توزيعات الأرباح

📅 آخر تحديث: ٣٠ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٣٠ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 4 صور
الموسوعة الحرة

جزء من سلسلة عن
محاسبة
دفتر حسابات ألماني يعود إلى أوائل القرن التاسع عشر
الأنواع الرئيسية
المفاهيم الرئيسية
الحسابات المختارة
معايير المحاسبة
القوائم المالية
المحاسبة
التدقيق
الناس والمنظمات
تطوير
سوء السلوك
  • ف
  • ت
  • هـ

توزيع الأرباح هو توزيع أرباح من قبل شركة على مساهميها ، وبعد ذلك تخفض البورصة سعر السهم بمقدار التوزيع لإزالة التقلبات. لا تتحكم السوق في سعر السهم عند الافتتاح في تاريخ استحقاق التوزيع، على الرغم من أنه في أغلب الأحيان قد يفتح عند سعر أعلى. [1] عندما تحقق الشركة ربحًا أو فائضًا، فإنها قادرة على دفع جزء من الربح كتوزيع أرباح للمساهمين. يتم اعتبار أي مبلغ غير موزع لإعادة استثماره في العمل (يسمى الأرباح المحتجزة ). تتوفر أرباح العام الحالي بالإضافة إلى الأرباح المحتجزة من السنوات السابقة للتوزيع؛ وعادةً ما يُحظر على الشركة دفع توزيعات أرباح من رأس مالها. قد يكون التوزيع على المساهمين نقدًا (عادةً عن طريق التحويل المصرفي) أو، إذا كانت الشركة لديها خطة إعادة استثمار أرباح ، فيمكن دفع المبلغ عن طريق إصدار المزيد من الأسهم أو إعادة شراء الأسهم . في بعض الحالات، قد يكون التوزيع على الأصول.

إن الأرباح التي يتلقاها المساهم هي دخل المساهم وقد تخضع لضريبة الدخل (انظر ضريبة الأرباح ). وتختلف المعاملة الضريبية لهذا الدخل بشكل كبير بين الولايات القضائية. ولا تتلقى الشركة خصمًا ضريبيًا على الأرباح التي تدفعها. [2]

يتم تخصيص توزيعات الأرباح كمبلغ ثابت لكل سهم، حيث يتلقى المساهمون توزيعات أرباح تتناسب مع ملكيتهم للأسهم. يمكن أن توفر توزيعات الأرباح دخلاً مستقراً مؤقتًا على الأقل وترفع الروح المعنوية بين المساهمين، ولكن لا يتم ضمان استمرارها. بالنسبة لشركة المساهمة ، فإن دفع توزيعات الأرباح ليس مصروفًا ؛ بل هو تقسيم الأرباح بعد الضريبة بين المساهمين. تظهر الأرباح المحتجزة (الأرباح التي لم يتم توزيعها كأرباح) في قسم حقوق المساهمين في الميزانية العمومية للشركة - مثل رأس مالها المصدر. تدفع الشركات العامة عادةً أرباحًا وفقًا لجدول زمني ثابت، ولكن قد تلغي توزيعات الأرباح المجدولة، أو تعلن عن توزيعات أرباح غير مجدولة في أي وقت، تسمى أحيانًا توزيعات أرباح خاصة لتمييزها عن الأرباح العادية. (عادةً ما يتم دفع توزيعات أرباح خاصة في نفس وقت توزيعات الأرباح العادية، ولكن بمبلغ أعلى لمرة واحدة). من ناحية أخرى، تخصص التعاونيات أرباحًا وفقًا لنشاط الأعضاء، لذلك غالبًا ما تعتبر أرباحها مصروفًا قبل الضريبة.

تُصنف المدفوعات الثابتة عادةً لحاملي الأسهم الممتازة (أو الأسهم الممتازة في اللغة الإنجليزية الأمريكية) على أنها أرباح. تأتي كلمة أرباح من الكلمة اللاتينية dividendum ("الشيء المراد تقسيمه"). [3]

تاريخ

في التاريخ المالي للعالم، كانت شركة الهند الشرقية الهولندية (VOC) أول شركة مسجلة (عامة) على الإطلاق تدفع أرباحًا منتظمة. [4] [5] دفعت شركة الهند الشرقية الهولندية أرباحًا سنوية تبلغ قيمتها حوالي 18 في المائة من قيمة الأسهم لمدة 200 عام تقريبًا من الوجود (1602-1800). [6]

في ولايات القانون العام، رفضت المحاكم عادةً التدخل في سياسات توزيع الأرباح الخاصة بالشركات، مما أعطى المديرين سلطة تقديرية واسعة فيما يتعلق بالإعلان عن توزيعات الأرباح أو دفعها. وقد تم تأسيس مبدأ عدم التدخل في القضية الكندية Burland v Earle (1902)، والقضية البريطانية Bond v Barrow Haematite Steel Co (1902)، والقضية الأسترالية Miles v Sydney Meat-Preserving Co Ltd (1912). ومع ذلك، في قضية Sumiseki Materials Co Ltd v Wambo Coal Pty Ltd (2013)، خالفت المحكمة العليا في نيو ساوث ويلز هذه السابقة واعترفت بالحق التعاقدي للمساهم في توزيع الأرباح. [7]

طرق الدفع

الأرباح النقدية هي الشكل الأكثر شيوعًا للدفع ويتم دفعها بالعملة، عادةً عن طريق التحويل الإلكتروني للأموال أو شيك ورقي مطبوع . هذه الأرباح هي شكل من أشكال دخل الاستثمار للمساهم، وعادةً ما يتم التعامل معها على أنها مكتسبة في العام الذي يتم دفعها فيه (وليس بالضرورة في العام الذي تم فيه إعلان الأرباح). لكل سهم مملوك، يتم توزيع مبلغ معلن من المال. وبالتالي، إذا كان الشخص يمتلك 100 سهم وكان توزيع الأرباح النقدية 50 سنتًا للسهم، فسيتم دفع 50 دولارًا لحامل السهم. لا يتم تصنيف الأرباح المدفوعة على أنها مصروف ، بل خصم من الأرباح المحتجزة . لا تظهر الأرباح المدفوعة في بيان الدخل ، ولكنها تظهر في الميزانية العمومية .

تختلف أولويات فئات الأسهم المختلفة عندما يتعلق الأمر بدفع الأرباح. تتمتع الأسهم الممتازة بأولوية في دخل الشركة. يجب على الشركة دفع أرباح على أسهمها الممتازة قبل توزيع الدخل على المساهمين في الأسهم العادية.

تُدفع أرباح الأسهم أو السندات في هيئة أسهم إضافية للشركة المصدرة أو شركة أخرى (مثل الشركة التابعة لها). وعادةً ما يتم إصدارها بنسبة الأسهم المملوكة (على سبيل المثال، لكل 100 سهم من الأسهم المملوكة، فإن توزيع أرباح الأسهم بنسبة 5% سيعطي 5 أسهم إضافية).

لن يتم الحصول على أي شيء ملموس إذا تم تقسيم الأسهم لأن العدد الإجمالي للأسهم يزداد، مما يؤدي إلى خفض سعر كل سهم، دون تغيير القيمة الإجمالية للأسهم المملوكة. (انظر أيضًا تخفيف الأسهم .)

لا تؤثر توزيعات أرباح الأسهم على القيمة السوقية للشركة. [8] [9] لا يتم تضمين أرباح الأسهم في الدخل الإجمالي للمساهم لأغراض ضريبة الدخل الأمريكية. نظرًا لأن الأسهم يتم إصدارها مقابل عائدات تساوي السعر السوقي السابق للأسهم؛ فلا يوجد تخفيف سلبي في المبلغ القابل للاسترداد. [10] [11]

الأرباح العينية أو الأرباح العينية ( باللاتينية : " عينية ") هي تلك التي يتم دفعها في شكل أصول من الشركة المصدرة أو شركة أخرى، مثل شركة تابعة. وهي نادرة نسبيًا وغالبًا ما تكون أوراقًا مالية لشركات أخرى مملوكة للجهة المصدرة، ومع ذلك، يمكن أن تتخذ أشكالًا أخرى، مثل المنتجات والخدمات.

الأرباح المؤقتة هي مدفوعات الأرباح التي يتم دفعها قبل الاجتماع العام السنوي للشركة والقوائم المالية النهائية. وعادةً ما تكون هذه الأرباح المعلنة مصحوبة بالقوائم المالية المؤقتة للشركة.

يمكن استخدام أرباح أخرى في التمويل الهيكلي . يمكن توزيع الأصول المالية ذات القيمة السوقية المعروفة كأرباح؛ يتم توزيع سندات الضمان أحيانًا بهذه الطريقة. بالنسبة للشركات الكبيرة التي لديها شركات تابعة، يمكن أن تأخذ الأرباح شكل أسهم في شركة تابعة. إحدى التقنيات الشائعة لـ "فصل" شركة عن شركتها الأم هي توزيع أسهم في الشركة الجديدة على مساهمي الشركة القديمة. يمكن بعد ذلك تداول الأسهم الجديدة بشكل مستقل. [ بحاجة لمصدر ]

نسبة الدفع

نسبة توزيع الأرباح تصف مقدار أرباح الشركة (أو تدفقاتها النقدية) التي يتم دفعها في شكل أرباح.

في أغلب الأحيان، يتم حساب نسبة الدفع على أساس أرباح السهم الواحد والأرباح لكل سهم : [12]

نسبة الدفع =أرباح الأسهم لكل سهم/الأرباح لكل سهم⁠ × 100

إن نسبة الدفع الأكبر من 100% تعني أن الشركة دفعت أرباحًا أكثر خلال العام مما كسبته.

نظرًا لأن الأرباح هي مقياس محاسبي، فهي لا تتوافق بالضرورة بشكل وثيق مع التدفق النقدي الفعلي للشركة. وبالتالي فإن هناك طريقة أخرى لتحديد مدى أمان توزيع الأرباح وهي استبدال الأرباح في نسبة الدفع بالتدفق النقدي الحر . التدفق النقدي الحر هو التدفق النقدي التشغيلي للشركة مطروحًا منه نفقات رأس المال. إنه مقياس لمقدار النقد الوارد "الحر" للدفع للمساهمين و/أو لتنمية الشركة.

نسبة توزيع التدفق النقدي الحر =أرباح الأسهم لكل سهم/التدفق النقدي الحر لكل سهم⁠ × 100

إن نسبة توزيع التدفق النقدي الحر الأكبر من 100% تعني أن الشركة دفعت المزيد من النقد في شكل أرباح خلال العام مقارنة بالنقد "المجاني" الذي حصلت عليه.

تواريخ توزيع الأرباح

يجب أن يوافق مجلس إدارة الشركة على توزيع الأرباح المعلن عنه قبل دفعه. بالنسبة للشركات العامة في الولايات المتحدة، هناك أربعة تواريخ ذات صلة فيما يتعلق بتوزيع الأرباح: [13] والوضع في المملكة المتحدة مشابه جدًا، باستثناء عدم استخدام تعبير "تاريخ توزيع الأرباح".

تاريخ الإعلان – اليوم الذي يعلن فيه مجلس الإدارة عن نيته في دفع أرباح. في ذلك اليوم، تنشأ مسؤولية وتسجل الشركة تلك المسؤولية في دفاترها؛ فهي الآن مدينة بالمال للمساهمين.

تاريخ استحقاق الأرباح – اليوم الأخير، وهو يوم تداول واحد قبل تاريخ استحقاق الأرباح ، حيث يُقال إن الأسهم مستحقة الأرباح (بما في ذلك الأرباح). وهذا يعني أن المساهمين الحاليين وأي شخص يشتري الأسهم في هذا اليوم سيحصلون على الأرباح، ويفقد أي مساهمين باعوا الأسهم حقهم في الأرباح. بعد هذا التاريخ تصبح الأسهم مستحقة الأرباح .

تاريخ استحقاق الأرباح – اليوم الذي لم تعد فيه الأسهم المشتراة والمباعة مرتبطة بالحق في الحصول على أحدث أرباح معلنة. في الولايات المتحدة والعديد من الدول الأوروبية، يكون هذا اليوم عادةً قبل تاريخ التسجيل بيوم تداول واحد . هذا تاريخ مهم لأي شركة لديها العديد من المساهمين، بما في ذلك أولئك الذين يتداولون في البورصات، لتمكين التوفيق بين من يحق له الحصول على الأرباح. سيحصل المساهمون الحاليون على الأرباح حتى لو باعوا الأسهم في ذلك التاريخ أو بعده، في حين أن أي شخص اشترى الأسهم لن يحصل على الأرباح. من الشائع نسبيًا أن ينخفض ​​سعر السهم في تاريخ استحقاق الأرباح بمقدار يساوي تقريبًا الأرباح المدفوعة، مما يعكس الانخفاض في أصول الشركة الناتج عن دفع الأرباح.

تاريخ إغلاق الكتاب – عندما تعلن الشركة عن توزيع أرباح، فإنها ستعلن أيضًا عن التاريخ الذي ستغلق فيه الشركة دفاترها مؤقتًا لنقل الأسهم، والذي يكون عادةً أيضًا تاريخ التسجيل.

تاريخ التسجيل – سيتم دفع الأرباح إلى المساهمين المسجلين في سجل الشركة اعتبارًا من تاريخ التسجيل، في حين لن يتلقى المساهمون غير المسجلين اعتبارًا من هذا التاريخ الأرباح. التسجيل في معظم البلدان تلقائي بشكل أساسي للأسهم المشتراة قبل تاريخ استحقاق الأرباح.

تاريخ الدفع - اليوم الذي سيتم فيه إرسال شيكات الأرباح فعليًا إلى المساهمين أو إضافة مبلغ الأرباح إلى حساباتهم المصرفية.

تردد توزيع الأرباح

ترددات توزيع الأرباح النموذجية لمختلف البلدان.
ترددات توزيع الأرباح النموذجية لمختلف البلدان كما هو موضح في تقويم توزيع الأرباح

تردد توزيع الأرباح هو عدد دفعات الأرباح خلال سنة عمل واحدة. [14] وأكثر ترددات توزيع الأرباح شيوعًا هي سنوية ونصف سنوية وربع سنوية وشهرية. بعض ترددات توزيع الأرباح الشائعة هي ربع سنوية في الولايات المتحدة ونصف سنوية في اليابان والمملكة المتحدة وأستراليا وسنوية في ألمانيا.

إعادة استثمار الأرباح

لدى بعض الشركات خطط إعادة استثمار الأرباح ، أو DRIPs، ولا ينبغي الخلط بينها وبين الأوراق المالية. تسمح DRIPs للمساهمين باستخدام الأرباح لشراء كميات صغيرة من الأسهم بشكل منهجي، وعادةً بدون عمولة وأحيانًا بخصم طفيف. في بعض الحالات، قد لا يحتاج المساهم إلى دفع ضرائب على هذه الأرباح المعاد استثمارها، ولكن في معظم الحالات يفعلون ذلك. يعد استخدام DRIP أداة استثمار قوية لأنه يستفيد من كل من متوسط ​​التكلفة الدولارية والفائدة المركبة. متوسط ​​التكلفة الدولارية هو مبدأ استثمار مبلغ محدد من رأس المال على فترات متكررة. في هذه الحالة، إذا تم دفع الأرباح ربع سنويًا، فأنت تستثمر كل ربع مبلغًا محددًا (عدد الأسهم التي تملكها مضروبًا في الأرباح لكل سهم). من خلال القيام بذلك، تشتري المزيد من الأسهم عندما يكون السعر منخفضًا وأقل عندما يكون السعر مرتفعًا. بالإضافة إلى ذلك، تبدأ الأسهم الجزئية التي يتم شراؤها في دفع أرباح، وتراكم استثمارك وزيادة عدد الأسهم وإجمالي الأرباح المكتسبة في كل مرة يتم فيها توزيع الأرباح.

القانون والسياسة الحكومية بشأن توزيعات الأرباح

قد تتبنى الحكومات سياسات توزيع الأرباح لحماية المساهمين والحفاظ على قدرة الشركة على البقاء، فضلاً عن التعامل مع الأرباح كمصدر محتمل للإيرادات. [15]

تفرض أغلب الدول ضريبة على أرباح الشركات التي تحققها الشركة. كما تفرض العديد من الولايات القضائية ضريبة على الأرباح التي تدفعها الشركة لمساهميها (المساهمين)، ولكن المعاملة الضريبية لدخل الأرباح تختلف بشكل كبير بين الولايات القضائية. المسؤولية الضريبية الأساسية هي مسؤولية المساهم، على الرغم من أنه قد يتم فرض التزام ضريبي أيضًا على الشركة في شكل ضريبة حجب . في بعض الحالات، قد تكون ضريبة الحجب هي مدى المسؤولية الضريبية فيما يتعلق بالأرباح. تُضاف ضريبة الأرباح إلى أي ضريبة تُفرض مباشرة على الشركة على أرباحها. [16]

إن الأرباح التي تدفعها الشركة لا تعتبر نفقات للشركة.

أستراليا ونيوزيلندا

أستراليا ونيوزيلندا لديهما نظام احتساب أرباح ، حيث يمكن للشركات إرفاق ائتمانات الختم أو ائتمانات الاحتساب بأرباح الأسهم. تمثل ائتمانات الختم هذه الضريبة التي تدفعها الشركة على أرباحها قبل الضريبة. يولد دولار واحد من ضريبة الشركة المدفوعة ائتمانًا واحدًا للختم. يمكن للشركات إرفاق أي نسبة من الختم حتى الحد الأقصى للمبلغ المحسوب من معدل ضريبة الشركة السائد: لكل دولار من الأرباح المدفوعة، يكون الحد الأقصى لمستوى الختم هو معدل ضريبة الشركة مقسومًا على (1 - معدل ضريبة الشركة). بالمعدل الحالي البالغ 30٪، فإن هذا يساوي 0.30 من الائتمان لكل 70 سنتًا من الأرباح، أو 42.857 سنتًا لكل دولار من الأرباح. المساهمون القادرون على استخدامها، يطبقون هذه الائتمانات على فواتير ضريبة الدخل الخاصة بهم بمعدل دولار واحد لكل ائتمان، وبالتالي القضاء فعليًا على الضريبة المزدوجة على أرباح الشركة.

الهند

في الهند، يتعين على الشركة التي تعلن أو توزع أرباحًا دفع ضريبة أرباح الشركات بالإضافة إلى الضريبة المفروضة على دخلها. ثم يتم إعفاء الأرباح التي يتلقاها المساهمون في أيديهم. انخفضت الشركات التي تدفع أرباحًا في الهند من 24 في المائة في عام 2001 إلى ما يقرب من 19 في المائة في عام 2009 قبل أن ترتفع إلى 19 في المائة في عام 2010. [17] ومع ذلك، فإن دخل الأرباح الذي يتجاوز 1000000 روبية يجتذب ضريبة أرباح بنسبة 10 في المائة في أيدي المساهم اعتبارًا من أبريل 2016. [18] منذ ميزانية 2020-2021، تم إلغاء ضريبة DDT. الآن، تفرض الحكومة الهندية ضرائب على دخل الأرباح في أيدي المستثمر وفقًا لمعدلات شريحة ضريبة الدخل.

الولايات المتحدة وكندا

تفرض الولايات المتحدة وكندا معدل ضريبة أقل على دخل الأرباح مقارنة بالدخل العادي، على أساس أن أرباح الشركات قد خضعت بالفعل للضريبة باعتبارها ضريبة شركات . في الولايات المتحدة، يواجه مساهمو الشركات ضريبة مزدوجة - ضرائب على كل من أرباح الشركات والضرائب على توزيع الأرباح.

المملكة المتحدة

تحكم القواعد الواردة في الجزء 23 من قانون الشركات لعام 2006 (الأقسام 829-853) دفع الأرباح للمساهمين. يشير القانون في هذا القسم إلى "التوزيع"، الذي يغطي أي نوع من توزيع أصول الشركة على أعضائها (مع بعض الاستثناءات)، "سواء نقدًا أو غير ذلك". لا تستطيع الشركة إجراء توزيع إلا من أرباحها المتراكمة المحققة، "بقدر ما لم يتم استخدامها سابقًا عن طريق التوزيع أو الرسملة، مطروحًا منها خسائرها المتراكمة المحققة، بقدر ما لم يتم شطبها سابقًا في تخفيض أو إعادة تنظيم رأس المال الذي تم إجراؤه بشكل صحيح". [19]

أعلنت حكومة المملكة المتحدة في عام 2018 أنها تدرس مراجعة القواعد الحالية بشأن توزيع الأرباح بعد ممارسة التشاور بشأن الإفلاس وحوكمة الشركات. وكان الهدف هو معالجة المخاوف التي ظهرت حيث كانت الشركات التي تعاني من ضائقة مالية لا تزال قادرة على توزيع "أرباح كبيرة" على مساهميها. [15] وقد تم اقتراح شرط بموجبه يُطلب من أكبر الشركات نشر بيان سياسة التوزيع الذي يغطي توزيع الأرباح. [20]

تم توضيح القانون في إنجلترا وويلز فيما يتعلق بدفع الأرباح في عام 2018 من قبل محكمة استئناف إنجلترا وويلز في قضية Global Corporate Ltd v Hale [2018] EWCA Civ 2618. وقد تعاملت المحكمة العليا مع بعض المدفوعات المقدمة إلى مدير/مساهم باعتبارها مدفوعات كمية إلى Hale بصفته مديرًا للشركة، لكن محكمة الاستئناف ألغت هذا الحكم وعاملت المدفوعات باعتبارها أرباحًا. في وقت الدفع، تم التعامل معها باعتبارها "أرباحًا" مستحقة الدفع من ربح متوقع. دخلت الشركة بعد ذلك في التصفية ؛ وقد اعتُبرت محاولة إعادة تصنيف المدفوعات باعتبارها مدفوعات مقابل الخدمات المقدمة غير قانونية. [21]

التأثير على سعر السهم

بعد أن يصبح السهم بدون توزيعات أرباح (عندما يتم دفع توزيعات الأرباح للتو، وبالتالي لا يوجد أي توقع لتوزيعات أرباح أخرى وشيكة)، يجب أن ينخفض ​​سعر السهم.

لحساب مقدار الانخفاض، فإن الطريقة التقليدية هي عرض التأثيرات المالية لتوزيعات الأرباح من منظور الشركة. بما أن الشركة دفعت مبلغًا قدره x جنيه إسترليني كأرباح لكل سهم من حسابها النقدي على الجانب الأيسر من الميزانية العمومية، فيجب أن ينخفض ​​حساب حقوق الملكية على الجانب الأيمن بمقدار معادل. وهذا يعني أن توزيعات الأرباح بمقدار x جنيه إسترليني يجب أن تؤدي إلى انخفاض بمقدار x جنيه إسترليني في سعر السهم.

الطريقة الأكثر دقة لحساب الانخفاض في السعر هي النظر إلى سعر السهم والأرباح من منظور المساهم بعد الضريبة. يجب أن يكون الانخفاض بعد الضريبة في سعر السهم (أو مكسب/خسارة رأس المال) معادلاً لأرباح الأسهم بعد الضريبة. على سبيل المثال، إذا كانت ضريبة أرباح رأس المال T cg 35%، وكانت الضريبة على أرباح الأسهم T d 15%، فإن أرباح الأسهم بقيمة 1 جنيه إسترليني تعادل 0.85 جنيه إسترليني من الأموال بعد الضريبة. للحصول على نفس الفائدة المالية من a، يجب أن تساوي قيمة خسارة رأس المال بعد الضريبة 0.85 جنيه إسترليني. ستكون خسارة رأس المال قبل الضريبة ⁠0.85 جنيه استرليني/1 − ت ج ج= ⁠​0.85 جنيه استرليني/1 − 0.35= ⁠​0.85 جنيه استرليني/0.65= 1.31 جنيه إسترليني. في هذه الحالة، أدى توزيع أرباح بقيمة 1 جنيه إسترليني إلى انخفاض أكبر في سعر السهم بمقدار 1.31 جنيه إسترليني، لأن معدل الضريبة على خسائر رأس المال أعلى من معدل ضريبة الأرباح. ومع ذلك، في العديد من البلدان، تهيمن على سوق الأسهم مؤسسات لا تدفع أي ضريبة إضافية على الأرباح المستلمة (على عكس الضريبة على الأرباح الإجمالية). إذا كانت هذه هي الحالة، فيجب أن ينخفض ​​سعر السهم بمقدار كامل مبلغ توزيع الأرباح.

وأخيرا، فإن تحليل الأوراق المالية الذي لا يأخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح قد يكبح جماح الانخفاض في سعر السهم، على سبيل المثال في حالة هدف نسبة السعر إلى الأرباح الذي لا يستبعد النقد؛ أو قد يؤدي إلى تضخيم الانخفاض عند مقارنة فترات مختلفة.

إن تأثير دفع الأرباح على سعر السهم هو أحد الأسباب المهمة التي تجعل من المرغوب فيه في بعض الأحيان ممارسة خيار أمريكي مبكرًا.

النقد والتحليل

يعتقد البعض [ من؟ ] أن أرباح الشركة من الأفضل إعادة استثمارها في الشركة من خلال إجراءات مثل البحث والتطوير، أو الاستثمار الرأسمالي أو التوسع. يقترح أنصار هذا الرأي (وبالتالي منتقدو توزيعات الأرباح في حد ذاتها) أن الحرص على إعادة الأرباح إلى المساهمين قد يشير إلى نفاد الأفكار الجيدة من الإدارة لمستقبل الشركة. جاءت حجة مضادة لهذا الموقف من بيتر لينش من شركة فيديليتي للاستثمارات، الذي أعلن: "إن إحدى الحجج القوية لصالح الشركات التي تدفع أرباحًا هي أن الشركات التي لا تدفع أرباحًا لها تاريخ مؤسف في إهدار الأموال على سلسلة من عمليات التنويع الغبية"؛ [22] باستخدام مصطلح ابتكره بنفسه للتنويع الذي يؤدي إلى تأثيرات أسوأ، وليس أفضل. بالإضافة إلى ذلك، أثبتت الدراسات أن الشركات التي تدفع أرباحًا تحقق نموًا أعلى في الأرباح، مما يشير إلى أن مدفوعات الأرباح قد تكون دليلاً على الثقة في نمو الأرباح والربحية الكافية لتمويل التوسع في المستقبل. [23] كتب بنيامين جراهام وديفيد دود في تحليل الأوراق المالية (1934): "الغرض الأساسي من أي شركة تجارية هو دفع أرباح لأصحابها. الشركة الناجحة هي الشركة التي يمكنها دفع أرباحها بانتظام ومن المفترض أن تزيد المعدل بمرور الوقت". [24]

تشير دراسات أخرى إلى أن الأسهم التي تدفع أرباحًا تميل إلى تقديم أداء طويل الأجل متفوق نسبيًا للسوق الإجمالية على الأقل في الاقتصادات المتقدمة، [25] [26] نسبة إلى مؤشر الأسهم مثل S&P 500 [27] [28] أو متوسط ​​داو جونز الصناعي [29] أو نسبة إلى الأسهم التي لا تدفع أرباحًا. [28] [30] تم اقتراح العديد من التفسيرات لهذا الأداء المتفوق مثل ارتباط الأرباح بأسهم القيمة المرتبطة في حد ذاتها بالأداء المتفوق على المدى الطويل؛ [31] كونها أكثر ديمومة في حالات الانهيار أو أسواق الهبوط ؛ [32] [33] كونها مرتبطة بشركات مربحة تُظهر مستويات عالية من التدفق النقدي الحر ؛ وترتبط بشركات ناضجة وغير عصرية يتجاهلها العديد من المستثمرين وبالتالي فهي استراتيجية معاكسة فعالة . [34] [35] اقترح مديرو الأصول في Tweedy وBrowne [36] و Capital Group [37] أن الأرباح هي مقياس فعال للحالة المالية الإجمالية لشركة معينة.

يمكن للمساهمين في الشركات التي تدفع أرباحًا نقدية قليلة أو لا تدفع أي أرباح أن يحصدوا فوائد أرباح الشركة عندما يبيعون حصصهم، أو عندما يتم تصفية الشركة وتصفية جميع أصولها وتوزيعها بين المساهمين. ومع ذلك، وجدت بيانات الأستاذ جيريمي سيجل أن الأسهم التي لا تدفع أرباحًا تميل إلى تحقيق أداء أسوأ على المدى الطويل، كمجموعة، من سوق الأسهم العامة، كما أنها تؤدي أداءً أسوأ من الأسهم التي تدفع أرباحًا. [35]

الآثار الضريبية

غالبًا ما يتم استخدام الضرائب على أرباح الأسهم كمبرر للاحتفاظ بالأرباح، أو لإجراء عملية إعادة شراء الأسهم ، حيث تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم، وبالتالي زيادة قيمة الأسهم المتبقية.

عندما يتم دفع الأرباح، يعاني المساهمون الأفراد في العديد من البلدان من الضريبة المزدوجة على تلك الأرباح:

  1. تدفع الشركة ضريبة الدخل للحكومة عندما تكسب أي دخل، ثم
  2. عندما يتم دفع الأرباح، يدفع المساهم الفرد ضريبة الدخل على مدفوعات الأرباح.

في العديد من البلدان، يكون معدل الضريبة على دخل الأرباح أقل من المعدل على أشكال الدخل الأخرى، وذلك للتعويض عن الضريبة المدفوعة على مستوى الشركات.

لا ينبغي الخلط بين مكاسب رأس المال وتوزيعات الأرباح. بشكل عام، تحدث مكاسب رأس المال عندما يتم بيع أحد الأصول الرأسمالية بمبلغ أكبر من مبلغ تكلفته في وقت شراء الاستثمار. توزيعات الأرباح هي تحليل حصة من الأرباح، وتخضع للضريبة بمعدل ضريبة الأرباح. إذا حدثت زيادة في قيمة الأسهم، واختار أحد المساهمين بيع الأسهم، فسوف يدفع المساهم ضريبة على مكاسب رأس المال (غالبًا ما تخضع للضريبة بمعدل أقل من الدخل العادي ). إذا اختار حامل الأسهم عدم المشاركة في إعادة الشراء، فقد يرتفع سعر أسهم حامل الأسهم (كما قد ينخفض)، ولكن الضريبة على هذه المكاسب تتأخر حتى بيع الأسهم.

تسمح بعض أنواع شركات الاستثمار المتخصصة (مثل صناديق الاستثمار العقاري في الولايات المتحدة) لمساهميها بتجنب الضريبة المزدوجة على أرباح الأسهم جزئيًا أو كليًا.

الكيانات المؤسسية الأخرى

التعاونيات

قد تحتفظ الشركات التعاونية بأرباحها، أو توزع جزءًا منها أو كلها كأرباح على أعضائها. وتوزع أرباحها بما يتناسب مع نشاط أعضائها، بدلاً من قيمة حصة الأعضاء. لذلك، غالبًا ما يتم التعامل مع أرباح التعاونيات باعتبارها نفقات قبل الضريبة . بعبارة أخرى، قد تعامل قواعد الضرائب أو المحاسبة المحلية الأرباح باعتبارها شكلاً من أشكال خصم العملاء أو مكافأة الموظفين التي يتم خصمها من المبيعات قبل حساب الربح ( الربح الضريبي أو الربح التشغيلي ).

تقوم التعاونيات الاستهلاكية بتخصيص الأرباح وفقًا لتجارة أعضائها مع التعاونية. على سبيل المثال، ستدفع نقابة الائتمان أرباحًا لتمثيل الفائدة على وديعة المدخر. قد تعيد سلسلة متاجر تعاونية التجزئة نسبة مئوية من مشتريات العضو من التعاونية، في شكل نقد أو رصيد متجر أو أسهم . يُعرف هذا النوع من الأرباح أحيانًا باسم أرباح الرعاية أو استرداد الرعاية ، بالإضافة إلى تسميته بشكل غير رسمي divi أو divvy . [38] [39] [40]

تقوم التعاونيات الإنتاجية، مثل التعاونيات العمالية ، بتخصيص الأرباح وفقًا لمساهمة أعضائها، مثل ساعات العمل التي عملوا بها أو رواتبهم. [41]

الثقة

في صناديق الاستثمار العقاري وصناديق الامتياز ، غالبًا ما تكون التوزيعات المدفوعة أكبر باستمرار من أرباح الشركة. يمكن أن يكون هذا مستدامًا لأن الأرباح المحاسبية لا تعترف بأي قيمة متزايدة لممتلكات العقارات واحتياطيات الموارد. إذا لم يكن هناك زيادة اقتصادية في قيمة أصول الشركة، فإن التوزيع الزائد (أو الأرباح الموزعة) سيكون بمثابة عائد رأس مال وستنخفض القيمة الدفترية للشركة بمقدار متساوٍ. قد يؤدي هذا إلى مكاسب رأس مال قد تخضع للضريبة بشكل مختلف عن الأرباح الموزعة التي تمثل توزيع الأرباح.

ويختلف توزيع الأرباح عن طريق أشكال أخرى من التنظيم المتبادل أيضًا عن توزيع الأرباح في شركات المساهمة ، على الرغم من أنه قد لا يأخذ شكل توزيعات أرباح.

في حالة التأمين المتبادل ، على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، يُطلق على توزيع الأرباح على حاملي وثائق التأمين على الحياة المشاركة اسم توزيع الأرباح . يتم توليد هذه الأرباح من خلال عوائد الاستثمار في الحساب العام لشركة التأمين، حيث يتم استثمار الأقساط ودفع المطالبات منه. [42] يمكن استخدام توزيع الأرباح المشارك لتقليل الأقساط، أو لزيادة القيمة النقدية للوثيقة. [43] تدفع بعض وثائق التأمين على الحياة أرباحًا غير مشاركة. على سبيل المثال، في المملكة المتحدة، يتم زيادة القيمة الاستردادية لبوليصة ذات أرباح من خلال مكافأة ، والتي تخدم أيضًا غرض توزيع الأرباح. يتم دفع أرباح ومكافآت التأمين على الحياة ، على الرغم من كونها نموذجية للتأمين المتبادل، من قبل بعض شركات التأمين المساهمة أيضًا.

لا تقتصر مدفوعات أرباح التأمين على وثائق التأمين على الحياة. على سبيل المثال، يمكن لشركة التأمين العامة State Farm Mutual Automobile Insurance Company توزيع أرباح على حاملي وثائق التأمين على المركبات. [44]

انظر أيضا

مراجع

  1. ^ فرانك، موراي؛ جاغاناثان، رافي (15 فبراير 1998). "لماذا تنخفض أسعار الأسهم بمقدار أقل من قيمة العائد؟ أدلة من دولة بلا ضرائب". مجلة الاقتصاد المالي . 47 (2): 161-188. doi :10.1016/S0304-405X(97)80053-0. ISSN  0304-405X.
  2. ^ ميريت، كام. "الضرائب المفروضة على الشركات عند إصدار الأرباح". هيوستن كرونيكل . تم الاسترجاع في 9 مارس 2019 .
  3. ^ "dividend". قاموس علم أصول الكلمات على الإنترنت . دوغلاس هاربر. 2001. تم الاسترجاع في 9 نوفمبر 2006 .
  4. ^ فريدمان، روي س.: مقدمة إلى التكنولوجيا المالية . (أكاديميك برس، 2006، ISBN 0123704782 ) 
  5. ^ DK Publishing (Dorling Kindersley) : The Business Book (Big Ideas Simply Explained) . (2014، ISBN 1465415858 ) 
  6. ^ تشامبرز، كليم (14 يوليو 2006). "من يحتاج إلى بورصات الأوراق المالية؟". موندو فيزيون . تم الاسترجاع في 14 مايو 2017 .
  7. ^ دو بليسيس، جان؛ أليفراس، ستيفن (2014). "حق المساهمين التعاقدي في الحصول على أرباح وسلوك الشركة القمعي في حجب مدفوعات الأرباح: شركة سوميسيكي للمواد المحدودة ضد شركة وامبو للفحم المحدودة". مجلة قانون الشركات والأوراق المالية . 32. مؤرشف من الأصل (PDF) في 20 نوفمبر 2022.
  8. ^ "تقسيم الأسهم وإدارة توزيعات الأرباح على المساهمين". PrinciplesofAccounting.com .
  9. ^ تشين، جيمس (30 يونيو 2023). "توزيعات أرباح الأسهم". Investopedia .
  10. ^ "الملحق 5" (PDF) . SEC.gov . مؤرشف من الأصل (PDF) في 9 أكتوبر 2022.
  11. ^ "التقرير السنوي وفقًا للمادة 13 أو 15(د) من قانون بورصة الأوراق المالية لعام 1934" (PDF) . كيندر مورجان . مؤرشف من الأصل (PDF) في 3 يناير 2011.
  12. ^ CFA, Elvis Picardo (25 نوفمبر 2003). "نسبة السداد". Investopedia . تم الاسترجاع في 4 أغسطس 2018 .
  13. ^ "SEC.gov - تواريخ استحقاق الأرباح: متى يحق لك الحصول على أرباح الأسهم والنقد". www.sec.gov .
  14. ^ طاقم العمل، إنفستوبيديا (7 يونيو 2007). "Dividend Frequency". إنفستوبيديا . تم الاسترجاع في 4 أغسطس 2018 .
  15. ^ ab Bunney, J., Government plans reformhaul of dividend framework, Croner-i Accountancy Daily , posted 7 September 2018, accessed 23 August 2023
  16. ^ هاريس، تريفور س.؛ هوبارد، ر. جلين؛ كيمسلي، دين (مارس 2001). "تأثيرات ضرائب الأرباح واعتمادات احتساب الضرائب على أسعار الأسهم" (PDF) . مجلة الاقتصاد العام . 79 (3): 569-596. doi :10.1016/S0047-2727(00)00076-1.
  17. ^ "تعريف "الأرباح الموزعة". صحيفة إيكونوميك تايمز . تم الاسترجاع في 8 يونيو 2017 .
  18. ^ موداك، سامي (3 مارس 2016). "الشركات تتعجل الإعلان عن توزيع الأرباح لتجنب دفع الضرائب في أبريل". بيزنس ستاندارد الهند . تم الاسترجاع في 31 أكتوبر 2020 .
  19. ^ التشريعات البريطانية، قانون الشركات 2006: الجزء 23، تم الوصول إليه في 26 أكتوبر 2023
  20. ^ وزارة الأعمال والتجارة، التقارير المؤسسية: مسودة لوائح الشركات (التقرير الاستراتيجي وتقرير المديرين) (التعديل) 2023، نُشرت في 19 يوليو 2023، وتم الوصول إليها في 23 أغسطس 2023
  21. ^ ماير براون، محكمة الاستئناف الإنجليزية تقدم توضيحًا بشأن تنظيم مدفوعات الأرباح للمساهمين، نُشر في يناير 2019، تم الوصول إليه في 26 أكتوبر 2023
  22. ^ لينش وروتشيلد (1989)؛ الفصل 13
  23. ^ روبرت د. أرنوت وكليفورد س. أسنيس (يناير-فبراير 2003). "مفاجأة! أرباح أعلى تعادل نموًا أعلى في الأرباح". مجلة المحللين الماليين . SSRN  390143.
  24. ^ بنيامين جراهام وديفيد دود (1934؛ الطبعة السادسة، 2009). ماكجرو هيل، ص 367
  25. ^ أ. مايكل كيبلر. أهمية عوائد الأرباح في اختيار الدولة. مجلة المحلل المالي، شتاء 1991
  26. ^ ليفيس، ماريو (1 سبتمبر 1989). "شذوذ سوق الأوراق المالية: إعادة تقييم استنادًا إلى الأدلة البريطانية". مجلة الخدمات المصرفية والتمويل . 13 (4): 675-696. doi :10.1016/0378-4266(89)90037-X.
  27. ^ وجد سيجل (2005) أن تصنيف الأسهم ضمن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حسب عائد الأرباح وليس القيمة السوقية ، وإعادة التوازن سنويًا، أدى إلى تفوق طويل الأجل على المؤشر الإجمالي بأكثر من 2% سنويًا، وحتى تفوق أكبر نسبيًا على الأسهم غير الموزعة للأرباح ضمن مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
  28. ^ ab PN Patel, et al., High Yield, Low Payout. Credit Suisse Quantitative Research, August 2006.
  29. ^ كاي، رينجي. أيهما أفضل: الاستثمار في الأسهم ذات العائد المرتفع أم الأسهم ذات العائد المنخفض؟. أطروحة جامعة نيفادا، رينو، 2014.
  30. ^ سيجل، 2005
  31. ^ "يُرتبط العائد على الأرباح أيضًا بشكل شائع بالاستثمار في الأنماط، حيث تتميز أسهم النمو بأنها ذات عوائد أرباح منخفضة وأسهم القيمة بأنها ذات عوائد أرباح عالية. وقد وجدت الدراسات أن أسهم القيمة تتفوق على أسهم النمو في الأمد البعيد." كونوفر، سي. ميتشل، وجيرالد ر. جينسن، ومارك دبليو. سيمبسون. "ما الفرق الذي تحدثه الأرباح؟" مجلة المحللين الماليين 72.6 (2016): 28-40.
  32. ^ "تتفوق الأسهم التي تدفع أرباحًا على الأسهم التي لا تدفع أرباحًا بنسبة 1 إلى 2% شهريًا في الأسواق المتراجعة مقارنة بالأسواق الصاعدة. هذه النتائج مهمة اقتصاديًا وإحصائيًا وقوية للعديد من تعديلات المخاطر وعبر الصناعات." كاثلين ب. فولر، مايكل أ. جولدشتاين. هل تكون الأرباح أكثر أهمية في الأسواق المتراجعة؟ مجلة التمويل المؤسسي، المجلد 17، العدد 3. 2011، الصفحات 457-473، ISSN 0929-1199، https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2011.01.001
  33. ^ "في انهيار عام 1987 ، كان أداء دافعي الأرباح المرتفعة أفضل من أداء غير دافعي الأرباح وعانوا أقل من نصف انحدار السوق العامة." بيتر لينش وجون روتشيلد (1989) One Up on Wall Street: How To Use What You Already Know To Make Money In The Market Simon & Schuster، ISBN 0671661035؛ الفصل 13.
  34. ^ ديفيد دريمان (1998). استراتيجيات الاستثمار المخالفة للتوقعات: الجيل القادم. دار نشر فري بريس، رقم ISBN 0684813505
  35. ^ من قبل جيريمي سيجل (2005. المستقبل للمستثمرين: لماذا ينتصر المجرب والحقيقي على الجريء والجديد. العملة، ISBN 140008198X
  36. ^ في تقرير صدر عام 2007، وتمت مراجعته عام 2014، كتب تويدي براون: "إن القدرة على دفع أرباح نقدية تشكل عاملاً إيجابياً في تقييم الصحة الأساسية للشركة وجودة أرباحها. وهذا الأمر وثيق الصلة بشكل خاص في ضوء تعقيد المحاسبة في الشركات والعديد من الأمثلة على "إدارة الأرباح"، بما في ذلك التلاعب الاحتيالي بالأرباح في بعض الأحيان".
  37. ^ في مقابلة أجريت عام 2024، صرح جودي جونسون من كابيتال جروب: "... أعتقد أن توزيعات الأرباح هي إشارة مهمة للغاية للصحة المالية وانضباط الإدارة. إن الطريقة التي تفكر بها الإدارة في توزيعات الأرباح وكيف تفكر في الحاجة إلى توليد تدفق نقدي ثابت من أجل دفعها أمر مهم للغاية".
  38. ^ "Ace Hardware, Form 10-K405, Filing Date Mar 22, 2001". secdatabase.com . تم الاسترجاع في 14 مايو 2018 .
  39. ^ "Co-op pays out £19.6m in 'divi'". BBC News via bbc.co.uk . 28 يونيو 2007 . تم الاسترجاع في 15 مايو 2008 .
  40. ^ نيكولا بالناف وجريج باتمور. "التعاونيات التاريخية – وقائع المؤتمر – الجمعية الأمريكية لمالكي المنازل – التعاونيات الاستهلاكية في روشديل وتاريخ العمل الأسترالي". مؤرشف من الأصل في 4 أكتوبر 2008.
  41. ^ نوريس، سو (3 مارس 2007). "التعاونيات تدفع أرباحًا كبيرة". الجارديان . تم الاسترجاع في 9 يونيو 2009 .
  42. ^ "ما هي الأرباح؟". نيويورك لايف . مؤرشف من الأصل في 11 مايو 2008. تم الاسترجاع في 29 أبريل 2008. باختصار، يتم إرجاع الجزء من القسط الذي تم تحديد أنه لم يكن ضروريًا لتوفير التغطية والفوائد، وتغطية النفقات، والحفاظ على الوضع المالي للشركة، إلى أصحاب الوثائق في شكل أرباح.
  43. ^ Hoboken, NJ (2002). "24, Investment-Oriented Life Insurance". في Fabozzi, Frank J. (محرر). Handbook of Financial Instruments. Wiley. ص 591. ISBN 978-0-471-22092-3. OCLC  52323583.
  44. ^ "State Farm Announces $1.25 Billion Mutual Auto Policyholder Dividend". State Farm . 1 مارس 2007.
ابحث عن كلمة dividend في ويكاموس، القاموس الحر.
  • تواريخ استحقاق الأرباح: متى يحق لك الحصول على أرباح الأسهم والنقد – هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
  • لماذا يجب على الشركات دفع أرباح؟
  • سياسة توزيع الأرباح أرشيف 16 ديسمبر 2021، على موقع Wayback Machine من موقع studyfinance.com في جامعة أريزونا
  • الفخاخ التي تنصبها تخفيضات ضريبة الأرباح الجديدة في الولايات المتحدة من مجلة تينيسي للمحاسبين القانونيين، نوفمبر/تشرين الثاني 2004
  • تعلم استراتيجية لكسب المال من أرباح الأسهم
Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Dividend&oldid=1254940421"
Original text
Rate this translation
Your feedback will be used to help improve Google Translate