السياسة التقديرية

في الاقتصاد الكلي ، تُعرَّف السياسة التقديرية بأنها سياسة اقتصادية تعتمد على التقدير الشخصي لصناع القرار، بدلاً من السياسة التي تُحددها قواعد مُسبقة. فعلى سبيل المثال، يُمكن لمحافظ البنك المركزي اتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة على أساس كل حالة على حدة، بدلاً من الاعتماد على قاعدة ثابتة، كقاعدة فريدمان ذات النسبة المئوية k ، أو هدف التضخم وفقًا لقاعدة تايلور ، أو هدف الدخل الاسمي لتحديد أسعار الفائدة أو المعروض النقدي . عمليًا، تتسم معظم إجراءات السياسة بطابع تقديري.

يمكن أن تشير "السياسة التقديرية" إلى عملية صنع القرار في كل من السياسة النقدية والسياسة المالية . أما عكسها فهو سياسة الالتزام .

لطالما عارض الاقتصاديون النقديون استخدام السياسة التقديرية. ووفقًا لميلتون فريدمان ، فإن ديناميكيات التغيير المرتبطة بمرور الوقت تُشكّل معضلة توقيتية للسياسة العامة. ويعود سبب هذه المعضلة إلى وجود فجوة زمنية طويلة ومتغيرة بين:

1. الحاجة إلى اتخاذ إجراء والاعتراف بتلك الحاجة؛
2. التعرف على المشكلة وتصميم وتنفيذ استجابة سياسية لها؛ و
3. تنفيذ السياسة وتأثيرها. ^{[ 1 ] : 145}

بسبب هذه التأخيرات، يرى فريدمان أن السياسة العامة التقديرية غالباً ما تكون مزعزعة للاستقرار. ولهذا السبب، دافع عن القواعد العامة بدلاً من السياسة التقديرية.

قام فريدمان بصياغة حجته في سياق السياسة النقدية على النحو التالي. ^{[ 2 ]} تنص معادلة الكمية على أن

$${\displaystyle MV=Y}$$

حيث M هو عرض النقود ، وV هي سرعة تداول النقود ، و Y هو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي . ويعطي التعبير عن ذلك بمعدلات النمو

$${\displaystyle m+v=y,}$$

حيث تمثل m و v و y معدلات نمو المعروض النقدي وسرعة تداول النقد والناتج المحلي الإجمالي الاسمي على التوالي. لنفترض أن صانع السياسة يرغب في أن يكون تباين الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في أدنى مستوى ممكن - أي أنه يُعرّف النهج المُثبِّت للسياسة النقدية بأنه النهج الذي يُقلل من تباين الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. من المعادلة الأخيرة لدينا

$${\displaystyle \sigma _{y}^{2}=\sigma _{m}^{2}+\sigma _{v}^{2}+2\rho _{mv}\sigma _{m}\sigma _{v},}$$

أين${\displaystyle \sigma }$يشير إلى الانحراف المعياري (الجذر التربيعي للتباين) للمتغير ذي الرمز السفلي و${\displaystyle \rho }$يشير إلى معامل الارتباط بين المتغيرات المذكورة في الرمز السفلي. وبدون استخدام أي سياسة تقديرية أو أي قاعدة تؤدي إلى تقلبات في المعروض النقدي،${\displaystyle \sigma _{m}}$سوف يساوي صفرًا والتباين المستهدف${\displaystyle \sigma _{y}^{2}}$سيكون ببساطة التباين الخارجي للسرعة،${\displaystyle \sigma _{v}^{2}.}$من ناحية أخرى، عند استخدام السياسة التقديرية، ستكون جميع الانحرافات المعيارية في المعادلة أعلاه موجبة، وستكون السياسة التقديرية قد حققت الاستقرار إذا وفقط إذا${\displaystyle \sigma _{y}^{2}<\sigma _{v}^{2}}$— أي، إذا وفقط إذا

$${\displaystyle \rho _{mv}<{\frac {-\sigma _{m}}{2\sigma _{v}}}.}$$

وبالتالي، يتعين على السلطة النقدية أن تكون بارعةً بما يكفي في توقيت سياستها، في محاولة لمواجهة التقلبات المتوقعة في سرعة تداول النقد، بحيث لا يكون ارتباط تغيرات المعروض النقدي بتغيرات سرعة تداول النقد سلبياً فحسب، بل سلبياً بما يكفي للتغلب على الآثار السلبية المتأصلة لتغيرات المعروض النقدي في تضخيم تباين الناتج المحلي الإجمالي. وقد اعتقد فريدمان أن هذا الشرط اللازم لاستقرار السياسة النقدية التقديرية من غير المرجح أن يتحقق عملياً، بسبب مشاكل التوقيت التي نوقشت سابقاً.

ومن القضايا ذات الصلة احتمال وجود عدم يقين مضاعف ، أي عدم معرفة التأثير النهائي الإجمالي لإجراء سياسي ذي حجم معين. وعمومًا، يستدعي عدم اليقين المضاعف مزيدًا من الحذر واستخدام إجراءات سياسية أصغر كميًا. ^{[ 3 ]}

يرى مؤيدو استخدام السياسة النقدية التقديرية، ولا سيما الكينزيون ، أن فهمنا لآليات الاقتصاد دقيقٌ بما يكفي، وأن إمكانية وصول صانعي السياسات إلى بيانات اقتصادية تفصيلية آنية كبيرةٌ بما يكفي، بحيث ساهمت السياسة النقدية التقديرية في تحقيق الاستقرار على أرض الواقع. فعلى سبيل المثال، يُعتقد على نطاق واسع أن التوسع الهائل في القاعدة النقدية من قِبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنوك مركزية أخرى حال دون تحول الركود الكبير في العقد الأول من الألفية الثانية إلى كساد اقتصادي شامل .