الانكماش

📅 آخر تحديث: ٢٣ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٣ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 9 صور
الموسوعة الحرة
جزء من سلسلة عن
الاقتصاد الكلي
Federal Reserve
المفاهيم الأساسية
السياسات
نماذج
المجالات ذات الصلة
المدارس
التيار الرئيسي

غير ارثوذكسي

الناس
See also
  • icon Money portal
  • icon Business portal
  • v
  • t
  • e

في الاقتصاد ، الانكماش هو انخفاض في المستوى العام لأسعار السلع والخدمات. [1] يحدث الانكماش عندما ينخفض ​​معدل التضخم إلى أقل من 0٪ ( معدل تضخم سلبي ). يقلل التضخم من قيمة العملة بمرور الوقت، لكن الانكماش يزيدها. يسمح هذا بشراء المزيد من السلع والخدمات أكثر من ذي قبل بنفس كمية العملة. يختلف الانكماش عن الانكماش ، وهو تباطؤ في معدل التضخم؛ أي عندما ينخفض ​​التضخم إلى معدل أقل ولكنه لا يزال إيجابيًا. [2]

يعتقد خبراء الاقتصاد عمومًا أن الصدمة الانكماشية المفاجئة تشكل مشكلة في الاقتصاد الحديث لأنها تزيد من القيمة الحقيقية للديون ، وخاصة إذا كان الانكماش غير متوقع. كما قد يؤدي الانكماش إلى تفاقم حالات الركود ويؤدي إلى دوامة انكماشية (انظر القسم اللاحق). [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9]

يزعم بعض خبراء الاقتصاد أن فترات الانكماش المطولة مرتبطة بالتقدم التكنولوجي الأساسي في الاقتصاد، لأنه مع زيادة الإنتاجية ( TFP )، تنخفض تكلفة السلع. [10]

يحدث الانكماش عادة عندما يكون العرض مرتفعًا (عندما يحدث فائض في الإنتاج )، أو عندما يكون الطلب منخفضًا (عندما ينخفض ​​الاستهلاك )، أو عندما ينخفض ​​المعروض النقدي (أحيانًا استجابة لانكماش ناتج عن استثمار غير مدروس أو أزمة ائتمانية ) أو بسبب تدفق رأس المال الصافي من الاقتصاد. [11] يمكن أن يحدث أيضًا عندما يكون هناك الكثير من المنافسة وقليل جدًا من تركيز السوق . [12] [ مصدر أفضل مطلوب ]

الأسباب والأنواع المقابلة

في نموذج IS-LM (توازن الاستثمار والادخار - نموذج توازن تفضيل السيولة والمعروض النقدي)، [13] [14] [15] يحدث الانكماش بسبب التحول في منحنى العرض والطلب على السلع والخدمات. [ بحاجة لمصدر ] يمكن أن يحدث هذا بدوره بسبب زيادة العرض، أو انخفاض الطلب، أو كليهما.

عندما تنخفض الأسعار، يكون لدى المستهلكين حافز لتأخير المشتريات والاستهلاك حتى تنخفض الأسعار أكثر، مما يؤدي بدوره إلى تقليص النشاط الاقتصادي الإجمالي. عندما تتأخر المشتريات، يتم تعطيل القدرة الإنتاجية وينخفض ​​الاستثمار، مما يؤدي إلى المزيد من الانخفاض في الطلب الكلي . هذه هي الدوامة الانكماشية. الطريقة لعكس هذا بسرعة هي تقديم حافز اقتصادي . يمكن للحكومة زيادة الإنفاق الإنتاجي على أشياء مثل البنية الأساسية أو يمكن للبنك المركزي أن يبدأ في توسيع المعروض النقدي . [15]

يرتبط الانكماش أيضًا بالنفور من المخاطرة ، حيث يبدأ المستثمرون والمشترون في تخزين الأموال لأن قيمتها تتزايد الآن بمرور الوقت. [16] يمكن أن يؤدي هذا إلى فخ السيولة أو قد يؤدي إلى نقص يجذب الاستثمارات التي تنتج المزيد من الوظائف وإنتاج السلع الأساسية. لا يمكن للبنك المركزي، في العادة، فرض فائدة سلبية على الأموال، وحتى فرض فائدة صفرية غالبًا ما ينتج عنه تأثير تحفيزي أقل من أسعار الفائدة الأعلى قليلاً. في الاقتصاد المغلق ، هذا لأن فرض فائدة صفرية يعني أيضًا الحصول على عائد صفري على الأوراق المالية الحكومية، أو حتى عائد سلبي على آجال الاستحقاق القصيرة. في الاقتصاد المفتوح، فإنه يخلق تجارة الحمل ويخفض قيمة العملة. تنتج العملة المخفضة أسعارًا أعلى للواردات دون تحفيز الصادرات بالضرورة بدرجة مماثلة.

الانكماش هو الحالة الطبيعية للاقتصادات عندما يكون المعروض من النقود ثابتًا، أو لا ينمو بنفس سرعة نمو السكان والاقتصاد. وعندما يحدث هذا، ينخفض ​​مقدار العملة الصعبة المتاحة للفرد، مما يجعل المال أكثر ندرة، وبالتالي، تزداد القوة الشرائية لكل وحدة من العملة. يحدث الانكماش أيضًا عندما يؤدي تحسين كفاءة الإنتاج إلى انخفاض السعر الإجمالي للسلع. غالبًا ما تدفع المنافسة في السوق هؤلاء المنتجين إلى استخدام جزء على الأقل من هذه المدخرات في التكاليف لخفض السعر المطلوب لسلعهم. عندما يحدث هذا، يدفع المستهلكون أقل مقابل هذه السلع، وبالتالي، يحدث الانكماش، حيث زادت القوة الشرائية.

أدى ارتفاع الإنتاجية وانخفاض تكلفة النقل إلى انكماش هيكلي خلال عصر الإنتاجية المتسارع من عام 1870 إلى عام 1900، ولكن كان هناك تضخم معتدل لمدة عقد تقريبًا قبل إنشاء بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913. [17] كان هناك تضخم أثناء الحرب العالمية الأولى ، ولكن الانكماش عاد مرة أخرى بعد الحرب وخلال الكساد في ثلاثينيات القرن العشرين. تخلت معظم الدول عن معيار الذهب في ثلاثينيات القرن العشرين بحيث أصبح هناك سبب أقل لتوقع الانكماش، بصرف النظر عن انهيار فئات الأصول المضاربة، في ظل نظام نقدي ورقي مع نمو إنتاجية منخفض.

مؤشر أسعار المستهلك 1914-2022
  تضخم اقتصادي
  الانكماش
  يزداد المعروض النقدي M2 عامًا بعد عام

في الاقتصاد السائد ، قد يكون الانكماش ناتجًا عن مزيج من العرض والطلب على السلع والعرض والطلب على النقود، وتحديدًا انخفاض المعروض من النقود وارتفاع المعروض من السلع. غالبًا ما ارتبطت حلقات الانكماش التاريخية بارتفاع المعروض من السلع (بسبب زيادة الإنتاجية) دون زيادة في المعروض من النقود، أو (كما حدث في الكساد الأعظم وربما اليابان في أوائل التسعينيات) انخفاض الطلب على السلع مع انخفاض المعروض النقدي. أشارت دراسات الكساد الأعظم التي أجراها بن برنانكي إلى أنه استجابة لانخفاض الطلب، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي في ذلك الوقت المعروض النقدي، وبالتالي ساهم في الانكماش.

وتشمل الأسباب، على جانب الطلب، ما يلي:

  • انكماش النمو
  • الاكتناز

وعلى جانب العرض:

  • انكماش الائتمان المصرفي
  • انكماش الديون
  • القرار بشأن جانب المعروض النقدي
  • انكماش الائتمان

انكماش النمو

الانكماش الناتج عن النمو هو انخفاض مستمر في التكلفة الحقيقية للسلع والخدمات نتيجة للتقدم التكنولوجي، مصحوبًا بخفضات أسعار تنافسية، مما يؤدي إلى زيادة الطلب الكلي. [18]

كان هناك انكماش هيكلي من سبعينيات القرن التاسع عشر حتى دورة الارتفاع التي بدأت في عام 1895. وكان الانكماش ناتجًا عن انخفاض تكاليف إنتاج وتوزيع السلع. وقد أدى ذلك إلى تخفيضات تنافسية في الأسعار عندما كانت الأسواق تعاني من زيادة العرض. وعُزي التضخم المعتدل بعد عام 1895 إلى زيادة المعروض من الذهب التي كانت تحدث لعقود من الزمن. [19] كان هناك ارتفاع حاد في الأسعار أثناء الحرب العالمية الأولى، لكن الانكماش عاد في نهاية الحرب. وعلى النقيض من ذلك، في ظل نظام نقدي ورقي، كان هناك نمو مرتفع في الإنتاجية من نهاية الحرب العالمية الثانية حتى ستينيات القرن العشرين، ولكن لم يحدث انكماش. [20]

تاريخيًا، لا تتوافق جميع حالات الانكماش مع فترات النمو الاقتصادي الضعيف. [21]

تمت مناقشة الإنتاجية والانكماش في دراسة أجرتها مؤسسة بروكينجز عام 1940 والتي قدمت إنتاجية الصناعات الأمريكية الكبرى من عام 1919 إلى عام 1939، جنبًا إلى جنب مع الأجور الحقيقية والاسمية. كان من الواضح أن الانكماش المستمر كان نتيجة للمكاسب الهائلة في الإنتاجية خلال تلك الفترة. [22] بحلول أواخر عشرينيات القرن العشرين، كان معظم السلع معروضة بشكل مفرط، مما ساهم في ارتفاع معدلات البطالة خلال فترة الكساد الأعظم. [23]

انكماش الائتمان المصرفي

انكماش الائتمان المصرفي هو انخفاض في المعروض من الائتمان المصرفي بسبب فشل البنوك أو زيادة المخاطر المتوقعة للتخلف عن السداد من قبل الكيانات الخاصة أو انكماش المعروض النقدي من قبل البنك المركزي. [24]

انكماش الديون

إن انكماش الدين ظاهرة معقدة مرتبطة بنهاية دورات الائتمان الطويلة الأجل. وقد اقترحها إيرفينج فيشر (1933) كنظرية لتفسير انكماش الكساد الأعظم . [25]

انكماش جانب العرض النقدي

من وجهة النظر النقدية، فإن الانكماش ينجم في المقام الأول عن انخفاض سرعة دوران النقود أو كمية المعروض النقدي للفرد.

يُظهر التحليل التاريخي لسرعة دوران النقود والقاعدة النقدية وجود علاقة عكسية: فبالنسبة المئوية المعينة لانخفاض القاعدة النقدية تكون النتيجة زيادة بنسبة مئوية متساوية تقريبًا في سرعة دوران النقود. [16] ومن المتوقع أن يحدث هذا لأن القاعدة النقدية ( م ب ) وسرعة دوران النقود الأساسية ( ف ب ) ومستوى الأسعار ( ب ) والناتج الحقيقي ( ص ) مرتبطة بحكم التعريف: م ب ف ب = ب ص . [26] ومع ذلك، فإن القاعدة النقدية هي تعريف أضيق بكثير للنقود من المعروض النقدي م2 . بالإضافة إلى ذلك، فإن سرعة القاعدة النقدية حساسة لسعر الفائدة، وتكون أعلى سرعة عند أعلى أسعار الفائدة. [16]

في بداية تاريخ الولايات المتحدة، لم تكن هناك عملة وطنية ولم يكن هناك معروض كافٍ من العملات المعدنية. [27] كانت الأوراق النقدية تشكل غالبية الأموال المتداولة. وخلال الأزمات المالية، فشلت العديد من البنوك وأصبحت أوراقها النقدية عديمة القيمة. كما كانت الأوراق النقدية مخفضة نسبيًا مقارنة بالذهب والفضة، وكان الخصم يعتمد على القوة المالية للبنك. [28]

في السنوات الأخيرة، كانت التغيرات في المعروض النقدي تستغرق تاريخيًا وقتًا طويلاً حتى تظهر في مستوى الأسعار، مع وجود تأخر زمني لا يقل عن 18 شهرًا. وفي الآونة الأخيرة، أشار آلان جرينسبان إلى أن التأخر الزمني يستغرق ما بين 12 و13 ربعًا. [29] [ بحاجة لمصدر كامل ] وقد تم اقتراح السندات والأسهم والسلع الأساسية كخزانات للتخفيف من التغيرات في المعروض النقدي. [30]

انكماش الائتمان

في الاقتصادات الحديثة القائمة على الائتمان، قد يكون الانكماش ناتجاً عن قيام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة (أي "السيطرة" على التضخم)، وبالتالي قد يؤدي ذلك إلى انفجار فقاعة الأصول . وفي الاقتصاد القائم على الائتمان، يؤدي التباطؤ أو الانخفاض في الإقراض إلى انخفاض كمية النقود المتداولة، مع انخفاض حاد آخر في المعروض النقدي مع انخفاض الثقة وضعف السرعة، مع انخفاض حاد في الطلب على العمالة أو السلع. ويؤدي انخفاض الطلب إلى انخفاض الأسعار مع تطور فائض العرض . ويصبح هذا دوامة انكماشية عندما تنخفض الأسعار إلى ما دون تكاليف تمويل الإنتاج، أو سداد مستويات الديون المتكبدة عند مستوى السعر السابق. وعندئذٍ يتم تصفية الشركات، التي لا تتمكن من تحقيق ربح كافٍ بغض النظر عن مدى انخفاض أسعارها. وتحصل البنوك على أصول انخفضت قيمتها بشكل كبير منذ منح قرض الرهن العقاري، وإذا باعت هذه الأصول، فإنها تزيد من فائض العرض، الأمر الذي يؤدي فقط إلى تفاقم الموقف. ولإبطاء أو وقف دوامة الانكماش، غالباً ما تمتنع البنوك عن تحصيل القروض المتعثرة ( كما في اليابان ، ومؤخراً في أمريكا وأسبانيا). وهذا لا يكون في كثير من الأحيان أكثر من إجراء لسد الفجوة المؤقتة، لأنه يتعين عليهم بعد ذلك تقييد الائتمان، لأنهم لا يملكون المال للإقراض، وهو ما يؤدي إلى المزيد من الانخفاض في الطلب، وهكذا دواليك.

أمثلة تاريخية على انكماش الائتمان

في التاريخ الاقتصادي المبكر للولايات المتحدة، ارتبطت دورات التضخم والانكماش بتدفقات رأس المال بين المناطق، حيث تم إقراض الأموال من المركز المالي في الشمال الشرقي إلى مناطق إنتاج السلع الأساسية في الغرب الأوسط والجنوب. وبطريقة مسايرة للدورة الاقتصادية ، ارتفعت أسعار السلع الأساسية عندما تدفق رأس المال، أي عندما كانت البنوك على استعداد للإقراض، وانخفضت في أعوام الكساد في عامي 1818 و1839 عندما طلبت البنوك القروض. [31] كما لم تكن هناك عملة ورقية وطنية في ذلك الوقت وكان هناك ندرة في العملات المعدنية. تم تداول معظم الأموال في شكل أوراق نقدية، والتي كانت تباع عادةً بخصم وفقًا للمسافة من البنك المصدر والقوة المالية المتصورة للبنك.

عندما فشلت البنوك، تم استبدال أوراقها النقدية باحتياطيات مصرفية، وهو ما لم يسفر غالبًا عن سداد بالقيمة الاسمية ، وأحيانًا أصبحت الأوراق النقدية عديمة القيمة. تم تداول أوراق البنوك الضعيفة الباقية بخصومات كبيرة. [27] [28] أثناء الكساد الأعظم، كان الأشخاص الذين يدينون بأموال لبنك تم تجميد ودائعهم يشترون أحيانًا دفاتر بنكية (ودائع أشخاص آخرين في البنك) بخصم ويستخدمونها لسداد ديونهم بالقيمة الاسمية. [32]

حدث الانكماش بشكل دوري في الولايات المتحدة خلال القرن التاسع عشر (كان الاستثناء الأكثر أهمية أثناء الحرب الأهلية). كان هذا الانكماش ناتجًا في بعض الأحيان عن التقدم التكنولوجي الذي خلق نموًا اقتصاديًا كبيرًا، ولكن في أوقات أخرى كان ناتجًا عن الأزمات المالية - ولا سيما ذعر عام 1837 الذي تسبب في الانكماش حتى عام 1844، وذعر عام 1873 الذي أثار الكساد الطويل الذي استمر حتى عام 1879. [17] [28] [31] سبقت فترات الانكماش هذه إنشاء نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وإدارته النشطة للمسائل النقدية. كانت حالات الانكماش نادرة وقصيرة منذ إنشاء الاحتياطي الفيدرالي (الاستثناء البارز هو الكساد الأعظم ) بينما كان التقدم الاقتصادي الأمريكي غير مسبوق.

تسببت الأزمة المالية في إنجلترا عام 1818 في دفع البنوك إلى استدعاء القروض وتقليص الإقراض الجديد، مما أدى إلى استنزاف النقد خارج الولايات المتحدة [ بحاجة لمصدر ] كما خفض بنك الولايات المتحدة إقراضه. انخفضت أسعار القطن والتبغ. كما تعرض سعر السلع الزراعية للضغوط بسبب عودة الحصاد الطبيعي بعد عام 1816، وهو العام الذي لم يكن به صيف ، مما تسبب في مجاعة واسعة النطاق وارتفاع أسعار المنتجات الزراعية. [33]

كانت هناك أسباب عديدة لانكماش الكساد الشديد الذي شهدته الفترة من 1839 إلى 1843، والتي شملت العرض المفرط للسلع الزراعية (وخاصة القطن) مع دخول الأراضي الزراعية الجديدة حيز الإنتاج في أعقاب مبيعات الأراضي الفيدرالية الضخمة قبل بضع سنوات، واشتراط البنوك الدفع بالذهب أو الفضة، وفشل العديد من البنوك، وتخلف العديد من الولايات عن سداد سنداتها، وخفض البنوك البريطانية لتدفقات العملات المعدنية إلى الولايات المتحدة [31] [34]

وقد تم تتبع هذه الدورة على نطاق واسع خلال الكساد الأعظم . ويرجع ذلك جزئيًا إلى الطاقة الفائضة وتشبع السوق وجزئيًا نتيجة لقانون تعريفة سموت-هاولي ، حيث انكمش التجارة الدولية بشكل حاد، مما أدى إلى انخفاض الطلب على السلع بشكل كبير، وبالتالي تعطل قدر كبير من الطاقة، وإحداث سلسلة من حالات فشل البنوك. [23] تم إيقاف موقف مماثل في اليابان، بدءًا من انهيار سوق الأسهم والعقارات في أوائل التسعينيات، من قبل الحكومة اليابانية التي منعت انهيار معظم البنوك واستولت على السيطرة المباشرة على العديد منها في أسوأ حالة.

ندرة الأموال الرسمية

لم يكن لدى الولايات المتحدة نقود ورقية وطنية حتى عام 1862 ( استخدمت الدولارات الخضراء لتمويل الحرب الأهلية)، ولكن تم خصم قيمة هذه الأوراق النقدية إلى الذهب حتى عام 1877. كان هناك أيضًا نقص في العملات المعدنية الأمريكية المسكوكة. كانت العملات الأجنبية، مثل الفضة المكسيكية، مستخدمة بشكل شائع. [27] في بعض الأحيان، كانت الأوراق النقدية تصل إلى 80٪ من العملة المتداولة قبل الحرب الأهلية. في الأزمات المالية في 1818-1819 و1837-1841، فشلت العديد من البنوك، مما ترك أموالها ليتم استردادها بأقل من القيمة الاسمية من الاحتياطيات. في بعض الأحيان أصبحت الأوراق النقدية عديمة القيمة، وتم خصم أوراق البنوك الضعيفة الناجية بشكل كبير. [28] فتحت إدارة جاكسون فروعًا لسك العملات، مما أدى بمرور الوقت إلى زيادة المعروض من العملات المعدنية. بعد العثور على الذهب في سييرا نيفادا عام 1848 ، وصل ما يكفي من الذهب إلى السوق لخفض قيمة الذهب بالنسبة للفضة. لمعادلة قيمة المعدنين في العملات، قامت دار سك العملة الأمريكية بخفض محتوى الفضة في العملات الجديدة بشكل طفيف في عام 1853. [27]

عندما ظهر الانكماش البنيوي في السنوات التي أعقبت عام 1870، كان التفسير الشائع الذي قدمته لجان التحقيق الحكومية المختلفة هو ندرة الذهب والفضة، على الرغم من أنها عادة ما تذكر التغييرات في الصناعة والتجارة التي نسميها الآن الإنتاجية. ومع ذلك، يلاحظ ديفيد أ. ويلز (1890) أن المعروض النقدي في الولايات المتحدة خلال الفترة 1879-1889 ارتفع بنسبة 60٪، وكانت الزيادة في الذهب والفضة، والتي ارتفعت مقابل نسبة الأوراق النقدية الصادرة عن البنوك الوطنية والعطاء القانوني. وعلاوة على ذلك، زعم ويلز أن الانكماش لم يخفض سوى تكلفة السلع التي استفادت من الأساليب المحسنة الحديثة للتصنيع والنقل. لم تنخفض أسعار السلع التي ينتجها الحرفيون، ولا العديد من الخدمات، بل زادت تكلفة العمالة في الواقع. أيضًا، لم يحدث الانكماش في البلدان التي لم يكن لديها تصنيع ونقل واتصالات حديثة. [17]

بحلول نهاية القرن التاسع عشر، انتهى الانكماش وتحول إلى تضخم خفيف. تنبأ ويليام ستانلي جيفونز بأن ارتفاع المعروض من الذهب من شأنه أن يتسبب في التضخم قبل عقود من حدوثه بالفعل. ألقى إيرفينج فيشر باللوم على ارتفاع المعروض من الذهب في التضخم العالمي في السنوات التي سبقت الحرب العالمية الأولى. [35]

في الاقتصادات التي تعاني من عدم استقرار العملة، فإن المقايضة وغيرها من ترتيبات العملة البديلة مثل الدولرة شائعة، وبالتالي عندما تصبح الأموال "الرسمية" نادرة (أو غير موثوقة بشكل غير عادي)، لا يزال من الممكن أن تستمر التجارة (على سبيل المثال، مؤخرًا في زيمبابوي ). نظرًا لأن الحكومة المركزية في مثل هذه الاقتصادات غالبًا ما تكون غير قادرة، حتى لو كانت راغبة، على التحكم في الاقتصاد الداخلي بشكل كافٍ، فلا توجد حاجة ملحة للأفراد للحصول على العملة الرسمية إلا لدفع ثمن السلع المستوردة.

ربط العملات والاتحادات النقدية

إذا ربطت دولة ما عملتها بعملة دولة أخرى تتميز بنمو إنتاجية أعلى أو بتطور أكثر ملاءمة لتكاليف الوحدة ، فلابد أن تصبح أكثر إنتاجية بنفس القدر أو تخفض أسعار عوامل الإنتاج (على سبيل المثال الأجور) للحفاظ على قدرتها التنافسية. وخفض أسعار عوامل الإنتاج من شأنه أن يعزز الانكماش. والاتحادات النقدية لها تأثير مماثل لربط العملات.

التأثيرات

حول الإنفاق والاقتراض

يعتقد البعض أنه في غياب كميات كبيرة من الديون، سيكون الانكماش تأثيرًا مرحبًا به لأن خفض الأسعار يزيد من القدرة الشرائية . [36] ومع ذلك، في حين أن زيادة القدرة الشرائية لأموال المرء تفيد البعض، فإنها تعمل على تضخيم لسعة الديون للآخرين: بعد فترة من الانكماش، تمثل المدفوعات لخدمة الدين قدرًا أكبر من القوة الشرائية مما كانت عليه عندما تم تكبد الدين لأول مرة. وبالتالي، يمكن اعتبار الانكماش زيادة فعالة في سعر فائدة القرض. إذا بلغ متوسط ​​الانكماش 10٪ سنويًا، كما حدث أثناء الكساد الأعظم في الولايات المتحدة، فإن حتى القرض الخالي من الفائدة غير جذاب لأنه يجب سداده بأموال بقيمة 10٪ أكثر كل عام.

في ظل الظروف العادية، تنفذ أغلب البنوك المركزية، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي، سياساتها من خلال تحديد هدف لسعر الفائدة القصيرة الأجل ــ سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لليلة واحدة في الولايات المتحدة ــ وفرض هذا الهدف من خلال شراء وبيع الأوراق المالية في أسواق رأس المال المفتوحة. وعندما يصل سعر الفائدة القصيرة الأجل إلى الصِفر، لم يعد بوسع البنك المركزي تخفيف السياسة من خلال خفض هدف سعر الفائدة المعتاد. ومع اقتراب أسعار الفائدة من الصِفر، يصبح تخفيف أعباء الديون أداة متزايدة الأهمية في إدارة الانكماش.

في الآونة الأخيرة، ومع تزايد مدة القروض وزيادة انتشار تمويل القروض (أو الاستدانة) بين العديد من أنواع الاستثمارات، أصبحت تكاليف الانكماش بالنسبة للمقترضين أكبر.

حول الادخار والاستثمار

إن الانكماش قد يثبط الاستثمار الخاص، وذلك لأن التوقعات بشأن الأرباح المستقبلية تنخفض عندما تنخفض الأسعار في المستقبل. وبالتالي، مع انخفاض الاستثمارات الخاصة، قد يتسبب الانكماش المتصاعد في انهيار الطلب الكلي . وبدون "المخاطر الخفية للتضخم"، قد يصبح من الحكمة بالنسبة للمؤسسات الاحتفاظ بالأموال، وعدم إنفاقها أو استثمارها (دفن الأموال). وبالتالي، فإنهم يكافؤون بتوفير المال والاحتفاظ به . ويرى معظم خبراء الاقتصاد أن سلوك "الاكتناز" هذا غير مرغوب فيه. [ بحاجة لمصدر ] كتب فريدريك هايك ، وهو اقتصادي من المدرسة النمساوية الليبرالية ، ما يلي:

من المتفق عليه أن اكتناز المال، سواء في صورة نقدية أو في أرصدة خاملة، يؤدي إلى الانكماش في آثاره. ولا أحد يعتقد أن الانكماش أمر مرغوب في حد ذاته.

-  هايك (1932) [37]

مقارنة بالتضخم

يؤدي الانكماش إلى نقل الثروة من المقترضين وحاملي الأصول غير السائلة إلى مصلحة المدخرين وحاملي الأصول السائلة والعملة، ولأن إشارات الأسعار المربكة تسبب سوء الاستثمار في شكل نقص الاستثمار. وبهذا المعنى، فإن آثاره هي عكس التضخم، الذي يتمثل تأثيره في نقل الثروة من حاملي العملة والمقرضين (المدخرين) وإلى المقترضين، بما في ذلك الحكومات، والتسبب في الإفراط في الاستثمار. في حين يشجع التضخم الاستهلاك قصير الأجل ويمكنه أيضًا تحفيز الاستثمار في المشاريع التي قد لا تكون مجدية من حيث القيمة الحقيقية (على سبيل المثال، فقاعة دوت كوم والإسكان )، فإن الانكماش يقلل من الاستثمار حتى عندما لا يتم تلبية الطلب في العالم الحقيقي. في الاقتصادات الحديثة، يرتبط الانكماش عادةً بالكساد الاقتصادي، كما حدث في الكساد الأعظم والكساد الطويل . كان الانكماش موجودًا خلال معظم فترات الكساد الاقتصادي في تاريخ الولايات المتحدة. [38] [ مصدر أفضل مطلوب ]

دوامة انكماشية

الدوامة الانكماشية هي حالة حيث يؤدي الانخفاض في مستوى الأسعار إلى انخفاض الإنتاج، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض الأجور والطلب، مما يؤدي إلى المزيد من الانخفاض في مستوى الأسعار. [39] [40] نظرًا لأن الانخفاضات في مستوى الأسعار العام تسمى الانكماش، تحدث الدوامة الانكماشية عندما تؤدي الانخفاضات في الأسعار إلى حلقة مفرغة ، حيث تؤدي المشكلة إلى تفاقم سببها الخاص. [41] في العلوم، يُعرف هذا التأثير أيضًا باسم حلقة التغذية الراجعة الإيجابية . مثال اقتصادي آخر لهذا الموقف في الاقتصاد هو اندفاع البنوك .

اعتبر البعض الكساد الأعظم بمثابة دوامة انكماشية. [ 42 ] الدوامة الانكماشية هي النسخة الاقتصادية الكلية الحديثة للجدل العام حول الوفرة في القرن التاسع عشر. وهناك فكرة أخرى ذات صلة وهي نظرية إيرفينج فيشر القائلة بأن الديون الزائدة يمكن أن تسبب انكماشًا مستمرًا .

مكافحة الانكماش

خلال الانكماش الشديد، قد يكون استهداف سعر الفائدة (الطريقة المعتادة لتحديد مقدار العملة التي يجب إنشاؤها) غير فعال، لأن خفض سعر الفائدة القصيرة الأجل إلى الصفر قد يؤدي إلى سعر فائدة حقيقي مرتفع للغاية لجذب المقترضين الجديرين بالائتمان. في القرن الحادي والعشرين، تم تجربة أسعار الفائدة السلبية، لكنها لا يمكن أن تكون سلبية للغاية، حيث قد يسحب الناس النقود من الحسابات المصرفية إذا كان لديهم سعر فائدة سلبي. وبالتالي، يجب على البنك المركزي أن يحدد بشكل مباشر هدفًا لكمية النقود (يُطلق عليه " التيسير الكمي ") وقد يستخدم أساليب غير عادية لزيادة المعروض من النقود، على سبيل المثال شراء الأصول المالية من النوع الذي لا يستخدمه البنك المركزي عادةً كاحتياطيات (مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ). قبل أن يصبح رئيسًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، ادعى بن برنانكي في عام 2002، أن "الحقن الكافية من المال ستعكس في النهاية دائمًا الانكماش"، [43] على الرغم من أن دوامة الانكماش في اليابان لم تنكسر بمقدار التيسير الكمي الذي قدمه بنك اليابان.

حتى ثلاثينيات القرن العشرين، كان خبراء الاقتصاد يعتقدون على نطاق واسع أن الانكماش سوف يشفي نفسه بنفسه. ومع انخفاض الأسعار، سوف يزداد الطلب بشكل طبيعي، وسوف يصحح النظام الاقتصادي نفسه دون تدخل خارجي.

وقد تعرضت هذه النظرة للتحدي في ثلاثينيات القرن العشرين أثناء الكساد الأعظم . فقد زعم خبراء الاقتصاد الكينزيون أن النظام الاقتصادي لم يكن يصحح نفسه فيما يتصل بالانكماش وأن الحكومات والبنوك المركزية كان عليها أن تتخذ تدابير فعّالة لتعزيز الطلب من خلال التخفيضات الضريبية أو زيادة الإنفاق الحكومي. وكانت متطلبات الاحتياطي من البنك المركزي مرتفعة مقارنة بالأوقات الأخيرة. لذا، لولا استرداد العملة مقابل الذهب (وفقًا لمعيار الذهب)، لكان بإمكان البنك المركزي أن يزيد المعروض النقدي بفعالية من خلال خفض متطلبات الاحتياطي ومن خلال عمليات السوق المفتوحة (على سبيل المثال، شراء سندات الخزانة نقدًا) لتعويض انخفاض المعروض النقدي في القطاع الخاص بسبب انهيار الائتمان (الائتمان هو شكل من أشكال المال).

مع صعود الأفكار النقدية ، تركزت جهود مكافحة الانكماش على توسيع الطلب من خلال خفض أسعار الفائدة (أي خفض "تكلفة" المال). وقد تعرضت هذه النظرة لانتقادات شديدة في ضوء فشل السياسات التيسيرية في كل من اليابان والولايات المتحدة في تحفيز الطلب بعد صدمات سوق الأسهم في أوائل تسعينيات القرن العشرين وفي الفترة 2000-2002 على التوالي. ويشعر خبراء الاقتصاد النمساويون بالقلق إزاء التأثير التضخمي للسياسات النقدية على أسعار الأصول. ذلك أن أسعار الفائدة الحقيقية المنخفضة المستدامة قد تتسبب في ارتفاع أسعار الأصول وتراكم الديون المفرط. وعلى هذا فإن خفض أسعار الفائدة قد يثبت أنه مجرد مسكن مؤقت، مما قد يؤدي في نهاية المطاف إلى تفاقم أزمة انكماش الديون.

ترتيبات الاقتراض الخاصة

عندما يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة الاسمية إلى الصِفر، فإنه لا يستطيع بعد ذلك تحفيز الطلب من خلال خفض أسعار الفائدة. وهذا هو فخ السيولة الشهير . وعندما يترسخ الانكماش، فإنه يتطلب " ترتيبات خاصة " لإقراض المال بمعدل فائدة اسمي يساوي الصِفر (والذي قد يظل معدل فائدة حقيقي مرتفعاً للغاية ، بسبب معدل التضخم السالب ) من أجل زيادة المعروض النقدي بشكل مصطنع.

عاصمة

على الرغم من أن قيم الأصول الرأسمالية غالبًا ما يُقال عنها بشكل عرضي إنها تنكمش عندما تنخفض، فإن هذا الاستخدام لا يتوافق مع التعريف المعتاد للانكماش؛ الوصف الأكثر دقة لانخفاض قيمة أحد الأصول الرأسمالية هو الاستهلاك الاقتصادي . مصطلح آخر، الاتفاقيات المحاسبية للاستهلاك هي معايير لتحديد الانخفاض في قيم الأصول الرأسمالية عندما لا تكون القيم السوقية متاحة بسهولة أو عملية.

أمثلة تاريخية

دول الاتحاد الأوروبي

كان معدل التضخم في اليونان سلبيًا خلال ثلاث سنوات من 2013 إلى 2015. وينطبق الأمر نفسه على بلغاريا وقبرص وإسبانيا وسلوفاكيا من 2014 إلى 2016. اليونان وقبرص وإسبانيا وسلوفاكيا أعضاء في الاتحاد النقدي الأوروبي . العملة البلغارية، الليف ، مرتبطة باليورو بسعر صرف ثابت. وفي الاتحاد الأوروبي بأكمله ومنطقة اليورو ، لوحظ تطور انكماشي في الأعوام من 2011 إلى 2015 .

سنة بلغاريا اليونان قبرص إسبانيا سلوفاكيا الاتحاد الأوروبي منطقة اليورو
2011 3.4 3.1 3.5 3.0 4.1 3.1 2.7
2012 2.4 1.0 3.1 2.4 3.7 2.6 2.5
2013 0.4 -0.9 0.4 1.5 1.5 1.5 1.4
2014 -1.6 -1.4 -0.3 -0.2 -0.1 0.6 0.4
2015 -1.1 -1.1 -1.5 -0.6 -0.3 0.1 0.2
2016 -1.3 0.0 -1.2 -0.3 -0.5 0.2 0.2
2017 1.2 1.1 0.7 2.0 1.4 1.7 1.5

الجدول: المؤشر المنسق لأسعار المستهلك . متوسط ​​معدل التغير السنوي (%) (معدل التضخم في المؤشر المنسق لأسعار المستهلك). [44] القيم السلبية مميزة بالألوان.

هونج كونج

في أعقاب الأزمة المالية الآسيوية في أواخر عام 1997، شهدت هونج كونج فترة طويلة من الانكماش لم تنته حتى الربع الرابع من عام 2004. [45] انخفضت قيمة العديد من العملات في شرق آسيا في أعقاب الأزمة. ومع ذلك، تم ربط دولار هونج كونج بالدولار الأمريكي ، مما أدى إلى تعديل بدلاً من ذلك من خلال انكماش أسعار المستهلك . تفاقم الوضع بسبب الصادرات الرخيصة بشكل متزايد من البر الرئيسي للصين ، و "ضعف ثقة المستهلك " في هونج كونج. كان هذا الانكماش مصحوبًا بركود اقتصادي كان أكثر حدة وأطول من تلك التي شهدتها البلدان المحيطة التي خفضت قيمة عملاتها في أعقاب الأزمة المالية الآسيوية. [46] [47]

أيرلندا

في فبراير 2009، أعلن المكتب المركزي للإحصاء في أيرلندا أن البلاد شهدت خلال يناير 2009 انكماشًا، حيث انخفضت الأسعار بنسبة 0.1% مقارنة بنفس الفترة في عام 2008. كانت هذه هي المرة الأولى التي يضرب فيها الانكماش الاقتصاد الأيرلندي منذ عام 1960. وانخفضت أسعار المستهلك الإجمالية بنسبة 1.7% في الشهر. [48]

ذكر وزير المالية الأيرلندي بريان لينيهان الانكماش في مقابلة مع إذاعة RTÉ. ووفقًا لرواية RTÉ، [49] "قال وزير المالية بريان لينيهان إن الانكماش يجب أن يؤخذ في الاعتبار عند النظر في تخفيضات الميزانية في إعانات الأطفال وأجور القطاع العام والرسوم المهنية. وقال السيد لينيهان إن تكاليف المعيشة انخفضت بنسبة 6.6٪ من شهر إلى شهر هذا العام".

إن هذه المقابلة جديرة بالملاحظة لأن الانكماش المشار إليه لم يُنظَر إليه بشكل سلبي من قبل الوزير في المقابلة. فقد ذكر الوزير الانكماش باعتباره عنصرًا من البيانات المفيدة للحجج لصالح خفض بعض المزايا. ولم يشر هذا العضو في الحكومة إلى الضرر الاقتصادي المزعوم الناجم عن الانكماش ولم يذكره. وهذا مثال بارز للانكماش في العصر الحديث يناقشه وزير مالية كبير دون أي ذكر لكيفية تجنبه، أو ما إذا كان ينبغي تجنبه. [50] [ بحث أصلي؟ ]

اليابان

بدأ الانكماش في أوائل تسعينيات القرن العشرين. [40] وحاول بنك اليابان والحكومة القضاء عليه من خلال خفض أسعار الفائدة و" التيسير الكمي "، لكنهما لم يخلقا زيادة مستدامة في النقود بمعناها الواسع واستمر الانكماش. وفي يوليو/تموز 2006، انتهت سياسة أسعار الفائدة الصفرية.

يمكن القول أن الأسباب النظامية للانكماش في اليابان تشمل ما يلي:

  • الظروف النقدية المشددة : أبقى بنك اليابان على سياسته النقدية فضفاضة فقط عندما كان معدل التضخم أقل من الصفر، وشدد سياسته كلما انتهى الانكماش. [51]
  • التركيبة السكانية غير المواتية : اليابان لديها عدد سكان متقدم في السن (22.6% فوق سن 65) والذي بدأ في الانخفاض منذ عام 2011، حيث تجاوز معدل الوفيات معدل المواليد. [52] [53]
  • انخفاض أسعار الأصول : في حالة اليابان، كان انكماش أسعار الأصول بمثابة عودة إلى المتوسط ​​أو تصحيح إلى مستوى الأسعار الذي كان سائداً قبل فقاعة الأصول. كانت هناك فقاعة أسعار كبيرة إلى حد ما في الأسهم وخاصة العقارات في اليابان في ثمانينيات القرن العشرين (بلغت ذروتها في أواخر عام 1989). [54] [55]
  • الشركات المفلسة: أقرضت البنوك الشركات والأفراد الذين استثمروا في العقارات. وعندما انخفضت قيم العقارات، لم يعد من الممكن سداد هذه القروض. وقد تحاول البنوك تحصيل الضمانات (الأرض)، لكن هذا لن يسدد القرض. وأرجأت البنوك اتخاذ هذا القرار على أمل أن تتحسن أسعار الأصول. وقد سمح المنظمون المصرفيون الوطنيون بهذه التأخيرات. وقدمت بعض البنوك المزيد من القروض لهذه الشركات التي تستخدم لخدمة الديون التي كانت لديها بالفعل. وتُعرف هذه العملية المستمرة بالحفاظ على "الخسارة غير المحققة"، وحتى يتم إعادة تقييم الأصول بالكامل و/أو بيعها (وتتحقق الخسارة)، ستظل قوة انكماشية في الاقتصاد. وقد تم اقتراح تحسين قانون الإفلاس وقانون نقل الأراضي وقانون الضرائب كطرق لتسريع هذه العملية وبالتالي إنهاء الانكماش. [56] [57] [58] [59] [60]
  • البنوك المتعثرة: البنوك التي لديها نسبة أكبر من قروضها "المتعثرة"، أي أنها لا تتلقى مدفوعات عليها، ولكنها لم تقم بشطبها بعد، لا تستطيع إقراض المزيد من الأموال؛ بل يتعين عليها زيادة احتياطياتها النقدية لتغطية القروض المتعثرة. [61] [62]
  • الخوف من إفلاس البنوك: يخشى اليابانيون انهيار البنوك، لذا فهم يفضلون شراء سندات الخزانة الأميركية أو اليابانية بدلاً من ادخار أموالهم في حساب مصرفي. وهذا يعني أيضاً أن الأموال غير متاحة للإقراض وبالتالي النمو الاقتصادي. وهذا يعني أن معدل الادخار يعمل على تثبيط الاستهلاك، ولكنه لا يظهر في الاقتصاد في صورة فعّالة لتحفيز الاستثمارات الجديدة. كما يدخر الناس من خلال امتلاك العقارات، الأمر الذي يؤدي إلى إبطاء النمو، لأنه يؤدي إلى تضخم أسعار الأراضي. [ مشكوك فيه – ناقش ]
  • الانكماش المستورد: تستورد اليابان السلع الاستهلاكية الرخيصة من الصين وغيرها من البلدان (بسبب انخفاض الأجور والنمو السريع في تلك البلدان) والمواد الخام الرخيصة، والتي وصل العديد منها إلى أدنى مستويات الأسعار الحقيقية على الإطلاق في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وبالتالي، فإن أسعار المنتجات المستوردة آخذة في الانخفاض. يجب على المنتجين المحليين أن يضاهوا هذه الأسعار من أجل الحفاظ على القدرة التنافسية. وهذا يقلل من أسعار العديد من الأشياء في الاقتصاد، وبالتالي فهو انكماشي. [63] [64]
  • الإنفاق التحفيزي: وفقاً للنظرية الاقتصادية النمساوية والنقدية، فإن الإنفاق التحفيزي الكينزي له في الواقع تأثير محبط. وذلك لأن الحكومة تنافس الصناعة الخاصة، وتغتصب دولارات الاستثمار الخاص. [65] في عام 1998، على سبيل المثال، أنتجت اليابان حزمة تحفيز تزيد عن 16 تريليون ين، أكثر من نصفها أشغال عامة من شأنها أن يكون لها تأثير قمعي على كمية مماثلة من النشاط الاقتصادي الخاص المولد للثروة. [66] وبشكل عام، بلغ مجموع حزم التحفيز اليابانية أكثر من مائة تريليون ين، ومع ذلك فشلت. ووفقاً لهذه المدارس الاقتصادية، فإن أموال التحفيز هذه أدت في الواقع إلى إدامة المشكلة التي كانت تهدف إلى علاجها. [67] [68]

في نوفمبر 2009، عادت اليابان إلى الانكماش، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال . أفادت بلومبرج إل بي أن أسعار المستهلك انخفضت في أكتوبر 2009 بنسبة تقترب من الرقم القياسي 2.2٪. [69] لم يكن حتى عام 2014 أن سمحت السياسات الاقتصادية الجديدة التي وضعها رئيس الوزراء شينزو آبي أخيرًا بعودة مستويات كبيرة من التضخم. [70] ومع ذلك، أدى ركود كوفيد-19 مرة أخرى إلى الانكماش في عام 2020، مع انخفاض أسعار السلع الاستهلاكية بسرعة، مما دفع الحكومة إلى تحفيز كبير بقيمة تزيد عن 20٪ من الناتج المحلي الإجمالي. [71] [72] [73] ونتيجة لذلك، من المرجح أن يظل الانكماش قضية اقتصادية طويلة الأجل بالنسبة لليابان. [74]

المملكة المتحدة

خلال الحرب العالمية الأولى، تم إزالة الجنيه الإسترليني البريطاني من معيار الذهب. وكان الدافع وراء هذا التغيير في السياسة هو تمويل الحرب العالمية الأولى؛ وكانت إحدى النتائج التضخم، وارتفاع سعر الذهب، إلى جانب الانخفاض المقابل في أسعار الصرف الدولية للجنيه الإسترليني. وعندما عاد الجنيه الإسترليني إلى معيار الذهب بعد الحرب، كان ذلك على أساس سعر الذهب قبل الحرب، والذي كان أعلى من السعر المعادل بالذهب، مما تطلب انخفاض الأسعار لإعادة التوافق مع القيمة المستهدفة الأعلى للجنيه الإسترليني.

شهدت المملكة المتحدة انكماشًا بلغ نحو 10% في عام 1921، و14% في عام 1922، و3% إلى 5% في أوائل ثلاثينيات القرن العشرين. [75]

الولايات المتحدة

معدلات التضخم السنوي (باللون الأزرق) والانكماش (باللون الأخضر) في الولايات المتحدة منذ عام 1666
مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI-U) بدءًا من عام 1913. المصدر: وزارة العمل الأمريكية

الانكماشات الكبرى في الولايات المتحدة

لقد شهدت الولايات المتحدة أربع فترات هامة من الانكماش.

كان أول وأشد هذه التقلبات خلال فترة الكساد في الفترة من 1818 إلى 1821 عندما انخفضت أسعار السلع الزراعية بنحو 50%. كما أدى انكماش الائتمان الناجم عن الأزمة المالية في إنجلترا إلى استنزاف العملة المعدنية من الولايات المتحدة. كما قلص بنك الولايات المتحدة من إقراضه. وانخفض سعر السلع الزراعية بنحو 50% من أعلى مستوى له في عام 1815 إلى أدنى مستوى له في عام 1821، ولم يتعاف حتى أواخر ثلاثينيات القرن التاسع عشر، وإن كان إلى مستوى سعر أقل بكثير. وكان أكثر ما ألحق الضرر هو سعر القطن، وهو الصادرات الرئيسية للولايات المتحدة. كما انخفضت أسعار المحاصيل الغذائية، التي كانت مرتفعة بسبب المجاعة في عام 1816 والتي كانت ناجمة عن العام الذي لم يكن فيه صيف ، بعد عودة الحصاد الطبيعي في عام 1818. كما أدى تحسين النقل، وخاصة من الطرق السريعة، وإلى حد ما إدخال السفن البخارية، إلى خفض تكاليف النقل بشكل كبير. [28]

كان الكساد الثاني هو الكساد الذي حدث في أواخر ثلاثينيات القرن التاسع عشر وحتى عام 1843، والذي أعقب ذعر عام 1837 ، عندما انكمش سعر العملة في الولايات المتحدة بنحو 34% مع انخفاض الأسعار بنسبة 33%. ولا يضاهي حجم هذا الانكماش إلا الكساد الأعظم. [76] (انظر: § أمثلة تاريخية على انكماش الائتمان). ويلبي هذا "الانكماش" كلا التعريفين، أي انخفاض الأسعار وانخفاض الكمية المتاحة من النقود. وعلى الرغم من الانكماش والكساد، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 16% من عام 1839 إلى عام 1843. [76]

أما الانكماش الثالث فكان بعد الحرب الأهلية ، ويُطلق عليه أحيانًا اسم الانكماش الأعظم . وربما كان مدفوعًا بالعودة إلى معيار الذهب، وإلغاء استخدام النقود الورقية المطبوعة أثناء الحرب الأهلية:

إن الأزمة الاقتصادية الكبرى التي شهدتها الفترة 1873-1896 ربما تكون على رأس القائمة. فقد كان نطاقها عالميا. وقد تميزت بتقنيات خفض التكاليف وتعزيز الإنتاجية. وقد حيرت الخبراء بإصرارها، وقاومت محاولات الساسة لفهمها، ناهيك عن عكس مسارها. وقد أدت إلى ارتفاع أسعار السندات على مدار جيل كامل، فضلاً عن الخسائر المعتادة للدائنين غير الحذرين من خلال التخلف عن السداد والمطالبات المبكرة. فوفقاً لميلتون فريدمان ، انخفضت الأسعار في الولايات المتحدة بنسبة 1.7% سنويا، وفي بريطانيا بنسبة 0.8% سنويا بين عامي 1875 و1896.

—  Grant's Interest Rate Observer ، 10 مارس 2006 [77]

(ملاحظة: يقدم ديفيد أ. ويلز (1890) وصفًا لتلك الفترة ويناقش التقدم الكبير في الإنتاجية والذي يزعم ويلز أنه كان سببًا للانكماش. وكانت مكاسب الإنتاجية مطابقة للانكماش. [78] ويقدم موراي روثبارد (2002) وصفًا مشابهًا. [79] )

كانت الأزمة الرابعة في الفترة 1930-1933 عندما بلغ معدل الانكماش نحو 10% سنويا، وهو ما كان جزءا من انزلاق الولايات المتحدة إلى الكساد الأعظم ، حيث فشلت البنوك ووصل معدل البطالة إلى ذروته عند 25%.

حدث انكماش الكساد الأعظم جزئيًا بسبب الانكماش الهائل في الائتمان (المال)، حيث خلقت حالات الإفلاس بيئة حيث كان الطلب على النقد محمومًا، وعندما كان من المفترض أن يستوعب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الطلب، فقد قلص بدلاً من ذلك المعروض النقدي بنسبة 30٪ لتطبيق مبدأ الفواتير الحقيقية الجديد ، لذلك فشلت البنوك واحدًا تلو الآخر (لأنها لم تتمكن من تلبية الطلب المفاجئ على النقد - انظر البنك المتهالك ). من وجهة نظر معادلة فيشر (انظر أعلاه)، كان هناك انخفاض متزامن في كل من المعروض النقدي (الائتمان) وسرعة النقود وكان عميقًا لدرجة أن انكماش الأسعار ترسخ على الرغم من الزيادات في المعروض النقدي التي حفزها بنك الاحتياطي الفيدرالي.

انكماشات طفيفة في الولايات المتحدة

طوال تاريخ الولايات المتحدة، اقترب التضخم من الصِفر ثم انخفض إلى ما دونه لفترات قصيرة من الزمن. وكان هذا شائعًا جدًا في القرن التاسع عشر، وفي القرن العشرين حتى التخلي الدائم عن معيار الذهب لنظام بريتون وودز في عام 1948. وفي السنوات الستين الماضية، شهدت الولايات المتحدة انكماشًا مرتين فقط؛ في عام 2009 مع الركود العظيم وفي عام 2015، عندما انخفض مؤشر أسعار المستهلك بالكاد إلى ما دون الصفر عند -0.1%. [80]

يعتقد بعض خبراء الاقتصاد أن الولايات المتحدة ربما شهدت انكماشًا كجزء من الأزمة المالية في 2007-2008 ؛ قارن نظرية انكماش الديون . انخفضت أسعار المستهلك بنسبة 1 في المائة في أكتوبر 2008. كان هذا أكبر انخفاض شهري في الأسعار في الولايات المتحدة منذ عام 1947 على الأقل. تم كسر هذا الرقم القياسي مرة أخرى في نوفمبر 2008 بانخفاض بنسبة 1.7٪. وردًا على ذلك، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في خفض أسعار الفائدة، إلى نطاق قريب من الصفر اعتبارًا من 16 ديسمبر 2008. [81]

في أواخر عام 2008 وأوائل عام 2009، خشي بعض خبراء الاقتصاد أن تدخل الولايات المتحدة في دوامة انكماشية. وتوقع الخبير الاقتصادي نورييل روبيني أن تدخل الولايات المتحدة في ركود انكماشي، وصاغ مصطلح "الانكماش المصحوب بالركود" لوصفه. [82] وكان عكس الركود التضخمي ، الذي كان الخوف الرئيسي خلال ربيع وصيف عام 2008. ثم بدأت الولايات المتحدة تعاني من انكماش يمكن قياسه، حيث انخفض بشكل مطرد من أول انكماش تم قياسه بنسبة -0.38٪ في مارس، إلى معدل انكماش في يوليو بنسبة -2.10٪. وعلى صعيد الأجور، أعلنت ولاية كولورادو في أكتوبر 2009 أن الحد الأدنى للأجور في الولاية ، والذي تم فهرسته للتضخم، من المقرر خفضه، وستكون هذه هي المرة الأولى التي تخفض فيها ولاية الحد الأدنى للأجور منذ عام 1938. [83]

انظر أيضا

ملحوظات

  1. ^ روبرت جيه بارو وفيتوريو جريللي (1994)، الاقتصاد الكلي الأوروبي ، الفصل 8، ص 142. ISBN  0-333-57764-7
  2. ^ أوسوليفان، آرثر ؛ شيفرين، ستيفن م. (2003). الاقتصاد: المبادئ في العمل . أبر سادل ريفر، نيوجيرسي: بيرسون برنتيس هول. ص. 343. ISBN 0-13-063085-3.
  3. ^ هاري والوب، هاري والوب (18 نوفمبر 2008). "الانكماش: لماذا هو خطير" . ديلي تلغراف . مؤرشف من الأصل في 2022-01-12 . تم الاسترجاع 20 سبتمبر 2016 .
  4. ^ " الإيكونوميست تشرح: لماذا الانكماش أمر سيئ". مجلة الإيكونوميست. 7 يناير 2015. تم الاسترجاع في 20 سبتمبر 2016 .
  5. ^ كروجمان، بول (2 أغسطس/آب 2010). "لماذا الانكماش أمر سيئ؟". صحيفة نيويورك تايمز . تم الاسترجاع في 20 سبتمبر/أيلول 2016 .
  6. ^ ووكر، أندرو (29 يناير 2016). "هل الانكماش أمر سيئ إلى هذا الحد؟". بي بي سي . تم الاسترجاع في 20 سبتمبر 2016 .
  7. ^ توما، مارك (8 أبريل 2014). "مفسر: لماذا الانكماش ضار للغاية؟". موني ووتش . سي بي إس . تم الاسترجاع في 20 سبتمبر 2016 .
  8. ^ Hummel, Jeffrey Rogers. "Death and Taxes, Including Inflation: the Public versus Economists" (يناير 2007). [1] محفوظ في 2009-03-25 على موقع Wayback Machine
  9. ^ بلانشارد، أو.؛ ​​ديلاريتشيا، جي.؛ ماورو، بي. (18 أغسطس/آب 2010). "إعادة التفكير في السياسة الاقتصادية الكلية". مجلة النقود والائتمان والخدمات المصرفية . 42 (1): 199-215. CiteSeerX 10.1.1.153.7293 . doi :10.1111/j.1538-4616.2010.00334.x. S2CID  14824203. 
  10. ^ Bordo, Michael D.; Filardo, Andrew J. (2005-11-01). "الانكماش في منظور تاريخي" (PDF) . روتشستر، نيويورك. doi :10.2139/ssrn.860404. S2CID  153344185. SSRN  860404. {{cite journal}}: تتطلب المجلة الاستشهاد بها |journal=( مساعدة )
  11. ^ "ما هي أسباب التضخم السلبي (الانكماش)؟".
  12. ^ "نماذج السوق: المنافسة البحتة، والمنافسة الاحتكارية، والقلة الاحتكارية، والاحتكار الخالص".
  13. ^ هيكس، جونيور (1937). "السيد كينز و"الكلاسيكيات"؛ تفسير مقترح". إيكونومتريكا . 5 (2): 147-159. doi :10.2307/1907242. JSTOR  1907242.
  14. ^ Meade, JE (1937). "نموذج مبسط لنظام السيد كينز". مراجعة الدراسات الاقتصادية . 4 (2): 98-107. doi :10.2307/2967607. JSTOR  2967607.
  15. ^ ab Blanchard, Olivier (2021). الاقتصاد الكلي (الطبعة الثامنة). لندن: بيرسون. ISBN 978-0-13-489789-9.
  16. ^ abc Hussman, John O. (2010). "بيرنانكي يقفز إلى فخ السيولة".
  17. ^ abc Wells, David A. (1890). "Money supply". Recent Economic Changes and Their Effect on Production and Distribution of Wealth and Well-being of Society. New York: D. Appleton and Co. p. 222. ISBN 0-543-72474-3.
  18. ^ بيكورث، ديفيد. "الانكماش الناتج عن العرض الكلي وتداعياته على الاستقرار الاقتصادي الكلي" (PDF) . مجلة كاتو . 28 (3). معهد كاتو. مؤرشف من الأصل (PDF) في 2011-10-09.
  19. ^ ستابلفورد، توماس (2009). تكلفة المعيشة في أمريكا: تاريخ سياسي للإحصاءات الاقتصادية، 1880-2000 . مطبعة جامعة كامبريدج، ص 69-73.
  20. ^ كندريك، جون (1991). "أداء الإنتاجية في الولايات المتحدة من منظور اقتصادي، مجلة اقتصاد الأعمال، 1 أكتوبر 1991". {{cite journal}}: تتطلب المجلة الاستشهاد بها |journal=( مساعدة )
  21. ^ أندرو أتكيسون وباتريك جيه كيهو من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس الانكماش والكساد: هل هناك رابط تجريبي؟ محفوظ في 2016-05-06 على موقع واي باك مشين
  22. ^ بيل، سبورجون (1940). الإنتاجية والأجور والدخل القومي، معهد الاقتصاد التابع لمؤسسة بروكينجز . مطبعة ويفرلي.
  23. ^ أ ب بيودرو، برنارد سي. (1996). الإنتاج الضخم، انهيار سوق الأوراق المالية والكساد الأعظم . نيويورك، لينكولن، شنغهاي: دار نشر أوترز تشويس.
  24. ^ كارابيلا، فرانسيسكا (2015). "الذعر المصرفي والانكماش في حالة التوازن العام الديناميكي". سلسلة مناقشات التمويل والاقتصاد 2015-018. واشنطن: مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي. doi :10.17016/FEDS.2015.018.
  25. ^ فيشر، إيرفينج (أكتوبر 1933). "نظرية الدين والانكماش في فترات الكساد الأعظم". فريزر . سانت لويس، ميسوري: بنك الاحتياطي الفيدرالي.
  26. ^ فريدمان، ميلتون (1994). الأذى المالي: حلقات في التاريخ النقدي . هوتون ميفلين هاركورت. ص 38. ISBN 9780547542225.
  27. ^ abcd Ginsburg, David (2006). Gold Coins of the New Orleans Mint: How Gold Coins Circulated in 19th Century America. Zyrus Press. ص 25-33. ISBN 9780974237169.
  28. ^ abcde تايلور، جورج روجرز (1951). ثورة النقل، 1815-1860. التاريخ الاقتصادي للولايات المتحدة. المجلد الرابع. نيويورك: راينهارت وشركاه. ص 133، 331-334. ISBN 978-0-87332-101-3.
  29. ^ مقابلة جرينسبان على قناة سي إن بي سي، 3 ديسمبر 2010
  30. ^ براون، هاري (1981). يمكنك الاستفادة من الأزمة النقدية . دار نشر إيشي الدولية. رقم ISBN 4-87187-322-6.
  31. ^ abc North, Douglas C. (1966). النمو الاقتصادي للولايات المتحدة 1790-1860 . نيويورك، لندن: دبليو دبليو نورتون وشركاه. ISBN  978-0-393-00346-8.
  32. ^ بنيامين روث، محرر. جيمس ليدبيتر ودانييل ب. روث، الكساد الأعظم: يوميات . دار نشر بيرسيوس، 2009، ص 36. "كما ظهرت سوق لشراء "دفاتر التوفير" المصرفية في أماكن مثل يونغستاون. فإذا كنت يائساً في عام 1931 للحصول على المال لشراء الضروريات الأساسية، فقد تحصل على 60 إلى 70 سنتاً مقابل الدولار الواحد لقيمة دفتر التوفير الخاص بك. حتى أن الصحف المحلية طبعت الأسعار الأسبوعية لشراء وبيع هذه الدفاتر عندما أصبحت سلعة؛ وقد ألصق روث أحد هذه المخططات البيانية للأسعار في مذكراته".
  33. ^ تايلور 1951، ص 336
  34. ^ واليس، هون جوزيف؛ المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية. "الكساد في الفترة من 1839 إلى 1843" (PDF) .
  35. ^ ستابلفورد، توماس (2009). تكلفة المعيشة في أمريكا: تاريخ سياسي للإحصاءات الاقتصادية، 1880-2000 . مطبعة جامعة كامبريدج. ص 69-73.
  36. ^ سيلجين، جورج (1997). "أقل من الصفر: الحجة لصالح انخفاض مستوى الأسعار في اقتصاد متنامٍ" (PDF) . ورقة هوبارت الصادرة عن وكالة الطاقة الدولية . 32. لندن: معهد الشؤون الاقتصادية : 87. ISSN  0073-2818 . تم الاسترجاع في 4 ديسمبر 2014 .
  37. ^ "رسالة هايك عام 1932 حول الكساد الأعظم". ولكنك الآن تعرف . 25 نوفمبر 2010.
  38. ^ "تاريخ الانحدارات الاقتصادية في الولايات المتحدة". ولكن الآن أنت تعرف . 6 ديسمبر 2008.
  39. ^ "الدوامات الانكماشية".
  40. ^ ab Grinin, LE, & Korotayev, AV (2018). مستقبل الاقتصاد العالمي في ضوء الاتجاهات التضخمية والانكماشية ونظرية الدورات الطويلة. World Futures, 74(2), 84-103 محفوظ في 2020-11-12 على موقع Wayback Machine .
  41. ^ كاجان، جوليا. "الدوامة الانكماشية". إنفستوبيديا . تم الاسترجاع في 20 مارس 2021 .
  42. ^ "مصطلحات الاقتصاد التي تبدأ بحرف D". مجلة الإيكونوميست .
  43. ^ "الانكماش: التأكد من عدم حدوثه هنا" محفوظ في 24 أكتوبر 2008 على موقع واي باك مشين . تصريحات المحافظ بن س. برنانكي أمام نادي الاقتصاديين الوطنيين، واشنطن العاصمة، 21 نوفمبر 2002. بنك الاحتياطي الفيدرالي.
  44. ^ "معدل التضخم - HICP". Eurostat . تم الاسترجاع في 8 فبراير 2021 .
  45. ^ [2] تم أرشفته في 8 مارس 2005 على موقع Wayback Machine
  46. ^ جاو، واي سي (2001). "لماذا كانت هونج كونج متأخرة في التعافي الاقتصادي". الأزمة المالية الآسيوية ومحنة هونج كونج . كتب كوروم. ص 155-170. رقم ISBN 978-1-56720-447-6.
  47. ^ ليو، هنري سي كيه (2003-07-04). "لماذا تعيش هونج كونج أزمة". آسيا تايمز. مؤرشف من الأصل في 2003-07-08 . تم الاسترجاع في 27 أبريل 2010 .{{cite news}}: CS1 maint: unfit URL (link)
  48. ^ "أول معدل تضخم سلبي سنوي منذ 49 عامًا". RTE.ie . 12 فبراير 2009.
  49. ^ الانكماش عامل في تخفيضات الميزانية - لينيهان أرشيف 2018-09-03 على موقع واي باك مشين ، RTE News ، 9 ديسمبر 2009
  50. ^ RTÉ News - الانكماش عامل في تخفيضات الميزانية - Lenihan Archived February 26, 2010, at the Wayback Machine
  51. ^ "تعرف على بنك اليابان الجديد، نفس بنك اليابان القديم". TheMoneyIllusion. 2010-10-05 . تم الاسترجاع في 2013-02-14 .
  52. ^ دولي، بن (2019-12-24). "اليابان تنكمش بـ 500 ألف شخص مع انخفاض المواليد إلى أدنى مستوى منذ عام 1874 (نُشر عام 2019)". نيويورك تايمز . ISSN  0362-4331 . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  53. ^ "الصفحة الرئيسية لمكتب الإحصاء/تقرير تقديرات السكان الشهري". 2019-06-06. مؤرشف من الأصل في 2019-06-06 . تم الاسترجاع 2021-02-04 .
  54. ^ نيلسن، باري. "العقد الضائع: الدروس المستفادة من أزمة العقارات في اليابان". إنفستوبيديا . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  55. ^ Post, The Blah (2019-11-17). "فقاعة أسعار الأصول اليابانية". Medium . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  56. ^ مجموعة، جلوبال ليجال. "الأدلة القانونية المقارنة الدولية". الأدلة القانونية المقارنة الدولية، التقارير التجارية الدولية . تم الاسترجاع في 2021-02-04 . {{cite web}}: |last=له اسم عام ( مساعدة )
  57. ^ "Practical Law UK Signon". signon.thomsonreuters.com . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  58. ^ "انخفاض حالات إفلاس الشركات في اليابان في عام 2020 إلى أدنى مستوى لها في 31 عامًا بفضل المساعدات الحكومية". صحيفة جابان تايمز . 2021-01-13 . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  59. ^ "ممتلكات الجائزة". مجلة الإيكونوميست . 2002-05-09. ISSN  0013-0613 . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  60. ^ "ماذا نفعل بشأن الشركات الزومبي". مجلة الإيكونوميست . 2020-09-24. ISSN  0013-0613 . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  61. ^ "هل أصبح بنك اليابان معسرًا من الناحية الفنية؟ المخاطر التي ينطوي عليها التدهور الطويل الأجل للموقف المالي لبنك اليابان | مناقشة منتدى السياسة الخارجية اليابانية". www.japanpolicyforum.jp . مؤرشف من الأصل في 2021-02-09 . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  62. ^ "إعلان إفلاس بنك نيبون الائتماني وتأميمه". صحيفة آيريش تايمز . تم الاسترجاع في 4 فبراير 2021 .
  63. ^ https://www.frbsf.org/economic-research/files/wp08-29bk.pdf. مؤرشف من الأصل (PDF) في 2014-03-08. {{cite web}}: مفقود أو فارغ |title=( مساعدة )
  64. ^ "واردات يابانية جديدة! انكماش". www.bullionvault.com . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  65. ^ "لماذا يؤدي الإنفاق التحفيزي إلى تثبيط الاقتصاد". ولكنك تعرف الآن . 16 يوليو 2009.
  66. ^ "تفسير الركود الاقتصادي في اليابان، بنيامين باول". معهد ميزس . 19 نوفمبر/تشرين الثاني 2002.
  67. ^ بونسيانو، جوناثان. "البنك الدولي يحذر من أن الإنفاق التحفيزي وأزمة الديون "الخطيرة" قد تؤدي إلى الركود وتمحو عقدًا من مكاسب الدخل". فوربس . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  68. ^ سالسمان، ريتشارد (3 يونيو 2020). "ثلاثة عقود من مخططات التحفيز الاكتئابي في اليابان – AIER". www.aier.org . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  69. ^ "اليابان تطلق حزمة تحفيز اقتصادي مع ضعف التعافي (تحديث 3)". بلومبرج نيوز . 16 أغسطس 2023.
  70. ^ "معدل التضخم في اليابان يصل إلى أعلى مستوى له في 23 عامًا". بي بي سي نيوز . 2014-05-30 . تم الاسترجاع 2021-02-04 .
  71. ^ "آبي يكشف عن حزمة تحفيز ضخمة لمكافحة فيروس كورونا بقيمة 20% من الناتج المحلي الإجمالي". جابان تايمز . 2020-04-06 . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  72. ^ كيهارا، كاوري كانيكو، لايكا (18 ديسمبر 2020). "أسعار المستهلك في اليابان تنخفض بأسرع وتيرة في عقد، مما يثير مخاوف الانكماش". رويترز . تم الاسترجاع في 4 فبراير 2021 .{{cite news}}: CS1 maint: multiple names: authors list (link)
  73. ^ "مخاوف الانكماش تشتعل من جديد مع تضرر أسعار المستهلك بسبب الوباء في اليابان". صحيفة جابان تايمز . 2020-05-01 . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  74. ^ FocusEconomics. "معدل التضخم في اليابان (CPI) - توقعات وتوقعات الاقتصاد الياباني". FocusEconomics | التوقعات الاقتصادية من كبار خبراء الاقتصاد في العالم . تم الاسترجاع في 2021-02-04 .
  75. ^ تقرير التضخم ربع السنوي لبنك إنجلترا فبراير 2009 ص 33 الرسم البياني أ
  76. ^ أ. أتاك، جيريمي؛ باسيل، بيتر (1994). وجهة نظر اقتصادية جديدة للتاريخ الأمريكي . نيويورك: دبليو دبليو نورتون وشركاه، ص. 102. رقم ISBN 0-393-96315-2.
  77. ^ "التضخم، يا له من أمر مثير (مقدمة عن الانكماش)". Grant's Interest Rate Observer . 23 مايو 2003. مؤرشف من الأصل في 28 فبراير 2006.
  78. ^ ويلز، ديفيد أ. (1890). التغيرات الاقتصادية الأخيرة وتأثيرها على إنتاج وتوزيع الثروة ورفاهية المجتمع. نيويورك: د. أبلتون وشركاه. رقم ISBN 0-543-72474-3.
  79. ^ روثبارد، موراي (2002). تاريخ النقود والمصارف في الولايات المتحدة . معهد لودفيج فون ميزس. ص 164-168. ISBN 0-945466-33-1.
  80. ^ روزنبرج، يوفال (26 فبراير 2015). "أمريكا في حالة انكماش. ماذا إذن؟". صحيفة فيسكال تايمز .
  81. ^ "بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة" (بيان صحفي). مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي. 16 ديسمبر/كانون الأول 2008.
  82. ^ روبيني، نورييل (30 أكتوبر 2008). "استعدوا لـ"انكماش الأيل". فوربس .
  83. ^ سفالدي، ألدو (13 أكتوبر 2009). "الحد الأدنى للأجور في كولورادو سينخفض". دنفر بوست .

مراجع

  • نيكولا أكوسيلا ، التحيز الانكماشي لاستراتيجيات الخروج في بلدان الاتحاد النقدي الأوروبي ، في: مراجعة الظروف الاقتصادية في إيطاليا ، 2-3: 471-93، (2011).
  • بن س. برنانكي. الانكماش: التأكد من عدم حدوثه هنا. مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. 2002-11-21. تاريخ الوصول: 2008-10-17. (تم أرشفته بواسطة WebCite على https://web.archive.org/web/20081024060408/http://www.federalreserve.gov/BOARDDOCS/SPEECHES/2002/20021121/default.htm)
  • مايكل بوردو وأندرو فيلااردو، الانكماش والسياسة النقدية في منظور تاريخي: تذكر الماضي أم الحكم بتكراره؟، في: السياسة الاقتصادية، أكتوبر/تشرين الأول 2005، ص 799-844.
  • جورج إربر، خطر الانكماش في ألمانيا والسياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي. في: منتدى تشيسيفو 4 (2003)، 3، ص 24-29
  • تشارلز جود هارت وبوريس هوفمان، الانكماش والائتمان وأسعار الأصول، في: الانكماش ـ المنظوران الحالي والتاريخي، تحرير ريتشارد سي كيه بورديكين وبيير إل سيكلوس، مطبعة جامعة كامبريدج، كامبريدج، 2004.
  • صندوق النقد الدولي، الانكماش: العوامل المحددة، والمخاطر، وخيارات السياسة ـ نتائج فريق عمل مستقل، واشنطن العاصمة، 30 إبريل/نيسان 2003.
  • صندوق النقد الدولي، آفاق الاقتصاد العالمي 2006 – العولمة والتضخم، واشنطن العاصمة، إبريل/نيسان 2006.
  • أوتمار إيسينج، اليورو بعد أربع سنوات: هل هناك خطر الانكماش؟، المؤتمر المالي الأوروبي السادس عشر، 2 ديسمبر/كانون الأول 2002، لندن، البنك المركزي الأوروبي، فرانكفورت أم ماين
  • ستيفن ب. كامين، وماريو مارازي، وجون دبليو. شندلر، هل تقوم الصين "بتصدير الانكماش"؟، أوراق مناقشة التمويل الدولي رقم 791، مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي، واشنطن العاصمة، يناير/كانون الثاني 2004.
  • كروجمان، بول (1998). "العودة: ركود اليابان وعودة فخ السيولة" (PDF) . أوراق بروكنجز حول النشاط الاقتصادي . 1998 (2): 137-205. doi :10.2307/2534694. JSTOR  2534694. مؤرشف من الأصل (PDF) في 2016-12-03.
يحتوي موقع Wikiquote على اقتباسات متعلقة بـ الانكماش .
  • تقرير كاتو للسياسة النقدية – نداء من أجل انكماش (معتدل)
  • الانكماش ( موسوعة التاريخ الاقتصادي EH.Net )
  • ما هو الانكماش وكيف يمكن منع حدوثه؟ أرشيف 2009-07-23 على موقع Wayback Machine (About.com)
  • الانكماش، مجاني أو إلزامي من كتاب "اكتساب المنطق الاقتصادي" لموري ن. روثبارد
  • "معدل التضخم السنوي – اليابان". مؤرشف من الأصل في 10 أبريل 2008.
  • لماذا الأجور في اليابان ضعيفة إلى هذا الحد؟ ورقة عمل صادرة عن صندوق النقد الدولي
Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Deflation&oldid=1250376023"
Original text
Rate this translation
Your feedback will be used to help improve Google Translate