IEX

تأسست شركة IEX عام 2012 ^{[ 2 ]} على يد براد كاتسوياما ورونان رايان ، وبدأت التداول فيها في 25 أكتوبر 2013. تقع مكاتب الشركة في مركز التجارة العالمي رقم 3 بمدينة نيويورك . ويقع محرك المطابقة على الضفة الأخرى لنهر هدسون في ويهاوكين، نيو جيرسي ، بينما تقع نقطة التواجد الأولية في مركز بيانات بمدينة سيكاوكوس، نيو جيرسي . ^{[ 1 ]} يتمثل الابتكار الرئيسي لشركة IEX في استخدام ملف من الألياف الضوئية بطول 61 كيلومترًا (38 ميلًا) موضوع أمام محرك التداول. ينتج عن هذا الطول الإضافي للكابل تأخير قدره 350 ميكروثانية، يُعرف باسم "مطب السرعة". ^{[ 6 ]} صُمم تأخير الرحلة ذهابًا وإيابًا البالغ 0.0007 ثانية لإلغاء بعض مزايا السرعة التي يستغلها بعض المتداولين ذوي التردد العالي. ^{[ 7 ]} وقد طبقت بورصة نيويورك الأمريكية (NYSE American) المنافسة هذه الطريقة لاحقًا استجابةً لموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على شركة IEX. ^{[ 6 ] [ 8 ] [ 9 ]} 

في عام 2020، قام صندوق الإيداع والإيداع في كيبيك باستثمار استراتيجي في مجموعة IEX. ^{[ 10 ]}

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إدراج بورصة IEX رسميًا في 17 يونيو 2016. ^{[ 11 ]} وفي أواخر عام 2016، عيّنت IEX سارة فوربر لقيادة جهود الإدراج. كانت فوربر مديرة إدارية سابقة في مورغان ستانلي ، ^{[ 2 ] [ 12 ]} وكانت تتبع إداريًا لكاتسوياما. وكانت الشركة تهدف إلى بدء إدراج الشركات في عام 2017. ^{[ 12 ]}

بعد انتظار دام 13 شهرًا، في 24 أكتوبر 2017، حصلت مجموعة IEX على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإدراج الشركات. وأعلنت IEX أنها ستبدأ عمليات الإدراج في أوائل عام 2018، مع التركيز على استقطاب الشركات من البورصات الأخرى من خلال خفض رسوم الإدراج. وأوضحت البورصة أن الشركات ستتمكن من الإدراج مجانًا خلال السنوات الخمس الأولى، قبل فرض رسوم سنوية ثابتة قدرها 50,000 دولار. في المقابل، تصل رسوم الإدراج السنوية في بورصة نيويورك إلى 500,000 دولار، وفي ناسداك إلى 155,000 دولار. ^{[ 2 ]} وكتبت صحيفة وول ستريت جورنال أن هذه الموافقة مهدت "الطريق لأول منافسة لبورصة نيويورك وناسداك منذ ما يقرب من عقد من الزمان... لم يكن أمام الشركات الراغبة في إدراج أسهمها في بورصة أمريكية خيار سوى بورصة نيويورك أو ناسداك منذ عام 2008، عندما استحوذت بورصة نيويورك على بورصة الأوراق المالية الأمريكية ". أعلنت شركة وين ريزورتس المحدودة فقط علنًا أنها تدرس الإدراج في بورصة IEX وقت إعلان الموافقة، ولم تكشف بورصة IEX عن مزيد من التفاصيل حول عمليات الإدراج. ^{[ 2 ]}

فازت بورصة IEX بجائزة اختيار الأسواق العالمية لعام 2025 عن فئة "البورصة الأكثر ابتكارًا" في يونيو 2025. ^{[ 13 ]}

أُنشئت منصة IEX لمواجهة ممارسات التداول المشبوهة المنتشرة في بورصات وول ستريت ، والأسواق المظلمة ، وأنظمة التداول البديلة الأخرى . تهدف منصة IEX إلى جذب المستثمرين من خلال التعهد باللعب النظيف عبر العمل بشفافية ووضوح، مع المساهمة في تحقيق تكافؤ الفرص بين المتداولين. تشمل الاستراتيجيات لتحقيق هذه الأهداف ما يلي: ^{[ 14 ]}

• نشر قواعد المطابقة المستخدمة في محرك مطابقة الطلبات المحوسب الخاص بالبورصة .
• تقديم عدد محدود من أنواع الطلبات البسيطة والمألوفة .
• فرض رسوم ثابتة على معظم الطلبات (أو نسبة مئوية ثابتة على الطلبات الصغيرة).
• ضمان وصول بيانات أسعار السوق إلى نقاط التواجد الخارجية في وقت واحد.
• تأخير طفيف في بيانات أسعار السوق لجميع العملاء (بدون مشاركة الموقع ).
• رفض دفع ثمن تدفق الطلبات .

تهدف هذه الاستراتيجيات إلى ضمان موثوقية البورصة. تمتلك بعض منصات التداول المظلمة شركات تداول تدفع مقابل أنواع معينة من الطلبات لتمكينها من تنفيذها داخل المنصة، بدلاً من توجيهها إلى البورصات العامة. لا تقدم بورصة IEX أي خصومات على الطلبات، ^{[ 15 ]} وتفرض رسومًا ثابتة قدرها 0.0009 دولار أمريكي للسهم الواحد على الصفقات المنفذة داخل المنصة المظلمة (أو 0.30% للأسهم التي تقل قيمتها عن 1.00 دولار أمريكي). أما الصفقات المُحالة إلى منصات تداول أخرى فتخضع لرسوم أقل. ^{[ 16 ]}

يُقدّم بورصة IEX خمسة أنواع من الأوامر: أوامر السوق ، وأوامر الحد ، وأوامر الربط الأساسي (المرتبط بأفضل سعر عرض/طلب وطني )، وأوامر الربط عند نقطة المنتصف، وأوامر الربط التقديري (قيد الحصول على براءة اختراع). ^{[ 17 ]} يُعدّ الربط التقديري في IEX ربطًا أساسيًا يُمكن تنفيذه بسعر يصل إلى نقطة المنتصف عندما يكون سعر العرض/الطلب مستقرًا. ^{[ 18 ]} يُمكن إضافة بعض المعايير الاختيارية إلى الأوامر، مما يجعل عدد أنواع الأوامر في IEX أقل بكثير من معظم البورصات الأخرى. ^{[ 19 ]}

تستخدم منصة IEX كابل ألياف ضوئية بطول 38 ميلاً في نيوجيرسي، مما يُحدث تأخيراً زمنياً قدره 350 ميكروثانية، يُعادل وصول البيانات إلى نقاط تواجدها. على عكس العديد من منصات التداول الأخرى، لا يُسمح للمتداولين بوضع معداتهم بجوار خوادم IEX. تمتلك IEX روابطها الخاصة منخفضة زمن الوصول إلى منصات التداول الأخرى في منطقة نيويورك، والتي تُمكّنها من تنفيذ صفقات العملاء في أقل من 320 ميكروثانية. تتميز روابط نقاط التواجد التي تُمكّن المتداولين من الوصول إلى IEX بتأخير ذهاب وإياب مُدمج يبلغ 700 ميكروثانية من كابل الألياف الضوئية بطول 38 ميلاً، مما يمنع المتداولين من تجاوز سرعة حواسيب IEX أثناء انتشار الأوامر. ^{[ 7 ]} يمنع تأخير البيانات هذا العديد من الممارسات الاستغلالية. ^{[ 20 ]} كما أنه يردع ممارسة "تلاشي السيولة"، حيث يقوم المتداولون بالتجسس على منصات التداول المختلفة ومحاولة رصد الأوامر أثناء انتشارها من جهاز توجيه أوامر الوسيط، واستخدام هذه المعلومات لسحب السيولة قبل تدفق الأوامر الضارة. ^{[ 21 ]}

(المصدر: IEX )

قبل أن تصبح بورصة، كانت IEX تُشغّل منصة تداول سرية لم تلتزم تمامًا بترتيب الأولوية حسب السعر ثم الوقت، على عكس منصات التداول الأمريكية الأخرى. فبدلاً من ذلك، كانت IEX تُعطي الأولوية للأوامر حسب السعر، ثم الوسيط، وأخيرًا الوقت. ويرى كاتسوياما أن هذا الترتيب يُفيد المستثمرين العاديين على عكس شركات التداول عالي التردد، وذلك بمنع شركات التداول عالي التردد، على سبيل المثال، من التفوّق على قائمة الطلبات واستغلال المستثمرين العاديين. ^{[ 22 ]}

عندما تقدمت IEX بطلب للحصول على وضع البورصة، تخلت عن آلية الأولوية القائمة على الوسيط، وبصفتها بورصة، فإنها تعطي الأولوية لأفضل سعر أولاً متبوعًا بوقت تقديم الطلب (كما تفعل البورصات الأخرى).

ركز كتاب مايكل لويس، " فلاش بويز" [ ^{5 ] ،} على منصة التداول الجديدة، مُجادلاً بأنها أفضل من منصات التداول المظلمة الأخرى لأنها تُهيئ بيئة تنافسية عادلة للمستثمرين من خلال إبطاء التداول ومنع شركات التداول عالي التردد من استباق الطلبات. في المقابل، جادلت إحدى جماعات مناصرة المتداولين ذوي التردد العالي بأن شركات توفير السيولة تحتاج إلى السرعة والاتصال المباشر بالسوق لإدارة المخاطر ^{[ 23 ]،} وأن السوق الذي يُحد من السرعة، مثل IEX، سيكون غير سائل ومكلفًا لاكتشاف الأسعار ^{[ 24 ]} .