عقد الفرق

طُوّرت عقود الفروقات في بريطانيا عام 1974 كوسيلة للاستفادة من الذهب، وبدأ تداولها على نطاق واسع منذ أوائل التسعينيات. ^{[ 2 ] [ 3 ]} وقد طُوّرت في الأصل كنوع من مقايضات الأسهم التي تُتداول بالهامش . يُنسب الفضل في ابتكار عقود الفروقات إلى برايان كيلان وجون وود، وكلاهما من بنك يو بي إس واربورغ ، خلال صفقة ترافالغار هاوس التي أجرياها في أوائل التسعينيات. ^{[ 4 ] [ 5 ] [ 6 ]}

استُخدمت عقود الفروقات في البداية من قبل صناديق التحوط والمتداولين المؤسسيين للحصول على انكشاف فعال من حيث التكلفة على الأسهم في بورصة لندن ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنها تتطلب هامشًا صغيرًا فقط، ولكن أيضًا، نظرًا لعدم تداول أي أسهم مادية، فقد تجنبت أيضًا رسوم الدمغة ؛ وتُعفى عمليات التداول التي يقوم بها الوسيط الرئيسي لحسابه الخاص، لأغراض التحوط، من رسوم الدمغة. ^{[ 7 ]}

لا يزال من الشائع لدى صناديق التحوط ومديري الأصول الآخرين استخدام عقود الفروقات كبديل عن الحيازات الفعلية (أو البيع على المكشوف الفعلي ) للأسهم المدرجة في المملكة المتحدة، نظرًا لتشابه مستويات المخاطر والرافعة المالية. ويعمل الوسيط الرئيسي لصندوق التحوط كطرف مقابل في عقد الفروقات، وغالبًا ما يقوم بالتحوط من مخاطره الخاصة بموجب عقد الفروقات (أو صافي مخاطره بموجب جميع عقود الفروقات التي يحتفظ بها عملاؤه، سواء كانت طويلة أو قصيرة الأجل) عن طريق تداول الأسهم الفعلية في البورصة.

بدأ المتداولون المؤسسيون باستخدام عقود الفروقات للتحوط من مخاطر الأسهم وتجنب الضرائب . وبدأت عدة شركات بتسويق عقود الفروقات للمتداولين الأفراد في أواخر التسعينيات، مع التركيز على الرافعة المالية والإعفاء الضريبي في المملكة المتحدة. ووسع عدد من مزودي الخدمات نطاق منتجاتهم ليشمل، بالإضافة إلى بورصة لندن، الأسهم العالمية والسلع والسندات والعملات. وسرعان ما اكتسبت عقود الفروقات على المؤشرات، القائمة على مؤشرات عالمية رئيسية مثل داو جونز ، وستاندرد آند بورز 500 ، وفوتسي ، وداكس ، شعبية واسعة. ^{[ 6 ]}

في أواخر التسعينيات، تم تقديم عقود الفروقات للمتداولين الأفراد. وقد شاع استخدامها بفضل عدد من الشركات البريطانية، التي تميزت بمنصات تداول إلكترونية مبتكرة سهّلت الاطلاع على الأسعار المباشرة والتداول في الوقت الفعلي. وكانت شركة GNI (المعروفة سابقًا باسم Gerrard & National Intercommodities) أول شركة تقدم هذه الخدمة. أتاحت GNI للمتداولين الأفراد فرصة تداول عقود الفروقات على أسهم بورصة لندن من خلال نظام التداول الإلكتروني المبتكر GNI Touch، عبر جهاز كمبيوتر منزلي متصل بالإنترنت. وقد أرست خدمة GNI للأفراد الأساس لتداول الأسهم مباشرةً في دفتر أوامر الحد المركزي لخدمة التداول الإلكتروني في البورصة (SETS) في بورصة لندن، من خلال عملية تُعرف باسم الوصول المباشر إلى السوق . على سبيل المثال، إذا أرسل متداول فردي أمرًا لشراء عقد فروقات على سهم، فإن GNI تبيع العقد للمتداول ثم تشتري مركزًا مكافئًا من الأسهم من السوق كتحوط كامل. ^{[ 8 ]}

استحوذت شركة MF Global لاحقًا على شركة GNI وخدمة تداول العقود مقابل الفروقات التابعة لها، GNI Touch . وسرعان ما تبعتها شركتا IG Markets و CMC Markets ، اللتان بدأتا في نشر الخدمة على نطاق واسع في عام 2000. ^{[ 8 ]} وفي وقت لاحق، أحرزت شركات أوروبية لتداول العقود مقابل الفروقات، مثل Saxo Bank ، وشركات أسترالية، مثل Macquarie Bank و Prudential، تقدمًا ملحوظًا في إنشاء أسواق عالمية للعقود مقابل الفروقات.

في حوالي عام 2001، أدرك عدد من مزودي عقود الفروقات أن لها نفس الأثر الاقتصادي للمراهنات المالية في المملكة المتحدة، باستثناء أن أرباح المراهنات المالية ^{[ 9 ]} معفاة من ضريبة أرباح رأس المال . وقد أطلق معظم مزودي عقود الفروقات عمليات المراهنات المالية بالتوازي مع عروض عقود الفروقات. في المملكة المتحدة، يعكس سوق عقود الفروقات سوق المراهنات المالية، وتتشابه المنتجات في كثير من النواحي؛ إذ تُعرّف هيئة السلوك المالي المراهنات المالية بأنها "عقد فروقات يُعد عقد مراهنة". ^{[ 10 ]} ومع ذلك، وعلى عكس عقود الفروقات التي تم تصديرها إلى عدد من الدول، ظلت المراهنات المالية، التي تعتمد على ميزة ضريبية خاصة بكل دولة، محصورة بشكل أساسي في المملكة المتحدة وأيرلندا. ^{[ 9 ]}

ثم بدأ مزودو عقود الفروقات بالتوسع إلى الأسواق الخارجية، بدءًا من أستراليا في يوليو 2002 من قبل شركتي IG Markets (أول مزود لعقود الفروقات يحصل على ترخيص من هيئة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية ASIC ) و CMC Markets . ^{[ 11 ]} ومنذ ذلك الحين، تم طرح عقود الفروقات في عدد من الدول الأخرى. وهي متاحة في معظم الدول الأوروبية، بالإضافة إلى أستراليا وكندا وإسرائيل واليابان وسنغافورة وجنوب إفريقيا وتركيا ونيوزيلندا، وفي جميع أنحاء أمريكا الجنوبية، وغيرها. وهي غير مسموح بها في عدد من الدول الأخرى، وأبرزها الولايات المتحدة، حيث تحظر هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة إدراج عقود الفروقات في البورصات المنظمة وتداولها على منصات التداول الأجنبية أو المحلية نظرًا لمخاطرها العالية. ^{[ 12 ] [ 13 ]} في الوقت نفسه، يعمل في السوق عدد من تطبيقات التداول ذات سيناريوهات استخدام متنوعة، بما في ذلك eToro و Freetrade وFidelity Personal Investing (التابعة لشركة Fidelity Investments ) و Trading 212. ^{[ 14 ]}

تُعامل عقود الفروقات في هونغ كونغ كمنتج للمقامرة ما لم تُصرّح بها هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC)، ^{[ 15 ]} التي تُعامل عقود الفروقات، التي يكون أصلها الأساسي ورقة مالية، كعقود آجلة، ويجب تداولها في البورصة ، مما يحول دون عرضها في هونغ كونغ. مع ذلك، لدى هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة نظام تنظيمي منفصل لعقود الصرف الأجنبي الفورية المتجددة، والتي تُسميها "عقود الصرف الأجنبي بالرافعة المالية". ويمكن عرض هذه العقود على عملاء التجزئة كمشتقات خارج البورصة. كما يُمكن للوسطاء في هونغ كونغ تقديم عقود الفروقات على السعر الفوري للمعادن الثمينة، غير الخاضعة للتنظيم كأوراق مالية، باستخدام أسعار مستمدة من العقود المتداولة في بورصة الذهب والفضة الصينية . ^{[ 16 ]}

في عام 2016، أصدرت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق تحذيراً بشأن بيع المنتجات المضاربة للمستثمرين الأفراد والتي شملت بيع عقود الفروقات. ^{[ 17 ]}

تُتداول غالبية عقود الفروقات خارج البورصة باستخدام نموذج "الوصول المباشر إلى السوق" أو " صانع السوق "، ولكن من عام 2007 وحتى يونيو 2014 ^{[ 18 ]،} أتاحت بورصة الأوراق المالية الأسترالية تداول عقود الفروقات في البورصة. ونتيجة لذلك، تم تداول نسبة ضئيلة من عقود الفروقات عبر البورصة الأسترالية خلال هذه الفترة.

كانت مزايا وعيوب تداول عقود الفروقات في البورصة متشابهة بالنسبة لمعظم المنتجات المالية، حيث ساهمت في تقليل مخاطر الطرف المقابل وزيادة الشفافية، على الرغم من ارتفاع التكاليف. إلا أن عيوب تداول عقود الفروقات في البورصة ونقص السيولة دفعا معظم المتداولين الأستراليين إلى اختيار مزودي عقود الفروقات خارج البورصة.

في يونيو 2009، طبّقت هيئة الخدمات المالية ، وهي الجهة التنظيمية في المملكة المتحدة، نظام إفصاح عام لعقود الفروقات لتجنب استخدامها في قضايا المعلومات الداخلية . ^{[ 19 ]} جاء ذلك بعد عدد من القضايا البارزة التي استُخدمت فيها مراكز في عقود الفروقات بدلاً من الأسهم الأساسية المادية لإعفائها من قواعد الإفصاح المعتادة عن المعلومات الداخلية. ^{[ 20 ]}

في أكتوبر 2013، أطلقت شركة LCH.Clearnet بالشراكة مع Cantor Fitzgerald و ING Bank و Commerzbank عقود الفروقات المقاصة مركزياً بما يتماشى مع الهدف المعلن للهيئات التنظيمية المالية في الاتحاد الأوروبي المتمثل في زيادة نسبة عقود التداول خارج البورصة المقاصة. ^{[ 21 ]}

في عام 2016، أصدرت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) تحذيراً بشأن بيع المنتجات المضاربة للمستثمرين الأفراد، بما في ذلك بيع عقود الفروقات. ^{[ 17 ]} جاء ذلك بعد أن لاحظت الهيئة زيادة في تسويق هذه المنتجات بالتزامن مع ارتفاع عدد الشكاوى من المستثمرين الأفراد الذين تكبدوا خسائر فادحة. وبموجب توجيهات الأسواق في الأدوات المالية (MiFID) ، يُمكن لأي مزود خدمات مقره في أي دولة عضو في أوروبا تقديم هذه المنتجات لجميع الدول الأعضاء ، وقد استجابت العديد من الهيئات التنظيمية المالية الأوروبية بإصدار قواعد جديدة بشأن عقود الفروقات عقب هذا التحذير.

يقع مقر غالبية مزودي هذه الخدمات إما في قبرص أو المملكة المتحدة، وكانت الهيئات التنظيمية المالية في كلا البلدين أول من استجاب. فقد شددت هيئة الأوراق المالية والبورصات القبرصية (CySEC) ، وهي الهيئة التنظيمية المالية في قبرص حيث تُسجل العديد من الشركات، اللوائح المتعلقة بعقود الفروقات في نوفمبر 2016، وذلك بتقييد الحد الأقصى للرافعة المالية إلى 50:1، بالإضافة إلى حظر دفع المكافآت كحوافز للمبيعات. ^{[ 22 ]} تبع ذلك إصدار هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة اقتراحًا بفرض قيود مماثلة في 6 ديسمبر 2016، ^{[ 23 ]} وفرض قيود إضافية في 1 أغسطس 2019 على عقود الفروقات، وفي 1 سبتمبر 2019 على الخيارات المشابهة لعقود الفروقات، مع تحديد الحد الأقصى للرافعة المالية عند 30:1. ^{[ 24 ]}

اتخذت هيئة الرقابة المالية الألمانية (BaFin) نهجًا مختلفًا، فاستجابةً لتحذير الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA)، حظرت المدفوعات الإضافية عند تكبّد العميل خسائر. وقررت هيئة الأسواق المالية الفرنسية ( Autorité des marchés financiers) حظر جميع الإعلانات المتعلقة بعقود الفروقات. ^{[ 25 ]} وفي مارس، حذت الهيئة المالية الأيرلندية حذوها، وقدمت اقتراحًا إما بحظر عقود الفروقات أو فرض قيود على الرافعة المالية. ^{[ 26 ]} وخارج أوروبا، وضعت مناطق أخرى حدودًا محددة للرافعة المالية. ففي أستراليا، حددت هيئة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية حدودًا للرافعة المالية لتداول عقود الفروقات للأفراد. وفي مارس 2021، خفضت الهيئة الحد الأقصى لنسبة الرافعة المالية إلى 30:1. ^{[ 27 ] [ 28 ]}

قد تختلف المصطلحات المستخدمة في عقود الفروقات في قطاع الطاقة المتجددة عن تلك المستخدمة في القطاع المالي.

بعض عقود الفروقات التي توفرها الحكومة لدعم مصادر الطاقة المتجددة هي عقود "أحادية الجانب" (أي خيار بيع ). ^{[ 33 ]} إذا كان سعر السوق الفوري أعلى من سعر التنفيذ، فلا يتم الدفع.

أما عقود الفروقات الأخرى للطاقة المتجددة فهي "ذات جانبين"، إما بسعرين للتنفيذ ( الطوق ) أو بسعر واحد ( المبادلة ).

في حالة وجود سعرين للتنفيذ (نطاق سعري)، إذا كان سعر السوق أقل من سعر التنفيذ، تدفع الحكومة للمُنتِج. أما إذا كان سعر السوق أعلى من سعر التنفيذ الثاني، يدفع المُنتِج للحكومة. ^{[ 34 ]} وإذا كان سعر السوق بين سعري التنفيذ، فلا يتم أي دفع بين الحكومة والمُنتِج.

في حالة عقد الفروقات ذي الجانبين مع سعر تنفيذ واحد فقط (مبادلة، بدون منطقة وسيطة) يتم دائمًا إجراء الدفع.

تُحسب قيمة عقد الفروقات بضرب الفرق بين سعر السوق الفوري وسعر التنفيذ في كمية محددة. في معظم الحالات، تكون هذه الكمية محددة مسبقًا. على سبيل المثال، قد تشتري شركة طيران عقد فروقات لعشرة ملايين برميل من النفط للتحوط من استهلاكها المتوقع. إذا استهلكت طائراتها فعليًا 9 ملايين أو 11 مليون برميل خلال مدة العقد، فسيتم حساب قيمة العقد باستخدام 10 ملايين برميل. بعد توقيع العقد، يصبح الرقم المستخدم في حساب الكمية مستقلًا عن الكمية الفعلية التي يستهلكها أو ينتجها البائع والمشتري. تُعرف هذه العقود باسم عقود الفروقات "المستقلة عن الإنتاج" أو "المعيارية" أو "المالية". ^{[ 35 ] [ 36 ] [ 37 ]}

في المقابل، تميل عقود الفروقات التي توفرها الحكومة لدعم مصادر الطاقة المتجددة إلى استخدام إنتاج كل مولد على حدة كمكون كمي. فإذا أنتج مولد ما طاقة أكثر أو أقل من المتوقع، ستدفع الحكومة (أو تتلقى) مبلغًا ماليًا أكثر أو أقل من المتوقع (بسعر فوري محدد). ^{[ 38 ]}

تُعرف هذه العقود باسم عقود الفروقات "المعتمدة على الإنتاج" أو عقود الفروقات "القائمة على الحقن". وهي مشابهة لاتفاقيات شراء الطاقة (اتفاقية شراء الطاقة هي مقايضة تعتمد على الإنتاج).

تختلف عقود الفروقات عن حقوق نقل الطاقة المالية [ ^{39 ] من} ناحيتين. أولاً، يُحدد عقد الفروقات عادةً في موقع محدد، وليس بين موقعين. وبالتالي، تُعد عقود الفروقات أداةً أساسيةً للتحوط من مخاطر تقلبات الأسعار الزمنية - أي التغير في سعر العقدة أو سعر الموقع الهامشي بمرور الوقت في موقع محدد. ثانياً، لا تُتداول عقود الفروقات عبر أسواق منظمات نقل الطاقة الإقليمية ، بل هي عقود ثنائية بين المشاركين الأفراد في السوق.

يُعدّ خطر السوق الخطر الرئيسي ، إذ صُممت عقود الفروقات لدفع الفرق بين سعر الافتتاح وسعر الإغلاق للأصل الأساسي. تُتداول عقود الفروقات بالهامش ، مما يُضاعف المخاطر والعوائد عبر الرافعة المالية . وقد أظهر تحليل أجرته هيئة السلوك المالي البريطانية عام 2016 لعينة من حسابات عملاء شركات عقود الفروقات أن 82% من العملاء خسروا أموالهم، مع وجود أرقام مماثلة في الدول الأوروبية. ^{[ 23 ]} وبلغ متوسط ​​الخسارة 2200 جنيه إسترليني. ^{[ 40 ]}

هذا الخطر هو ما يدفع إلى استخدام عقود الفروقات، سواء للمضاربة في الأسواق المالية، أو لتحقيق الربح في سوق هابطة من خلال التحوط. ^{[ 41 ]} ومن طرق تخفيف هذا الخطر استخدام أوامر وقف الخسارة . عادةً ما يودع المستخدمون مبلغًا من المال لدى مزود عقود الفروقات لتغطية الهامش، وقد يخسرون أكثر بكثير من هذا الإيداع إذا تحرك السوق ضدهم. ^{[ 42 ]}

في قطاع إدارة الأصول الاحترافية، عادةً ما تتضمن محفظة أي أداة استثمارية عناصر تُخفف من الرافعة المالية الكامنة في عقود الفروقات عند النظر إلى الرافعة المالية للمحفظة ككل. وعلى وجه الخصوص، يُقلل الاحتفاظ بالسيولة النقدية من الرافعة المالية الفعلية للمحفظة: فإذا اشترت أداة استثمارية 100 سهم مقابل 10,000 جنيه إسترليني نقدًا، فإن ذلك يوفر نفس مستوى التعرض للأسهم كما لو دخلت في عقد فروقات لنفس الأسهم الـ 100 بهامش قدره 500 جنيه إسترليني، مع الاحتفاظ بـ 9,500 جنيه إسترليني كاحتياطي نقدي. وبالتالي، فإن استخدام عقود الفروقات في هذا السياق لا يعني بالضرورة زيادة التعرض للسوق (وفي حال وجود زيادة في التعرض للسوق، ستكون عمومًا أقل من الرافعة المالية المعلنة لعقد الفروقات).

إذا تحركت الأسعار عكس اتجاه مركز تداول العقود مقابل الفروقات المفتوح، يلزم توفير هامش إضافي للحفاظ على مستوى الهامش. ويجوز لمزودي العقود مقابل الفروقات مطالبة الطرف الآخر بإيداع مبالغ إضافية لتغطية ذلك، فيما يُعرف بطلب الهامش. في الأسواق سريعة الحركة، قد تُطلب الهامش في غضون مهلة قصيرة. إذا لم يتم توفير الأموال في الوقت المناسب، يجوز لمزود العقود مقابل الفروقات إغلاق/تصفية المراكز بخسارة، يتحملها الطرف الآخر.

يُعدّ خطر الطرف المقابل بُعدًا آخر لمخاطر عقود الفروقات ، وهو عاملٌ أساسي في معظم المشتقات المتداولة خارج البورصة . يرتبط خطر الطرف المقابل بالاستقرار المالي أو الملاءة المالية للطرف المقابل في العقد. في سياق عقود الفروقات، إذا لم يفِ الطرف المقابل بالتزاماته المالية، فقد لا يكون لعقد الفروقات قيمة تُذكر، بغض النظر عن الأداة المالية الأساسية. هذا يعني أن متداول عقود الفروقات قد يتكبد خسائر فادحة، حتى لو تحركت الأداة المالية الأساسية في الاتجاه المطلوب. يُلزم مزودو عقود الفروقات خارج البورصة بفصل أموال العملاء لحماية أرصدتهم في حال تعثر الشركة، لكن حالات مثل حالة MF Global تُذكّرنا بإمكانية الإخلال بالضمانات. يُعتقد عمومًا أن العقود المتداولة في البورصة عبر غرفة المقاصة تنطوي على مخاطر أقل للطرف المقابل. في نهاية المطاف، يتحدد مستوى خطر الطرف المقابل بمخاطر الائتمان الخاصة به، بما في ذلك غرفة المقاصة إن وُجدت. يزداد هذا الخطر نظرًا لارتباط الحفظ بالشركة أو البنك الذي يُقدّم خدمة التداول. ^{[ 43 ]}

تُعدّ عقود الفروقات وتداول العقود الآجلة شكلين من أشكال تداول المشتقات . عقد العقود الآجلة هو اتفاق لشراء أو بيع الأصل أو الأداة المالية الأساسية بسعر محدد في تاريخ محدد في المستقبل، بغض النظر عن تغير السعر خلال هذه الفترة. يُفضّل المحترفون عقود العقود الآجلة لتداول المؤشرات وأسعار الفائدة على عقود الفروقات، نظرًا لكونها منتجًا ناضجًا ويتم تداولها في البورصات. تتمثل المزايا الرئيسية لعقود الفروقات، مقارنةً بالعقود الآجلة، في صغر حجم العقود، مما يجعلها في متناول صغار المتداولين؛ وشفافية التسعير. تميل عقود العقود الآجلة إلى التقارب مع سعر الأداة المالية الأساسية قرب تاريخ انتهاء الصلاحية، بينما لا تنتهي صلاحية عقود الفروقات أبدًا، بل تعكس ببساطة سعر الأداة المالية الأساسية. ^{[ 45 ] [ 46 ]}

يستخدم مزودو عقود الفروقات عادةً العقود الآجلة للتحوط من مراكزهم، ويتم إصدار العديد من عقود الفروقات على أساس العقود الآجلة نظرًا لسهولة الحصول على أسعارها. لا تحتوي عقود الفروقات على تواريخ انتهاء صلاحية، لذا عند إصدار عقد فروقات على أساس عقد آجل، يجب أن يراعي عقد الفروقات تاريخ انتهاء صلاحية العقد الآجل. ويتمثل العرف السائد في هذا القطاع في قيام مزود عقود الفروقات بتمديد مركز عقد الفروقات إلى الفترة الآجلة التالية عندما تبدأ السيولة بالتناقص في الأيام الأخيرة قبل تاريخ انتهاء الصلاحية، مما يُنشئ عقد فروقات متجددًا. ^{[ 45 ]}

تُعدّ الخيارات ، مثل العقود الآجلة، منتجات راسخة يتم تداولها في البورصات، وتُجرى مقاصتها مركزياً، ويستخدمها المحترفون. ويمكن استخدام الخيارات، مثل العقود الآجلة، للتحوّط من المخاطر أو لتحمّلها بهدف المضاربة. ولا تُقارن عقود الفروقات إلا في الحالة الأخيرة. وتتمثل الميزة الرئيسية لعقود الفروقات على الخيارات في بساطة سعرها وتنوّع الأدوات المالية الأساسية. ومن عيوبها المهمة أنه لا يمكن السماح لعقود الفروقات بالانتهاء، على عكس الخيارات. وهذا يعني أن مخاطر الخسارة في عقود الفروقات غير محدودة، بينما أقصى ما يمكن أن يخسره المشتري في الخيارات هو سعر الخيار نفسه. إضافةً إلى ذلك، لا تُفرض أي طلبات لتغطية الهامش على الخيارات إذا تحرّك السوق ضد المتداول.

بالمقارنة مع عقود الفروقات، فإن تسعير الخيارات معقد ويشهد انخفاضًا في السعر مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، بينما تعكس أسعار عقود الفروقات ببساطة الأصل الأساسي. ولا يمكن استخدام عقود الفروقات لتقليل المخاطر بنفس طريقة الخيارات.

على غرار الخيارات، اكتسبت عقود الضمان المغطاة شعبيةً كوسيلة للمضاربة بتكلفة منخفضة على تحركات السوق. تميل تكاليف عقود الفروقات إلى الانخفاض لفترات قصيرة، وتغطي نطاقًا أوسع بكثير من المنتجات الأساسية. في أسواق مثل سنغافورة، روّج بعض الوسطاء بكثافة لعقود الفروقات كبدائل لعقود الضمان المغطاة، وقد يكون هذا أحد أسباب انخفاض حجم تداولها. ^{[ 47 ]}

هذه هي الطريقة التقليدية لتداول الأسواق المالية، والتي تتطلب علاقة مع وسيط في كل دولة، ودفع رسوم وعمولات الوسيط، والتعامل مع عملية تسوية ذلك المنتج. مع ظهور وسطاء الخصم، أصبح هذا أسهل وأقل تكلفة، ولكنه لا يزال يمثل تحديًا للمتداولين الأفراد، خاصةً عند التداول في الأسواق الخارجية. بدون رافعة مالية، يكون التداول كثيف رأس المال، حيث يجب تمويل جميع المراكز بالكامل. تُسهّل عقود الفروقات الوصول إلى الأسواق العالمية بتكاليف أقل بكثير، وتُسهّل الدخول والخروج من المراكز بسرعة. ^{[ 48 ]} تتضمن جميع أشكال التداول بالهامش تكاليف تمويل، وهي في الواقع تكلفة اقتراض المال اللازم للمركز بالكامل.

يتمتع الإقراض بالهامش ، المعروف أيضًا باسم شراء الهامش أو الأسهم ذات الرافعة المالية، بنفس خصائص الأسهم التقليدية، ولكن مع إضافة الرافعة المالية، مما يعني - كما هو الحال في عقود الفروقات والعقود الآجلة والخيارات - أن رأس المال المطلوب أقل بكثير، ولكن المخاطر تزداد. منذ ظهور عقود الفروقات، تحول العديد من المتداولين من الإقراض بالهامش إلى تداولها. تتمثل المزايا الرئيسية لعقود الفروقات مقارنةً بالإقراض بالهامش في تنوع المنتجات الأساسية، وانخفاض معدلات الهامش، وسهولة البيع على المكشوف. حتى مع الحظر الأخير على البيع على المكشوف، سمح مزودو عقود الفروقات الذين تمكنوا من التحوط لمحفظتهم بطرق أخرى لعملائهم بمواصلة بيع تلك الأسهم على المكشوف.