الركود الكبير

الركود الكبير

خريطة العالم تظهر معدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لعام 2009؛ البلدان باللون البني كانت في حالة ركود.
تاريخ	ديسمبر 2007 – يونيو 2009 (حوالي عام واحد؛ 7 أشهر)
موقع	في جميع أنحاء العالم
يكتب	ركود
سبب	(متنازع عليه) فقاعات العقارات تنفجر سياسة الإسكان في الولايات المتحدة التنظيم المالي المحدود
حصيلة	اختلف التأثير جغرافيا

جزء من سلسلة عن
الركود الكبير
الجوانب الرئيسية أزمة الرهن العقاري الثانوي أزمة الطاقة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين تصحيح سوق الإسكان في الولايات المتحدة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين الأزمة المالية 2007-2008 أزمة صناعة السيارات 2008-2010 قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك أزمة الديون الأوروبية
الأسباب أسباب أزمة الديون الأوروبية أسباب فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين وكالات التصنيف الائتماني وأزمة الرهن العقاري الثانوي السياسات الحكومية وأزمة الرهن العقاري الثانوي
اجتماعات القمة القمة الرابعة والثلاثون لمجموعة الثماني (يوليو 2008) قمة مجموعة العشرين في واشنطن (نوفمبر 2008) منتدى التعاون الاقتصادي لدول آسيا والمحيط الهادئ في بيرو (نوفمبر 2008) القمة الثلاثية بين الصين واليابان وكوريا الجنوبية (ديسمبر 2008) قمة مجموعة العشرين في لندن (أبريل 2009)
استجابة الحكومة ومقترحات السياسة خطة التحفيز للاتحاد الأوروبي لعام 2008 النهضة الكينزية في الفترة 2008-2009 قانون الإنعاش والاستثمار الأمريكي لعام 2009 قانون البنوك (الأحكام الخاصة) لعام 2008 برنامج التحفيز الاقتصادي الصيني قانون التحفيز الاقتصادي لعام 2008 قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 استجابات بنك الاحتياطي الفيدرالي لأزمة الرهن العقاري الثانوي التدخل الحكومي خلال أزمة الرهن العقاري الثانوي الصفقة الخضراء الجديدة قانون الإسكان والإنعاش الاقتصادي لعام 2008 استجابة السياسة المالية الوطنية للركود الكبير الاستجابات التنظيمية لأزمة الرهن العقاري الثانوي مناقشة حلول أزمة الرهن العقاري الثانوي تسهيلات قروض الأوراق المالية المدعومة بالأصول لأجل محدد برنامج إغاثة الأصول المتعثرة
فشل الأعمال المجموعة الأمريكية الدولية كرايسلر سيتي جروب فاني ماي فريدي ماك جنرال موتورز ليمان براذرز مجموعة بنك رويال اوف سكوتلاند يو بي إس
المناطق أفريقيا الأمريكتين أمريكا الجنوبية الولايات المتحدة آسيا أوروبا أوقيانوسيا
الخط الزمني
ف ت هـ

كان الركود الكبير فترة من تراجع السوق في الاقتصادات حول العالم حدثت في الفترة من عام 2007 إلى عام 2009. وقد تباين حجم وتوقيت الركود من بلد إلى آخر (انظر الخريطة). ^{[1] [2]} في ذلك الوقت، خلص صندوق النقد الدولي إلى أنه كان الانهيار الاقتصادي والمالي الأكثر حدة منذ الكساد الأعظم .

تشمل أسباب الركود الكبير مجموعة من نقاط الضعف التي تطورت في النظام المالي، إلى جانب سلسلة من الأحداث المحفزة التي بدأت مع انفجار فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة في الفترة 2005-2012. ^{[3] [4]} عندما انخفضت أسعار المساكن وبدأ أصحاب المنازل في التخلي عن قروضهم العقارية، انخفضت قيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي تحتفظ بها البنوك الاستثمارية في الفترة 2007-2008، مما تسبب في انهيار العديد منها أو إنقاذها في سبتمبر 2008. وقد أطلق على مرحلة 2007-2008 هذه أزمة الرهن العقاري الثانوي .

أدى الجمع بين عدم قدرة البنوك على توفير الأموال للشركات، وسداد أصحاب المنازل للديون بدلاً من الاقتراض والإنفاق، إلى الركود العظيم الذي بدأ رسميًا في الولايات المتحدة في ديسمبر 2007 واستمر حتى يونيو 2009، وبالتالي امتد لأكثر من 19 شهرًا. [ ^{5] [6]} وكما هو الحال مع معظم فترات الركود الأخرى، يبدو أنه لم يكن هناك نموذج نظري أو تجريبي رسمي معروف قادرًا على التنبؤ بدقة بتقدم هذا الركود، باستثناء الإشارات البسيطة في الارتفاع المفاجئ لاحتمالات التنبؤ، والتي كانت لا تزال أقل من 50٪. ^[7]

ولم يكن الركود محسوساً على نحو متساو في مختلف أنحاء العالم؛ ففي حين سقطت أغلب الاقتصادات المتقدمة في العالم ، وخاصة في أميركا الشمالية وأميركا الجنوبية وأوروبا، في حالة ركود حاد ومستدام، عانت العديد من الاقتصادات النامية في الآونة الأخيرة من تأثير أقل كثيراً، وخاصة الصين والهند وإندونيسيا، التي شهدت اقتصاداتها نمواً كبيراً خلال هذه الفترة. وعلى نحو مماثل، عانت أوقيانوسيا من تأثير ضئيل ، ويرجع هذا جزئياً إلى قربها من الأسواق الآسيوية.

هناك معنيان لكلمة "ركود": المعنى الأول يشير على نطاق واسع إلى "فترة من النشاط الاقتصادي المنخفض" ^[8] والصعوبات المستمرة؛ والمعنى الأكثر دقة المستخدم في الاقتصاد ، والذي يتم تعريفه عمليًا ، يشير على وجه التحديد إلى مرحلة الانكماش في دورة الأعمال ، مع ربعين متتاليين أو أكثر من انكماش الناتج المحلي الإجمالي (معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي).

وبموجب التعريف الأكاديمي، انتهى الركود في الولايات المتحدة في يونيو أو يوليو 2009. ^{[9] [10] [11] [12]}

لقد زعم الصحفي روبرت كاتنر أن تسمية "الركود الأعظم" غير دقيقة. فوفقاً لكاتنر فإن "الركود هو انخفاضات طفيفة في دورة الأعمال والتي إما أن تصحح نفسها أو سرعان ما تتعافى من خلال التحفيز المالي أو النقدي المتواضع. ونظراً للفخ الانكماشي المستمر، فمن الأدق أن نطلق على الاقتصاد الراكد في هذا العقد الكساد الأصغر أو الانكماش الأعظم". ^[13]

لقد استوفى الركود الكبير معايير صندوق النقد الدولي لكونه ركودًا عالميًا فقط في عام تقويمي واحد 2009. ^{[14] [15]} يتطلب تعريف صندوق النقد الدولي هذا انخفاضًا في نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي السنوي في العالم الحقيقي. وعلى الرغم من حقيقة أن جميع أعضاء مجموعة العشرين يستخدمون البيانات الفصلية كمعايير لتعريف الركود ، والتي تمثل 85٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي ، ^[16] فقد قرر صندوق النقد الدولي - في غياب مجموعة بيانات كاملة - عدم إعلان/قياس حالات الركود العالمية وفقًا لبيانات الناتج المحلي الإجمالي الفصلية. ومع ذلك، فإن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي المعدل موسميًا والمرجح حسب تعادل القوة الشرائية لمنطقة مجموعة العشرين يعد مؤشرًا جيدًا للناتج المحلي الإجمالي العالمي، وقد تم قياسه على أنه عانى من انخفاض مباشر من ربع إلى ربع خلال الأرباع الثلاثة من الربع الثالث من عام 2008 حتى الربع الأول من عام 2009، وهو ما يشير بشكل أكثر دقة إلى متى حدث الركود على المستوى العالمي. ^[17]

وفقًا للمكتب الوطني الأمريكي للبحوث الاقتصادية (المحكم الرسمي للركود في الولايات المتحدة)، بدأ الركود في ديسمبر 2007 وانتهى في يونيو 2009، وبالتالي امتد على مدى ثمانية عشر شهرًا. ^{[6] [18]}

تميزت السنوات التي سبقت الأزمة بارتفاع باهظ في أسعار الأصول وما صاحب ذلك من طفرة في الطلب الاقتصادي. ^{[19] وعلاوة على ذلك، نما} نظام الظل المصرفي في الولايات المتحدة (أي المؤسسات المالية غير الإيداعية مثل البنوك الاستثمارية) لمنافسة نظام الإيداع ولكنه لم يخضع لنفس الإشراف التنظيمي، مما جعله عرضة لهجوم البنوك . ^[20]

كانت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في الولايات المتحدة ، والتي كانت تنطوي على مخاطر يصعب تقييمها، تُسوَّق في مختلف أنحاء العالم، لأنها كانت تقدم عائدات أعلى من سندات الحكومة الأميركية. وكانت العديد من هذه الأوراق المالية مدعومة برهن عقاري دون المستوى المطلوب، والذي انهارت قيمته عندما انفجرت فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة خلال عام 2006 وبدأ أصحاب المساكن يتخلفون عن سداد أقساط الرهن العقاري بأعداد كبيرة بدءاً من عام 2007. ^[21]

كان ظهور خسائر القروض العقارية عالية المخاطر في عام 2007 سبباً في بدء الأزمة وكشف عن قروض أخرى محفوفة بالمخاطر وأسعار أصول مبالغ فيها. ومع تزايد خسائر القروض وسقوط ليمان براذرز في 15 سبتمبر/أيلول 2008، اندلعت حالة من الذعر الشديد في سوق القروض بين البنوك. وكان هناك ما يعادل هجمة على النظام المصرفي الموازي ، مما أدى إلى تكبد العديد من البنوك الاستثمارية والتجارية الكبيرة والراسخة في الولايات المتحدة وأوروبا خسائر فادحة وحتى مواجهة الإفلاس، مما أدى إلى مساعدات مالية عامة ضخمة (عمليات إنقاذ حكومية). ^[22]

أدى الركود العالمي الذي أعقب ذلك إلى انخفاض حاد في التجارة الدولية وارتفاع معدلات البطالة وانخفاض أسعار السلع الأساسية. ^[23] وتوقع العديد من خبراء الاقتصاد أن التعافي قد لا يظهر حتى عام 2011 وأن ​​الركود سيكون الأسوأ منذ الكساد الأعظم في ثلاثينيات القرن العشرين. ^{[24] [25]} علق الخبير الاقتصادي بول كروجمان ذات مرة على هذا الأمر باعتباره بداية "كساد عظيم ثان". ^[26]

استجابت الحكومات والبنوك المركزية بمبادرات السياسة المالية والنقدية لتحفيز الاقتصادات الوطنية والحد من مخاطر النظام المالي. جدد الركود الاهتمام بالأفكار الاقتصادية الكينزية حول كيفية مكافحة الظروف الركودية. ينصح خبراء الاقتصاد بسحب تدابير التحفيز مثل التيسير الكمي (ضخ الأموال في النظام) والإبقاء على أسعار الفائدة على الإقراض بالجملة من قبل البنوك المركزية بمجرد تعافي الاقتصادات بما يكفي "لرسم مسار نحو النمو المستدام ". ^{[27] [28] [29]}

أصبح توزيع دخول الأسر في الولايات المتحدة أكثر تفاوتًا خلال فترة التعافي الاقتصادي بعد عام 2008. ^{[30] نما} التفاوت في الدخل في الولايات المتحدة من عام 2005 إلى عام 2012 في أكثر من ثلثي المناطق الحضرية. ^[31] انخفض متوسط ​​ثروة الأسرة بنسبة 35٪ في الولايات المتحدة، من 106591 دولارًا إلى 68839 دولارًا بين عامي 2005 و 2011. ^[32]

في يناير/كانون الثاني 2011، أصدرت لجنة التحقيق في الأزمة المالية الأميركية ، والتي تتألف من ستة ديمقراطيين وأربعة معينين من الحزب الجمهوري، تقريرها الذي تضمن أغلب النتائج التي توصلت إليها. وخلصت اللجنة إلى أن "الأزمة كان من الممكن تجنبها، وكانت ناجمة عن:

• الفشل الواسع النطاق في التنظيم المالي، بما في ذلك فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقف موجة الرهن العقاري السام؛
• الانهيارات الدراماتيكية في حوكمة الشركات، بما في ذلك تصرف العديد من الشركات المالية بتهور وتحمل قدر كبير من المخاطر؛
• مزيج متفجر من الاقتراض المفرط والمخاطرة من جانب الأسر وول ستريت، مما وضع النظام المالي على مسار تصادمي مع الأزمة؛
• "صناع السياسات الرئيسيون لم يكونوا مستعدين للأزمة، وافتقروا إلى الفهم الكامل للنظام المالي الذي أشرفوا عليه؛ والانتهاكات النظامية للمساءلة والأخلاق على جميع المستويات." ^[34]

ولقد أصدرت لجنة الاستثمار في الرهن العقاري تقريرين معارضين من قِبَل الجمهوريين. وقد خلص أحد هذين التقريرين، والذي وقع عليه ثلاثة من المعينين الجمهوريين، إلى وجود أسباب متعددة. وفي معارضته المنفصلة لآراء الأغلبية والأقلية في لجنة الاستثمار في الرهن العقاري، ألقى المفوض بيتر جيه واليسون من معهد أميركان إنتربرايز باللوم في المقام الأول على سياسة الإسكان الأميركية، بما في ذلك تصرفات فاني ماي وفريدي ماك ، في الأزمة. وكتب واليسون: "عندما بدأت الفقاعة في الانكماش في منتصف عام 2007، فشلت القروض منخفضة الجودة والعالية المخاطر التي تولدت عن سياسات الحكومة بأعداد غير مسبوقة". ^[35]

وفي "إعلان قمة الأسواق المالية والاقتصاد العالمي" الصادر بتاريخ 15 نوفمبر/تشرين الثاني 2008، أشار زعماء مجموعة العشرين إلى الأسباب التالية:

خلال فترة من النمو العالمي القوي، وتدفقات رأس المال المتنامية، والاستقرار المطول في وقت سابق من هذا العقد، سعى المشاركون في السوق إلى تحقيق عائدات أعلى دون تقدير كافٍ للمخاطر وفشلوا في ممارسة العناية الواجبة المناسبة. وفي الوقت نفسه، اجتمعت معايير الاكتتاب الضعيفة، وممارسات إدارة المخاطر غير السليمة، والمنتجات المالية المعقدة وغير الشفافة على نحو متزايد، وما ترتب على ذلك من استدانة مفرطة، لخلق نقاط ضعف في النظام. ولم يقدر صناع السياسات والجهات التنظيمية والإشرافية، في بعض البلدان المتقدمة، المخاطر المتراكمة في الأسواق المالية بشكل كافٍ ولم يواكبوا الابتكار المالي، أو يأخذوا في الاعتبار التبعات النظامية للإجراءات التنظيمية المحلية. ^[36]

في سبتمبر/أيلول 2010، أدلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي بشهادته أمام لجنة الاستثمار المالي بشأن أسباب الأزمة. وكتب أن هناك صدمات أو محفزات (أي أحداث معينة أشعلت فتيل الأزمة) ونقاط ضعف (أي نقاط ضعف بنيوية في النظام المالي والتنظيم والإشراف) أدت إلى تضخيم الصدمات. ومن الأمثلة على المحفزات: الخسائر في سندات الرهن العقاري الثانوي التي بدأت في عام 2007 والهروب إلى نظام الظل المصرفي الذي بدأ في منتصف عام 2007، والذي أثر سلباً على عمل أسواق المال. ومن الأمثلة على نقاط الضعف في القطاع الخاص : اعتماد المؤسسات المالية على مصادر غير مستقرة للتمويل القصير الأجل مثل اتفاقيات إعادة الشراء أو اتفاقيات إعادة الشراء؛ والقصور في إدارة المخاطر المؤسسية؛ والاستخدام المفرط للروافع المالية (الاقتراض للاستثمار)؛ والاستخدام غير المناسب للمشتقات المالية كأداة لتحمل المخاطر المفرطة. ومن الأمثلة على نقاط الضعف في القطاع العام : الفجوات القانونية والصراعات بين الجهات التنظيمية؛ والاستخدام غير الفعال للسلطة التنظيمية؛ وقدرات إدارة الأزمات غير الفعالة. كما ناقش بيرنانكي أيضًا المؤسسات " الكبيرة جدًا لدرجة لا يمكن السماح لها بالإفلاس "، والسياسة النقدية، والعجز التجاري. ^[5]

هناك العديد من "الروايات" التي تحاول وضع أسباب الركود في سياقها الصحيح، وتتضمن عناصر متداخلة. ومن بين هذه الروايات خمسة:

1. كان هناك ما يعادل هجمة على البنوك من أجل سحب أموالها من النظام المصرفي الموازي ، والذي يشمل البنوك الاستثمارية وغيرها من الكيانات المالية غير الإيداعية. وقد نما هذا النظام لينافس النظام الإيداعي من حيث الحجم، ولكنه لم يخضع لنفس الضمانات التنظيمية. وقد أدى فشله إلى تعطيل تدفق الائتمان إلى المستهلكين والشركات. ^{[22] [37]}
2. كان الاقتصاد الأميركي مدفوعاً بفقاعة الإسكان. وعندما انفجرت، انخفض الاستثمار السكني الخاص (أي بناء المساكن) بأكثر من أربعة في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. ^{[38] [39]} كما تباطأ الاستهلاك الذي مكنته ثروة الإسكان الناتجة عن الفقاعة. وقد أدى هذا إلى خلق فجوة في الطلب السنوي (الناتج المحلي الإجمالي) بلغت نحو تريليون دولار. وكانت حكومة الولايات المتحدة غير راغبة في تعويض هذا العجز في القطاع الخاص. ^{[40] [41]}
3. أدت مستويات الديون الأسرية القياسية المتراكمة في العقود التي سبقت الأزمة إلى ركود في الميزانية العمومية (مشابه لانكماش الديون ) بمجرد أن بدأت أسعار المساكن في الانخفاض في عام 2006. بدأ المستهلكون في سداد الديون، مما يقلل من استهلاكهم، مما أدى إلى تباطؤ الاقتصاد لفترة طويلة بينما انخفضت مستويات الديون. ^{[22] [42]}
4. شجعت سياسات الحكومة الأمريكية امتلاك المساكن حتى بالنسبة لأولئك الذين لا يستطيعون تحمل تكاليفها، مما ساهم في معايير الإقراض المتساهلة، وارتفاع أسعار المساكن بشكل غير مستدام، والاستدانة. ^[43]
5. لقد خلق الأثرياء وأفراد الطبقة المتوسطة من المستثمرين العقاريين ذوي درجات الائتمان المتوسطة إلى الجيدة فقاعة مضاربة في أسعار المساكن، ثم دمروا أسواق الإسكان المحلية والمؤسسات المالية بعد تخلفهم عن سداد ديونهم بشكل جماعي. ^[44]

إن السرديات الأساسية من 1 إلى 3 تتلخص في فرضية مفادها أن التفاوت المتزايد في الدخول وركود الأجور شجع الأسر على زيادة ديونها المنزلية للحفاظ على مستوى المعيشة المرغوب، الأمر الذي أدى إلى تغذية الفقاعة. وعلاوة على ذلك، أدت هذه الحصة الأكبر من الدخل المتدفق إلى القمة إلى زيادة القوة السياسية لمصالح الأعمال، التي استخدمت هذه القوة لإلغاء القيود التنظيمية أو الحد من تنظيم النظام المصرفي الموازي. ^{[45] [46] [47]}

إن السرد الخامس يتحدى الادعاء الشائع (السرد الرابع) بأن المقترضين من ذوي الائتمان الرديء كانوا سبباً في الأزمة بشرائهم مساكن لا يستطيعون تحمل تكلفتها. ويدعم هذا السرد بحث جديد يظهر أن أكبر نمو في ديون الرهن العقاري أثناء طفرة الإسكان في الولايات المتحدة جاء من أولئك الذين يتمتعون بدرجات ائتمانية جيدة في منتصف وأعلى توزيع درجات الائتمان ــ وأن هؤلاء المقترضين شكلوا حصة غير متناسبة من حالات التخلف عن السداد. ^[48]

في يوليو/تموز 2012، كتبت مجلة الإيكونوميست أن تدفقات الدولارات الاستثمارية المطلوبة لتمويل العجز التجاري الأميركي كانت السبب الرئيسي وراء فقاعة الإسكان والأزمة المالية: "لقد بلغ العجز التجاري، الذي كان أقل من 1% من الناتج المحلي الإجمالي في أوائل تسعينيات القرن العشرين، 6% في عام 2006. وتم تمويل هذا العجز من خلال تدفقات المدخرات الأجنبية، وخاصة من شرق آسيا والشرق الأوسط. وذهب الكثير من هذه الأموال إلى قروض عقارية مشبوهة لشراء مساكن مبالغ في قيمتها، وكانت الأزمة المالية هي النتيجة". ^[49]

في مايو 2008، أوضحت الإذاعة الوطنية العامة في برنامجها الحائز على جائزة بيبودي " حوض المال العملاق " أن تدفقًا هائلاً من المدخرات من الدول النامية تدفق إلى سوق الرهن العقاري، مما أدى إلى نشوء فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة. وقد ارتفع هذا الحوض من مدخرات الدخل الثابت من حوالي 35 تريليون دولار في عام 2000 إلى حوالي 70 تريليون دولار بحلول عام 2008. وأوضحت الإذاعة الوطنية العامة أن هذه الأموال جاءت من مصادر مختلفة، "لكن العنوان الرئيسي هو أن جميع أنواع البلدان الفقيرة أصبحت غنية نوعًا ما، حيث صنعت أشياء مثل أجهزة التلفاز وبيعتنا النفط. لقد حققت الصين والهند وأبو ظبي والمملكة العربية السعودية الكثير من الأموال وأودعتها في البنوك". ^[50]

في وصفه للأزمة في أوروبا، كتب بول كروجمان في فبراير/شباط 2012: "إن ما ننظر إليه في الأساس هو مشكلة ميزان المدفوعات، حيث غمرت رؤوس الأموال الجنوب بعد إنشاء اليورو، مما أدى إلى المبالغة في تقدير القيمة في جنوب أوروبا". ^[51]

وقد ركزت رواية أخرى حول أصل هذه الظاهرة على الدور الذي لعبته السياسة النقدية العامة (ولا سيما في الولايات المتحدة) وممارسات المؤسسات المالية الخاصة. ففي الولايات المتحدة، كان تمويل الرهن العقاري غير مركزي وغير شفاف وتنافسي إلى حد غير عادي، ويُعتقد أن المنافسة بين المقرضين على الإيرادات وحصة السوق ساهمت في تراجع معايير الاكتتاب والإقراض المحفوف بالمخاطر.

في حين نوقش دور آلان جرينسبان كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على نطاق واسع، تظل النقطة الرئيسية للجدل هي خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 1٪ لأكثر من عام، والذي، وفقًا للمنظرين النمساويين ، ضخ كميات هائلة من الأموال "السهلة" القائمة على الائتمان في النظام المالي وخلق طفرة اقتصادية غير مستدامة. ^[52] هناك حجة مفادها أن تصرفات جرينسبان في الأعوام 2002-2004 كانت مدفوعة في الواقع بالحاجة إلى إخراج الاقتصاد الأمريكي من الركود في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين الناجم عن انفجار فقاعة الدوت كوم : على الرغم من أنه من خلال القيام بذلك لم يتجنب الأزمة، بل أرجأها فقط. ^{[53] [54]}

تركز رواية أخرى على المستويات المرتفعة للديون الخاصة في الاقتصاد الأمريكي. بلغت ديون الأسر الأمريكية كنسبة مئوية من الدخل الشخصي السنوي المتاح 127٪ في نهاية عام 2007، مقابل 77٪ في عام 1990. ^{[56] [57]} في مواجهة زيادة أقساط الرهن العقاري مع زيادة أقساط الرهن العقاري ذات المعدل القابل للتعديل، بدأت الأسر في التخلف عن السداد بأعداد قياسية، مما جعل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري عديمة القيمة. تؤثر مستويات الديون الخاصة المرتفعة أيضًا على النمو من خلال جعل فترات الركود أعمق والتعافي التالي أضعف. ^{[58] [59] يزعم} روبرت رايش أن حجم الديون في الاقتصاد الأمريكي يمكن إرجاعه إلى التفاوت الاقتصادي ، على افتراض أن أجور الطبقة المتوسطة ظلت راكدة بينما تركزت الثروة في القمة، وأن الأسر "تسحب حقوق الملكية من منازلها وتثقل كاهلها بالديون للحفاظ على مستويات المعيشة". ^[60]

في إبريل/نيسان 2012، أفاد صندوق النقد الدولي بأن "ديون الأسر ارتفعت بشكل حاد في السنوات التي سبقت الركود. ففي الاقتصادات المتقدمة، خلال السنوات الخمس التي سبقت عام 2007، ارتفعت نسبة ديون الأسر إلى الدخل بمعدل 39 نقطة مئوية، إلى 138%. وفي الدنمرك وأيسلندا وأيرلندا وهولندا والنرويج، بلغ الدين ذروته عند أكثر من 200% من دخل الأسرة. كما حدث ارتفاع في ديون الأسر إلى مستويات تاريخية في الاقتصادات الناشئة مثل إستونيا والمجر ولاتفيا وليتوانيا. وكان الطفرة المتزامنة في كل من أسعار المساكن وسوق الأوراق المالية تعني أن ديون الأسر نسبة إلى الأصول ظلت مستقرة على نطاق واسع، الأمر الذي حجب تعرض الأسر المتزايد لانخفاض حاد في أسعار الأصول. وعندما انخفضت أسعار المساكن، مما أدى إلى اندلاع الأزمة المالية العالمية، شهدت العديد من الأسر انكماش ثرواتها نسبة إلى ديونها، ومع انخفاض الدخل وزيادة البطالة، وجدت صعوبة أكبر في سداد أقساط الرهن العقاري. وبحلول نهاية عام 2011، انخفضت أسعار المساكن الحقيقية من ذروتها بنحو 41% في أيرلندا، و29% في هولندا، و20% في هولندا. إن هذه الظاهرة تشكل مشكلة كبيرة في العديد من البلدان. ​​ففي أيسلندا، و23% في أسبانيا والولايات المتحدة، و21% في الدنمرك. والآن أصبحت حالات التخلف عن سداد الديون من قِبَل الأسر، والرهن العقاري تحت الماء (حيث يتجاوز رصيد القرض قيمة المنزل)، وعمليات حجز الممتلكات، وبيعها بأسعار بخسة، منتشرة في عدد من الاقتصادات. وقد بدأت ظاهرة خفض الديون من قِبَل الأسر من خلال سداد الديون أو التخلف عن سدادها في بعض البلدان. ​​وكانت هذه الظاهرة أكثر وضوحاً في الولايات المتحدة، حيث يعكس نحو ثلثي تخفيض الديون حالات التخلف عن السداد". ^{[61] [62]}

لقد فاجأت بداية الأزمة الاقتصادية معظم الناس. حددت ورقة بحثية عام 2009 اثني عشر اقتصاديًا ومعلقًا توقعوا، بين عامي 2000 و2006، حدوث ركود بناءً على انهيار سوق الإسكان المزدهرة آنذاك في الولايات المتحدة: ^[63] دين بيكر ، وواين جودلي ، وفريد ​​هاريسون ، ومايكل هدسون ، وإريك جانزن، وميد جونز ^[64] ستيف كين ، وجاكوب بروشنر مادسن ، وينس كيير سورينسن، وكورت ريتشيباشر ، ونورييل روبيني ، وبيتر شيف ، وروبرت شيلر . ^{[63] [65]}

بحلول عام 2007، كانت فقاعات العقارات لا تزال قائمة في العديد من أنحاء العالم، ^[66] وخاصة في الولايات المتحدة وفرنسا والمملكة المتحدة وإسبانيا وهولندا وأستراليا والإمارات العربية المتحدة ونيوزيلندا وأيرلندا وبولندا ^[67] وجنوب أفريقيا واليونان وبلغاريا وكرواتيا ^[68] والنرويج وسنغافورة وكوريا الجنوبية والسويد وفنلندا والأرجنتين ^[69] ودول البلطيق والهند ورومانيا وأوكرانيا والصين . [ ^70] وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي آلان جرينسبان في منتصف عام 2005 "على الأقل ، هناك القليل من " الرغوة " [في سوق الإسكان الأمريكية] ... من الصعب ألا نرى أن هناك الكثير من الفقاعات المحلية". ^[71]

وفي الوقت نفسه، ذهبت مجلة الإيكونوميست ^{إلى أبعد من ذلك، قائلة: "إن الارتفاع العالمي في أسعار المساكن هو أكبر فقاعة في التاريخ". [72]} فقاعات العقارات (بحسب تعريف كلمة "فقاعة") تتبعها انخفاض في الأسعار (يُعرف أيضًا باسم انهيار أسعار المساكن ) مما قد يؤدي إلى احتفاظ العديد من الملاك بحقوق ملكية سلبية ( دين رهن عقاري أعلى من القيمة الحالية للممتلكات).

وقد أشارت العديد من المصادر إلى فشل الحكومة الأميركية في الإشراف على الأدوات المالية المعروفة بالمشتقات أو حتى فرض الشفافية عليها . ^{[73] [74] [75]} وكانت المشتقات المالية مثل مقايضات العجز الائتماني غير منظمة أو خاضعة لتنظيم محدود. وأشار مايكل لويس إلى أن مقايضات العجز الائتماني مكنت المضاربين من تكديس الرهانات على نفس الأوراق المالية العقارية. وهذا أشبه بالسماح للعديد من الأشخاص بشراء التأمين على نفس المنزل. وكان المضاربون الذين اشتروا حماية مقايضات العجز الائتماني يراهنون على حدوث تخلفات كبيرة عن سداد سندات الرهن العقاري، في حين راهن البائعون (مثل AIG ) على عدم حدوث ذلك. وكان من الممكن المراهنة بمبلغ غير محدود على نفس الأوراق المالية المتعلقة بالإسكان، بشرط أن يتم العثور على مشترين وبائعين لمقايضات العجز الائتماني. ^[76] وعندما حدثت حالات تخلف ضخمة عن سداد الأوراق المالية العقارية الأساسية، لم تتمكن شركات مثل AIG التي كانت تبيع مقايضات العجز الائتماني من الوفاء بجانبها من الالتزام وتخلفت عن السداد؛ ودفع دافعو الضرائب الأميركيون أكثر من 100 مليار دولار للمؤسسات المالية العالمية للوفاء بالتزامات AIG، مما أثار غضبًا كبيرًا. ^[77]

في عام 2008، وجدت مقالة استقصائية في صحيفة واشنطن بوست أن كبار المسؤولين الحكوميين في ذلك الوقت (رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان ، ووزير الخزانة روبرت روبين ، ورئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات آرثر ليفيت ) عارضوا بشدة أي تنظيم للمشتقات. في عام 1998، قدم بروكسلي إي بورن ، رئيس لجنة تداول السلع الآجلة ، ورقة سياسة تطلب ردود الفعل من المنظمين وجماعات الضغط والمشرعين بشأن مسألة ما إذا كان يجب الإبلاغ عن المشتقات أو بيعها من خلال منشأة مركزية، أو ما إذا كان يجب فرض متطلبات رأس المال على مشتريها. ضغط جرينسبان وروبين وليفيت عليها لسحب الورقة وأقنع جرينسبان الكونجرس بتمرير قرار يمنع لجنة تداول السلع الآجلة من تنظيم المشتقات لمدة ستة أشهر أخرى - عندما تنتهي فترة ولاية بورن. ^[74] في النهاية، كان انهيار نوع معين من المشتقات، الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، هو الذي أثار الأزمة الاقتصادية في عام 2008. ^[75]

في عام 2009 كتب بول كروجمان أن التهافت على النظام المصرفي الموازي كان السبب الأساسي للأزمة. "مع توسع النظام المصرفي الموازي لمنافسة أو حتى تجاوز أهمية النظام المصرفي التقليدي، كان ينبغي للساسة والمسؤولين الحكوميين أن يدركوا أنهم كانوا يعيدون خلق نوع الضعف المالي الذي جعل الكساد الأعظم ممكناً ــ وكان ينبغي لهم أن يستجيبوا بتوسيع اللوائح وشبكة الأمان المالي لتغطية هذه المؤسسات الجديدة. وكان ينبغي للشخصيات المؤثرة أن تعلن قاعدة بسيطة: أي شيء يقوم بما يقوم به البنك، أي شيء يتعين إنقاذه في الأزمات كما يحدث مع البنوك، لابد أن يخضع للتنظيم مثل البنوك". وأشار إلى هذا الافتقار إلى الضوابط باعتباره "إهمالاً خبيثاً". ^{[78] [79]}

خلال عام 2008، إما أفلست ثلاثة من أكبر بنوك الاستثمار الأمريكية ( ليمان براذرز ) أو بيعت بأسعار بيع رخيصة إلى بنوك أخرى ( بير ستيرنز وميريل لينش ). لم تخضع البنوك الاستثمارية للوائح الأكثر صرامة المطبقة على البنوك الإيداعية. أدت هذه الإخفاقات إلى تفاقم عدم الاستقرار في النظام المالي العالمي. اختار البنكان الاستثماريان المتبقيان، مورجان ستانلي وجولدمان ساكس ، اللذان يواجهان الإفلاس المحتمل، أن يصبحا بنكين تجاريين، وبالتالي يخضعان للوائح أكثر صرامة ولكنهما يحصلان على إمكانية الوصول إلى الائتمان من خلال بنك الاحتياطي الفيدرالي. ^{[80] [81]} علاوة على ذلك، قامت مجموعة أمريكان إنترناشونال جروب (AIG) بتأمين الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري وغيرها من الأوراق المالية ولكنها لم تكن ملزمة بالحفاظ على احتياطيات كافية لسداد التزاماتها عندما تخلف المدينون عن سداد هذه الأوراق المالية. كان مطلوبًا من AIG تعاقديًا تقديم ضمانات إضافية مع العديد من الدائنين والأطراف المقابلة، مما أثار الجدل عندما تم دفع أكثر من 100 مليار دولار من أموال دافعي الضرائب الأمريكيين إلى المؤسسات المالية العالمية الكبرى نيابة عن AIG. في حين أن هذه الأموال كانت مستحقة قانونًا للبنوك من قبل AIG (بموجب اتفاقيات تم عقدها عبر مقايضات الائتمان الافتراضية التي اشترتها المؤسسات من AIG)، فقد أعرب عدد من أعضاء الكونجرس وأعضاء وسائل الإعلام عن غضبهم من استخدام أموال دافعي الضرائب لإنقاذ البنوك. ^[77]

كتب الخبير الاقتصادي غاري جورتون في مايو/أيار 2009:

وعلى النقيض من حالات الذعر المصرفي التاريخية التي شهدها القرن التاسع عشر وأوائل القرن العشرين، فإن الذعر المصرفي الحالي هو ذعر شامل، وليس ذعراً فردياً. ففي الحالات السابقة، هرع المودعون إلى بنوكهم وطالبوا بالنقود في مقابل حساباتهم الجارية. وبسبب عجز النظام المصرفي عن تلبية هذه المطالب، أصبح عاجزاً عن سداد ديونه. وتضمن الذعر الحالي "هروب" الشركات المالية إلى شركات مالية أخرى من خلال عدم تجديد اتفاقيات البيع وإعادة الشراء (الريبو) أو زيادة هامش إعادة الشراء ("التخفيض")، الأمر الذي فرض تخفيضات ضخمة في الديون، الأمر الذي أدى إلى إفلاس النظام المصرفي. ^[82]

أصدرت لجنة التحقيق في الأزمة المالية تقريرها في يناير/كانون الثاني 2011:

في أوائل القرن العشرين، أقمنا سلسلة من الحماية ــ الاحتياطي الفيدرالي باعتباره مقرض الملاذ الأخير ، والتأمين الفيدرالي على الودائع، واللوائح التنظيمية الوفيرة ــ لتوفير حصن منيع ضد حالات الذعر التي ابتليت بها النظام المصرفي الأميركي بانتظام في القرن التاسع عشر. ولكن على مدى السنوات الثلاثين الماضية، سمحنا بنمو نظام مصرفي ظل ــ معتم ومثقل بالديون القصيرة الأجل ــ ينافس حجم النظام المصرفي التقليدي. وكانت المكونات الرئيسية للسوق ــ على سبيل المثال، سوق الإقراض بالريبو التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات، والكيانات خارج الميزانية العمومية، واستخدام المشتقات المالية خارج البورصة ــ مخفية عن الأنظار، في غياب الحماية التي أقمناها لمنع الانهيارات المالية. لقد كان لدينا نظام مالي في القرن الحادي والعشرين مع ضمانات من القرن التاسع عشر. ^[34]

كما ألقى الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل جوزيف ستيجليتز باللوم على قانون جرام -ليتش-بليلي (1999)، الذي قلل من تنظيم البنوك من خلال السماح للبنوك التجارية والاستثمارية بالاندماج، في الأزمة، من بين آخرين. ^[83]

بيتر واليسون وإدوارد بينتو من معهد المشاريع الأمريكية ، الذي يدافع عن المشاريع الخاصة والحكومة المحدودة، أكدا أن المقرضين من القطاع الخاص تم تشجيعهم على تخفيف معايير الإقراض من خلال سياسات الإسكان الميسور التكلفة الحكومية. ^{[84] [85]} يستشهدون بقانون الإسكان والتنمية المجتمعية لعام 1992، والذي اشترط في البداية أن تكون 30 في المائة أو أكثر من مشتريات قروض فاني ماي وفريدي ماك مرتبطة بالإسكان الميسور التكلفة. أعطى التشريع وزارة الإسكان والتنمية الحضرية سلطة تحديد المتطلبات المستقبلية. ارتفعت هذه إلى 42 في المائة في عام 1995 و50 في المائة في عام 2000، وبحلول عام 2008 تم تحديد الحد الأدنى بنسبة 56 في المائة. ^[86]

ومع ذلك، خلص تقرير الأغلبية الديمقراطية للجنة التحقيق في الأزمة المالية إلى أن فاني ماي وفريدي ماك "لم يكونا السبب الرئيسي" للأزمة وأن وكالة الإيرادات الكندية لم تكن عاملاً في الأزمة. ^[34] وعلاوة على ذلك، نظرًا لظهور فقاعات الإسكان في بلدان متعددة في أوروبا أيضًا، خلص تقرير الأقلية الجمهورية المعارضة للجنة التحقيق في الأزمة المالية أيضًا إلى أن سياسات الإسكان في الولايات المتحدة لم تكن تفسيرًا قويًا لفقاعة الإسكان العالمية الأوسع نطاقًا. ^[34] كانت الفرضية القائلة بأن السبب الرئيسي للأزمة كان سياسة الإسكان الحكومية الأمريكية التي تتطلب من البنوك تقديم قروض محفوفة بالمخاطر موضع نزاع واسع النطاق، ^[87] حيث أشار بول كروجمان إلى ذلك باعتباره "تاريخًا خياليًا". ^[88]

إن أحد التحديات الأخرى المترتبة على إلقاء اللوم على القواعد التنظيمية الحكومية لإجبار البنوك على تقديم قروض محفوفة بالمخاطر هو التوقيت. فقد ارتفعت نسبة الإقراض دون المستوى المطلوب من نحو 10% من قروض الرهن العقاري تاريخياً إلى نحو 20% فقط من عام 2004 إلى عام 2006، مع بلوغ أسعار المساكن ذروتها في عام 2006. ومن المؤسف أن إلقاء اللوم على القواعد التنظيمية للإسكان الميسور التي أنشئت في تسعينيات القرن العشرين في ارتفاع مفاجئ في قروض الرهن العقاري دون المستوى المطلوب يمثل مشكلة في أفضل تقدير. ^[34] وكان الإجراء الحكومي الأكثر ارتباطاً بالارتفاع المفاجئ في قروض الرهن العقاري دون المستوى المطلوب هو تخفيف لجنة الأوراق المالية والبورصات لمعايير الإقراض للبنوك الاستثمارية الكبرى خلال اجتماع عقدته في أبريل/نيسان 2004 مع قادة البنوك. ولقد زادت هذه البنوك من تحمل المخاطر بعد ذلك بفترة وجيزة، فزادت بشكل كبير من مشترياتها وتأمينها للرهن العقاري الأقل جودة، وبالتالي شجعت شركات الرهن العقاري على زيادة الإقراض دون المستوى المطلوب والقروض البديلة. ^[89] كما أدى هذا الإجراء من جانب البنوك الاستثمارية المنافسة لها إلى تحمل فاني ماي وفريدي ماك المزيد من المخاطر. ^[90]

وقد وصف عدد من خبراء الاقتصاد الأزمة المالية والركود الاقتصادي بأنهما من أعراض أزمة أخرى أعمق. على سبيل المثال، يزعم رافي باترا أن التفاوت المتزايد في الرأسمالية المالية ينتج فقاعات مضاربة تنفجر وتؤدي إلى الكساد والتغييرات السياسية الكبرى . ^{[91] [92]} وتزعم الخبيرتان الاقتصاديتان النسويتان أيلسا ماكاي ومارجون بيورنولت أن الأزمة المالية والاستجابة لها كشفتا عن أزمة أفكار في الاقتصاد السائد وداخل مهنة الاقتصاد، وتطالبان بإعادة تشكيل كل من الاقتصاد والنظرية الاقتصادية ومهنة الاقتصاد. ويزعمون أن إعادة التشكيل هذه يجب أن تشمل تقدمًا جديدًا في الاقتصاد النسوي والاقتصاد البيئي الذي يتخذ من الموضوع المسؤول اجتماعيًا والمعقول والمحاسب نقطة انطلاق له في خلق اقتصاد ونظريات اقتصادية تعترف تمامًا بالرعاية المتبادلة وكذلك الكوكب. ^[93]

ورغم أن أحداً لم يكن يعلم أنهم كانوا في خضم الأزمة في ذلك الوقت، فإن الركود العظيم كان له تأثير اقتصادي وسياسي كبير على الولايات المتحدة. وفي حين دام الركود من الناحية الفنية من ديسمبر/كانون الأول 2007 إلى يونيو/حزيران 2009 (أدنى مستوياته في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي)، فإن العديد من المتغيرات الاقتصادية المهمة لم تستعد مستويات ما قبل الركود (نوفمبر/تشرين الثاني أو الربع الرابع من عام 2007) حتى الفترة 2011-2016. على سبيل المثال، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمقدار 650 مليار دولار (4.3%) ولم يستعد مستواه قبل الركود البالغ 15 تريليون دولار حتى الربع الثالث من عام 2011. ^[94] وانخفض صافي ثروة الأسر، الذي يعكس قيمة كل من أسواق الأسهم وأسعار المساكن، بمقدار 11.5 تريليون دولار (17.3%) ولم يستعد مستواه قبل الركود البالغ 66.4 تريليون دولار حتى الربع الثالث من عام 2012. ^[95] وانخفض عدد الأشخاص الذين لديهم وظائف (إجمالي الرواتب غير الزراعية) بمقدار 8.6 مليون (6.2%) ولم يستعد مستوى ما قبل الركود البالغ 138.3 مليون حتى مايو 2014. ^[96] وبلغ معدل البطالة ذروته عند 10.0% في أكتوبر 2009 ولم يعد إلى مستواه قبل الركود البالغ 4.7% حتى مايو 2016. ^[97]

كانت الديناميكية الرئيسية التي أبطأت التعافي هي أن الأفراد والشركات سددوا الديون لعدة سنوات، على عكس الاقتراض والإنفاق أو الاستثمار كما كانت الحال تاريخيًا. أدى هذا التحول إلى فائض في القطاع الخاص إلى عجز حكومي كبير. ^[98] ومع ذلك، أبقت الحكومة الفيدرالية الإنفاق عند حوالي 3.5 تريليون دولار من السنوات المالية 2009-2014 (وبالتالي خفضته كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي)، وهو شكل من أشكال التقشف . أوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بن برنانكي خلال نوفمبر 2012 العديد من الرياح المعاكسة الاقتصادية التي أبطأت التعافي:

• ولم ينتعش قطاع الإسكان، كما كانت الحال في حالات التعافي من الركود السابقة، حيث لحقت بالقطاع أضرار بالغة أثناء الأزمة. فقد أدت ملايين عمليات حجز الممتلكات إلى خلق فائض ضخم من العقارات، وكان المستهلكون يسددون ديونهم بدلاً من شراء المساكن.
• ولم يكن الائتمان للاقتراض والإنفاق من جانب الأفراد (أو الاستثمار من جانب الشركات) متاحا بسهولة حيث كانت البنوك تسدد ديونها.
• ولم يكن الإنفاق الحكومي المقيد في أعقاب جهود التحفيز الأولية (أي التقشف) كافياً للتعويض عن نقاط الضعف في القطاع الخاص. ^[99]

على الصعيد السياسي، كان الغضب الواسع النطاق إزاء عمليات إنقاذ البنوك وتدابير التحفيز (التي بدأها الرئيس جورج دبليو بوش واستمر فيها أو وسّعها الرئيس أوباما ) مع عواقب قليلة على القيادة المصرفية، عاملاً في دفع البلاد سياسياً نحو اليمين بدءًا من عام 2010. كان برنامج إغاثة الأصول المتعثرة (TARP) هو الأكبر من بين عمليات الإنقاذ. في عام 2008، خصص برنامج إغاثة الأصول المتعثرة 426.4 مليار دولار لمختلف المؤسسات المالية الكبرى. ومع ذلك، جمعت الولايات المتحدة 441.7 مليار دولار في المقابل من هذه القروض في عام 2010، مسجلة ربحًا قدره 15.3 مليار دولار. ^[100] ومع ذلك، كان هناك تحول سياسي من الحزب الديمقراطي. وتشمل الأمثلة صعود حزب الشاي وفقدان الأغلبية الديمقراطية في الانتخابات اللاحقة. أعلن الرئيس أوباما أن تدابير الإنقاذ التي بدأت في عهد إدارة بوش واستمرت خلال إدارته مكتملة ومربحة في الغالب اعتبارًا من ديسمبر 2014. ^[تحديث][ ^101] اعتبارًا من يناير 2018 ^[تحديث]، استردت الحكومة أموال الإنقاذ بالكامل، عندما يتم أخذ الفائدة على القروض في الاعتبار. تم استثمار أو إقراض أو منح ما مجموعه 626 مليار دولار بسبب تدابير الإنقاذ المختلفة، بينما تم إرجاع 390 مليار دولار إلى الخزانة. وقد كسبت الخزانة 323 مليار دولار أخرى في شكل فوائد على قروض الإنقاذ، مما أدى إلى ربح قدره 87 مليار دولار. ^[102] زعم المعلقون الاقتصاديون والسياسيون أن الركود العظيم كان أيضًا عاملاً مهمًا في صعود المشاعر الشعبوية التي أدت إلى انتخاب الرئيس الشعبوي اليميني ترامب في عام 2016، وترشيح الشعبوي اليساري بيرني ساندرز للترشيح الديمقراطي. ^{[103] [104] [105] [106]}

تطورت الأزمة في أوروبا عمومًا من أزمات النظام المصرفي إلى أزمات الديون السيادية، حيث اختارت العديد من البلدان إنقاذ أنظمتها المصرفية باستخدام أموال دافعي الضرائب. ^{[ بحاجة لمصدر ]} كانت اليونان مختلفة في أنها واجهت ديونًا عامة ضخمة بدلاً من مشاكل داخل نظامها المصرفي. تلقت العديد من البلدان حزم إنقاذ من الترويكا (المفوضية الأوروبية والبنك المركزي الأوروبي وصندوق النقد الدولي)، والتي نفذت أيضًا سلسلة من التدابير الطارئة.

لقد شرعت العديد من الدول الأوروبية في برامج التقشف، فخفضت عجز ميزانيتها نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي من عام 2010 إلى عام 2011. على سبيل المثال، وفقًا لكتاب حقائق العالم الصادر عن وكالة المخابرات المركزية الأمريكية، فقد نجحت اليونان في تحسين عجز ميزانيتها من 10.4% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2010 إلى 9.6% في عام 2011. كما نجحت أيسلندا وإيطاليا وأيرلندا والبرتغال وفرنسا وإسبانيا أيضًا في تحسين عجز ميزانياتها من عام 2010 إلى عام 2011 نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي. ^{[107] [108]}

ومع ذلك، باستثناء ألمانيا، كانت نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في كل من هذه البلدان قد زادت (أي ساءت) من عام 2010 إلى عام 2011، كما هو موضح في الرسم البياني على اليمين. ارتفعت نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليونان من 143% في عام 2010 إلى 165% في عام 2011 ^[107] إلى 185% في عام 2014. وهذا يشير إلى أنه على الرغم من تحسن العجز في الميزانية، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي لم يكن كافياً لدعم انخفاض (تحسن) نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي لهذه البلدان خلال هذه الفترة. أفاد يوروستات أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي لدول منطقة اليورو السبع عشرة مجتمعة كانت 70.1% في عام 2008، و79.9% في عام 2009، و85.3% في عام 2010، و87.2% في عام 2011. ^{[108] [109]}

وفقًا لكتاب حقائق العالم الصادر عن وكالة المخابرات المركزية الأمريكية ، ارتفعت معدلات البطالة في إسبانيا واليونان وإيطاليا وأيرلندا والبرتغال والمملكة المتحدة من عام 2010 إلى عام 2011. ولم تشهد فرنسا أي تغييرات كبيرة، بينما انخفض معدل البطالة في ألمانيا وأيسلندا. ^[107] وأفاد يوروستات أن معدل البطالة في منطقة اليورو بلغ مستويات قياسية في سبتمبر 2012 عند 11.6٪، ارتفاعًا من 10.3٪ في العام السابق. وتباينت البطالة بشكل كبير حسب البلد. ^[110]

قام الخبير الاقتصادي مارتن وولف بتحليل العلاقة بين النمو التراكمي للناتج المحلي الإجمالي من عام 2008 إلى عام 2012 والانخفاض الكلي في عجز الموازنة بسبب سياسات التقشف (انظر الرسم البياني) في العديد من البلدان الأوروبية خلال شهر أبريل 2012. وخلص إلى أنه: "في المجمل، لا يوجد دليل هنا على أن الانكماشات المالية الكبيرة [خفض عجز الموازنة] تجلب فوائد للثقة والنمو تعوض التأثيرات المباشرة للانكماشات. إنها تجلب بالضبط ما يتوقعه المرء: الانكماشات الصغيرة تجلب الركود والانكماشات الكبيرة تجلب الكساد". أوضحت التغييرات في أرصدة الميزانية (العجز أو الفوائض) ما يقرب من 53٪ من التغيير في الناتج المحلي الإجمالي، وفقًا للمعادلة المستمدة من بيانات صندوق النقد الدولي المستخدمة في تحليله. ^[111]

في إبريل/نيسان 2012، قام الخبير الاقتصادي بول كروجمان بتحليل العلاقة بين الناتج المحلي الإجمالي وخفض العجز في الموازنة في العديد من الدول الأوروبية، وخلص إلى أن التقشف كان سبباً في إبطاء النمو، على غرار مارتن وولف. كما كتب: "... وهذا يعني أيضاً أن يورو واحداً من التقشف لا يدر سوى نحو 0.4 يورو من العجز المخفض، حتى في الأمد القريب. فلا عجب إذن أن يتجه مشروع التقشف برمته نحو الكارثة". ^[112]

يعود قرار بريطانيا بالخروج من الاتحاد الأوروبي في عام 2016 جزئيًا إلى التأثيرات اللاحقة للركود الكبير على البلاد. ^{[113] [114] [115] [116] [117]}

خلال فترة الركود الكبير وفي أعقابها مباشرة، انتقلت بنجلاديش وأوكرانيا وهندوراس وغواتيمالا وفلسطين وهونج كونج من الديمقراطيات إلى مزيج من الديمقراطية والاستبداد، كما انتقلت مدغشقر وغامبيا وإثيوبيا وروسيا وفيجي من نظام مختلط إلى نظام استبدادي. وفي حين شهدت كل دولة تراجعًا ديمقراطيًا لأسباب مختلفة ، فمن المعروف منذ فترة طويلة أن الكارثة الاقتصادية تساهم في عدم الاستقرار الذي يمكن أن يتسبب في سيطرة القوى الاستبدادية. ^[118]

كانت بولندا وسلوفاكيا العضوين الوحيدين في الاتحاد الأوروبي اللذين تجنبا ركود الناتج المحلي الإجمالي خلال فترة الركود الكبير. فاعتبارًا من ديسمبر 2009، لم يدخل الاقتصاد البولندي في حالة ركود أو حتى انكمش، في حين كان من المتوقع رفع توقعات صندوق النقد الدولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2010 بنسبة 1.9 في المائة. [ ^{121] [122] [123]} حدد المحللون عدة أسباب للتنمية الاقتصادية الإيجابية في بولندا: مستويات منخفضة للغاية من الإقراض المصرفي وسوق الرهن العقاري الصغيرة نسبيًا؛ التفكيك الأخير نسبيًا للحواجز التجارية للاتحاد الأوروبي والزيادة الناتجة في الطلب على السلع البولندية منذ عام 2004؛ بولندا هي المتلقية للتمويل المباشر من الاتحاد الأوروبي منذ عام 2004؛ عدم الاعتماد المفرط على قطاع تصدير واحد؛ تقليد المسؤولية المالية الحكومية؛ سوق داخلية كبيرة نسبيًا؛ الزلوتي البولندي العائم الحر ؛ انخفاض تكاليف العمالة التي تجذب الاستثمار المباشر الأجنبي المستمر؛ الصعوبات الاقتصادية في بداية العقد، مما دفع إلى اتخاذ تدابير التقشف قبل الأزمة العالمية. ^{[ بحاجة لمصدر ]}

ورغم أن الهند وأوزباكستان والصين وإيران شهدت تباطؤاً في النمو ، فإنها لم تدخل في حالة ركود .

تجنبت كوريا الجنوبية الركود الفني بصعوبة بالغة في الربع الأول من عام 2009. ^[124] وذكرت وكالة الطاقة الدولية في منتصف سبتمبر أن كوريا الجنوبية قد تكون الدولة الكبيرة الوحيدة في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية التي تتجنب الركود طوال عام 2009. ^[125] وكانت الاقتصاد المتقدم الوحيد الذي توسع في النصف الأول من عام 2009.

تجنبت أستراليا الركود الفني بعد أن شهدت ربعًا واحدًا فقط من النمو السلبي في الربع الرابع من عام 2008، مع عودة الناتج المحلي الإجمالي إلى الإيجابي في الربع الأول من عام 2009. ^{[126] [127]}

ولم تؤثر الأزمة المالية على البلدان النامية إلى حد كبير. ويرى الخبراء عدة أسباب لذلك: فمن بين هذه الأسباب: لم تتأثر أفريقيا لأنها غير مندمجة بالكامل في السوق العالمية. أما أميركا اللاتينية وآسيا فقد بدت أكثر استعداداً، لأنها شهدت أزمات من قبل. ففي أميركا اللاتينية على سبيل المثال، تتسم القوانين واللوائح المصرفية بالصرامة الشديدة. ويقترح برونو وين من مؤسسة التنمية الاقتصادية الألمانية أن الدول الغربية قد تتعلم من هذه الدول عندما يتعلق الأمر بتنظيم الأسواق المالية. ^[128]

إن حالات الركود القليلة التي ظهرت في أوائل عامي 2006 و2007 لا يتم ربطها عادة على الإطلاق بأنها جزء من الركود العظيم، وهو ما يتضح من حقيقة أن دولتين فقط (أيسلندا وجامايكا) كانتا في حالة ركود في الربع الرابع من عام 2007.

قبل عام واحد من الحد الأقصى، في الربع الأول من عام 2008، كانت ست دول فقط في حالة ركود (أيسلندا والسويد وفنلندا وأيرلندا والبرتغال ونيوزيلندا). وكان عدد الدول التي كانت في حالة ركود 25 دولة في الربع الثاني من عام 2008، و39 دولة في الربع الثالث من عام 2008، و53 دولة في الربع الرابع من عام 2008. وفي أشد فترات الركود العظيم في الربع الأول من عام 2009، كان إجمالي 59 دولة من أصل 71 دولة في حالة ركود في وقت واحد. وكان عدد الدول التي كانت في حالة ركود 37 دولة في الربع الثاني من عام 2009، و13 دولة في الربع الثالث من عام 2009، و11 دولة في الربع الرابع من عام 2009. وبعد عام واحد من الحد الأقصى، في الربع الأول من عام 2010، كانت سبع دول فقط في حالة ركود (اليونان وكرواتيا ورومانيا وأيسلندا وجامايكا وفنزويلا وبليز).

تشير بيانات الركود في منطقة مجموعة العشرين بشكل عام (التي تمثل 85% من إجمالي الناتج المحلي الإجمالي )، إلى أن الركود الكبير استمر كركود عالمي طوال الربع الثالث من عام 2008 حتى الربع الأول من عام 2009.

اقتصرت حالات الركود اللاحقة في الفترة 2010-2013 على بليز والسلفادور وباراغواي وجامايكا واليابان وتايوان ونيوزيلندا و24 دولة من أصل 50 دولة أوروبية (بما في ذلك اليونان). وحتى أكتوبر 2014، كانت خمس دول فقط من أصل 71 دولة تتوفر لديها بيانات ربع سنوية (قبرص وإيطاليا وكرواتيا وبليز والسلفادور) لا تزال في حالة ركود مستمرة. ^{[17] [129]} يشار إلى حالات الركود العديدة التي ضربت الدول الأوروبية، عادةً، بأنها تداعيات مباشرة لأزمة الديون الأوروبية .

سقطت أيسلندا في حالة من الكساد الاقتصادي في عام 2008 في أعقاب انهيار نظامها المصرفي ( انظر الأزمة المالية الأيسلندية 2008-2011 ). وبحلول منتصف عام 2012، أصبحت أيسلندا تُعَد واحدة من قصص التعافي الناجحة في أوروبا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى خفض قيمة العملة الذي أدى فعليًا إلى خفض الأجور بنسبة 50٪ - مما جعل الصادرات أكثر تنافسية. ^[130]

وقد شهدت البلدان التالية ركودًا بدءًا من الربع الرابع من عام 2007: الولايات المتحدة، ^[17]

وقد بدأت حالة الركود بالفعل في البلدان التالية في الربع الأول من عام 2008: لاتفيا، ^[131] وأيرلندا، ^[132] ونيوزيلندا، ^[133] والسويد. ^[17]

شهدت البلدان/الأقاليم التالية ركودًا بدءًا من الربع الثاني من عام 2008: اليابان، ^[134] هونج كونج، ^[135] سنغافورة، ^[136] إيطاليا، ^[137] تركيا، ^[17] ألمانيا، ^[138] المملكة المتحدة، ^[17] منطقة اليورو، ^[139] الاتحاد الأوروبي، ^[17] ومنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. ^[17]

شهدت البلدان/الأقاليم التالية ركودًا بدءًا من الربع الثالث من عام 2008: إسبانيا ، ^[140] وتايوان. ^[141]

شهدت البلدان/الأقاليم التالية ركودًا بدءًا من الربع الرابع من عام 2008: سويسرا. ^[142]

تجنبت كوريا الجنوبية الركود حيث عاد الناتج المحلي الإجمالي إلى النمو الإيجابي بنسبة 0.1% في الربع الأول من عام 2009. ^[143]

من بين أكبر سبع اقتصادات في العالم من حيث الناتج المحلي الإجمالي، لم تتجنب سوى الصين الركود في عام 2008. ففي العام المنتهي في الربع الثالث من عام 2008، نمت الصين بنسبة 9%. وحتى وقت قريب، اعتبر المسؤولون الصينيون أن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 8% مطلوب ببساطة لخلق فرص عمل كافية لسكان الريف الذين ينتقلون إلى المراكز الحضرية. ^[144] قد يكون من الأدق اعتبار هذا الرقم 5-7% الآن ^{[ متى؟ ]} بعد أن بدأ النمو الرئيسي في عدد السكان العاملين في التراجع. ^{[ بحاجة لمصدر ]}

دخلت أوكرانيا في حالة ركود فني في يناير 2009 مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة -20%، عند المقارنة على أساس شهري بمستوى الناتج المحلي الإجمالي في يناير 2008. ^[145] بشكل عام، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي الأوكراني بنسبة 14.8% عند مقارنة الجزء بأكمله من عام 2009 بعام 2008. ^[146] عند قياسه ربع سنويًا من خلال تغييرات الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي المعدل موسميًا، كانت أوكرانيا بشكل أكثر دقة في حالة ركود/كساد طوال الأرباع الأربعة من الربع الثاني من عام 2008 حتى الربع الأول من عام 2009 (مع تغييرات ربع سنوية على التوالي: -0.1%، -0.5%، -9.3%، -10.3%)، والربعين من الربع الثالث من عام 2012 حتى الربع الرابع من عام 2012 (مع تغييرات ربع سنوية على التوالي: -1.5% و-0.8%). ^[147]

كانت اليابان في مرحلة تعافي في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ولكنها انزلقت مرة أخرى إلى الركود والانكماش في عام 2008. ^[148] اشتد الركود في اليابان في الربع الرابع من عام 2008 مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة -12.7٪، ^[149] وتعمق أكثر في الربع الأول من عام 2009 مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة -15.2٪. ^[150]

في 26 فبراير 2009، تمت إضافة تقرير استخباراتي اقتصادي إلى التقارير الاستخباراتية اليومية المعدة لرئيس الولايات المتحدة . تعكس هذه الإضافة تقييم وكالات الاستخبارات الأمريكية بأن الأزمة المالية العالمية تشكل تهديدًا خطيرًا للاستقرار الدولي. ^[151]

ذكرت مجلة بيزنس ويك في مارس 2009 أن عدم الاستقرار السياسي العالمي يتزايد بسرعة بسبب الأزمة المالية العالمية ويخلق تحديات جديدة تحتاج إلى إدارة. ^[152] ذكرت وكالة أسوشيتد برس في مارس 2009 أن: الولايات المتحدة "قال مدير الاستخبارات الوطنية دينيس بلير إن الضعف الاقتصادي قد يؤدي إلى عدم الاستقرار السياسي في العديد من الدول النامية". ^[153] حتى أن بعض الدول المتقدمة تشهد عدم استقرار سياسي. ^[154] ذكرت إذاعة NPR أن ديفيد جوردون ، ضابط الاستخبارات السابق الذي يقود الآن الأبحاث في مجموعة أوراسيا ، قال: "إن العديد من البلدان الكبرى، إن لم يكن معظمها، لديها مجال لاستيعاب الركود الاقتصادي دون وجود عدم استقرار سياسي واسع النطاق إذا كنا في فترة ركود ذات طول طبيعي. إذا كنت في فترة ركود أطول بكثير، فإن كل الرهانات تصبح ملغاة". ^[155]

ولقد زعم علماء السياسة أن الركود الاقتصادي كان سبباً في إحداث اضطرابات اجتماعية تجلى التعبير عنها في الاحتجاجات على مجموعة متنوعة من القضايا في مختلف أنحاء العالم النامي. ففي البرازيل، احتشد الشباب الساخطون ضد زيادة طفيفة في أجرة الحافلات ^[156] وفي إسرائيل، احتجوا ضد ارتفاع الإيجارات في تل أبيب. وفي كل هذه الحالات، تضخم السبب المباشر الظاهري للاحتجاج بسبب المعاناة الاجتماعية الكامنة التي أحدثها الركود العظيم.

في يناير 2009، اضطر قادة الحكومة في أيسلندا إلى الدعوة إلى إجراء انتخابات مبكرة لمدة عامين بعد أن نظم شعب أيسلندا احتجاجات جماهيرية واشتبكوا مع الشرطة بسبب تعامل الحكومة مع الاقتصاد. ^[154] احتج مئات الآلاف في فرنسا ضد السياسات الاقتصادية للرئيس ساركوزي. ^[157] بدافع من الأزمة المالية في لاتفيا، نظمت المعارضة والنقابات العمالية هناك مظاهرة ضد حكومة رئيس الوزراء إيفارس جودمانيس. جمعت المظاهرة حوالي 10-20 ألف شخص. في المساء تحول التجمع إلى أعمال شغب . انتقل الحشد إلى مبنى البرلمان وحاولوا اقتحامه، لكن شرطة الولاية صدتهم. في أواخر فبراير، شارك العديد من اليونانيين في إضراب عام ضخم بسبب الوضع الاقتصادي وأغلقوا المدارس والمطارات والعديد من الخدمات الأخرى في اليونان. ^[158] اشتبكت الشرطة والمحتجون في ليتوانيا حيث تم إطلاق النار على المحتجين على الظروف الاقتصادية برصاص مطاطي. ^[159] احتشد الشيوعيون وغيرهم في موسكو للاحتجاج على الخطط الاقتصادية للحكومة الروسية. ^[160] ومع ذلك، كان التأثير معتدلاً في روسيا، التي استفاد اقتصادها من ارتفاع أسعار النفط. ^[161]

شهدت الدول الآسيوية درجات متفاوتة من الاحتجاج. ^[162] كما حدثت احتجاجات في الصين مع انخفاض المطالب الغربية بالصادرات بشكل كبير وزيادة البطالة. وبعيدًا عن هذه الاحتجاجات الأولية، نمت حركة الاحتجاج واستمرت في عام 2011. في أواخر عام 2011، حدثت احتجاجات احتلوا وول ستريت في الولايات المتحدة، مما أدى إلى ظهور العديد من الفروع التي أصبحت تُعرف باسم حركة احتلوا وول ستريت .

في عام 2012، أدت الصعوبات الاقتصادية في إسبانيا إلى زيادة الدعم لحركات الانفصال. وفي كتالونيا، تجاوز الدعم لحركة الانفصال . وفي الحادي عشر من سبتمبر، اجتذبت مسيرة مؤيدة للاستقلال حشدًا قدرت الشرطة عدده بنحو 1.5 مليون شخص. ^[163]

أدت المرحلة المالية من الأزمة إلى تدخلات طارئة في العديد من الأنظمة المالية الوطنية. ومع تطور الأزمة إلى ركود حقيقي في العديد من الاقتصادات الكبرى، أصبح التحفيز الاقتصادي المقصود منه إحياء النمو الاقتصادي هو الأداة السياسية الأكثر شيوعًا. بعد تنفيذ خطط الإنقاذ للنظام المصرفي، أعلنت الدول المتقدمة والناشئة الكبرى عن خطط لتخفيف العبء عن اقتصاداتها. وعلى وجه الخصوص، تم الإعلان عن خطط التحفيز الاقتصادي في الصين والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي . ^[164] في الربع الأخير من عام 2008، شهدت الأزمة المالية تولي مجموعة العشرين للاقتصادات الكبرى أهمية جديدة كمحور لإدارة الأزمات الاقتصادية والمالية.

لقد أدت الأزمة إلى تسريع عملية تمويل الدول في مختلف أنحاء العالم، حيث زادت الحكومات من استخدام أدوات السوق لتحقيق الأهداف العامة من خلال أساليب مثل إصدار السندات، وتوريق أصول الدولة، وإنشاء صناديق سيادية . ^{[165] : 9}

أقرت حكومة الولايات المتحدة قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 (EESA أو TARP) خلال شهر أكتوبر 2008. وتضمن هذا القانون 700 مليار دولار لتمويل " برنامج إغاثة الأصول المتعثرة " (TARP). واتباعًا للنموذج الذي بدأته حزمة إنقاذ البنوك في المملكة المتحدة ، ^{[166] [167]} تم استخدام 205 مليار دولار في برنامج شراء رأس المال لإقراض الأموال للبنوك في مقابل الأسهم الممتازة التي تدفع أرباحًا. ^{[168] [169]}

في 17 فبراير 2009، وقع الرئيس الأمريكي باراك أوباما على قانون الانتعاش والاستثمار الأمريكي لعام 2009 ، وهو عبارة عن حزمة تحفيز بقيمة 787 مليار دولار مع مجموعة واسعة من الإنفاق والتخفيضات الضريبية. ^[170] تم تخصيص أكثر من 75 مليار دولار من الحزمة خصيصًا للبرامج التي تساعد أصحاب المنازل المتعثرين. تمت الإشارة إلى هذا البرنامج باسم خطة القدرة على تحمل تكاليف واستقرار أصحاب المنازل. ^[171]

لقد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة ووسع المعروض النقدي بشكل كبير للمساعدة في معالجة الأزمة. وفي فبراير/شباط 2013، ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن بنك الاحتياطي الفيدرالي واصل دعم الاقتصاد من خلال تدابير تحفيز نقدي مختلفة: "إن بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي جمع ما يقرب من 3 تريليون دولار من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لتشجيع المزيد من الاقتراض والإقراض، يعمل على توسيع هذه الحيازات بمقدار 85 مليار دولار شهريًا حتى يرى تحسنًا واضحًا في سوق العمل. وهو يخطط للإبقاء على أسعار الفائدة القصيرة الأجل بالقرب من الصِفر لفترة أطول، على الأقل حتى ينخفض ​​معدل البطالة إلى ما دون 6.5 في المائة". ^[172]

أنشأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بعض اتفاقيات المبادلة لمساعدة البنوك في مواجهة أزمة السيولة، على الرغم من أن هذه السيولة الطارئة لم تستفد منها سوى اثنتي عشرة دولة واستبعدت معظم الاقتصادات النامية. ^{[173] : 267}

في الخامس عشر من سبتمبر/أيلول 2008، خفضت الصين أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2002. وخفضت إندونيسيا أسعار الفائدة بين عشية وضحاها، والتي يمكن للبنوك التجارية بموجبها اقتراض أموال بين عشية وضحاها من البنك المركزي، بنقطتين مئويتين إلى 10.25%. وضخ بنك الاحتياطي الأسترالي نحو 1.5 مليار دولار أميركي في النظام المصرفي، أي ما يقرب من ثلاثة أمثال متطلبات السوق المقدرة. وأضاف بنك الاحتياطي الهندي نحو 1.32 مليار دولار أميركي، من خلال عملية إعادة تمويل، وهي أكبر عملية يقوم بها في شهر واحد على الأقل. ^[174]

في التاسع من نوفمبر 2008، أعلنت الحكومة المركزية لجمهورية الصين الشعبية عن برنامج التحفيز الاقتصادي الصيني ، وهو عبارة عن حزمة تحفيز بقيمة 4 تريليون يوان صيني (586 مليار دولار أمريكي)، في أكبر تحرك لها لوقف الأزمة المالية العالمية من ضرب ثاني أكبر اقتصاد في العالم. وذكر بيان على موقع الحكومة على الإنترنت أن مجلس الدولة وافق على خطة لاستثمار 4 تريليون يوان صيني (586 مليار دولار أمريكي) في البنية التحتية والرعاية الاجتماعية بحلول نهاية عام 2010. وقد تم استثمار حزمة التحفيز في مجالات رئيسية مثل الإسكان والبنية التحتية الريفية والنقل والصحة والتعليم والبيئة والصناعة وإعادة البناء بعد الكوارث وبناء الدخل وتخفيضات الضرائب والتمويل. كما كان التحفيز الضخم للصين مساهمًا مهمًا في التعافي العالمي بشكل عام. ^{[175] : 34} بالإضافة إلى المساعدة في استقرار الاقتصاد العالمي، قدم التحفيز الصيني أيضًا فرصة للصين لإعادة تجهيز بنيتها التحتية المحلية. ^[176]

وفي وقت لاحق من ذلك الشهر، بدأ الاقتصاد الصيني القائم على التصدير يشعر بتأثير التباطؤ الاقتصادي في الولايات المتحدة وأوروبا على الرغم من قيام الحكومة بالفعل بخفض أسعار الفائدة الرئيسية ثلاث مرات في أقل من شهرين في محاولة لتحفيز التوسع الاقتصادي. وفي 28 نوفمبر/تشرين الثاني 2008، أعلنت وزارة المالية في جمهورية الصين الشعبية وإدارة الدولة للضرائب بشكل مشترك عن زيادة معدلات خصم ضريبة التصدير على بعض السلع كثيفة العمالة. وقد تم تطبيق هذه التخفيضات الضريبية الإضافية في الأول من ديسمبر/كانون الأول 2008. ^[178]

خلال فترة الأزمة المالية، ساعد بنك الشعب الصيني في معالجة أزمة السيولة لدى البنوك من خلال توقيع اتفاقيات مبادلة مع العديد من البلدان الأخرى لتزويدها بالسيولة على أساس الرنمينبي . [ ^{173] : 267}

وفي تايوان، أعلن البنك المركزي في السادس عشر من سبتمبر/أيلول 2008 أنه سيخفض نسب الاحتياطي الإلزامي للمرة الأولى منذ ثماني سنوات. وأضاف البنك المركزي 3.59 مليار دولار إلى سوق العملات الأجنبية بين البنوك في نفس اليوم. وضخ بنك اليابان 29.3 مليار دولار في النظام المالي في السابع عشر من سبتمبر/أيلول 2008، وأضاف بنك الاحتياطي الأسترالي 3.45 مليار دولار في نفس اليوم. ^[179]

وفي الاقتصادات النامية والناشئة، كانت الاستجابات للأزمة العالمية تتألف في المقام الأول من سياسة نقدية منخفضة الفائدة (في آسيا والشرق الأوسط بشكل رئيسي) إلى جانب خفض قيمة العملة مقابل الدولار. وكانت هناك أيضاً خطط تحفيز في بعض البلدان الآسيوية، وفي الشرق الأوسط والأرجنتين. وفي آسيا، بلغت الخطط عموماً 1% إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي، باستثناء الصين ، التي أعلنت عن خطة تمثل 16% من الناتج المحلي الإجمالي (6% من الناتج المحلي الإجمالي سنوياً).

حتى سبتمبر/أيلول 2008، كانت التدابير السياسية الأوروبية مقتصرة على عدد صغير من البلدان (إسبانيا وإيطاليا). وفي كل من البلدين، كانت التدابير مخصصة للأسر (التخفيضات الضريبية) وإصلاح النظام الضريبي لدعم قطاعات محددة مثل الإسكان. واقترحت المفوضية الأوروبية خطة تحفيز بقيمة 200 مليار يورو لتنفيذها على المستوى الأوروبي من جانب البلدان. ​​وفي بداية عام 2009، أكملت المملكة المتحدة وإسبانيا خططهما الأولية، في حين أعلنت ألمانيا عن خطة جديدة.

في 29 سبتمبر 2008، قامت السلطات البلجيكية واللوكسمبورجية والهولندية بتأميم شركة فورتيس جزئيًا . كما قامت الحكومة الألمانية بإنقاذ شركة هايبو العقارية .

في الثامن من أكتوبر 2008، أعلنت الحكومة البريطانية عن حزمة إنقاذ للبنوك تبلغ قيمتها نحو 500 مليار جنيه إسترليني ^[180] (850 مليار دولار في ذلك الوقت). وتتكون الخطة من ثلاثة أجزاء. وسيتم تخصيص أول 200 مليار جنيه إسترليني فيما يتعلق بالبنوك التي لديها سيولة. ويتألف الجزء الثاني من قيام الحكومة بزيادة سوق رأس المال داخل البنوك. وإلى جانب هذا، سيتم توفير 50 ​​مليار جنيه إسترليني إذا احتاجت البنوك إليها، وأخيراً ستقوم الحكومة بشطب أي قروض مؤهلة بين البنوك البريطانية بحد أقصى 250 مليار جنيه إسترليني.

في أوائل ديسمبر/كانون الأول 2008، أشار وزير المالية الألماني بير شتاينبروك إلى عدم إيمانه بـ"خطة الإنقاذ الكبرى" وتردده في إنفاق المزيد من الأموال لمعالجة الأزمة. ^[181] وفي مارس/آذار 2009، أكدت رئاسة الاتحاد الأوروبي أن الاتحاد الأوروبي كان في ذلك الوقت يقاوم بشدة الضغوط الأميركية لزيادة عجز الموازنة الأوروبية. ^[182]

منذ عام 2010، بدأت المملكة المتحدة برنامجًا لضبط الأوضاع المالية العامة بهدف خفض مستويات الدين والعجز مع تحفيز التعافي الاقتصادي في نفس الوقت. ^[183] ​​كما بدأت دول أوروبية أخرى في ضبط الأوضاع المالية العامة بأهداف مماثلة. ^[184]

لقد اتخذت أغلب الاستجابات السياسية للأزمة الاقتصادية والمالية، كما رأينا أعلاه، من جانب الدول الفردية. وقد حدث بعض التنسيق على المستوى الأوروبي، ولكن الحاجة إلى التعاون على المستوى العالمي دفعت الزعماء إلى تفعيل كيان مجموعة العشرين للاقتصادات الكبرى . وقد انعقدت أول قمة مخصصة للأزمة على مستوى رؤساء الدول في نوفمبر/تشرين الثاني 2008 ( قمة مجموعة العشرين في واشنطن 2008 ).

اجتمعت دول مجموعة العشرين في قمة عقدت في نوفمبر/تشرين الثاني 2008 في واشنطن لمعالجة الأزمة الاقتصادية. وفضلاً عن المقترحات المتعلقة بالتنظيم المالي الدولي، تعهدت الدول الأعضاء باتخاذ التدابير اللازمة لدعم اقتصاداتها وتنسيقها، ورفضت أي لجوء إلى سياسة الحماية الاقتصادية.

وفي أبريل/نيسان 2009، انعقدت قمة أخرى لمجموعة العشرين في لندن. واجتمع وزراء المالية ورؤساء البنوك المركزية لمجموعة العشرين في هورسهام بإنجلترا في مارس/آذار للتحضير للقمة، وتعهدوا باستعادة النمو العالمي في أقرب وقت ممكن. وقرروا تنسيق إجراءاتهم وتحفيز الطلب والعمالة. كما تعهدوا بمكافحة جميع أشكال الحماية التجارية والحفاظ على التجارة والاستثمارات الأجنبية. وستكلف هذه الإجراءات 1.1 تريليون دولار. ^[185]

كما تعهد القادة بالحفاظ على المعروض من الائتمان من خلال توفير المزيد من السيولة وإعادة تمويل النظام المصرفي، وتنفيذ خطط التحفيز بسرعة. أما بالنسبة للبنوك المركزية، فقد تعهدوا بالحفاظ على سياسات أسعار الفائدة المنخفضة طالما كان ذلك ضروريا. وأخيرا، قرر الزعماء مساعدة البلدان الناشئة والنامية، من خلال تعزيز صندوق النقد الدولي.

في سبتمبر/أيلول 2010، أعلن صندوق النقد الدولي أن الأزمة المالية لن تنتهي دون انخفاض كبير في البطالة، حيث أصبح مئات الملايين من الناس عاطلين عن العمل في جميع أنحاء العالم. وحث صندوق النقد الدولي الحكومات على توسيع شبكات الأمان الاجتماعي وتوليد فرص العمل حتى في ظل الضغوط التي تتعرض لها لخفض الإنفاق. كما شجع صندوق النقد الدولي الحكومات على الاستثمار في تدريب العاطلين عن العمل، وحتى حكومات البلدان، مثل اليونان، التي تعاني من مخاطر ديون كبيرة، على التركيز أولاً على التعافي الاقتصادي الطويل الأجل من خلال خلق فرص العمل. ^[186]

كان بنك إسرائيل أول من رفع أسعار الفائدة بعد بدء الركود العالمي. ^[187] وقد رفع أسعار الفائدة في أغسطس 2009. ^[187]

في 6 أكتوبر 2009، أصبحت أستراليا أول دولة في مجموعة العشرين ترفع سعر الفائدة الرئيسي، حيث قام بنك الاحتياطي الأسترالي برفع الأسعار من 3.00% إلى 3.25%. ^[188]

رفع بنك النرويج وبنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة في مارس 2010. [ ¹⁸⁹ ]

في 2 نوفمبر 2017، رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة لأول مرة منذ مارس 2009 من 0.25% إلى 0.5% في محاولة للحد من التضخم.

في السابع عشر من إبريل/نيسان 2009، قال رئيس صندوق النقد الدولي آنذاك دومينيك شتراوس كان إن هناك احتمالاً بأن بعض البلدان قد لا تنفذ السياسات المناسبة لتجنب آليات التغذية الراجعة التي قد تحول الركود في نهاية المطاف إلى كساد. "قد يكون السقوط الحر في الاقتصاد العالمي قد بدأ في التراجع، مع ظهور التعافي في عام 2010، لكن هذا يعتمد بشكل حاسم على تبني السياسات الصحيحة اليوم". وأشار صندوق النقد الدولي إلى أنه على عكس الكساد الأعظم، كان هذا الركود متزامنًا مع التكامل العالمي للأسواق. وقد تم تفسير مثل هذه الركودات المتزامنة على أنها تستمر لفترة أطول من فترات الركود الاقتصادي النموذجية ويكون التعافي منها أبطأ. ^[190]

صرح أوليفييه بلانشارد ، كبير خبراء الاقتصاد في صندوق النقد الدولي، أن نسبة العمال الذين تم تسريحهم لفترات طويلة كانت ترتفع مع كل ركود لعقود من الزمان، لكن الأرقام ارتفعت هذه المرة. "البطالة طويلة الأجل مرتفعة بشكل مثير للقلق: في الولايات المتحدة، ظل نصف العاطلين عن العمل عاطلين عن العمل لأكثر من ستة أشهر، وهو أمر لم نشهده منذ الكساد الأعظم". كما صرح صندوق النقد الدولي أنه قد يكون هناك رابط بين ارتفاع التفاوت داخل الاقتصادات الغربية وانكماش الطلب. كانت آخر مرة وصلت فيها فجوة الثروة إلى مثل هذه التطرفات المنحرفة في عامي 1928 و1929. ^[191]

• برنانكي، بن س. (2015). الشجاعة في التصرف: مذكرات الأزمة وتداعياتها . نيويورك: دبليو دبليو نورتون آند كومباني . رقم ISBN 978-0393247213.
• كوفي، جون سي. (2009). "ما الذي حدث خطأ؟ تحقيق أولي في أسباب الأزمة المالية لعام 2008". مجلة دراسات قانون الشركات . 9 (1): 1-22. doi :10.1080/14735970.2009.11421533. S2CID  153278046.
• دومينيل، جيرارد ؛ ليفي، دومينيك (2013). أزمة الليبرالية الجديدة (طبعة أعيد طبعها). مطبعة جامعة هارفارد . رقم ISBN 978-0-674-07224-4.
• جيرتلر، مارك، وسايمون جيلكريست. "ما حدث: العوامل المالية في الركود العظيم". مجلة المنظورات الاقتصادية 32.3 (2018): 3-30. أرشيف على الإنترنت في 5 مارس 2022، على موقع واي باك مشين
• جورمان، توم. الدليل الكامل للأغبياء حول الركود الكبير (2010) على الإنترنت
• جرينسبان، آلان (2008) [2007]. عصر الاضطرابات: مغامرات في عالم جديد . نيويورك: كتب بنغوين . ص 507-532. رقم ISBN 978-0143114161.
• جرينسبان، آلان ؛ وولدريدج، أدريان (2018). الرأسمالية في أميركا: تاريخ . نيويورك: دار نشر بنغوين . ص 368-388. رقم ISBN 978-0735222441.
• كروجمان، بول. عودة اقتصاد الكساد وأزمة 2008 (2009) مقتطف
• كيناستون، ديفيد (2017). حتى آخر رمال الزمن: تاريخ بنك إنجلترا، 1694-2013 . نيويورك: بلومزبري . ص 747-776. ISBN 978-1408868560.
• لو، أندرو دبليو. (2012). "القراءة عن الأزمة المالية: مراجعة لواحد وعشرين كتابًا". مجلة الأدب الاقتصادي . 50 (1): 151-178. doi :10.1257/jel.50.1.151. hdl : 1721.1/75360 . JSTOR  23269975. S2CID  145081442.
• ليفي، جوناثان. عصور الرأسمالية الأمريكية: تاريخ الولايات المتحدة (2021) مقتطف
• ميلتزر، آلان هـ. (2009). تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي – المجلد 2، الكتاب 2: 1970–1986 . شيكاغو: مطبعة جامعة شيكاغو . ص 1243–1256. رقم ISBN 978-0226213514.
• منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. رؤى منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من الأزمة إلى التعافي: أسباب الركود العظيم ومساره وعواقبه (نشر منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، 2010) متاح على الإنترنت
• بولسون، هانك (2010). على حافة الهاوية: داخل السباق لوقف انهيار النظام المالي العالمي . لندن: هايدلاين. ISBN 978-0-7553-6054-3.
• رامي، فاليري أ. "بعد عشر سنوات من الأزمة المالية: ما الذي تعلمناه من النهضة في البحث المالي؟" مجلة وجهات النظر الاقتصادية 33.2 (2019): 89-114 على الإنترنت.
• ريد، كولين (2009). الانهيار المالي العالمي: كيف يمكننا تجنب الأزمة الاقتصادية القادمة . نيويورك: بالجريف ماكميلان. ISBN 978-0-230-22218-2.
• راينهارت، كارمن م.، وكينيث س. روجوف. " هذه المرة مختلفة: ثمانية قرون من الحماقة المالية" (مجلة جامعة برينستون، 2009) ملخص.
• روزنبرج، جيري م. (2012). الموسوعة المختصرة للركود العظيم 2007-2012 (الطبعة الثانية). دار سكيركرو للنشر. رقم ISBN 9780810883406.
• شتاين، هوارد (25 يوليو/تموز 2012). "نموذج السياسة النيوليبرالية والركود الأعظم". بانوايكونوميكوس . 59 (4): 421-440. doi : 10.2298/PAN1204421S . S2CID  26437908.
• سوركين، أندرو روس. "أكبر من أن يُسمَح له بالإفلاس: القصة الداخلية لكيفية كفاح وول ستريت وواشنطن لإنقاذ النظام المالي ــ وأنفسهما" (بنغوين، 2010) محفوظ على الإنترنت في 20 أبريل/نيسان 2021، على موقع واي باك مشين .
• ستيجليتز، جوزيف إي. السقوط الحر: أميركا والأسواق الحرة وغرق الاقتصاد العالمي (دبليو دبليو نورتون وشركاه، 2010). محفوظ على الإنترنت في 20 أبريل 2021، على موقع واي باك مشين
• توز، آدم (2018). الانهيار: كيف غير عقد من الأزمات المالية العالم . نيويورك: فايكنج . رقم ISBN 9780670024933.
• وودز، توماس إي. (2009). الانهيار: نظرة السوق الحرة إلى الأسباب التي أدت إلى انهيار سوق الأوراق المالية، وتدهور الاقتصاد، وخطط الإنقاذ الحكومية التي من شأنها أن تزيد الأمور سوءًا . واشنطن العاصمة: ريجنري للنشر . رقم ISBN 978-1-59698-587-2.
• وورسويك، جي. ديفيد ن. "ركودان عظيمان: ثمانينيات وثلاثينيات القرن العشرين في بريطانيا". المجلة الاسكتلندية للاقتصاد السياسي 31.3 (1984): 209-228.
• زوكرمان، جريجوري. أعظم صفقة على الإطلاق: القصة وراء الكواليس لكيفية تحدي جون بولسون لوول ستريت وصنع التاريخ المالي (كراون، 2010).

• تقييم تكاليف وعواقب الأزمة المالية 2007-2009 وتداعياتها أرشيف 11 ديسمبر 2016، على موقع واي باك مشين ، سبتمبر 2013، بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس
• تتبع الركود العالمي بمعلومات دقيقة ومفيدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس
• بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، "ما الذي تسبب في الأزمة"، مجموعة من الأوراق
• التوقعات العالمية، أوري دادوش ، " نشرة الاقتصاد الدولي "، يونيو/حزيران 2009.
• الركود العالمي أرشيف 7 يونيو 2009، على موقع Wayback Machine تغطية مستمرة من BBC News
• تغطية مستمرة للركود العالمي من صحيفة الجارديان
• مرصد أزمة العمل التابع لمنظمة العمل الدولية
• الانتقال المالي للأزمة: ما هو الدرس المستفاد؟ شيميلسي علي، أوري دادوش ، لورين فالكاو، نشرة الاقتصاد الدولي ، يونيو/حزيران 2009.
• تحليل طيفي لديناميكيات الناتج المحلي الإجمالي العالمي: موجات كوندراتيف، وتأرجحات كوزنيتس، ودورتي جوجلار وكيتشين في التنمية الاقتصادية العالمية، والأزمة الاقتصادية 2008-2009.
• الموجة الثانية من الأزمة العالمية؟ حول التحليلات الرياضية لبعض السلاسل الديناميكية
• "الركود الاقتصادي يرتبط بأكثر من 10 آلاف حالة انتحار في الغرب". جامعة أكسفورد ، يونيو/حزيران 2014.