رسوم الأداء

رسوم الأداء هي رسوم قد يفرضها مدير الاستثمار الذي يدير أصول العميل على حساب العميل أو صندوق الاستثمار بالإضافة إلى رسوم الإدارة الخاصة به .

يمكن حساب رسوم الأداء بعدة طرق. بالنسبة للحسابات المنفصلة، ​​تُحسب عادةً بناءً على التغير في صافي الأرباح المحققة وغير المحققة، مع أنه في بعض الحالات، يمكن حسابها بناءً على معايير أخرى، مثل صافي الدخل المُحقق. ^{[ 1 ]} على الرغم من ندرة ذلك، حاول بعض مديري الصناديق ربط رسوم الأداء بكلٍ من الارتفاع والانخفاض في أرباح الصندوق، مثل رسوم امتصاص الصدمات ، حيث يُعاقب مدير الصندوق (قبل المستثمر) على أي انخفاض في قيمة الصندوق. أما بالنسبة لصناديق التحوط وغيرها من صناديق الاستثمار، فتُحسب عادةً بالرجوع إلى الزيادة في صافي قيمة أصول الصندوق (أو " NAV ")، والتي تُمثل قيمة استثمارات الصندوق . تُستخدم رسوم الأداء على نطاق واسع من قِبل مديري استثمار صناديق التحوط ، الذين يتقاضون عادةً رسوم أداء بنسبة 20% من الزيادة في صافي قيمة أصول الصندوق، بالإضافة إلى رسوم الإدارة الأساسية. ^{[ 2 ]}

في الولايات المتحدة، تخضع رسوم الأداء التي يتقاضاها مستشارو الاستثمار المسجلون لمتطلبات معينة بموجب قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940. ^{[ 3 ]} إضافةً إلى ذلك، لا يجوز فرض رسوم الأداء على شركات الاستثمار المسجلة إلا في ظل شروط محددة. ^{[ 4 ]} وأخيرًا، يجب أن تستوفي رسوم الأداء المفروضة على خطط التقاعد الخاضعة لقانون أمن دخل التقاعد للموظفين (ERISA) متطلبات معينة أيضًا. ^{[ 5 ]}

مثال على ذلك: يشترك مستثمر في أسهم بقيمة مليون دولار في صندوق تحوط. خلال العام التالي، ترتفع قيمة الصندوق بنسبة 10% (قبل احتساب رسوم الأداء، ولكن بعد خصم جميع الرسوم الأخرى)، لتصبح قيمة أسهم المستثمر على هذا الأساس (وتُسمى "القيمة الإجمالية للأصول") مليونًا ومئة ألف دولار. من هذه الزيادة البالغة 100 ألف دولار، يُدفع 20% (أي 20 ألف دولار) لمدير الاستثمار كرسوم أداء، ليصبح صافي قيمة أصول أسهم المستثمر مليونًا و80 ألف دولار، محققًا بذلك عائدًا صافيًا بنسبة 8%.

تُعرف أعلى قيمة صافية للأصول (NAV) لصندوق استثماري حتى تاريخه باسم "القيمة القصوى". إذا انخفضت القيمة الصافية للأصول خلال عام، فلن تُدفع أي رسوم أداء لمدير الاستثمار لعدم وجود ربح. أما إذا ارتفعت القيمة الصافية للأصول لاحقًا خلال العام التالي لتصل إلى القيمة القصوى (دون تجاوزها)، فسيكون من غير المقبول للمستثمر دفع رسوم أداء على هذه الزيادة، لأنه لم يحقق بعد عائدًا إجماليًا على استثماره. لذلك، عادةً ما تفرض صناديق التحوط رسوم أداء فقط على الزيادات في القيمة الصافية للأصول التي تتجاوز القيمة القصوى.

في سياق رسوم الأداء، يُمثل الحد الأدنى للعائد المطلوب من الصندوق تحقيقه قبل استحقاق رسوم الأداء. قد يكون هذا الحد نسبة مئوية ثابتة أو مرتبطًا بمؤشر معين . قد يكون هذا المؤشر مؤشر SOFR أو مؤشرًا مشابهًا، أو مؤشرًا يعكس أداء السوق الأساسي الذي يستثمر فيه الصندوق. يهدف الخيار الأول إلى عكس تكلفة رأس المال، بينما يهدف الخيار الثاني إلى مكافأة الصندوق فقط على تحقيق عوائد أفضل من السوق ( ألفا )، وليس على العوائد الناتجة عن تحركات السوق ككل.

إذا كان هناك، في المثال العملي أعلاه، حد أدنى بنسبة 4٪، فسيتم تحصيل رسوم الأداء فقط على الزيادة الإضافية بنسبة 6٪ بدلاً من الزيادة الكاملة بنسبة 10٪ في القيمة الإجمالية للأصول.

نظراً لأن العوائق تقلل من حجم رسوم الأداء وتكافئ الإدارة النشطة الناجحة، فإنها تحظى بشعبية لدى المستثمرين. ومع ذلك، ونظراً لارتفاع الطلب على صناديق التحوط في السنوات الأخيرة، فقد قلّت حاجة هذه الصناديق إلى اللجوء إلى استخدامها لجذب المستثمرين.

إلى جانب رسوم الأداء، يتقاضى صندوق التحوّط رسوم إدارة ، تُحسب عادةً بنسبة تتراوح بين 1.50% و2% من صافي قيمة أصول الصندوق، بغض النظر عما إذا كان الصندوق قد حقق أي عوائد للمستثمر. وقد يدفع صندوق التحوّط أيضاً رسوماً للمديرين، والوسطاء الرئيسيين ، والمحامين ، والمحاسبين، وغيرهم من مقدمي الخدمات.

يُستخدم هيكل رسوم مماثل في صناديق الأسهم الخاصة وبعض صناديق رأس المال الاستثماري ، حيث يُهيكل عنصر الأداء عادةً كحصة من الأرباح تُخصص للشريك العام من أرباح الصندوق. ^{[ 6 ] [ 7 ]}

• اكتسب اهتمامًا
• رسوم الإدارة