسيطة عمومًا بأولوية عالية، استنادًا إلى قاعدة أسبقية الحضور. تحظى الأوامر المشروطة عمومًا بالأولوية بناءً على وقت استيفاء الشرط. تُعطى أوامر جبل الجليد وأوامر المجموعة المظلمة (التي لا يتم عرضها) أولوية أقل.

• دفتر أوامر الحد المركزي

• "أنواع مختلفة من بيع الأسهم". Eroller.

• لاري هاريس، التداول والتبادل، دار نشر أكسفورد، أكسفورد، 2003. الفصل الرابع "الأوامر وخصائص الأوامر". ISBN 0-19-514470-8 
• أوامر لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية تم الاطلاع عليها بتاريخ 21/4/2007.
• تم الوصول إلى تنفيذ التداول من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية في 21/4/2007.