سياسة الأرباح المشتركة

بوليصة التأمين التشاركي ( في دول الكومنولث ) أو بوليصة التأمين التشاركي ( في الولايات المتحدة ) هي عقد تأمين يتيح المشاركة في أرباح شركة تأمين على الحياة . غالبًا ما تكون هذه الشركة شركة تأمين تعاونية ، أو كانت كذلك عند إطلاقها خط منتجات التأمين التشاركي. وتوجد ترتيبات مماثلة في دول أخرى، مثل دول أوروبا القارية.

تطورت وثائق التأمين ذات الأرباح الموزعة على مر السنين. في الأصل، نشأت كوسيلة لتوزيع الفائض غير المخطط له، الناتج مثلاً عن انخفاض معدلات الوفيات عن المتوقع. ومؤخراً، استُخدمت هذه الوثائق لتوفير مرونة أكبر في اتباع سياسة استثمارية أكثر جرأة بهدف تحقيق نمو رأسمالي طويل الأجل. وقد اعتُبرت شكلاً من أشكال الاستثمار الجماعي طويل الأجل ، حيث يختار المستثمر شركة التأمين بناءً على عوامل مثل قوتها المالية، وعوائدها التاريخية، وشروط العقود المقدمة.

تُجمع أقساط التأمين المدفوعة من قبل حاملي وثائق التأمين الربحية وغير الربحية ضمن صندوق التأمين على الحياة (في حالة الكومنولث) أو الحساب العام (في حالة الولايات المتحدة الأمريكية). وتستخدم الشركة هذه الأصول المجمعة لسداد المطالبات. ويُستثمر جزء كبير من صندوق التأمين على الحياة في الأسهم والسندات والعقارات بهدف تحقيق عائد إجمالي مرتفع.

تهدف شركة التأمين إلى توزيع جزء من أرباحها على حاملي وثائق التأمين ذات الأرباح المضمنة، وذلك على شكل مكافأة (في دول الكومنولث) أو أرباح موزعة (في الولايات المتحدة الأمريكية) مرتبطة بوثائقهم (انظر قسم المكافآت ). ويُحدد معدل المكافأة بعد دراسة مجموعة متنوعة من العوامل، مثل العائد على الأصول الأساسية، ومستوى المكافآت المعلنة في السنوات السابقة، وافتراضات اكتوارية أخرى (لا سيما الالتزامات المستقبلية وعوائد الاستثمار المتوقعة)، بالإضافة إلى اعتبارات التسويق.

توجد فئتان رئيسيتان من وثائق التأمين ذات الأرباح:

• عقود القسط الفردي – سندات التأمين (سندات ذات أرباح)، ووثائق التأمين على الحياة ذات القسط الفردي، ووثائق المعاشات التقاعدية ذات القسط الفردي.
• عقود الأقساط المنتظمة التي يتم فيها سداد الأقساط عادةً شهريًا - وثائق التأمين على الحياة ، ووثائق المعاشات التقاعدية.

تعتمد صناديق الاستثمار ذات الأرباح المضمونة على مفهوم التنعيم. أي أنه يتم الاحتفاظ بنسبة من الأرباح المحققة خلال السنوات الجيدة لضمان دفع عائد معقول خلال سنوات الأداء الضعيف. قد ينتج عن ذلك تأثير مُنعّم على ارتفاع سعر الوحدة، بدلاً من التقلبات التي تحدث عادةً في السعر اليومي للأسهم الأخرى. ويكمن أحد الفروق المهمة بين هذا المفهوم والتنعيم الإحصائي التقليدي في أنه يُجرى دون معرفة التطورات المستقبلية، مما قد يؤدي إلى ابتعاد القيمة "المُنعّمة" بشكل متزايد عن القيمة "غير المُنعّمة"، الأمر الذي يستدعي تصحيحًا حادًا في وقت لاحق.

يُمنح مكافأة عكسية خلال مدة عقد التأمين، ويُضمن دفعها عند الاستحقاق. ولا يمكن إلغاؤها بعد إعلانها. قد تتكون المكافأة السنوية من جزأين: المكافأة المضمونة، وهي مبلغ يُعبّر عنه عادةً بقيمة نقدية لكل 1000 جنيه إسترليني من مبلغ التأمين. تُحدد هذه المكافأة عند بدء سريان الوثيقة، ولا يمكن تغييرها عادةً. أما الجزء المتبقي من المكافأة السنوية فيعتمد على عائد الاستثمار الذي يحققه الصندوق، مع مراعاة عملية التسوية.

تُمنح المكافأة النهائية وتُدفع عند استحقاق وثيقة التأمين، وأحيانًا عند استردادها. لذا، لا يمكن معرفة قيمتها قبل تاريخ استحقاق العقد. ويُشار إليها أحيانًا بالمكافأة النهائية. تمثل المكافأة النهائية استحقاق العضو لجزء من المبلغ المحتجز لغرض تسوية المدفوعات. في بعض الحالات، قد يُطبق مُعدِّل القيمة السوقية لخفض القيمة الإجمالية للوثيقة، وذلك للحد من المدفوعات إلى نسبة معقولة من حصة العضو العادلة.

تتمتع شركة التأمين ببعض الحرية في تحديد مزيج المكافآت التي تدفعها. فقد تقرر دفع مكافآت سنوية منخفضة ومكافأة نهاية خدمة مرتفعة. تحمي هذه السياسة شركة التأمين من تقلبات أسواق الاستثمار، إذ لا يمكن سحب المكافآت السنوية بعد صرفها. مع ذلك، قد لا تكون هذه السياسة جذابة للمستثمرين لقلة الضمانات التي تقدمها وانخفاض معدل العائد (حتى تاريخ استحقاق الوثيقة).

قد تقرر شركة التأمين أحياناً دفع مكافأة استثنائية، ربما نتيجة لإعادة هيكلة الشركة أو تحقيق عوائد استثمارية استثنائية. وهذا أمر نادر الحدوث في هذه الأيام.

يُعدّ تخفيض القيمة السوقية أو مُعدِّل القيمة السوقية آليةً تستخدمها شركة التأمين لضمان أن تكون مدفوعات سحب بوليصة التأمين معقولةً بما يتناسب مع استحقاق البوليصة العادل لأصول صندوق التأمين على الحياة. فبعد فترة من ضعف أداء الاستثمار، يتم تخفيض قيمة السحب لتعكس انخفاض القيمة الأساسية لأصول صندوق التأمين على الحياة.

لسنوات عديدة، اعتُبرت وثائق التأمين ذات الأرباح المتراكمة بديلاً آمناً لحسابات الإيداع لدى العديد من المستثمرين (وخاصة كبار السن). وقد عززت سنوات من العوائد الثابتة والموثوقة، إلى جانب أساليب البيع غير الأخلاقية التي اتبعتها شركات التأمين، الانطباع بأن المستثمر "منخفض المخاطر" يجب أن يستثمر في هذه الوثائق. إلا أن هذا التصور لانخفاض المخاطر كان يخفي حقيقة استراتيجيات الاستثمار الكامنة وراء العديد من شركات التأمين التي استخدمت انكشافاً عالياً على الأسهم وأدوات مالية عالية المخاطر لتحقيق هذه العوائد. ^{[ 1 ]}

في خضمّ السوق الهابطة مطلع العقد الأول من الألفية الثانية، فرضت هيئة تنظيم الخدمات المالية البريطانية نظامًا تنظيميًا جديدًا على شركات التأمين الربحية، استجابةً لتزايد شكاوى المستهلكين عقب تطبيق تخفيضات القيمة السوقية . وقد أسفر نظام الإبلاغ الواقعي عن أثرين رئيسيين: أولهما، إلزام شركات التأمين بتحويل جزء أكبر من أموالها إلى استثمارات أقل مخاطرة (سندات الشركات والسندات الحكومية) لتغطية التزاماتها؛ وثانيهما، خفض معدلات التوقعات بما يتماشى مع مزيج الأصول الجديد للصندوق، وذلك لتحسين دقة التنبؤ بالعوائد المستقبلية.

تُحدد قيمة وثيقة التأمين إما بالقيمة الحالية لمبلغ التأمين الأساسي مضافًا إليه المكافآت الممنوحة، مطروحًا منها الأقساط المستقبلية (للعقود التقليدية)، أو بقيمة العرض لوثيقة تأمين موحدة ذات أرباح. وتُعادل هذه القيمة تقريبًا قيمة الأصول الأساسية. مع ذلك، ونظرًا لتقلبات الاستثمار، فضلًا عن النفقات المتكبدة عند إصدار الوثيقة، قد تتجاوز هذه القيمة القيمة السوقية للأصول الأساسية.

بدون تنظيم مناسب، قد لا تملك شركة التأمين ما يكفي من المال لدفع قيمة وثائق التأمين الخاصة بها. هذا ما حدث مع شركة "إيكويتابل لايف أشورانس سوسايتي" في المملكة المتحدة، عندما أدت تكاليف ضمانات المعاشات السنوية، التي حددتها المحاكم على أنها وُعد بها بعض حاملي الوثائق، إلى إجبار الشركة على التوقف عن استقطاب عملاء جدد، وكادت أن تؤدي إلى انهيارها.

قامت هيئة الخدمات المالية في المملكة المتحدة بتعديل اللوائح نتيجةً لهذا الإخفاق الإداري وغيره، لضمان احتفاظ شركات التأمين باحتياطيات كافية لحماية الشركة في حال حدوث انخفاضات في الأسواق. وتتطلب طريقة التقييم الجديدة، كركيزة إضافية، تقييمًا واقعيًا لأصول الصندوق وآفاق نموه. إضافةً إلى ذلك، يتعين على كل شركة الآن نشر وثيقة بعنوان "مبادئ وممارسات الإدارة المالية " (PPFM) لكل صندوق من صناديق الأرباح، تتضمن تفصيلًا للأصول وشرحًا لعمليات إدارة الصندوق. وعلى الرغم من تفصيل هذه الوثائق، إلا أنها غير مفهومة إلى حد كبير للمستهلكين، ويُعتقد أنها لا تفيد إلا المستشارين الماليين المستقلين وغيرهم من المتخصصين في هذا القطاع، كما أنها تُشكل قيدًا على كيفية توزيع الشركة للفائض. وقد ذُكرت طريقة إعداد التقارير الواقعية كعامل ساهم في تحويل شركة ستاندرد لايف للتأمين من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة.

في الولايات المتحدة الأمريكية، تخضع شركات التأمين للتنظيم على مستوى كل ولاية على حدة. ومع ذلك، لا يقتصر التزامها على متطلبات الولاية التي تأسست فيها فحسب، بل يشمل أيضًا لوائح كل ولاية مُرخصة لها. وتقدم الرابطة الوطنية لمفوضي التأمين (NAIC) إرشادات مقترحة، ولكل ولاية حرية اتباعها أو عدم اتباعها. فعلى سبيل المثال، يشير معهد معلومات التأمين إلى أن "شركات التأمين على الحياة هي محور اتفاقية تنظيم منتجات التأمين بين الولايات التابعة للرابطة الوطنية لمفوضي التأمين، والتي أُطلقت عام 2002 بهدف وضع معايير موحدة وإنشاء مركز مقاصة مركزي لتوفير مراجعة سريعة وموافقة تنظيمية على منتجات التأمين على الحياة". ^{[ 2 ]}

لسنوات عديدة، كانت صناديق الاستثمار ذات الأرباح تحظى بشعبية كبيرة، وتم بيع أعداد كبيرة من هذه البوالص داخل المملكة المتحدة والولايات المتحدة. ^{[ 3 ]}

شهدت صناديق الاستثمار ذات الربحية مؤخرًا انتقادات واسعة النطاق بسبب تطبيق نظام الحد الأدنى للعائد على الاستثمار. وقد دفع هذا الأمر المستثمرين إلى التساؤل عن غموض آلية تحديد معدلات المكافآت، وعن التعقيد المفرط الذي تتسم به هذه المنتجات عمومًا. وقد شُجعت مؤخرًا المنتجات سهلة الفهم، إلا أن طبيعة صناديق الاستثمار التقليدية ذات الربحية لا تتناسب مع هذه السياسات المبسطة. ولا تزال البدائل، مثل منتجات الصناديق الاستثمارية التقليدية، وصناديق الاستثمار المُدارة ذات العائد المُحسّن، غير رائجة بشكل ملحوظ بين المستهلكين.

ثانيًا، باعت شركة إيكويتابل لايف عددًا كبيرًا من وثائق التأمين التي تتضمن ضمانات في العقد. وبعد سلسلة من الدعاوى القضائية، أُعيد تفسير طبيعة الضمانات لبعض الوثائق، فأصبحت أكثر صرامة. ونظرًا لالتزام الشركة بالوفاء بهذه الضمانات، انخفض المبلغ المتاح لتوزيع المكافآت على حاملي وثائقها بشكل عام انخفاضًا حادًا، على الرغم من أن الشركة كانت قد قدمت أمثلة توضيحية للمزايا المتوقعة على أساس استمرار هذه المكافآت. وقد أدى ذلك إلى انخفاض قيمة العديد من وثائق التأمين الصادرة عن الشركة. وقد حظي هذا الانخفاض بتغطية إعلامية سلبية واسعة النطاق، وأضر بسمعة وثائق التأمين ذات الأرباح.

• سياسة الوقف
• رهن عقاري ممول
• سند تأمين
• شركة تأمين

• معلومات المستهلك من وكالة الخدمات المالية حول سياسات الشركات الربحية
• رابطة شركات التأمين البريطانية