النظام النقدي الأوروبي

📅 آخر تحديث: ٢٥ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٥ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 1 صور
الموسوعة الحرة

كان النظام النقدي الأوروبي اتفاقية متعددة الأطراف لسعر صرف قابل للتعديل، ربطت بموجبها معظم دول المجموعة الاقتصادية الأوروبية عملاتها لمنع التقلبات الكبيرة في القيمة النسبية. وقد أُطلق هذا النظام في عام 1979 في عهد رئيس المفوضية الأوروبية آنذاك، روي جينكينز، كاتفاقية بين الدول الأعضاء في المجموعة الاقتصادية الأوروبية لتعزيز التعاون في السياسة النقدية بين بنوكها المركزية بهدف إدارة أسعار الصرف بين دول المجموعة وتمويل التدخلات في سوق الصرف. [ 1 ]

عمل النظام النقدي الأوروبي من خلال تعديل أسعار الصرف الاسمية والحقيقية، مما أدى إلى تعزيز التعاون النقدي وخلق منطقة استقرار نقدي. [ 2 ] [ 3 ] وكجزء من هذا النظام، أنشأت المجموعة الاقتصادية الأوروبية أول آلية لسعر الصرف الأوروبي (ERM) لحساب أسعار صرف كل عملة [ 1 ] ووحدة العملة الأوروبية (ECU) : وهي وحدة نقدية محاسبية تمثل متوسطًا مرجحًا لعملات الدول الـ 12 المشاركة. [ 4 ] [ 5 ] سمحت آلية سعر الصرف الأوروبي بتقلب أسعار الصرف ضمن هوامش ثابتة، مما أتاح بعض التباين مع الحد من المخاطر الاقتصادية والحفاظ على السيولة. [ 6 ]

استمر النظام النقدي الأوروبي من عام 1979 إلى عام 1999، حين حلّ محله الاتحاد الاقتصادي والنقدي (EMU) ، وتم تثبيت أسعار صرف عملات دول منطقة اليورو مقابل العملة الجديدة، اليورو . [ 7 ] وفي الوقت نفسه، تم استبدال آلية سعر الصرف الأوروبية (ERM) بآلية سعر الصرف الحالية (ERM II) .

تاريخ

الخلفية، من عام 1960 إلى عام 1971

يمكن تتبع أصول النظام الاقتصادي الأوروبي إلى أواخر عام 1960، عندما اجتمع رؤساء الدول الأعضاء في المجموعة الاقتصادية الأوروبية، المعروفة اليوم باسم المجلس الأوروبي ، في لاهاي ، واتفقوا على البدء في التحرك نحو هدف إنشاء اقتصاد أوروبي موحد. [ 8 ] وفي عام 1969، قرر المجلس الأوروبي إنشاء اتحاد اقتصادي ونقدي يُنفذ بحلول عام 1980. [ 9 ]

1972: نُشر تقرير فيرنر، وقامت دول المجموعة الاقتصادية الأوروبية بربط عملاتها

اجتمعت مجموعة من الخبراء، بقيادة رئيس وزراء ووزير مالية لوكسمبورغ، بيير فيرنر ، وأصدروا تقرير فيرنر الذي نُشر في 8 أكتوبر 1970، والذي حدد هيكل ووظيفة النظام النقدي الأوروبي . وبناءً على هذا التقرير، بدأت المجموعة الاقتصادية الأوروبية (EEC) الانتقال إلى اقتصاد موحد على ثلاث مراحل. وكان من المقرر أن يكون اقتصاد المرحلة الأخيرة ذا سعر صرف ثابت، ولكن بدون عملة موحدة. بعد التخلي عن نظام بريتون وودز في عام 1971، اتخذت المجموعة الاقتصادية الأوروبية إجراءات. ففي أكتوبر 1972، اعتمدت قمة باريس توصيات تقرير فيرنر، ونتيجة لذلك، تم ربط عملات المجموعة الاقتصادية الأوروبية ببعضها البعض بشكل قابل للتعديل، وفقًا لآلية عُرفت باسم " ثعبان النفق" . [ 2 ] [ 10 ] وقد حددت هذه الآلية نطاق تقلبات سعر الصرف بنسبة +/-2.25%، إلا أن إيطاليا انسحبت منها في عام 1973. [ 11 ]

تم إنشاء نظام إدارة الطوارئ

في اجتماع للمجموعة الاقتصادية الأوروبية في بروكسل بتاريخ 5 ديسمبر 1978، نجح الرئيس الفرنسي فاليري جيسكار ديستان والمستشار الألماني هيلموت شميدت في تبني النظام الأوروبي للكهرباء، الذي تم تنفيذه بقرار خلال الاجتماع. [ 3 ] [ 1 ] دخل النظام الأوروبي للكهرباء حيز التنفيذ رسميًا في 13 مارس 1979 بمشاركة ثماني دول أعضاء ( فرنسا ، الدنمارك ، بلجيكا ، لوكسمبورغ ، أيرلندا ، هولندا ، ألمانيا ، وإيطاليا ) . [ 9 ]

إنشاء وحدة العملة الأوروبية

كان استقرار أسعار صرف العملات الأوروبية أحد أهم أهداف صانعي السياسات الأوروبيين منذ الحرب العالمية الثانية. بين عامي 1982 و1987، أظهرت العملات الأوروبية تقلبات بين الاستقرار وعدم الاستقرار. فعلى سبيل المثال، حافظ الغيلدر الهولندي على استقراره النسبي مقابل المارك، بينما شهدت الليرة الإيطالية انخفاضًا حادًا طوال فترة عمل النظام النقدي الأوروبي، في حين نجا الفرنك الفرنسي والفرنك البلجيكي والكرونة الدنماركية والجنيه الإسترليني من موجات خفض القيمة المتتالية ، ليصبحوا أكثر استقرارًا. [ 12 ] بالتزامن مع إنشاء النظام النقدي الأوروبي، أنشأ مجلس وزراء الاتحاد الأوروبي وحدة نقدية جديدة، هي وحدة العملة الأوروبية (ECU). [ 1 ] كانت وحدة العملة الأوروبية هي الوحدة النقدية الرسمية للنظام النقدي الأوروبي، ولكنها كانت مجرد وحدة محاسبية مركبة، وليست عملة حقيقية. استندت قيمة وحدة العملة الأوروبية إلى المتوسط ​​المرجح لسلة من 12 عملة أوروبية. الشلن النمساوي، والفرنك البلجيكي، والمارك الألماني، والبيزيتا الإسبانية، والفرنك الفرنسي، والماركا الفنلندية، والدراخما اليونانية، والجنيه الإسترليني، والليرة الإيطالية، والفرنك اللوكسمبورغي، والجيلدر الهولندي، والإسكودو البرتغالي. واستندت أسعار صرف عملات الدول الأعضاء إلى قيمتها النسبية مقابل وحدة النقد الأوروبية (ECU). [ 1 ] [ 5 ] [ 13 ]

تهيمن السياسة النقدية الألمانية

كان النظام النقدي الأوروبي (EMS) مشابهًا لنظام بريتون وودز ، حيث ربط عملات الأعضاء ضمن نطاق تقلبات محدد. علاوة على ذلك، أصبح النظام النقدي الأوروبي عمليًا متمركزًا حول المارك الألماني، على غرار تمركز نظام بريتون وودز حول الدولار الأمريكي. [ 14 ] [ 9 ] ورغم عدم تحديد أي عملة كعملة مرجعية، فقد برز المارك الألماني والبنك المركزي الألماني كركيزة للنظام النقدي الأوروبي. وبرزت ألمانيا كلاعب مهيمن داخل النظام، حيث وضعت سياستها النقدية بشكل مستقل إلى حد كبير، بينما سعت الدول الأعضاء الأخرى في آلية سعر الصرف الأوروبية (ERM) إلى التقارب مع المعيار الألماني للمارك الألماني، مما أدى إلى اختلال في ميزان القوى داخل النظام. [ 6 ] وقد فرضت السياسة النقدية الألمانية توجهاتها على النظام النقدي الأوروبي، نظرًا لمعدل نموها القوي وسياسات البنك المركزي الألماني التي تنتهج سياسة التضخم المنخفض. [ 6 ] [ 15 ] كما تسبب تأثير الدولار الأمريكي في اضطرابات قوية داخل النظام النقدي الأوروبي. [ 16 ] في نهاية المطاف، أدى هذا الوضع إلى عدم الرضا في معظم البلدان وكان أحد القوى الرئيسية وراء السعي نحو الاتحاد النقدي.

تغيير مبادئ التشغيل والاستعداد لليورو

مرّ النظام النقدي الأوروبي بمرحلتين متميزتين. [ 17 ] خلال المرحلة الأولى، من عام 1979 إلى عام 1986، سمح النظام للدول الأعضاء بدرجة معينة من الاستقلالية في السياسة النقدية من خلال تقييد حركة رؤوس الأموال. أما المرحلة الثانية، من عام 1987 إلى عام 1992، فقد اتسم النظام النقدي الأوروبي بمزيد من الصرامة. وفي عام 1988، شُكّلت لجنة برئاسة رئيس المجموعة الاقتصادية الأوروبية جاك ديلور للبدء في تغيير النظام النقدي الأوروبي لتوفير ظروف انطلاق مواتية للانتقال إلى الاتحاد الاقتصادي والنقدي . [ 12 ] كانت خطة ديلور عملية من ثلاث مراحل أفضت إلى عملة أوروبية موحدة تحت سيطرة بنك مركزي أوروبي . [ 18 ]

أزمة عام 1992

شهد عام 1990 أزمة في النظام النقدي الأوروبي. أُنشئت السوق الأوروبية الموحدة عام 1986 بهدف رئيسي هو رفع القيود عن حركة رؤوس الأموال. وقد أدت التعديلات الدورية إلى رفع قيمة العملات القوية وخفض قيمة العملات الأضعف، كما جرى تغيير أسعار الفائدة الوطنية للحفاظ على استقرار العملات ضمن نطاق ضيق. في أوائل عام 1990، تعرض النظام النقدي الأوروبي لضغوط نتيجة اختلاف السياسات والظروف الاقتصادية لأعضائه، ولا سيما ألمانيا الموحدة حديثًا، وبريطانيا التي رفضت الانضمام في البداية، ثم انضمت لاحقًا عام 1990. كما ساهم انسحاب الدنمارك من الاتحاد النقدي الأوروبي عام 1992 وتعديلات أسعار صرف عملات الدول الأضعف من قِبل النظام النقدي الأوروبي في تفاقم الأزمة. [ 17 ]

أدت الهجمات المضاربية على الفرنك الفرنسي خلال العام التالي إلى تسوية بروكسل في أغسطس 1993، والتي وسّعت نطاق التذبذب من ±2.25% إلى ±15% لجميع العملات المشاركة. [ 7 ] وخفّض البنك المركزي الألماني أسعار الفائدة، وتأثرت المملكة المتحدة وإيطاليا بتدفقات رأسمالية كبيرة إلى الخارج. وفي أعقاب الأزمة، انسحبت كل من إيطاليا والمملكة المتحدة من آلية سعر الصرف الأوروبية في سبتمبر 1992. [ 17 ]

بحسب باري إيشنغرين ، كانت هناك ثلاثة أسباب رئيسية للأزمة: أولها، أن إيطاليا وإسبانيا والمملكة المتحدة لم تخفض معدلات التضخم لديها إلى مستويات الدول الأعضاء الأخرى في النظام النقدي الأوروبي، مما ساهم في اختلال التوازن التنافسي؛ وثانيها، أن ارتفاع معدلات البطالة (الناجم جزئيًا عن توحيد ألمانيا) قلل من مصداقية الحكومات ذات معدلات البطالة المرتفعة والدعم الشعبي الضعيف، مما دفع الأسواق إلى مهاجمة عملات تلك الدول؛ وثالثها، أن معاهدة ماستريخت وفرت الظروف لهجمات مضاربة ذاتية التحقق. [ 19 ] [ 20 ]

نقد

قيّم مايكل جيه أرتيس (1987) مصداقية نظام النقد الأوروبي، مشيرًا إلى أن مصداقيته كانت منخفضة خلال السنوات الثماني الأولى من تاريخه. كما ذكر أرتيس أن النظام أظهر مرونةً رغم عدم سلاسة عمله نسبيًا. وأشار أيضًا إلى أنه كان من المفترض أن يُحسّن نظام النقد الأوروبي استقرار أسعار الصرف الثنائية داخل النظام، إلا أن هذا التحسن كان أقل وضوحًا بالنسبة للأسعار الفعلية مقارنةً بالأسعار الاسمية، وأن الاستقرار تراجع مع مرور الوقت. [ 10 ]

وجّه بول دي غراوي (1987) انتقادًا آخر لمصداقية سياسة النظام النقدي الأوروبي. ففي عام 1979، عند دخول النظام حيز التنفيذ، انخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي، ومعدل نمو الاستثمار، واستقرار سعر الصرف، وأسعار الفائدة انخفاضًا حادًا. وفي عام 1980، ارتفعت معدلات البطالة بعد تطبيق النظام. وكان لكل من متوسط ​​معدل البطالة في ظل النظام والفرق في التضخم تأثير كبير على مصداقيته. وعلى الصعيد الاقتصادي الكلي، شهدت الدول الصغيرة التي طبقت النظام انخفاضات أكبر في الاستثمار، بينما كانت قبل تطبيقه تشهد معدلات نمو أسرع نسبيًا. [ 3 ]

لم يحقق النظام الاقتصادي الأوروبي استقرارًا طويل الأمد في أسعار الصرف الحقيقية. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن أسعار الصرف الحقيقية أهم من أسعار الصرف الاسمية عند اتخاذ قرارات الاستثمار والإنتاج والتصدير والاستيراد. وقد نجح النظام الاقتصادي الأوروبي فقط في الحد من التغيرات قصيرة الأجل في أسعار الصرف الثنائية وأسعار الصرف الاسمية. في الواقع، استمرت معدلات التضخم في التباين بشكل كبير بين دول المجموعة الاقتصادية الأوروبية. [ 3 ] فعلى سبيل المثال، شهدت ألمانيا معدل تضخم بلغ 3%، بينما وصل معدل التضخم في إيطاليا إلى 13%. [ 21 ]

ارتفعت أسعار الفائدة الاسمية والحقيقية بشكل ملحوظ بعد عام 1979، ولم يُحقق النظام النقدي الأوروبي سوى فائدة ضئيلة لأعضائه من حيث الاستقرار النقدي والمالي. علاوة على ذلك، لم يكن هناك تعاون كافٍ بين الدول الأعضاء لتحقيق الفوائد المرجوة من النظام النقدي الأوروبي بشكل كامل. [ 3 ] تمتعت الاقتصادات الأصغر في النظام النقدي الأوروبي، مثل بلجيكا والدنمارك وأيرلندا، بمصداقية قصيرة الأجل، لكنها افتقرت إلى المصداقية طويلة الأجل. في المقابل، تمتعت ألمانيا وهولندا بأعلى مستوى من المصداقية طويلة الأجل، نظرًا لانخفاض معدلات التضخم لديهما. [ 21 ]

بالإضافة إلى ذلك، يزعم أكسل أ. ويبر (1991) أن النظام النقدي الأوروبي كان منطقة مارك ألماني بحكم الأمر الواقع. علاوة على ذلك، كان يُطلق عليه غالبًا "تقييد الأيدي" لأن السياسة النقدية اعتمدت سعر صرف ثابتًا، مما كان له آثار قصيرة الأجل. اختار البنك المركزي الألماني سياسته النقدية بشكل مستقل، بينما كانت أيدي جميع الدول الأعضاء الأخرى في النظام النقدي الأوروبي مقيدة فيما يتعلق بسياساتها النقدية، واضطرت ببساطة إلى ربط أسعار صرف عملاتها بالمارك الألماني. [ 12 ] [ 22 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. ١ ٢ ٣ ٤ ٥ ألوغوسكوفيس، جورج؛ جيافازي، ف.؛ جيوفانيني، أ. (١٩٩١). "تقييد مرونة سعر الصرف: النظام النقدي الأوروبي". مجلة إيكونوميكا . ٥٨ (٢٣٠): ٢٦١. doi : 10.2307/2554656 . ISSN 0013-0427 . JSTOR 2554656 .  
  2. 1 2 ليبرتو، دانيال. "تعريف النظام النقدي الأوروبي (EMS)" . إنفستوبيديا . تم الاسترجاع في 27 مارس 2020 .
  3. 1 2 3 4 5 فان دن بيمبت، بول؛ دي غراوي، بول (1987). النظام النقدي الأوروبي: نحو مزيد من التقارب والتكامل الأوثق . وفقًا لـ ISBN 90-334-1600-X. OCLC 18291716 . 
  4. ↑ هايز، آدم. "فهم آليات سعر الصرف (ERMs)" . إنفستوبيديا .
  5. 1 2 كينتون، ويل. "وحدة العملة الأوروبية (ECU)" . إنفستوبيديا .
  6. 1 2 3 ماكدونالد، رونالد؛ تايلور، مارك ب. (1991). "أسعار الصرف، وتقارب السياسات، والنظام النقدي الأوروبي". مجلة الاقتصاد والإحصاء . 73 (3): 553. doi : 10.2307/2109585 . ISSN 0034-6535 . JSTOR 2109585 .  
  7. هوبنر ، مارتن؛ سبيلاو ، ألكسندر (14 سبتمبر 2017). "أفضل من اليورو؟ النظام النقدي الأوروبي (1979-1998)" . الاقتصاد السياسي الجديد . 23 (2): 160-173 . doi : 10.1080/13563467.2017.1370443 . hdl : 11858/00-001M-0000-002D-E71E-4 . ISSN 1356-3467 .  تم نسخ النص من هذا المصدر، وهو متاح بموجب ترخيص Creative Commons Attribution 4.0 International License .
  8. ↑ كوفي، بيتر (1986). النظام النقدي الأوروبي - الماضي والحاضر والمستقبل . doi : 10.1007/978-94-009-4488-6 . ISBN 978-94-010-8499-4.
  9. 1 2 3 دي فريس، توم. (1980). حول معنى ومستقبل النظام النقدي الأوروبي . مطبعة جامعة برينستون. OCLC 848156047 . 
  10. 1 2 أرتيس، إم جيه (1987). "النظام النقدي الأوروبي: تقييم". مجلة نمذجة السياسات . 9 (1): 175-198 . doi : 10.1016/0161-8938(87)90008-1 . ISSN 0161-8938 . 
  11. ↑ إيشنغرين 2008، ص 153
  12. 1 2 3 ويبر، أكسل أ.؛ بالدوين، ريتشارد؛ أوبستفيلد، موريس (1991). "السمعة والمصداقية في النظام النقدي الأوروبي". السياسة الاقتصادية . 6 (12): 57. doi : 10.2307/1344449 . ISSN 0266-4658 . JSTOR 1344449 .  
  13. ↑ هيغينز، برايان. "هل كانت أزمة آلية سعر الصرف الأوروبية حتمية؟" (ملف PDF) . المراجعة الاقتصادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس، الربع الرابع، 1993 : 27-40 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 أكتوبر 2011 .
  14. ↑ كوفمان، هوغو م. (1985). السياسة النقدية الدولية لألمانيا والنظام النقدي الأوروبي . نيويورك: دراسات العلوم الاجتماعية. ISBN 0-88033-063-5. OCLC 11957859 . 
  15. ↑ أرتوس، ب.؛ أفويي-دوفي، س.؛ بلوز، إ.؛ ليكوينت، ف. (1991). "انتقال السياسة النقدية الأمريكية إلى أوروبا وعدم التماثل في النظام النقدي الأوروبي". المجلة الاقتصادية الأوروبية . 35 (7): 1369-1384 . doi : 10.1016/0014-2921(91)90024-d . ISSN 0014-2921 . 
  16. ↑ ريتشارت ألكسندر [2024]، " إدارة السياسة النقدية في مواجهة القيود الخارجية الأمريكية والاختلافات الاقتصادية الكلية الداخلية: حالة البنوك المركزية في أوروبا الغربية في الثمانينيات "، مجلة التاريخ الاقتصادي الأوروبي ، 53 (1)، ص 47-96.
  17. 1 2 3 بريدا، دانييلا، محررة. (2017). تاريخ الاتحاد النقدي الأوروبي . بيتر لانغ . ISBN 978-2-8076-0100-0.
  18. ↑ جيفري، سيمون (6 يونيو 2003). "اليورو: تسلسل زمني" . صحيفة الغارديان . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0261-3077 . تاريخ الاسترجاع: 27 مارس 2020 . 
  19. ↑ إيشنغرين، باري (2019). عولمة رأس المال: تاريخ النظام النقدي الدولي ( الطبعة الثالثة). مطبعة جامعة برينستون. ص 163-169 . doi : 10.2307/j.ctvd58rxg . ISBN   978-0-691-19390-8JSTOR j.ctvd58rxg . S2CID 240840930 .​  
  20. ↑ إيشنغرين، باري؛ نايف، آلان (1 سبتمبر 2022). "مستورد أم محلي؟ أزمة نظام إدارة الطوارئ 1992-1993" . مجلة الاقتصاد الدولي . 138 103654. doi : 10.1016/j.jinteco.2022.103654 . ISSN 0022-1996 . 
  21. 1 2 تريزيس، فيليب هـ. (1979). النظام النقدي الأوروبي : وعوده وآفاقه: أوراق عمل أُعدت لمؤتمر عُقد في مؤسسة بروكينغز في أبريل 1979. مؤسسة بروكينغز. OCLC 652283164 .  
  22. ↑ فيلز، يواكيم (1987). "النظام النقدي الأوروبي 1979-1987: لماذا نجح؟". الاقتصاد الدولي . 22 (5): 216-222 . doi : 10.1007/bf02933531 . hdl : 10419/140093 . ISSN 0020-5346 . S2CID 153431119 .  

للمزيد من القراءة