ليبور

📅 آخر تحديث: ٢٥ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٥ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 1 صور
الموسوعة الحرة

يستمد سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) اسمه من مدينة لندن .

كان سعر الفائدة المعروض بين البنوك في لندن ( ليبور / ˈlaɪbɔːr / LY - bor ) [ أ ] متوسطًا لأسعار الفائدة يُحسب بناءً على تقديرات مقدمة من البنوك الرائدة في لندن . وقدّر كل بنك التكلفة التي سيتكبدها في حال اقتراضه من بنوك أخرى. [ 1 ] [ ب ] وكان هذا السعر، إلى جانب سعر الفائدة بين البنوك في لندن (يوريبور) ، المعيار الأساسي لأسعار الفائدة قصيرة الأجل حول العالم. [ 2 ] [ 3 ] تم التخلص التدريجي من ليبور في نهاية عام 2021، مع تشجيع المشاركين في السوق على الانتقال إلى أسعار فائدة خالية من المخاطر مثل SOFR و SARON . [ 4 ] [ 5 ] [ 6 ]

تم إيقاف العمل بسعر فائدة ليبور في صيف عام 2023. ونُشرت آخر الأسعار في 30 يونيو 2023 قبل الظهر بتوقيت المملكة المتحدة. ويحل محله سعر التمويل الليلي المضمون ( SOFR ) لمدة شهر واحد، وثلاثة أشهر، وستة أشهر، واثني عشر شهرًا. [ 7 ] [ 8 ] [ 9 ] وفي يوليو 2023، ذكرت المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) أن أربعة بدائل غير محددة بالدولار الأمريكي لسعر فائدة ليبور، تُعرف باسم "أسعار الفائدة الحساسة للائتمان"، تتسم بدرجات متفاوتة من الهشاشة التي قد تظهر خلال فترات اضطراب السوق. [ 10 ]

تم حساب أسعار فائدة ليبور لخمس عملات وسبع فترات اقتراض، تتراوح من ليلة واحدة إلى سنة، ونشرتها تومسون رويترز يوميًا . [ 11 ] وقد حددت العديد من المؤسسات المالية ، ومقرضي الرهن العقاري ، ووكالات بطاقات الائتمان أسعارها الخاصة نسبةً إلى سعر فائدة ليبور. وارتبطت مشتقات مالية ومنتجات مالية أخرى بقيمة لا تقل عن 350 تريليون دولار أمريكي بسعر فائدة ليبور . [ 12 ]

في يونيو 2012، كشفت تسويات جنائية متعددة أجراها بنك باركليز عن عمليات احتيال وتواطؤ واسعة النطاق من جانب البنوك الأعضاء المرتبطة بتقديم أسعار الفائدة، مما أدى إلى فضيحة ليبور . [ 13 ] [ 14 ] [ 15 ] وأعلنت جمعية المصرفيين البريطانيين في 25 سبتمبر 2012 أنها ستنقل الإشراف على ليبور إلى الجهات التنظيمية في المملكة المتحدة، وفقًا لتوصيات المراجعة المستقلة التي قدمها مارتن ويتلي ، المدير الإداري لهيئة الخدمات المالية . [ 16 ] وأوصت مراجعة ويتلي بأن تستند البنوك التي تقدم أسعار الفائدة إلى ليبور إلى معاملات سوق الودائع بين البنوك الفعلية، وأن تحتفظ بسجلات لتلك المعاملات، وأن تُنشر بيانات ليبور المقدمة من كل بنك على حدة بعد ثلاثة أشهر، كما أوصت بفرض عقوبات جنائية تحديدًا على التلاعب بأسعار الفائدة المرجعية. [ 17 ] وقد يواجه عملاء المؤسسات المالية ارتفاعًا وتقلبًا أكبر في تكاليف الاقتراض والتحوط بعد تطبيق الإصلاحات الموصى بها. [ 18 ] ووافقت حكومة المملكة المتحدة على قبول جميع توصيات مراجعة ويتلي، والضغط من أجل سن تشريعات لتنفيذها. [ 19 ]

دخلت إصلاحات هامة، تماشياً مع تقرير ويتلي، حيز التنفيذ في عام 2013، وتولى مدير جديد مهامه في أوائل عام 2014. [20] [21] وقد نظمت الحكومة البريطانية سعر فائدة ليبور من خلال قوانين جنائية وتنظيمية أقرها البرلمان . [ 22 ] [ 23 ] وعلى وجه الخصوص ، أخضع قانون الخدمات المالية لعام 2012 سعر فائدة ليبور للرقابة التنظيمية في المملكة المتحدة، وجرّم تقديم بيانات كاذبة أو مضللة عمداً أو عن علم فيما يتعلق بتحديد المؤشر المرجعي. [ 20 ] [ 24 ]

مقدمة

شاع استخدام سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) في سبعينيات القرن الماضي كمرجع لأسعار الفائدة في معاملات أسواق اليورو دولار الخارجية. [ 25 ] [ 26 ] [ 27 ] وفي عام 1984، اتضح أن عددًا متزايدًا من البنوك يتداول بنشاط في مجموعة متنوعة من أدوات السوق الحديثة نسبيًا، ولا سيما مقايضات أسعار الفائدة ، وخيارات العملات الأجنبية ، واتفاقيات أسعار الصرف الآجلة . ومع إدراك المصرفيين أن هذه الأدوات تجلب المزيد من الأعمال وتزيد من عمق سوق ما بين البنوك في لندن، إلا أنهم تخوفوا من أن يعيق النمو المستقبلي ما لم يتم تطبيق قدر من التوحيد. في أكتوبر 1984، أنشأت جمعية المصرفيين البريطانيين (BBA) - بالتعاون مع جهات أخرى، مثل بنك إنجلترا - فرق عمل مختلفة، والتي أثمرت في النهاية عن وضع معيار جمعية المصرفيين البريطانيين لمقايضات أسعار الفائدة، أو ما يُعرف بمصطلح "BBAIRS". وتضمن هذا المعيار تحديد أسعار تسوية الفائدة الخاصة بجمعية المصرفيين البريطانيين، والتي كانت سلفًا لسعر ليبور الخاص بها. ابتداءً من 2 سبتمبر 1985، أصبحت شروط BBAIRS ممارسة سوقية معيارية. ولم يبدأ تحديد سعر فائدة ليبور وفقًا لاتفاقية BBAB رسميًا قبل 1 يناير 1986. ولكن قبل ذلك التاريخ، تم تحديد بعض الأسعار لفترة تجريبية بدأت في ديسمبر 1984.

تتمتع البنوك الأعضاء بنطاق دولي، حيث تضم أكثر من ستين دولة ممثلة بين أعضائها البالغ عددهم 223 بنكًا، بالإضافة إلى 37 شركة مهنية منتسبة، وذلك اعتبارًا من عام 2008. فعلى سبيل المثال، ساهم سبعة عشر بنكًا في مرحلة ما في تحديد سعر فائدة ليبور بالدولار الأمريكي. وتضم اللجنة البنوك الأعضاء التالية: [ 28 ]

نِطَاق

استُخدم سعر فائدة ليبور على نطاق واسع كمعدل مرجعي للعديد من الأدوات المالية في كل من الأسواق المالية والمجالات التجارية. وكانت هناك ثلاثة تصنيفات رئيسية لأدوات تحديد أسعار الفائدة، تشمل المنتجات المصرفية القياسية، ومنتجات المجال التجاري، والمنتجات الهجينة التي غالباً ما استخدمت ليبور كمعدل مرجعي لها. [ 29 ]

المنتجات المصرفية القياسية :

منتجات المجال التجاري :

المنتجات الهجينة :

في الولايات المتحدة عام 2008، كانت حوالي 60% من قروض الرهن العقاري ذات الفائدة المتغيرة الممتازة ، وتقريباً جميع قروض الرهن العقاري عالية المخاطر، مرتبطة بسعر فائدة ليبور بالدولار الأمريكي. [ 30 ] [ 31 ] وفي عام 2012، كانت حوالي 45% من قروض الرهن العقاري ذات الفائدة المتغيرة الممتازة، وأكثر من 80% من قروض الرهن العقاري عالية المخاطر، مرتبطة بسعر فائدة ليبور. [ 30 ] [ 32 ] كما اقترضت البلديات الأمريكية حوالي 75% من أموالها من خلال منتجات مالية مرتبطة بسعر فائدة ليبور. [ 33 ] [ 34 ] وفي المملكة المتحدة، استُخدم سعر فائدة ليبور بالجنيه الإسترليني لمدة ثلاثة أشهر لبعض قروض الرهن العقاري ، وخاصةً لأصحاب التاريخ الائتماني السيئ. كما استخدم البنك الوطني السويسري سعر فائدة ليبور بالفرنك السويسري كمرجع لسياساته النقدية . [ 35 ]

يُعدّ سعر الفائدة المرجعي المعتاد لمنتجات أسعار الفائدة المقومة باليورو هو اليوريبور ، الذي يُجمّعه الاتحاد المصرفي الأوروبي من قاعدة بيانات مصرفية واسعة. كان هناك بالفعل سعر فائدة ليبور باليورو، ولكن بشكل أساسي لأغراض استمرارية عقود المقايضة التي تعود إلى ما قبل الاتحاد الاقتصادي والنقدي . كان سعر ليبور تقديريًا، ولم يكن مُخصصًا للعقود الملزمة للشركات. ومع ذلك، فقد ذُكر تحديدًا كسعر مرجعي في وثائق الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات، وهي الوثائق القياسية في السوق، والتي كانت تستخدمها الأطراف الراغبة في التعامل بمشتقات أسعار الفائدة خارج البورصة .

تعريف

تم تعريف ليبور على النحو التالي:

المعدل الذي يمكن أن يقترض به بنك مساهم فردي الأموال، إذا قام بذلك عن طريق طلب عروض ما بين البنوك ثم قبولها في حجم سوق معقول، قبل الساعة 11:00 بتوقيت لندن مباشرة.

تم توسيع هذا التعريف على النحو التالي:

  • يجب أن يتم تحديد السعر الذي يقدمه كل بنك بناءً على تصور ذلك البنك لتكلفة الأموال في سوق ما بين البنوك.
  • يجب أن تمثل المساهمات معدلات تم تحديدها في لندن وليس في أي مكان آخر.
  • يجب أن تكون المساهمات للعملة المعنية، وليس تكلفة إنتاج عملة واحدة عن طريق الاقتراض بعملة أخرى والوصول إلى العملة المطلوبة عبر أسواق الصرف الأجنبي.
  • يجب تقديم الأسعار من قبل أعضاء فريق العمل في بنك يتحمل المسؤولية الأساسية عن إدارة النقد المصرفي، وليس دفتر المشتقات المصرفية.
  • تعريف "الأموال" هو: النقد غير المضمون بين البنوك أو النقد الذي يتم جمعه من خلال الإصدار الأولي لشهادات الإيداع بين البنوك.

نشرت جمعية المصرفيين البريطانيين دليلاً أساسياً حول سعر الفائدة بين البنوك في بريطانيا (ليبور)، والذي يحتوي على قدر كبير من التفاصيل حول تاريخه وطريقة حسابه الحالية. [ 36 ]

الميزات التقنية

حساب

تم حساب سعر فائدة ليبور بواسطة بورصة إنتركونتيننتال (ICE) ونشره ريفينيتيف . وهو مؤشر يقيس تكلفة الأموال للبنوك العالمية الكبرى العاملة في أسواق لندن المالية أو التي تتعامل مع جهات مقابلة مقرها لندن. في كل يوم، أجرت رابطة المصرفيين البريطانيين (BBA) استطلاعًا لعينة من البنوك (18 بنكًا عالميًا رئيسيًا لسعر فائدة ليبور بالدولار الأمريكي)، وطرحت السؤال التالي: "ما هو سعر الفائدة الذي يمكنك الحصول به على الأموال، إذا قمت بذلك عن طريق طلب عروض ما بين البنوك وقبولها في سوق بحجم معقول قبل الساعة 11 صباحًا بقليل؟". استبعدت رابطة المصرفيين البريطانيين أعلى أربع إجابات وأدنى أربع إجابات، وحسبت متوسط ​​الإجابات العشر المتبقية، مما أسفر عن متوسط ​​مُقَلَّص  بنسبة 22% . تم الإعلان عن المتوسط ​​في الساعة 11:30 صباحًا. [ 37 ] 

كان ليبور في الواقع مجموعة من المؤشرات. وقد تم الإبلاغ عن أسعار ليبور منفصلة لسبع فترات استحقاق مختلفة (مدة سداد الدين) لكل عملة من العملات الخمس. [ 11 ] [ 38 ] وكانت أقصر فترة استحقاق هي ليلة واحدة، وأطولها سنة واحدة. في الولايات المتحدة، أشارت العديد من العقود الخاصة إلى ليبور الدولار لمدة ثلاثة أشهر، وهو المؤشر الناتج عن سؤال لجنة الخبراء عن السعر الذي سيدفعونه لاقتراض الدولارات لمدة ثلاثة أشهر. [ 39 ]

عملة

في عام 1986، حدد سعر فائدة ليبور مبدئيًا لثلاث عملات، هي الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني والمارك الألماني . ومع مرور الوقت، ارتفع هذا العدد إلى ست عشرة عملة. وبعد اندماج عدد من هذه العملات في اليورو عام 2000، بقي عشر عملات. [ 40 ] وفي أعقاب الإصلاحات التي أُجريت عام 2013، أصبح سعر فائدة ليبور يُحسب لخمس عملات. [ 11 ] [ 20 ] [ 38 ] [ 41 ]

فعال حتى يونيو 2023

  • الدولار الأمريكي (USD)

غير نشط منذ ديسمبر 2021

غير نشط منذ عام 2013

تجدر الإشارة إلى أنه لا ينبغي الخلط بين سعر الفائدة بين اليورو ليبور وسعر الفائدة بين اليوروبور .

النضج

حتى عام 1998، كان أقصر معدل فائدة هو شهر واحد، ثم أُضيف إليه معدل فائدة أسبوع واحد. وفي عام 2001، طُبقت معدلات فائدة ليوم واحد وأسبوعين. [ 40 ] [ 42 ] بعد الإصلاحات التي أُجريت عام 2013، حُسبت معدلات ليبور لسبعة آجال استحقاق. [ 11 ] [ 20 ] [ 38 ] [ 41 ]

فعال حتى يونيو 2023

  • يوم واحد
  • شهر واحد
  • 3 أشهر
  • ستة أشهر
  • 12 شهرًا

غير نشط منذ ديسمبر 2021

  • أسبوع واحد
  • شهرين

غير نشط منذ عام 2013

  • أسبوعين
  • 4 أشهر
  • 5 أشهر
  • 7 أشهر
  • 8 أشهر
  • 9 أشهر
  • 10 أشهر
  • 11 شهرًا

المشتقات القائمة على سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور)

العقود الآجلة لليبور

تم تداول عقود ليبور الآجلة بالجنيه الإسترليني والفرنك السويسري في بورصة إنتركونتيننتال (ICE) [ 43 ] وفي منصة كيرف جلوبال، التابعة لمجموعة بورصة لندن . [ 44 ] أما عقود ليبور الآجلة بالدولار الأمريكي (المعروفة أيضًا بعقود اليورو دولار الآجلة) فقد تم تداولها في بورصة شيكاغو التجارية . في حين تم تداول عقود ليبور الآجلة بالين الياباني ( عقود اليوروين الآجلة) في بورصة طوكيو المالية وبورصة شيكاغو التجارية .

مقايضات أسعار الفائدة

مقايضات أسعار الفائدة القائمة على أسعار ليبور قصيرة الأجل، والمتداولة في سوق ما بين البنوك، لآجال استحقاق تصل إلى 50 عامًا. في سوق المقايضات، يُشير مصطلح "ليبور لخمس سنوات" إلى سعر المقايضة لخمس سنوات، حيث يُشير الجزء المتغير من المقايضة إلى سعر ليبور لثلاثة أو ستة أشهر (ويمكن التعبير عن ذلك بدقة أكبر، على سبيل المثال، "سعر 5 سنوات مقابل ليبور لستة أشهر"). أما مصطلح "ليبور + س نقطة أساس "، عند الحديث عن سند، فيعني أن التدفقات النقدية للسند تُخصم على منحنى عائد القسيمة الصفرية للمقايضات، بعد إزاحته بمقدار س نقطة أساس ليُساوي سعر السوق الفعلي للسند. وكانت طريقة حساب أيام أسعار ليبور في مقايضات أسعار الفائدة هي "الفعلي/360"، باستثناء الجنيه الإسترليني، حيث كانت "الفعلي/365" (ثابتة). [ 45 ]

الموثوقية والفضائح

في يوم الخميس الموافق 29 مايو 2008، نشرت صحيفة وول ستريت جورنال دراسة مثيرة للجدل تشير إلى احتمال أن تكون البنوك قد قللت من تقدير تكاليف الاقتراض التي أبلغت عنها لمؤشر ليبور خلال الأزمة المالية العالمية عام 2008. [ 46 ] وقد يكون هذا التقليل في الإبلاغ قد أوحى بأن البنوك قادرة على الاقتراض من بنوك أخرى بتكلفة أقل مما هي عليه في الواقع. كما أنه قد يُظهر النظام المصرفي أو البنك المساهم تحديدًا بمظهر أكثر قوة مما كان عليه خلال الأزمة المالية العالمية عام 2008. فعلى سبيل المثال، وجدت الدراسة أن المعدلات التي أعلن أحد البنوك الكبرى ( سيتي غروب ) أنه قادر على اقتراض الدولارات منها لمدة ثلاثة أشهر كانت أقل بنحو 0.87 نقطة مئوية من المعدل المحسوب باستخدام بيانات التأمين ضد التخلف عن السداد.

في سبتمبر/أيلول 2008، وصف ويليم بويتر ، العضو السابق في لجنة السياسة النقدية ببنك إنجلترا ، سعر فائدة ليبور بأنه "السعر الذي لا تقرض به البنوك بعضها بعضًا"، ودعا إلى استبداله. [ 47 ] وفي وقت لاحق، استخدم ميرفين كينغ ، محافظ بنك إنجلترا السابق ، الوصف نفسه أمام لجنة الخزانة المختارة . [ 48 ] [ 49 ]

ولزيادة تسليط الضوء على هذه القضية، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال في مارس 2011 أن الجهات التنظيمية كانت تركز على بنك أوف أمريكا ، وسيتي غروب، ويو بي إس . [ 50 ] وكان إثبات هذه القضية بالغ الصعوبة، لأن سعر فائدة ليبور لم يُحدد في بورصة مفتوحة. ووفقًا لمصادر مطلعة، فقد صدرت أوامر استدعاء للبنوك الثلاثة.

رداً على الدراسة التي نشرتها صحيفة وول ستريت جورنال، أعلنت جمعية المصرفيين البريطانيين أن سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) لا يزال موثوقاً حتى في أوقات الأزمات المالية. ووفقاً للجمعية، فإن المؤشرات الأخرى لتقييم السلامة المالية، مثل سوق التأمين على القروض المتعثرة، ليست بالضرورة أكثر موثوقية من ليبور في أوقات الأزمات المالية، على الرغم من أنها أكثر شيوعاً في أمريكا اللاتينية، وخاصة في أسواق الإكوادور وبوليفيا.

بالإضافة إلى ذلك، خالفت بعض الجهات الأخرى ما ورد في مقال صحيفة وول ستريت جورنال. ففي مراجعتها الفصلية لشهر مارس 2008، ذكر بنك التسويات الدولية أن "البيانات المتاحة لا تدعم فرضية تلاعب البنوك المساهمة بأسعار الفائدة لتحقيق الربح من المراكز القائمة على تحديد أسعار الفائدة". [ 51 ] وفي أكتوبر 2008، نشر صندوق النقد الدولي مراجعته الدورية للاستقرار المالي العالمي ، والتي خلصت أيضاً إلى أنه "على الرغم من التشكيك في نزاهة عملية تحديد سعر فائدة ليبور بالدولار الأمريكي من قبل بعض المشاركين في السوق والصحافة المالية، يبدو أن سعر فائدة ليبور بالدولار الأمريكي لا يزال مقياساً دقيقاً للتكلفة الحدية لتمويل البنوك ذات الجدارة الائتمانية النموذجية لأجل محدد بالدولار الأمريكي دون ضمانات". [ 52 ]

في 27 يوليو/تموز 2012، نشرت صحيفة فايننشال تايمز مقالاً بقلم تاجر سابق ذكر فيه أن التلاعب بسعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) كان شائعاً منذ عام 1991 على الأقل. [ 53 ] وتلت ذلك تقارير أخرى من هيئة الإذاعة البريطانية (بي بي سي) [ 54 ] [ 55 ] ووكالة رويترز. [ 56 ] وفي 28 نوفمبر/تشرين الثاني 2012، عقدت اللجنة المالية في البرلمان الألماني (البوندستاغ) جلسة استماع للاطلاع على المزيد من التفاصيل حول هذه القضية. [ 57 ]

في أواخر سبتمبر 2012، غُرِّم بنك باركليز 290 مليون جنيه إسترليني لمحاولاته التلاعب بسعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور)، وخضعت بنوك أخرى للتحقيق بتهمة القيام بأفعال مماثلة. ودعا مارتن ويتلي، المدير الإداري لهيئة الخدمات المالية ، إلى سحب صلاحية تحديد سعر ليبور من جمعية المصرفيين البريطانيين، ومنح الهيئة صلاحية فرض عقوبات جنائية، بالإضافة إلى إدخال تعديلات أخرى ضمن خطة إصلاح شاملة من عشر نقاط. [ 58 ] [ 59 ] [ 60 ]

أعلنت جمعية المصرفيين البريطانيين في 25 سبتمبر أنها ستنقل الإشراف على سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) إلى الجهات التنظيمية في المملكة المتحدة، كما اقترح ويتلي والرئيس التنفيذي المعين لهيئة السلوك المالي الجديدة . [ 16 ]

في 28 سبتمبر، نُشر تقرير ويتلي المستقل، الذي أوصى بأن تتولى لجنة العطاءات ، وهي منظمة مستقلة تضم ممثلين عن الحكومة والهيئات التنظيمية ، إدارة عملية تحديد سعر فائدة ليبور ضمن آلية إشراف خارجي جديدة لضمان الشفافية والمساءلة. وأوصى التقرير بأن تستند البنوك التي تقدم بياناتها إلى معاملات فعلية في سوق الودائع بين البنوك، وأن تحتفظ بسجلات لتلك المعاملات. كما أوصى التقرير بنشر بيانات البنوك الفردية المتعلقة بسعر فائدة ليبور، ولكن بعد ثلاثة أشهر فقط، للحد من مخاطر استخدامها كمقياس للجدارة الائتمانية للبنوك المُقدمة للبيانات. وأبقى التقرير الباب مفتوحًا أمام إمكانية إجبار الهيئات التنظيمية لبنوك إضافية على المشاركة في تقديم البيانات إذا لم يشارك عدد كافٍ منها طواعية. وأوصى التقرير بفرض عقوبات جنائية تحديدًا على التلاعب بأسعار الفائدة المرجعية مثل ليبور، مشيرًا إلى أن اللوائح الجنائية الحالية المتعلقة بالتلاعب بالأدوات المالية غير كافية. [ 17 ] وكان من الممكن أن ترتفع أسعار فائدة ليبور وتصبح أكثر تقلبًا بعد تطبيق هذه الإصلاحات، مما كان سيؤدي إلى مواجهة عملاء المؤسسات المالية تكاليف اقتراض وتحوط أعلى وأكثر تقلبًا. [ 18 ] وافقت حكومة المملكة المتحدة على قبول جميع توصيات مراجعة ويتلي والضغط من أجل سن تشريعات لتنفيذها. [ 19 ]

صرح دان دوكتوروف، الرئيس التنفيذي لشركة بلومبيرغ إل بي، أمام البرلمان الأوروبي بأن بلومبيرغ إل بي يمكنها تطوير مؤشر بديل يُسمى سعر بلومبيرغ المعروض بين البنوك، والذي سيستخدم بيانات من معاملات مثل عروض الأسعار القائمة على السوق لمعاملات مقايضة مخاطر التخلف عن السداد وسندات الشركات . [ 61 ] [ 62 ]

التحقيقات الجنائية

في 28 فبراير 2012، كُشف النقاب عن أن وزارة العدل الأمريكية تُجري تحقيقًا جنائيًا في إساءة استخدام سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور). [ 63 ] ومن بين التجاوزات التي يجري التحقيق فيها احتمال تواصل المتداولين مباشرةً مع المصرفيين قبل تحديد أسعار الفائدة، مما يمنحهم ميزة في التنبؤ بسعر تحديدها في ذلك اليوم. وقد دعم سعر ليبور ما يقارب 350  تريليون دولار من المشتقات المالية . وأشارت رسائل أحد المتداولين إلى أنه مقابل كل نقطة أساس (0.01%) يتم تحريك سعر ليبور، يمكن للمتورطين جني "حوالي مليوني دولار". [ 64 ]

في 27 يونيو/حزيران 2012، فرضت لجنة تداول السلع الآجلة غرامة قدرها 200 مليون دولار أمريكي على بنك باركليز ، [ 13 ] وغرامة قدرها 160 مليون دولار أمريكي من وزارة العدل الأمريكية ، [ 14 ] وغرامة قدرها 59.5 مليون جنيه إسترليني من هيئة الخدمات المالية، [ 15 ] لمحاولته التلاعب بأسعار الفائدة بين البنوك (ليبور) واليوريبور. [ 65 ] واتفقت وزارة العدل الأمريكية وباركليز رسميًا على أن "التلاعب بالبيانات المقدمة أثر على الأسعار الثابتة في بعض الأحيان". [ 66 ] [ 67 ] وفي 2 يوليو/تموز 2012، استقال ماركوس أغيوس ، رئيس مجلس إدارة باركليز، من منصبه في أعقاب فضيحة التلاعب بأسعار الفائدة. [ 68 ] واستقال بوب دايموند ، الرئيس التنفيذي لباركليز، في 3 يوليو/تموز 2012. وكان من المقرر أن يشغل ماركوس أغيوس منصبه مؤقتًا لحين تعيين بديل. [ 69 ] [ 70 ] استقال جيري ديل ميسير، الرئيس التنفيذي للعمليات في بنك باركليز، أيضاً. واعترف ديل ميسير لاحقاً بأنه أصدر تعليمات لمرؤوسيه بتقديم أسعار فائدة ليبور مزورة إلى جمعية المصرفيين البريطانيين. [ 71 ]

بحلول 4 يوليو/تموز 2012، اتضح حجم الفضيحة وأصبحت موضوعًا للتحليل في البرامج الإخبارية والمالية التي حاولت شرح أهميتها. [ 72 ] وفي 6 يوليو/تموز، أُعلن أن مكتب مكافحة الاحتيال الخطير في المملكة المتحدة قد فتح تحقيقًا جنائيًا في محاولة التلاعب بأسعار الفائدة. [ 73 ]

في 4 أكتوبر/تشرين الأول 2012، أعلن عضوا مجلس الشيوخ الأمريكي الجمهوريان ، تشاك غراسلي ومارك كيرك، عن بدء تحقيق مع وزير الخزانة تيموثي غايتنر بتهمة التواطؤ في فضيحة التلاعب بأسعار الفائدة. واتهماه بمعرفته بالتلاعب، وتقاعسه عن اتخاذ أي إجراء، مما ساهم في رفع دعاوى قضائية "تهدد بإغراق المحاكم بدعاوى جماعية بمليارات الدولارات"، تزعم أن التلاعب بأسعار الفائدة أضر بالحكومات المحلية وحكومات الولايات والبلديات. وأشار عضوا مجلس الشيوخ إلى أن مؤشرًا لأسعار الفائدة قائمًا على المعايير الأمريكية سيكون بديلاً أفضل، وأنهما سيتخذان خطوات نحو إنشائه. [ 74 ]

أُدين ما لا يقل عن 19 شخصًا لاحقًا في المملكة المتحدة والولايات المتحدة بتهمة التآمر لارتكاب الاحتيال. ومع ذلك، نقضت محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الثانية في عام 2022 إدانات ماثيو كونولي وغافين كامبل بلاك على أساس أن القضايا لم تثبت أن بيانات ليبور المُتلاعب بها كانت في الواقع بيانات كاذبة. [ 75 ] وقد أدى ذلك إلى نقض إدانات مماثلة أخرى في الولايات المتحدة. في المملكة المتحدة، قبلت المحكمة العليا في 23 يوليو 2025 استئناف توم هايز (المدان أصلاً في عام 2015) وكارلو بالومبو (2019)، قائلة إن إدانتهما غير سليمة لأنه "كان من الخطأ أن يوجه القاضي هيئة المحلفين بأنه إذا أخذ مقدم الطلب في الاعتبار المصالح التجارية للبنك أو التاجر، فإن السعر المقدم لهذا السبب ليس إجابة حقيقية أو صادقة على السؤال المطروح بموجب تعريفات [ليبور أو يوريبور] من الناحية القانونية". [ 76 ]

التداعيات

تشير التقديرات الأولية إلى أن فضيحة التلاعب بأسعار الفائدة كلفت الولايات والمقاطعات والحكومات المحلية الأمريكية ما لا يقل عن 6  مليارات دولار في مدفوعات الفائدة الاحتيالية، بالإضافة إلى 4  مليارات دولار أنفقتها حكومات الولايات والحكومات المحلية للتخلص من مراكزها المعرضة للتلاعب بأسعار الفائدة. [ 77 ]

الإصلاحات

أصبحت إدارة سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) نشاطًا خاضعًا للتنظيم تحت إشراف هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة . [ 41 ] علاوة على ذلك، أصبح الإدلاء ببيانات كاذبة أو مضللة عمدًا أو عن علم فيما يتعلق بتحديد المؤشر المرجعي جريمة جنائية بموجب قانون الخدمات المالية لعام 2012 في المملكة المتحدة . [ 20 ] [ 22 ] [ 24 ]

تم إلغاء أسعار ليبور الدنماركية والسويدية والكندية والأسترالية والنيوزيلندية. [ 20 ] [ 41 ]

ابتداءً من نهاية يوليو 2013، تم عرض أسعار خمس عملات فقط وسبع آجال استحقاق يومياً (35 سعراً)، بعد أن كانت 150 سعراً مختلفاً لسعر ليبور - 15 أجل استحقاق لكل عملة من العملات العشر - مما زاد من احتمالية أن تكون الأسعار المقدمة مدعومة بتداولات حقيقية. [ 20 ] [ 41 ]

ابتداءً من بداية يوليو 2013، تم حظر نشر كل طلب فردي وارد من البنوك لمدة ثلاثة أشهر للحد من دافع تقديم معدل ائتماني مزيف لإظهار صورة جذابة للجدارة الائتمانية. [ 20 ] [ 78 ]

استندت مدونة سلوك جديدة، وضعتها لجنة إشراف مؤقتة جديدة، إلى ما سبق، حيث حددت الأنظمة والضوابط التي يتعين على الشركات تطبيقها فيما يتعلق بسعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور). فعلى سبيل المثال، كان على كل بنك تعيين شخص مسؤول عن ليبور، يُحاسب في حال وقوع أي مخالفة. كما كان على البنوك الاحتفاظ بسجلات تُمكّن الجهات التنظيمية من مراجعتها عند الضرورة. [ 20 ] [ 79 ] [ 80 ]

في أوائل عام 2014، تولت بورصة نيويورك يورونكست إدارة سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) من جمعية المصرفيين البريطانيين . [ 81 ] وكان المدير الجديد هو شركة إدارة أسعار الفائدة المحدودة التابعة لبورصة نيويورك يورونكست، [ 82 ] وهي شركة مسجلة في المملكة المتحدة ومقرها لندن، وتخضع لتنظيم هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة . [ 20 ]

في 13 نوفمبر 2013، أعلنت مجموعة بورصة إنتركونتيننتال (ICE) عن إتمام استحواذها بنجاح على بورصة نيويورك يورونكست. ونتيجةً لهذا الاستحواذ، تم تغيير اسم شركة إدارة أسعار بورصة نيويورك يورونكست المحدودة إلى شركة إدارة المؤشرات المرجعية لبورصة إنتركونتيننتال المحدودة. وكان تعيين مدير جديد خطوةً هامةً نحو الأمام في إصلاح سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR). [ 83 ]

وأدت الفضيحة أيضاً إلى اقتراح المفوضية الأوروبية وضع تنظيم مرجعي على مستوى الاتحاد الأوروبي. [ 84 ]

بعد توقفها، أشارت مجلة "فايننشال نيوز" المتخصصة في شؤون الصناعة إلى وجود "جيش من المصرفيين والمحامين والمتداولين" الذين كرسوا جهودهم للعمل على عملية الانتقال، والذين سيحتاجون إلى تغيير تركيزهم نظراً للتحول إلى معيار جديد، حتى مع وجود ولايات قضائية وعملات أخرى ستنتقل من أسعار الإقراض بين البنوك الأخرى في السنوات المقبلة. [ 85 ]

إيقاف سعر فائدة ليبور والبدائل المتاحة

نتيجةً لعدة عوامل، من بينها فضيحة ليبور ، والمخاوف بشأن دقة هذه المعدلات، والتغيرات في أساليب عمل البنوك، تم اتخاذ قرار بالتخلص التدريجي من ليبور. [ 86 ] [ 87 ] وكان من المقرر أن تتوقف معظم إعدادات ليبور عن الإصدار أو تصبح غير دقيقة بنهاية عام 2021، بينما ستستمر بعض إعدادات الدولار الأمريكي في التوفر حتى نهاية يونيو 2023. [ 88 ] [ 89 ] ويمكن لهيئة السلوك المالي الاستمرار في نشر بعض المعدلات التركيبية بعد هذه التواريخ للقروض التي يصعب تحويلها. [ 89 ] [ 90 ]

بحسب تقديرات مارس 2021، سيتعين على البنوك الكبرى إنفاق أكثر من 100 مليون دولار أمريكي (حوالي 114 مليون دولار أمريكي في 2024 ) للانتقال من استخدام سعر فائدة ليبور. [ 89 ] اعتبارًا من يناير 2022، لم يعد بالإمكان استخدام ليبور كسعر مرجعي في أي عقود مشتقات جديدة، أو قروض، أو عروض بطاقات ائتمان. [ 91 ] 

تم تقديم بدائل متنوعة لسعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR). [ 87 ] [ 89 ] وفي بعض الحالات، تسمح البنوك لعملائها باختيار السعر الذي يرغبون في تتبعه. [ 92 ]

بدائل لسعر فائدة ليبور بالدولار الأمريكي

لجنة أسعار المرجعية البديلة

في عام 2014، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عن إنشاء لجنة مرجعية أسعار الفائدة البديلة (ARRC) لتقييم البدائل القابلة للتطبيق لسعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR). [ 93 ]

في عام 2016، أصدرت لجنة أسعار الفائدة البديلة تقريرها الأول حول المؤشرات المحتملة التي يمكن أن تحل محل مؤشر ليبور.

في 7 مارس 2018، أعلنت لجنة ARRC عن إعادة تشكيل اللجنة وأن المجموعات التالية تشارك فيها. [ 94 ]

ستضم لجنة مراجعة الأصول الأفريقية المؤسسات التالية:

بالإضافة إلى ذلك، ستعمل الوكالات التالية كأعضاء بحكم مناصبهم في لجنة مراجعة الأصول الأمريكية (ARRC):

معدل تمويل ليلي مضمون

في يونيو 2017، أعلنت لجنة أسعار الفائدة البديلة (ARRC) عن سعر تمويل إعادة الشراء للخزانة العامة، وهو سعر SOFR ، كبديل موصى به لسعر LIBOR بالدولار الأمريكي. وفي تبريرها لهذا الاختيار، قالت اللجنة:

يُعدّ سعر SOFR سعرًا قائمًا بالكامل على المعاملات، ويتميز بأوسع تغطية بين جميع أسعار إعادة شراء سندات الخزانة المتاحة، وسينشره بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يوميًا ابتداءً من 3 أبريل 2018. وبفضل نطاق تغطيته الواسع، يُمثّل SOFR تمثيلًا جيدًا لظروف التمويل العامة لسوق إعادة شراء سندات الخزانة لليلة واحدة. وبذلك، سيعكس التكلفة الاقتصادية للإقراض والاقتراض ذات الصلة بمجموعة واسعة من المشاركين النشطين في هذه الأسواق، بما في ذلك سماسرة الأوراق المالية، وصناديق سوق المال، ومديري الأصول، وشركات التأمين، ومقرضي الأوراق المالية، وصناديق التقاعد. [ 95 ]

مؤشرات فروق أسعار الائتمان عبر منحنى العائد (AXI)

مؤشر فروق أسعار الائتمان عبر منحنى العائد (AXI) هو مؤشر مرجعي لفروق أسعار الائتمان، يقيس التكلفة الحالية لتمويل الديون غير المضمونة بالجملة لشركات قابضة مصرفية أمريكية مدرجة في البورصة وبنوك تجارية. ويمكن استخدامه بالتزامن مع سعر الفائدة المرجعي SOFR لتكوين مؤشر مرجعي قوي لأسعار الفائدة الحساسة للائتمان، يُستخدم في الإقراض المصرفي وإدارة المخاطر. ويُحسب مؤشر AXI كمتوسط ​​مرجح لفروق أسعار الائتمان لأدوات الدين غير المضمونة، والتي تتراوح آجال استحقاقها من ليلة واحدة إلى خمس سنوات، باستخدام أوزان تعكس حجم المعاملات وحجم الإصدارات. ويُعد محرك الإبلاغ والامتثال التجاري (TRACE) التابع لهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) المصدر الرئيسي لبيانات الإدخال، وهو نظام إلزامي للإبلاغ بعد إتمام الصفقات. ويُستكمل هذا المكون الخاص بالسندات طويلة الأجل بمكون قصير الأجل باستخدام بيانات من شركة الإيداع والتسوية (DTCC). ويتبع مؤشر فروق أسعار الائتمان للظروف المالية (FXI) نفس منهجية مؤشر AXI، ولكنه يوسع نطاق المعاملات الأساسية ليشمل جميع المؤسسات المالية، بالإضافة إلى معاملات تمويل الشركات. تم ابتكار مؤشري AXI وFXI لأول مرة من قبل أنتي بيرندت، وداريل دافي ، ويتشاو تشو، [ 96 ] [ 97 ] وتولى تشغيلهما أكاديمية SOFR ، [ 98 ]. أُطلقت فروق أسعار المؤشر القياسي بالدولار الأمريكي في عام 2022 ، [ 99 ] ويتم نشرها يوميًا من قبل شركة Invesco Indexing LLC، وهي شركة مستقلة لإدارة المؤشرات مملوكة لشركة إدارة الأصول العالمية Invesco ، [ 100 ] وهي الجهة المسؤولة عن إدارة المؤشرات . يمكن الوصول إلى مؤشري AXI وFXI عبر منصتي بلومبيرغ وريفينيتيف / LSEG . [ 101 ]

أميريبور

أميريبور هو سعر فائدة مرجعي أنشأته البورصة المالية الأمريكية. يعكس أميريبور تكاليف الاقتراض الفعلية لآلاف البنوك الصغيرة والمتوسطة والإقليمية في جميع أنحاء أمريكا، ولكنه مفيد أيضًا للبنوك والمؤسسات المالية الكبيرة التي تتعامل مع هذه البنوك، بالإضافة إلى شركات السوق الصغيرة والمتوسطة. وقد تجاوز حجم تداول أميريبور 550 مليار دولار (ما يعادل 709 مليارات دولار تقريبًا في عام 2024 ) منذ إنشائه في عام 2015. علاوة على ذلك، أطلقت البورصة المالية الأمريكية عقود أميريبور الآجلة في 16 أغسطس 2019. [ 102 ] [ 103 ] 

مؤشر عائدات بنك ICE بالدولار الأمريكي

مؤشر عائدات البنوك بالدولار الأمريكي (ICE Bank Yield Index ) هو مؤشر اقترحته إدارة معايير بورصة إنتركونتيننتال (IBA) في يناير 2019 لقياس العائدات التي يرغب المستثمرون في إقراضها بالدولار الأمريكي للبنوك الكبيرة النشطة دوليًا على أساس الجملة، وبدون ضمانات، لفترات شهر واحد، وثلاثة أشهر، وستة أشهر. [ 104 ] ويهدف استخدامه إلى أن يكون مشابهًا لكيفية استخدام ليبور حاليًا. [ 105 ]

بدائل لسعر فائدة الين الياباني (ليبور)

تشمل البدائل لسعر الفائدة بين البنوك في لندن (Yen LIBOR) متوسط ​​سعر الفائدة لليلة واحدة في طوكيو (TONAR).

انظر أيضاً

للمزيد من القراءة

مراجع

  1. ↑ يُختصر عادةً إلى ليبور أو LIBOR ، أو بشكل رسمي أكثر إلى ICE LIBOR (اختصارًا لـ Intercontinental Exchange LIBOR ). كان يُعرف سابقًا باسم BBA Libor (اختصارًا لـ British Bankers' Association Libor ) قبل أن تُنقل مسؤولية إدارته إلى Intercontinental Exchange.
  2. ↑ تجدر الإشارة إلى أن سعر فائدة ليبور كان سعر اقتراض تقديري، وليس سعر إقراض تقديري. وقد حُسب متوسط ​​السعر بعد استبعاد الربع الأعلى والأدنى من هذه التقديرات. وخلال معظم تاريخه، كان هناك ستة عشر بنكًا في كل مجموعة، لذا تم استبعاد أعلى وأدنى أربعة بنوك.
  1. ↑ أسئلة وأجوبة: ما هو ليبور وماذا فعل به بنك باركليز؟ مؤرشف في 30 أكتوبر 2014 على موقع Wikiwix – CityWire 29 يونيو 2012 الساعة 17:05.
  2. ↑ زيبيل، آلان (30 سبتمبر 2008). "سؤال وجواب: ما هو ليبور، وكيف يؤثر عليك؟" . صحيفة سياتل تايمز . مؤرشف من الأصل في 11 يوليو 2012.
  3. ↑ «تغريم بنك باركليز لمحاولته التلاعب بأسعار الفائدة المصرفية الرئيسية» . بي بي سي نيوز . ٢٧ يونيو ٢٠١٢. مؤرشف من الأصل في ٢٧ يونيو ٢٠١٢. تم الاطلاع عليه في ٢٧ يونيو ٢٠١٢ .
  4. ↑ "مستقبل ليبور" . هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA). 26 يوليو 2017. تم الاطلاع عليه بتاريخ 16 يوليو 2019 .
  5. ↑ "ليبور: الاستعداد للنهاية" . هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA). 15 يوليو 2019. تم الاطلاع عليه بتاريخ 16 يوليو 2019 .
  6. ↑ "الانتقال من سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) إلى أسعار الفائدة الخالية من المخاطر" . بنك إنجلترا.
  7. ↑ ميراندا ماركيت؛ بنجامين كاري (6 سبتمبر 2022). "ما هو ليبور ولماذا يتم التخلي عنه؟" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 23 أكتوبر 2022 .
  8. ↑ «سيتم إيقاف مؤشر ليبور للقروض ذات الفائدة المتغيرة» . مدونة مكتب حماية المستهلك المالي . 7 ديسمبر 2021. أعلنت الهيئة التنظيمية المالية في المملكة المتحدة، التي تشرف على مؤشر ليبور، أنها ستوقف العمل بالمؤشر بحلول يونيو 2023.
  9. ↑ ماكرانك، جون؛ تشافيز-دريفوس، جيرترود (30 يونيو 2023). "مع انتهاء حقبة ليبور، يأمل المشاركون في السوق في "صمت مطبق"" . رويترز . تم الاطلاع عليه بتاريخ 30 يونيو 2023. "
  10. ↑ جونز، هيو (3 يوليو 2023). "هيئة رقابية: الحد من استخدام بدائل ليبور الدولارية لسعر الفائدة الفيدرالي" . رويترز . تم الاطلاع عليه في 3 يوليو 2023 .
  11. 1 2 3 4 "إدارة مؤشر ICE المرجعي (IBA) ICE LIBOR" . بورصة إنتركونتيننتال. مؤرشف من الأصل في 2 أبريل 2015. تم الاطلاع عليه في 6 أبريل 2015 .
  12. ↑ "خلف فضيحة ليبور" . صحيفة نيويورك تايمز . 10 يوليو 2012. مؤرشف من الأصل في 12 يوليو 2012.
  13. 1 2 "CFTC تأمر باركليز بدفع غرامة قدرها 200 مليون دولار لمحاولتها التلاعب والإبلاغ الكاذب بشأن أسعار الفائدة المعيارية LIBOR و Euribor" .
  14. ١ ٢ "بنك باركليز بي إل سي يُقرّ بسوء السلوك فيما يتعلق بالطلبات المقدمة لسعر الفائدة بين البنوك في لندن وسعر الفائدة بين البنوك في منطقة اليورو، ويوافق على دفع غرامة قدرها ١٦٠ مليون دولار" . مؤرشف من الأصل بتاريخ ١٣ يوليو ٢٠١٢.
  15. ١ ٢ "فرضت غرامة على بنك باركليز بقيمة ٥٩.٥ مليون جنيه إسترليني بسبب إخفاقات جسيمة تتعلق بمؤشري ليبور ويوريبور" . مؤرشف من الأصل بتاريخ ٢٨ يونيو ٢٠١٢. 
  16. 1 2 مين، كارلا (26 سبتمبر 2012). "رفض سعر فائدة ليبور، مراجعة التصنيف الائتماني، التدقيق الألماني: الامتثال" . بلومبيرغ . تم الاسترجاع في 26 سبتمبر 2012 .
  17. 1 2 أليكسيس ليفين ومايكل هاركويل (5 أكتوبر 2012) "مراجعة ويتلي قد تعني تغييرات كبيرة لـ LIBOR" مؤرشف في 15 نوفمبر 2012 في Wayback Machine Blakes Business (Blake, Cassels & Graydon LLP)
  18. 1 2 كارين بريتيل (28 سبتمبر 2012) "إصلاح سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) قد يزيد من التقلبات ويرفع بعض تكاليف التمويل" - رويترز
  19. 1 2 أينسلي طومسون (17 أكتوبر 2012) "وزير الخزانة البريطاني: الحكومة تقبل توصيات مراجعة ويتلي ليبور بالكامل" داو جونز نيوزوايرز / فوكس بيزنس
  20. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 أنتوني براون، الرئيس التنفيذي لرابطة المصرفيين البريطانيين (11 يوليو 2013). "ليبور لديه الآن مدير جديد - لكن إصلاحاتنا قد تجاوزت ذلك بكثير" . سيتي إيه إم. مؤرشف من الأصل في 4 نوفمبر 2013. تم الاسترجاع في 20 يوليو 2013 .
  21. ↑ "أخبار مدير مؤشر ليبور التابع لرابطة المصرفيين البريطانيين" . رابطة المصرفيين البريطانيين. مؤرشف من الأصل بتاريخ 22 يونيو 2013. تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 يوليو 2013 .
  22. ١ ٢ "سياسة حكومة المملكة المتحدة: إنشاء بنوك أقوى وأكثر أمانًا" . حكومة المملكة المتحدة. ١٧ يوليو ٢٠١٣. مؤرشف من الأصل في ١٧ أكتوبر ٢٠١٣. تم الاطلاع عليه في ٢١ يوليو ٢٠١٣ .
  23. ↑ "مناقشات اللجنة العامة للبرلمان البريطاني" . البرلمان البريطاني. 27 فبراير 2013. مؤرشف من الأصل في 7 يوليو 2013. تم الاطلاع عليه في 22 يوليو 2013 .
  24. ١ ٢ «مشروع قانون الخدمات المالية يحصل على الموافقة الملكية» (بيان صحفي). حكومة المملكة المتحدة. ١٩ ديسمبر ٢٠١٢. مؤرشف من الأصل في ١٣ يناير ٢٠١٤. تم الاطلاع عليه في ٢٧ يوليو ٢٠١٣ .
  25. ↑ نيوبورغ، أندريه دبليو جي (يوليو 1978). "التمويل في سوق اليورو من قبل الشركات الأمريكية: دراسة استقصائية للإطار القانوني والتنظيمي". محامي الأعمال . 33 (4). نقابة المحامين الأمريكية : 2177-2182 . JSTOR 40685905 . 
  26. ↑ صندوق النقد الدولي، التقرير السنوي، 1981 (ملف PDF) (التقرير). الصفحات 52-53 . تاريخ الاطلاع: 11 فبراير 2019 . 
  27. ↑ فينش، جافين وليام فوغان (29 نوفمبر 2016). "الرجل الذي اخترع أهم رقم في العالم" . Bloomberg.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 فبراير 2019 .
  28. ↑ "ICE LIBOR" . theice.com. مؤرشف من الأصل بتاريخ 26 فبراير 2018.
  29. ↑ ويلسون إف سي تشان (يونيو 2011). "تحليل العلاقة بين اختيار سعر الفائدة المرجعي ومخاطر أسعار الفائدة للمقترضين من الشركات"، صفحة 12. "نسخة مؤرشفة" (PDF) . مؤرشفة (PDF) من الأصل في 24 فبراير 2013. تم الاطلاع عليها في 22 يوليو 2012 .{{cite web}}: CS1 maint: archived copy as title ( link )
  30. 1 2 شفايتزر، مارك؛ فينكاتو، جوهان (21 يناير 2009). "الرهون العقارية ذات المعدل المتغير ومفاجأة ليبور" . بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند. مؤرشف من الأصل في 3 مايو 2013.
  31. ↑ ماثيوز، ديلان (5 يوليو 2012). "مدونة عزرا كلاين وونك: شرح: لماذا تُعد فضيحة ليبور أهم من فضيحة جيه بي مورغان" . صحيفة واشنطن بوست . مؤرشف من الأصل في 10 يونيو 2016.
  32. ↑ باحث اقتصادي (1 نوفمبر 2013). "تعرّف على الفريق" . بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند . مؤرشف من الأصل في 8 أكتوبر 2012.
  33. ↑ ليبور: الأسئلة الشائعة "نسخة مؤرشفة" (PDF) . مؤرشفة (PDF) من الأصل بتاريخ 24 سبتمبر 2015. تم الاطلاع عليها بتاريخ 4 أبريل 2015 .{{cite web}}: CS1 maint: archived copy as title ( link )
  34. ↑ بوبر، ناثانيال (10 يوليو 2012). "فضيحة الأسعار تُثير سباقاً محموماً للحصول على تعويضات" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 9 يوليو 2017.
  35. ↑ "SARON® – ابتكار للأسواق المالية" (ملف PDF) . www.snb.ch. مؤرشف من الأصل بتاريخ 16 يوليو 2011.
  36. ↑ "مرحباً بكم في bbalibor: الأساسيات" . جمعية المصرفيين البريطانيين. مؤرشف من الأصل في 13 أكتوبر 2010.
  37. ↑ "باليبور: الأساسيات" . جمعية المصرفيين البريطانيين. مؤرشف من الأصل في 23 سبتمبر 2015. تم الاطلاع عليه في 7 سبتمبر 2014 .
  38. 1 2 3 هو، ديفيد؛ سكي، ديفيد (1 مارس 2014)، ليبور: الأصول، والاقتصاد، والأزمة، والفضيحة، والإصلاح (تقرير الموظفين) (PDF) ، نيويورك: بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ص 4، تقرير الموظفين رقم 667، مؤرشف (PDF) من الأصل في 16 يونيو 2015 ، تم استرجاعه في 6 أبريل 2015 
  39. ↑ "نسخة مؤرشفة" (PDF) . مؤرشفة (PDF) من الأصل بتاريخ 24 سبتمبر 2015. تم الاطلاع عليها بتاريخ 4 أبريل 2015 .{{cite web}}: CS1 maint: archived copy as title ( link )
  40. ١ ٢ "مرحباً بكم في bbalibor: الأسئلة الشائعة" . جمعية المصرفيين البريطانيين. مؤرشف من الأصل في ١٢ نوفمبر ٢٠١٠.
  41. ١ ٢ ٣ ٤ ٥ "يصبح سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) نشاطًا خاضعًا للتنظيم" (بيان صحفي). جمعية المصرفيين البريطانيين. ٢ أبريل ٢٠١٣. مؤرشف من الأصل في ٢٢ يونيو ٢٠١٣. تم الاطلاع عليه في ٢٥ يوليو ٢٠١٣ .
  42. ↑ "مرحباً بكم في bbalibor: أسعار إعادة الشراء الصادرة عن جمعية المصرفيين البريطانيين" . جمعية المصرفيين البريطانيين. مؤرشف من الأصل في 3 سبتمبر 2010.
  43. ↑ "عقود الجنيه الإسترليني الآجلة لثلاثة أشهر (بيع الجنيه الإسترليني)" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 ديسمبر 2019 .
  44. ↑ "عروض منتجاتنا" . مؤرشف من الأصل بتاريخ 22 ديسمبر 2019. تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 ديسمبر 2019 .
  45. ↑ "حساب الفائدة" . bbalibor.com. مؤرشف من الأصل في 21 يونيو 2012.
  46. ↑ مولينكامب، كاريك؛ وايت هاوس، مارك (29 مايو 2008). "دراسة تُلقي بظلال من الشك على سعر الفائدة الرئيسي" . صحيفة وول ستريت جورنال . مؤرشف من الأصل في 29 مايو 2008.
  47. ↑ أوزبورن، أليستر (11 سبتمبر 2008). "عضو سابق في لجنة السياسة النقدية يدعو إلى استبدال سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور)" . صحيفة ديلي تلغراف . لندن. مؤرشف من الأصل في 9 أبريل 2014. تم الاطلاع عليه في 10 أغسطس 2012 .
  48. ↑ فلاندرز، ستيفاني (4 يوليو 2012). "حقائق مزعجة حول ليبور" . بي بي سي نيوز . مؤرشف من الأصل في 9 يوليو 2012. إنه في نواحٍ عديدة المعدل الذي لا تقرض به البنوك بعضها البعض، ... إنه ليس معدلًا يقترض به أي شخص فعليًا.
  49. ↑ "مجلس العموم - وزارة الخزانة - محاضر جلسات الاستماع" . مؤرشف من الأصل بتاريخ 16 مارس 2017. تم الاطلاع عليه بتاريخ 3 سبتمبر 2017 .س34
  50. ↑ إنريش، ديفيد؛ مولينكامب، كاريك؛ إيجلشام، جين (18 مارس 2011). "تحقيق الولايات المتحدة في ليبور يشمل بنك أوف أمريكا، وسيتي، ويو بي إس" . صحيفة وول ستريت جورنال . مؤرشف من الأصل في 10 يوليو 2017.
  51. ↑ جينتلبرغ، جاكوب؛ وولدريدج، فيليب (مارس 2008). "تحديد أسعار الفائدة بين البنوك خلال الاضطرابات الأخيرة" (ملف PDF) . المراجعة الفصلية لبنك التسويات الدولية . بنك التسويات الدولية : 70. ISSN 1683-0121 . تاريخ الاسترجاع: 10 يوليو 2012 . 
  52. ↑ "تقرير الاستقرار المالي العالمي" (ملف PDF) . المسوحات الاقتصادية والمالية العالمية . صندوق النقد الدولي : 76. أكتوبر 2008. ISSN 1729-701X . تاريخ الاطلاع: 11 يوليو 2012 . 
  53. ↑ كينان، دوغلاس (27 يوليو 2012)، " محاولتي الفاشلة لكشف تلاعبات ليبور ". فايننشال تايمز . ( توجد نسخة موسعة من هذه المقالة على موقع المؤلف الإلكتروني).
  54. ↑ بي بي سي نيوز (10 أغسطس 2012)، " فضيحة ليبور: مراجعة تجد أن النظام "لم يعد قابلاً للتطبيق" ".
  55. ↑ بي بي سي نيوز أونلاين (10 أغسطس 2012)، " مراجعة ليبور: ويتلي يقول إن النظام يجب أن يتغير ".
  56. ↑ رويترز (7 أغسطس 2012)، "كان التواطؤ بشأن ليبور متفشياً، ووصلت الثقافة إلى أعلى المستويات".
  57. ^ “Britischer Finanzexperte berichtet von langjährigen Zinssatz-Manipulationen” أرشفة 4 يناير 2013 في آلة Wayback . – باللغة الألمانية. مزيد من المعلومات، باللغة الإنجليزية، على موقع التاجر على شبكة الإنترنت.
  58. ↑ ترينور، جيل (28 سبتمبر 2012). "ليبور: دعوات للحكومة لتنفيذ الإصلاحات" . صحيفة الغارديان . لندن.
  59. ↑ "يجب أن يواجه المتلاعبون بأسعار الفائدة في ليبور الملاحقة القضائية"" . بي بي سي نيوز. 28 سبتمبر 2012.
  60. ↑ "تحديث 4 - تسعى المملكة المتحدة إلى إصلاح سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) "المختل"، لا إنهائه" . رويترز . 28 سبتمبر 2012. مؤرشف من الأصل في 1 يونيو 2019. تم الاطلاع عليه في 5 يوليو 2021 .
  61. ↑ ميشيل برايس "مناقصة ليبور تركز على مزودي البيانات" مؤرشفة في 1 نوفمبر 2012 على موقع Wayback Machine ، "الأخبار المالية"، 28 سبتمبر 2012
  62. ↑ بن موشينسكي وليندسي فورتادو ، "المشرعون البريطانيون يسعون إلى إصلاح سريع لسعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور) بعد مراجعته" ، "بلومبيرغ نيوز"، 28 سبتمبر 2012
  63. ↑ "الولايات المتحدة تجري تحقيقاً جنائياً بشأن سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور)" . رويترز . 28 فبراير 2012.
  64. ↑ "ليبور: سحقٌ مُذلّ" . مجلة الإيكونوميست . 30 يونيو 2012. مؤرشف من الأصل في 24 يوليو 2012.
  65. ↑ بولوك، إيان (28 يونيو 2012). "فضيحة ليبور: من الخاسر؟" . بي بي سي نيوز. مؤرشف من الأصل في 28 يونيو 2012. تم الاطلاع عليه في 28 يونيو 2012 .
  66. ↑ "بيان الحقائق" (ملف PDF) . وزارة العدل الأمريكية. 26 يونيو 2012. مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في 15 يوليو 2012. تم الاطلاع عليه في 11 يوليو 2012 .
  67. ↑ تايبي، مات، لماذا لا أحد يكترث بفضيحة ليبور المصرفية؟ مؤرشف في 7 يوليو 2012 على موقع Wayback Machine ، رولينج ستون ، 3 يوليو 2012
  68. ↑ «استقالة رئيس مجلس إدارة باركليز على خلفية فضيحة التلاعب بأسعار الفائدة» . إن دي تي في بروفيت . رويترز. 2 يوليو 2012. مؤرشف من الأصل في 4 يوليو 2012. تم الاطلاع عليه في 2 يوليو 2012 .
  69. ↑ «استقالة رئيس بنك باركليز، بوب دايموند، وسط فضيحة ليبور» . بي بي سي نيوز. 3 يوليو 2012. مؤرشف من الأصل في 22 أبريل 2017.
  70. ↑ "بوب دايموند" . 4 يوليو 2012. مؤرشف من الأصل في 10 فبراير 2013.
  71. ↑ سكوت، مارك (16 يوليو 2012). "مسؤول تنفيذي سابق رفيع المستوى في بنك باركليز يواجه تدقيقًا في البرلمان" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 9 يوليو 2017.
  72. ↑ رأسمالية بلا فشل (مؤرشف في 11 يوليو 2012 على موقع Wayback Machine) تغطية لنقاش بين مات تايبي وإليوت سبيتزر ودينيس كيليهر في برنامج Viewpoint with Eliot Spitzer بتاريخ 4 يوليو 2012 حول فضيحة ليبور الناشئة
  73. ↑ "بلومبيرغ بيزنس" . بلومبيرغ إل بي. مؤرشف من الأصل في 12 يوليو 2012.
  74. ↑ HITC Business (4 أكتوبر 2012) "أعضاء مجلس الشيوخ يطلقون تحقيقًا في تورط وزير الخزانة جايثنر في التلاعب بسعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)" مؤرشف في 17 يناير 2013 على موقع Wayback Machine ( FOX Business )
  75. ↑ الولايات المتحدة ضد كونولي، رقم القضية 19-3806 (الدائرة الثانية، 2022) ، جستيا
  76. ↑ إلغاء إدانات التلاعب بالأسعار من قبل تجار المدينة ، بي بي سي نيوز، 23 يوليو 2025
  77. ↑ داريل بريستون (10 أكتوبر 2012) "تلاعب ليبور يكلف الولايات والمحليات 6 مليارات دولار" مؤرشف في 23 أغسطس 2014 على موقع Wayback Machine، بلومبيرغ
  78. ↑ «إعلان عن تغييرات في سعر فائدة ليبور» (بيان صحفي). جمعية المصرفيين البريطانيين. ١٢ يونيو ٢٠١٣. مؤرشف من الأصل في ٢٣ يونيو ٢٠١٣. تم الاطلاع عليه في ٢٥ يوليو ٢٠١٣ .
  79. ↑ «مدونة قواعد السلوك للبنوك المساهمة تصبح دليلاً إرشادياً للقطاع المصرفي، وصدرت سياسة الإبلاغ عن المخالفات» (بيان صحفي). جمعية المصرفيين البريطانيين. 15 يوليو/تموز 2013. مؤرشف من الأصل في 13 أغسطس/آب 2013. تم الاطلاع عليه في 25 يوليو/تموز 2013 .
  80. ↑ «أنشأت شركة BBA Libor Limited لجنة الإشراف المؤقتة على سعر فائدة ليبور (ILOC)» (بيان صحفي). جمعية المصرفيين البريطانيين. 5 يوليو 2013. مؤرشف من الأصل في 15 يوليو 2013. تم الاطلاع عليه في 25 يوليو 2013 .
  81. ↑ «شركة تابعة لبورصة نيويورك يورونكست ستصبح الجهة الجديدة المسؤولة عن إدارة سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)» (بيان صحفي). بورصة نيويورك يورونكست. 9 يوليو 2013. مؤرشف من الأصل في 18 يوليو 2013. تم الاطلاع عليه في 21 يوليو 2013 .
  82. ↑ «رابطة المصرفيين البريطانيين تُسلّم إدارة سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) إلى شركة إدارة أسعار الفائدة التابعة لبورصة نيويورك يورونكست المحدودة» (بيان صحفي). رابطة المصرفيين البريطانيين. 9 يوليو 2013. مؤرشف من الأصل في 13 يوليو 2013. تم الاطلاع عليه في 20 يوليو 2013 .
  83. ↑ تتولى شركة ICE Benchmark Administration Ltd مسؤولية إدارة سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR). مؤرشف بتاريخ 25 مارس 2014 في Wayback Machine .
  84. ↑ «تدابير جديدة لاستعادة الثقة في المؤشرات المرجعية في أعقاب فضائح ليبور ويوريبور» (بيان صحفي). المفوضية الأوروبية. ١٨ سبتمبر ٢٠١٣. مؤرشف من الأصل في ١٩ ديسمبر ٢٠١٣. تم الاطلاع عليه في ١٨ ديسمبر ٢٠١٣ .
  85. ↑ تشان، جيريمي. "انتهى عصر ليبور. الآن على مئات الخبراء إعادة ابتكار أنفسهم" . www.fnlondon.com . تاريخ الاطلاع: 11 يوليو 2023 .
  86. ↑ كاجان، جوليا. "كيف يعمل سعر الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور)" . إنفستوبيديا . تم الاطلاع عليه بتاريخ 8 مارس 2021 .
  87. 1 2 ماركيت، ميراندا (22 أكتوبر 2020). "ما هو ليبور ولماذا يتم التخلي عنه؟" . فوربس أدفايزر . تم الاطلاع عليه في 8 مارس 2021 .
  88. ↑ "إعلانات بشأن إنهاء العمل بسعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)" . هيئة السلوك المالي (FCA) . 4 مارس 2021. تم الاطلاع عليه بتاريخ 10 مارس 2021 .
  89. 1 2 3 4 "ليبور يدخل 'فصله الأخير' مع تحديد الهيئات التنظيمية العالمية لتواريخ انتهاء العمل به" . Bloomberg.com . 5 مارس 2021. تم الاطلاع عليه بتاريخ 10 مارس 2021 .
  90. ↑ "إيقاف العمل بسعر فائدة ليبور وتأثيره على البدائل - الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات" . www.isda.org . تاريخ الاطلاع: 10 مارس 2021 .
  91. ↑ "ليبور سيتخذ خطوة حاسمة نحو الزوال في رأس السنة الجديدة" . فايننشال تايمز . 29 ديسمبر 2021. مؤرشف من الأصل في 10 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 29 ديسمبر 2021 .
  92. ↑ "آلام ليبور : بلانيت موني" . NPR.org . تم الاطلاع عليه بتاريخ 10 أكتوبر 2021 . 
  93. ↑ "لجنة مرجعية الأسعار البديلة" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 14 مايو 2018 .
  94. ↑ "توسيع عضوية لجنة أسعار الفائدة البديلة لتسهيل الانتقال من سعر الفائدة بين البنوك في لندن" (ملف PDF) . بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2 يونيو 2018 .
  95. ↑ "لجنة أسعار الفائدة البديلة تصدر تقريرها الثاني حول الانتقال من سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 14 مايو 2018 .
  96. ↑ "الدكتور ييتشاو تشو | كلية إدارة الأعمال والاقتصاد" . cbe.anu.edu.au .
  97. ↑ بيرندت، أنتي؛ دافي، داريل؛ تشو، ييتشاو (1 أغسطس 2023). "مؤشرات فروق الائتمان عبر منحنى العائد" . الأسواق المالية والمؤسسات والأدوات . 32 (3): 115-130 . doi : 10.1111/fmii.12172 .
  98. ↑ "مؤشرات فروق الائتمان عبر المنحنى (AXI)" .
  99. ↑ إنفيسكو المحدودة؛ أكاديمية SOFR. "تعلن إنفيسكو إندكسينغ وأكاديمية SOFR عن الإطلاق الرسمي لمؤشرات إنفيسكو لانتشار الائتمان عبر منحنى العائد بالدولار الأمريكي (AXI)" . www.prnewswire.com (بيان صحفي).{{cite press release}}: صيانة CS1: أسماء متعددة: قائمة المؤلفين ( رابط )
  100. ↑ " مؤشرات فروق أسعار الائتمان عبر منحنى العائد بالدولار الأمريكي من إنفيسكو/أكاديمية SOFR (AXI)" . www.invescosofracademyaxi.com
  101. ↑ "مؤشرات Invesco USD Across-the-Curve Credit Spread Indices (AXI) متاحة الآن عبر بلومبيرغ وريفينيتيف" . www.businesswire.com . 1 سبتمبر 2022.
  102. ↑ «يجري العمل على استبدال سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)» . مجلة الإيكونوميست . 27 سبتمبر 2018. تم الاطلاع عليه بتاريخ 31 أكتوبر 2018 .
  103. ↑ "بورصة أمريكان فاينانشال (AFX)" . MarketsWiki . تم الاطلاع عليه بتاريخ 31 أكتوبر 2018 .
  104. ↑ أليكس هاريس (25 يناير 2019). "هناك منافس جديد لليبور، بناه أولئك الذين يشرفون على الليبور" . بلومبيرغ.
  105. ↑ إدارة ICE Benchmark (25 يناير 2019). "مؤشر عائدات البنوك بالدولار الأمريكي ICE" (ملف PDF) .