الأمن الهجين

الأوراق المالية الهجينة هي مجموعة واسعة من الأوراق المالية التي تجمع بين خصائص المجموعتين الأوسع من الأوراق المالية، وهما الدين والأسهم .

تدفع الأوراق المالية الهجينة معدل عائد أو أرباح متوقع (ثابت أو متغير) حتى تاريخ معين، وعندها يكون لحاملها عدد من الخيارات، بما في ذلك تحويل الأوراق المالية إلى السهم الأساسي.

لذلك، على عكس الأسهم العادية، يتمتع حامل هذه السندات بتدفق نقدي محدد مسبقًا (بدلاً من التدفق النقدي المتبقي )، وعلى عكس السندات ذات الفائدة الثابتة، يتمتع حاملها بخيار تحويل السند إلى الأسهم العادية. ومن الأمثلة الشائعة الأخرى الأسهم القابلة للتحويل والأسهم الممتازة القابلة للتحويل .

تختلف بنية الأوراق المالية الهجينة عن بنية الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة. فبينما يتصرف سعر بعض الأوراق المالية بشكل أقرب إلى سعر الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة، يتصرف سعر البعض الآخر بشكل أقرب إلى سعر الأسهم الأساسية التي يمكن تحويلها إليها.

• السند القابل للتحويل هو سند ( أي قرض للمُصدر) يمكن تحويله إلى أسهم عادية في الشركة المُصدرة. ويمكن تقييم السند القابل للتحويل كمزيج من سند عادي وخيار شراء أسهم الشركة. ^{[ 1 ]}
• يمنح السهم الممتاز القابل للاسترداد، أو القابل للاستدعاء، الجهة المصدرة الحق في إعادة شراء السهم بسعر محدد مسبقًا بعد تاريخ معين، مما يحوله إلى سهم خزينة . وبالتالي، إذا انخفضت أسعار الفائدة، تتمتع الشركة بالمرونة اللازمة لاسترداد السهم ثم إعادة إصداره لاحقًا بسعر فائدة أقل، مما يقلل من تكلفة رأس مالها . ^{[ 2 ] [ 3 ]}
• قد يتضمن قرض PIK ضمانًا قابلًا للفصل (حق شراء عدد معين من أسهم أو سندات بسعر محدد لفترة زمنية معينة) - القرض هو الدين (السند)، بينما الضمان هو حقوق الملكية

• العوائد : أرباح متوقعة، وغالبًا ما تكون معفاة من الضرائب، مما قد يوفر ميزة ضريبية لحاملها.
• سعر رأس المال :

• يتحرك السعر بما يتماشى مع سعر السهم (شروط تحويل ثابتة، على سبيل المثال، تحويل 1 هجين إلى 1 سهم)
• على غرار السندات، لا يتحرك السعر بما يتماشى مع سعر السهم (شروط تحويل متغيرة، القيمة الاسمية (عادة 100 دولار) تتحول إلى أسهم بقيمة 100 دولار).

• الخصم : عادةً ما يتم تقديم خصم على سعر السهم وقت التحويل.
• إعادة التعيين/قابلة لإعادة التعيين : في تاريخ إعادة التعيين، قد تتغير شروط السند (معدل توزيع الأرباح، تاريخ إعادة التعيين التالي). يمكن لحامل السند اختيار قبول شروط إعادة التعيين الجديدة أو تحويله إلى أسهم.
• تراكمي/غير تراكمي: يشير هذا إلى حالة عدم سداد دفعات الأرباح.

• تراكمي: تُضاف دفعات الأرباح الفائتة إلى دفعة الأرباح التالية.
• غير تراكمي: يتم التنازل عن دفعات الأرباح الفائتة.

• قابلة للاسترداد / غير قابلة للاسترداد

• قابلة للاسترداد: في أوقات معينة، قد يكون لحاملها خيار بيع الأوراق المالية مرة أخرى للشركة بالقيمة الاسمية/سعر الإصدار.
• غير قابلة للاسترداد / غير قابلة للاسترداد: الشركة لا تعرض إعادة شراء الأوراق المالية.

يُعدّ سند "السلة د" أكثر أنواع السندات الهجينة شيوعًا بين المؤسسات المالية (البنوك وشركات التأمين). تشير "السلة د" إلى نقطة على مقياس موديز للدين وحقوق الملكية، حيث يُعامل السند الهجين بنسبة 75% حقوق ملكية و25% دين. وللتأهل، يجب أن يمنح السند المُصدر الحق (أو حتى الالتزام) في تجديده عند تاريخ الاستحقاق إلى سند غير محدد أو طويل الأجل، وتعليق توزيعات الأرباح (وهي في الواقع مدفوعات كوبونات، ولكن نظرًا لطبيعة السند كسند حقوق ملكية، يُستخدم مصطلح "توزيعات أرباح"). وقد صُممت معظم إصدارات "السلة د" بطريقة تحافظ على إمكانية خصم مدفوعات الفائدة من الضرائب، مما يجنب الازدواج الضريبي/الجماركي.

• سندات قابلة للتحويل
• الدين القابل للتحويل
• أسهم ممتازة ذات دخل شهري
• التمويل بالسيف ، وهو شكل خاص من الأوراق المالية المستخدمة في صناعة التكنولوجيا الحيوية
• قرض المساهمين
• إقراض المشاريع