أزمة الديون

تُعدّ أزمة الديون الأوروبية أزمةً تُؤثّر على العديد من دول منطقة اليورو منذ نهاية عام 2009. ^{[ 8 ] [ 9 ]} لم تتمكّن الدول الأعضاء المتضرّرة من هذه الأزمة من سداد ديونها الحكومية أو إنقاذ المؤسسات المالية المُثقلة بالديون دون مساعدة جهات خارجية (وهي صندوق النقد الدولي ، والمفوضية الأوروبية ، والبنك المركزي الأوروبي ). وشملت أسباب الأزمة ممارسات الإقراض والاقتراض عالية المخاطر، وانفجار فقاعات العقارات ، والإنفاق الحكومي الضخم . ^{[ 10 ]} ونتيجةً لذلك، قلّل المستثمرون من انكشافهم على المنتجات الاستثمارية الأوروبية، وانخفضت قيمة اليورو . ^{[ 11 ]}

بدأت الأزمة المالية لعام 2008 بأزمة في سوق الرهن العقاري عالي المخاطر في الولايات المتحدة ، وتطورت إلى أزمة مصرفية دولية شاملة مع انهيار بنك ليمان براذرز الاستثماري في 15 سبتمبر 2008. ^{[ 12 ]} ومع ذلك، أعقب الأزمة انكماش اقتصادي عالمي ، عُرف بالركود الكبير . ثم تلتها أزمة الديون الأوروبية ، وهي أزمة في النظام المصرفي للدول الأوروبية التي تستخدم اليورو .

أدت أسواق الدين السيادي لدول مجموعة PIIGS ( البرتغال ، أيرلندا ، إيطاليا ، اليونان ، إسبانيا ) إلى ضغوط تمويلية غير مسبوقة امتدت إلى البنوك الوطنية لدول منطقة اليورو والبنك المركزي الأوروبي في عام 2010. وأعلنت دول PIIGS عن إصلاحات مالية قوية وتدابير تقشفية ، ولكن مع اقتراب نهاية العام، عانى اليورو مرة أخرى من ضغوط. ^{[ 13 ]}

نتجت أزمة منطقة اليورو عن المشكلة الهيكلية لمنطقة اليورو ومجموعة من العوامل المعقدة، بما في ذلك عولمة التمويل ، وظروف الائتمان الميسرة خلال الفترة 2002-2008 التي شجعت ممارسات الإقراض والاقتراض عالية المخاطر، والأزمة المالية لعام 2008 ، واختلالات التجارة الدولية، وفقاعات العقارات التي انفجرت منذ ذلك الحين؛ والركود الكبير 2008-2012، وخيارات السياسة المالية المتعلقة بإيرادات ونفقات الحكومة، والنهج التي استخدمتها الدول لإنقاذ الصناعات المصرفية المتعثرة وحاملي السندات الخاصة، وتحمل أعباء الديون الخاصة أو تأميم الخسائر.

في عام ١٩٩٢، وقّعت الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي معاهدة ماستريخت ، التي تعهدت بموجبها بتقليص الإنفاق الحكومي ومستويات الدين. إلا أنه في أوائل العقد الأول من الألفية الثانية، لم تلتزم بعض الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي بمعايير ماستريخت ، ولجأت إلى توريق إيراداتها الحكومية المستقبلية لخفض ديونها و/أو عجزها، متجاوزةً بذلك أفضل الممارسات ومتجاهلةً المعايير الدولية. ^{[ ١٤ ]} وقد مكّن هذا الدول من إخفاء عجزها ومستويات ديونها من خلال مجموعة من الأساليب، بما في ذلك المحاسبة غير المتسقة، والمعاملات خارج الميزانية العمومية، واستخدام هياكل معقدة من مشتقات العملات والائتمان. ^{[ ١٤ ]}

ابتداءً من أواخر عام 2009، وبعد أن توقفت حكومة باسوك اليونانية المنتخبة حديثًا عن إخفاء حجم ديونها الحقيقية وعجز ميزانيتها، تزايدت المخاوف العامة من تعثر بعض الدول الأوروبية عن سداد ديونها السيادية ، وتم تخفيض التصنيف الائتماني للديون الحكومية لعدة دول. وامتدت الأزمة لاحقًا إلى أيرلندا والبرتغال، مما أثار مخاوف بشأن إيطاليا وإسبانيا والنظام المصرفي الأوروبي، فضلًا عن اختلالات جوهرية أخرى داخل منطقة اليورو. ^{[ 15 ]}

تاريخ الأرجنتين الاقتصادي المضطرب: تعاني الأرجنتين من تاريخ طويل من المشاكل الاقتصادية والنقدية والسياسية المزمنة. شهدت الأرجنتين إصلاحات اقتصادية في التسعينيات. ففي عام 1989، تولى كارلوس منعم الرئاسة. وبعد بعض التخبط، تبنى نهج السوق الحرة الذي خفف عبء الحكومة من خلال الخصخصة، وإلغاء القيود، وخفض بعض معدلات الضرائب، وإصلاح الدولة. وكان قانون تحويل العملة، الذي دخل حيز التنفيذ في 1 أبريل 1991، حجر الزاوية في سياسات منعم. كانت إصلاحات الأرجنتين أسرع وأعمق من أي دولة أخرى في ذلك الوقت خارج الكتلة الشيوعية السابقة. نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بأكثر من 10% سنويًا في عامي 1991 و1992، قبل أن يتباطأ إلى معدل أكثر اعتدالًا يقل قليلًا عن 6% في عامي 1993 و1994. ^{[ 30 ]}

كان الكساد الكبير في الأرجنتين (1998-2002) أزمة اقتصادية حادة بدأت في الربع الثالث من عام 1998 واستمرت حتى الربع الثاني من عام 2002. ^{[ 30 ] [ 31 ] [ 32 ] [ 33 ] [ 34 ] [ 35 ]} وقد أعقب مباشرةً الكساد الكبير (1974-1990) بعد فترة وجيزة من النمو الاقتصادي السريع . ^{[ 34 ]}

وجد آلافٌ من الأرجنتينيين المشردين والعاطلين عن العمل وظائفَ كجامعي كرتون. وتشير التقديرات في عام 2003 إلى أن ما بين 30,000 و40,000 شخص كانوا ينقبون في الشوارع عن الكرتون لبيعه لمصانع إعادة التدوير. وكانت هذه الإجراءات اليائسة شائعةً بسبب ارتفاع معدل البطالة إلى ما يقارب 25%. ^{[ 36 ]}

رُفضت المنتجات الزراعية الأرجنتينية في بعض الأسواق الدولية خشية تلفها جراء الفوضى. وفرضت وزارة الزراعة الأمريكية قيوداً على صادرات الأغذية والأدوية الأرجنتينية. ^{[ 34 ]}

في عام 2005، كانت فنزويلا من أكبر المستثمرين المنفردين في السندات الأرجنتينية في أعقاب هذه التطورات، حيث اشترت ما مجموعه أكثر من 5 مليارات دولار من السندات الأرجنتينية المعاد هيكلتها خلال الفترة من 2005 إلى 2007. ^{[ 37 ]} وبين عامي 2001 و2006، كانت فنزويلا أكبر مشترٍ منفرد لديون الأرجنتين. ففي عامي 2005 و2006، اشترى بنك أوكسيدنتال دي ديسكونتو وصندوق كومون ، المملوكان للمصرفيين الفنزويليين فيكتور فارغاس إيراوسكين وفيكتور جيل راميريز على التوالي، معظم السندات الأرجنتينية القائمة وأعادا بيعها في السوق. ^{[ 38 ]} اشترى البنكان سندات أرجنتينية بقيمة 100 مليون دولار وأعادا بيعها بربح يقارب 17 مليون دولار. ^{[ 39 ]} وقد زعم منتقدو فارغاس أنه أبرم صفقة سرية بقيمة مليار دولار أمريكي لمبادلة السندات الأرجنتينية كدليل على صداقته مع تشافيز. ^{[ 40 ]} أجرت صحيفة فايننشال تايمز مقابلات مع محللين ماليين في الولايات المتحدة قالوا إن البنوك ربحت من إعادة بيع السندات؛ ولم تربح الحكومة الفنزويلية. ^{[ 39 ]}

شهد حاملو السندات الذين قبلوا مقايضة عام 2005 (ثلاثة من كل أربعة فعلوا ذلك) ارتفاع قيمة سنداتهم بنسبة 90٪ بحلول عام 2012، واستمرت هذه السندات في الارتفاع بقوة خلال عام 2013. ^{[ 41 ]}

في 15 أبريل/نيسان 2010 ، أُعيد فتح باب مبادلة الديون لحاملي السندات الذين رفضوا اتفاقية مبادلة عام 2005؛ حيث قبل 67% منهم الاتفاقية، بينما رفضها 7%. ^{[ 42 ]} وواصل هؤلاء الممتنعون الضغط على الحكومة بمحاولة الاستيلاء على أصول أرجنتينية في الخارج، ^{[ 43 ]} وبرفع دعاوى قضائية لحجز المدفوعات الأرجنتينية المستقبلية على الديون المعاد هيكلتها، سعياً للحصول على معاملة أفضل من الدائنين المتعاونين. ^{[ 44 ] [ 45 ] [ 46 ]}

توصلت الحكومة إلى اتفاق في عام 2005 تم بموجبه استبدال 76% من السندات المتعثرة بسندات أخرى بقيمة اسمية تتراوح بين 25% و35% من قيمتها الأصلية، وبافتراض آجال استحقاق أطول. وفي عام 2010، أدت عملية إعادة هيكلة ثانية للديون إلى رفع نسبة السندات المتعثرة إلى 93%، إلا أن بعض الدائنين لم يتلقوا مستحقاتهم حتى الآن. ^{[ 47 ] [ 48 ]} وبذلك، انخفضت نسبة الدين المقوم بالعملات الأجنبية إلى الناتج المحلي الإجمالي من 150% في عام 2003 إلى 8.3% في عام 2013. ^{[ 49 ]}