مخاطر التسوية
مخاطر التسوية ، والمعروفة أيضًا بمخاطر التسليم أو مخاطر الطرف المقابل ، هي مخاطر عدم تسليم الطرف المقابل (أو الوكيل الوسيط) للأوراق المالية أو قيمتها النقدية وفقًا للاتفاق، وذلك بعد أن يكون الطرف الأول قد سلّم الأوراق المالية أو قيمتها النقدية. [ 1 ] يشمل هذا المصطلح العوامل العرضية لعملية التسوية التي قد تُعلّق أو تمنع إتمام الصفقة، حتى في حال اتفاق الأطراف وحسن نيتهم وكفاءتهم في التنفيذ. [ 2 ]
ينطبق هذا المصطلح فقط على المخاطر الكامنة في طريقة تسوية معاملة معينة. قد تؤدي المخاطر الأوسع نطاقاً للتداول، مثل المخاطر السياسية أو المخاطر النظامية، إلى تعطيل الأسواق ومنع التسوية، لكنها لا تُعدّ مخاطر تسوية بحد ذاتها .
خطر هيرستات
أحد أشكال مخاطر التسوية هو مخاطر تسوية العملات الأجنبية أو مخاطر التسوية بين العملات، والتي تُعرف أحيانًا بمخاطر هيرشتات نسبةً إلى حادثة بارزة أفلست فيها إحدى البنوك الألمانية بسبب مخاطر التداول. [ 3 ] في 26 يونيو 1974، سحبت السلطات التنظيمية الألمانية ترخيص البنك في نهاية يوم العمل المصرفي (الساعة 4:30 مساءً بالتوقيت المحلي) بسبب نقص رأس المال اللازم لتغطية الالتزامات المستحقة. كانت بعض البنوك قد أجرت معاملات صرف عملات أجنبية مع هيرشتات، ودفعت بالفعل ماركات ألمانية للبنك خلال اليوم، معتقدةً أنها ستتلقى دولارات أمريكية في وقت لاحق من ذلك اليوم في الولايات المتحدة من حساب هيرشتات الأمريكي . ولكن بعد الساعة 3:30 مساءً في ألمانيا و10:30 صباحًا في نيويورك، أوقفت هيرشتات جميع مدفوعات الدولار للأطراف المقابلة، مما جعل هذه الأطراف عاجزة عن تحصيل مستحقاتها. [ 4 ]
لم يتسبب إغلاق بنك دريكسل بورنهام لامبرت عام 1990 في مشاكل مماثلة، وذلك بفضل خطة خاصة وضعها بنك إنجلترا لضمان إتمام المدفوعات. [ 5 ] أما انهيار بنك بارينغز عام 1995 فقد أسفر عن خسائر طفيفة للأطراف المقابلة في سوق الصرف الأجنبي، نتيجةً لتعقيد خاص في نظام مقاصة العملة الأوروبية الموحدة (ECU) .
التخفيف
يمكن تخفيف مخاطر التسوية من خلال تقنيات مختلفة، بما في ذلك:
- وضع حدود على حجم المعاملات التي يجب تسويتها مع كل طرف مقابل في يوم معين لتجنب التعرض الكبير لطرف مقابل واحد؛
- التسوية من خلال غرفة المقاصة لتقليل المخاطر والسيولة المطلوبة من خلال مقاصة المعاملات (الثنائية أو المتعددة الأطراف)؛
- اشتراط إيداعات هامشية أولية (تسمى أيضًا "ودائع الضمان") وهامش متغير لتوفير هامش أمان؛
- توفير تقييم مستقل للصفقات والضمانات ومراقبة الجدارة الائتمانية للأطراف لتعزيز الشفافية وإدارة المخاطر؛
- إنشاء صندوق ضمان يمكن استخدامه لتغطية الخسائر التي تتجاوز الضمانات المودعة لدى العضو المتخلف عن السداد؛
- التسوية من خلال مقاصة طرف مقابل مركزي لتقاسم أو نقل مخاطر التسوية (انظر التجديد )؛
- التسوية عن طريق التسليم مقابل الدفع أو الدفع مقابل آلية الدفع؛ [ 6 ]
- تسوية العملات الأجنبية عبر كيان ذي غرض خاص ، مثل مجموعة CLS ؛
- التسوية عبر نظام إجماع تشفيري، مثل سلسلة الكتل (البلوك تشين) . [ 7 ]
مراجع
- ↑ "مخاطر التسوية: تعريفها، نوعان رئيسيان، وكيفية الحد منها" . إنفستوبيديا . تم الاطلاع عليه بتاريخ 21-09-2025 .
- ↑ "مخاطر تسوية العملات الأجنبية: قضية لم تُحسم بعد" . www.bis.org . 2022-12-05 . تاريخ الاطلاع: 2025-09-21 .
- ↑ "تعريف مخاطر التسوية - Risk.net" . www.risk.net . تاريخ الاسترجاع: 21-09-2025 .
- ↑ "مخاطر هيرستات ليست بالأمر الجديد، بعد نصف قرن من انهيار بنك هيرستات" . OSTTRA . تم الاطلاع عليه بتاريخ 21-09-2025 .
- ↑ "دريكسل بورنهام لامبرت (أ): "يمكن الحصول على أذكى الأشخاص في وول ستريت" - دراسة حالة - أعضاء هيئة التدريس والبحوث - كلية هارفارد للأعمال" . www.hbs.edu . تاريخ الاطلاع: 21 سبتمبر 2025 .
- ↑ زيلبرفارب، برايان (28 نوفمبر 2023). "أهمية الحد من مخاطر التسوية في أسواق الصرف الأجنبي" . كابيتوليس . تم الاطلاع عليه بتاريخ 21 سبتمبر 2025 .
- ↑ "نظرة مستقبلية: تطور إدارة مخاطر صرف العملات الأجنبية" . www.sibos.com . تاريخ الاطلاع: 21 سبتمبر 2025 .
روابط خارجية
- فهم المشتقات: الأسواق والبنية التحتية (مؤرشف بتاريخ ٢٥ يناير ٢٠٢٠ على موقع Wayback Machine)
- الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق
- نظرة عامة على مخاطر التسوية في جميع أنحاء أوروبا (26 دولة)
- بنك التسويات الدولية: لجنة أنظمة الدفع والتسوية
- الأوراق المالية (التمويل)
- المخاطر المالية
- التسوية (التمويل)
- مخاطر الائتمان