الأصول الحقيقية

الأصول الحقيقية هي فئة من فئات الأصول الاستثمارية تشمل الاستثمارات في الأصول المادية مثل العقارات والطاقة والبنية التحتية. تتمتع الأصول الحقيقية بقيمة مادية جوهرية. ^{[ 1 ]} وتختلف الأصول الحقيقية عن الأصول المالية في أن الأصول المالية تستمد قيمتها من حق تعاقدي، وهي عادةً غير ملموسة .

تُصنف الأصول الحقيقية إلى ثلاث فئات:

• العقارات: صناديق الاستثمار العقاري ، والعقارات التجارية، والعقارات السكنية
• الموارد الطبيعية: الطاقة، النفط والغاز، شركات الشراكة المحدودة الرئيسية ، الأخشاب، الزراعة، الطاقة الشمسية، التعدين، والسلع
• البنية التحتية: النقل (الطرق، المطارات، السكك الحديدية)، المرافق العامة، البنية التحتية للاتصالات

تُعتبر الأصول الحقيقية جذابة للمستثمرين لأربعة أسباب: الدخل الجاري المرتفع، والحماية من التضخم/ارتفاع قيمة الأسهم، وانخفاض الارتباط بأسواق الأسهم ، والمعاملة الضريبية المواتية. ^{[ 2 ] [ 3 ]}

لطالما كان الاستثمار في الأصول الحقيقية موجودًا منذ ظهور ملكية العقارات. إلا أن الاستثمار العام لم يبدأ إلا في عام 1965، عندما أُدرجت أول شركة استثمار عقاري متداولة علنًا (Continental Mortgage Investors) في بورصة نيويورك . ^{[ 4 ]} وقد أصبح هذا الهيكل القانوني لصناديق الاستثمار العقاري هو الهيكل السائد للاستثمار في العقارات. وبعد 16 عامًا، أُدرجت أول شركة شراكة محدودة رئيسية متداولة علنًا (MLP) ، وهي شركة أباتشي بتروليوم. وقد اكتسب هيكل الشراكة المحدودة الرئيسية شعبية في قطاعي الطاقة والبنية التحتية. وقد كان لهذين الهيكلين القانونيين معًا دور حاسم في توسع الأصول الحقيقية كفئة أصول مجدية، نظرًا لكونهما هيكلين ضريبيين يمرران الأرباح مباشرة، على عكس الشركات المساهمة التقليدية المتداولة علنًا . ومع ذلك، فإن المقابل هو وجوب توزيع 90% على الأقل من الدخل على المستثمرين (وهو أمر جذاب للمستثمرين ولكنه يعني أن قدرة الشركة على الاحتفاظ بالأرباح للنمو محدودة). ومع ذلك، توجد بعض شركات الأصول الحقيقية المهيكلة كشركات مساهمة. علاوة على ذلك، وبعد قانون تخفيض الضرائب والوظائف لعام 2017 ، تقوم بعض شركات الشراكة المحدودة الرئيسية وصناديق الاستثمار العقاري بإعادة النظر في هيكلها.

اليوم، تُعدّ الأصول الحقيقية فئة أصول ضخمة يتم تداولها علنًا.

• هناك 71 شركة MLPs متداولة علنًا تمثل ما يقرب من 300 مليار دولار من حقوق الملكية ^{[ 5 ]}
• يوجد 219 صندوق استثمار عقاري متداول علنًا تمثل أكثر من 1.3 تريليون دولار من حقوق الملكية

بالإضافة إلى ذلك، هناك قطاعات أصغر بكثير تندرج ضمن الأصول الحقيقية.

• تشير التقديرات إلى أن حجم سوق الطاقة المتجددة يزيد قليلاً عن مليار دولار ^{[ 6 ].}
• سوق صناديق الاستثمار العقاري المتخصصة في الأخشاب (وهي جزء من سوق صناديق الاستثمار العقاري الإجمالية) أكبر بقليل من 26 مليار دولار

تاريخيًا، اكتسب المستثمرون فرصًا في هذا النوع من الأصول من خلال الاستثمار في الشركات أو استراتيجيات محددة (مثل صناديق الاستثمار العقاري أو صناديق الشراكة المحدودة الرئيسية). مع ذلك، شهدت السنوات القليلة الماضية إطلاق العديد من الصناديق العامة التي تركز على سوق الأصول الحقيقية بشكل عام. وتتمثل فائدة الاستثمار في صندوق واحد للأصول الحقيقية للمستثمر الفردي في تنويع محفظته الاستثمارية بشكل فوري وبتكلفة منخفضة. أما أبرز صندوقين متداولين في البورصة (ETFs) في مجال الأصول الحقيقية فهما:

• صندوق Virtus Real Asset Income ETF (رمز التداول: VRAI): ^{[ 7 ]} يُعد هذا الصندوق المتداول في البورصة (ETF) هو الصندوق الرائد في فئة الأصول هذه. VRAI عبارة عن محفظة متنوعة من أسهم الأصول الحقيقية المدرة للدخل. لا يستثمر VRAI في السلع الأساسية لأنها لا تُدرّ دخلاً.
• SPDR SSGA Multi-Asset Real Return ETF (رمز التداول: RLY): ^{[ 8 ]} هذا صندوق ETF من صناديق ETF، ويشمل هذا الصندوق السلع والذهب والدخل الثابت التقليدي (TIPS).

بالنسبة للمستثمرين المهتمين بمقارنة هذين الصندوقين المتداولين في البورصة، فقد نشرت Indxx تقريرًا في أكتوبر 2019 ^{[ 9 ].}

أما بالنسبة لصناديق الاستثمار المشتركة، فتشمل صناديق الأصول الحقيقية صندوق Nuveen Real Asset Income Fund، وصندوق T Rowe Price Real Assets Fund، وصندوق DWS REEF Real Assets Fund.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت العديد من أكبر شركات الاستثمار استراتيجيات استثمارية خاصة في الأصول الحقيقية للمستثمرين المؤسسيين. وتشمل هذه الشركات كارلايل ، وكي كي آر ، وأوكتري .

• الأصول المعرفية
• رأس المال الفكري
• الأصول غير الملموسة
• حقوق ملكية عادية ملموسة
• الممتلكات المادية