تكلفة حقوق الملكية

في مجال التمويل ، تُعرَّف تكلفة حقوق الملكية بأنها العائد (الذي يُعبَّر عنه غالبًا بمعدل العائد ) الذي تدفعه الشركة نظريًا لمستثمريها، أي المساهمين ، تعويضًا عن المخاطر التي يتحملونها باستثمار رؤوس أموالهم. تحتاج الشركات إلى الحصول على رأس مال من جهات أخرى لتسيير أعمالها ونموها. وبطبيعة الحال، يرغب الأفراد والمنظمات الراغبون في تقديم أموالهم للآخرين في الحصول على مكافأة. فكما يسعى مُلاك العقارات إلى الحصول على إيجارات، يسعى مُقدّمو رأس المال إلى الحصول على عوائد على أموالهم، والتي يجب أن تتناسب مع المخاطر التي يتحملونها.

تحصل الشركات على رأس المال من نوعين من المصادر: المقرضون ومستثمرو الأسهم. من وجهة نظر مُقدّمي رأس المال، يسعى المقرضون إلى الحصول على فوائد، بينما يسعى مستثمرو الأسهم إلى الحصول على أرباح و/أو زيادة في قيمة استثماراتهم ( مكاسب رأسمالية ). أما من وجهة نظر الشركة، فيجب عليها دفع تكلفة رأس المال الذي تحصل عليه من الآخرين، وهو ما يُسمى تكلفة رأس المال . تُقسّم هذه التكاليف إلى تكلفة الدين وتكلفة حقوق الملكية ، وتُنسب إلى هذين النوعين من مصادر رأس المال.

تُحدد التكلفة الإجمالية لرأس مال الشركة، والتي تتكون من نوعي تكاليف رأس المال، كمتوسط ​​مرجح لتكلفة رأس المال . يُعدّ معرفة تكلفة رأس مال الشركة أمرًا ضروريًا لاتخاذ قرارات أفضل. يتخذ المديرون قرارات ميزانية رأس المال، بينما يتخذ ممولو رأس المال قرارات الإقراض والاستثمار . ويمكن اتخاذ هذه القرارات بعد تحليل كمي يستخدم عادةً تكلفة رأس مال الشركة كمدخل أساسي في النموذج.

بينما يسهل نسبيًا تحديد تكلفة الدين الحالية للشركة من خلال مراقبة أسعار الفائدة في أسواق رأس المال، فإن تكلفة حقوق الملكية الحالية غير قابلة للملاحظة ويجب تقديرها. على الأقل، مع ازدياد/انخفاض مخاطر الشركة ، تزداد/تنخفض تكلفة رأس مالها: يتوقع ممولو رأس المال عائدًا مقابل تقديم أموالهم للآخرين. عادةً ما يكون هؤلاء الممولون عقلانيين وحذرين، ويفضلون الأمان على المخاطرة. لذا فهم بطبيعة الحال يحتاجون إلى عائد إضافي كحافز لاستثمار رؤوس أموالهم في استثمارات أكثر خطورة بدلًا من الاستثمارات الأكثر أمانًا. إذا زادت مخاطر الاستثمار، يطالب ممولو رأس المال بعوائد أعلى، وإلا سيستثمرون رؤوس أموالهم في مكان آخر.

تقدم نظرية التمويل (وممارستها) نماذج متنوعة لتقدير تكلفة حقوق الملكية لشركة معينة:

• نموذج تسعير الأصول الرأسمالية ، أو CAPM، هو نموذج أولي.
• نموذج جوردون هو نموذج تدفق نقدي مخصوم يعتمد على عوائد الأرباح والعائد الرأسمالي النهائي من بيع الاستثمار.
• يضيف عائد السندات بالإضافة إلى علاوة المخاطر (BYPRP) علاوة مخاطر ذاتية إلى سعر فائدة الدين طويل الأجل للشركة.
• يمكن حساب تكلفة حقوق الملكية باستخدام نموذج الدخل المتبقي المخصوم لتقدير تكلفة رأس المال الضمنية في السوق، ومن ثم يمكن استنتاج تكلفة حقوق الملكية. ^{[ 1 ]}

• تكلفة رأس المال
• الاستهلاك
• العائد على حقوق الملكية
• متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال

• فاما، يوجين ف.؛ فرينش، كينيث ر. (1997). "تكاليف حقوق الملكية في الصناعة" . مجلة الاقتصاد المالي . 43 (2): 158-193 . doi : 10.1016/S0304-405X(96)00896-3 .
• فرانسيس، جينيفر؛ لافوند، رايان؛ أولسون، بير م.؛ شيبر، كاثرين (2004). "تكاليف حقوق الملكية وخصائص الأرباح". مجلة المحاسبة . 79 (4): 967-1010 . doi : 10.2308/accr.2004.79.4.967 .
• جيبهاردت، ويليام؛ لي، تشارلز؛ سواميناثان، بهاسكاران (2001). "نحو تكلفة ضمنية لرأس المال". مجلة بحوث المحاسبة . 39 (1): 135-176 . doi : 10.1111/1475-679X.00007 .