صندوق استثمار مشترك

صندوق الاستثمار المشترك هو شكل من أشكال الاستثمار الجماعي يتم إنشاؤه بموجب صك ائتماني . يجمع هذا الصندوق أموال المستثمرين في صندوق واحد، يديره مدير صندوق. يوفر صندوق الاستثمار المشترك إمكانية الوصول إلى مجموعة واسعة من الاستثمارات، وبحسب نوع الصندوق، قد يستثمر في أوراق مالية مثل الأسهم والسندات والسندات الحكومية [ ^{1 ] والعقارات} والرهون العقارية وما يعادلها من النقد . يمتلك المستثمرون في الصندوق "وحدات"، ويُطلق على سعرها " صافي قيمة الأصول " (NAV). عدد هذه الوحدات غير ثابت، وكلما زاد الاستثمار في صندوق الاستثمار المشترك (عن طريق فتح حسابات أو إضافة أموال إلى حسابات المستثمرين)، يتم إنشاء المزيد من الوحدات. ^{[ 1 ]}

بالإضافة إلى المملكة المتحدة، توجد صناديق استئمانية في فيجي ، وأيرلندا ، وجزيرة مان ، وجيرنسي ، وجيرسي ، ونيوزيلندا، وأستراليا، وكينيا، وأوغندا، وتنزانيا، وناميبيا، وجنوب إفريقيا، وسنغافورة، ^{[ 2 ]} وماليزيا وزيمبابوي .

أُطلق أول صندوق استثماري مشترك في المملكة المتحدة عام 1931 من قِبل شركة إم آند جي، بإلهام من إيان فيربيرن . ^{[ 3 ]} وكان الهدف من إطلاقه محاكاة متانة صناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية خلال انهيار وول ستريت عام 1929. امتلك الصندوق الأول، الذي سُمي "الصندوق البريطاني الثابت الأول"، أسهم 24 شركة رائدة في محفظة ثابتة لم تُغيّر طوال فترة استثمارية محددة مدتها 20 عامًا. أُعيد إطلاق الصندوق لاحقًا باسم "صندوق إم آند جي العام"، ثم سُمّي فيما بعد "صندوق بلو تشيب". ^{[ 4 ]}

بحلول عام 1939 كان هناك حوالي 100 صندوق استئماني في المملكة المتحدة، تدير أموالاً في حدود 80 مليون جنيه إسترليني. ^{[ 5 ]}

توجد عدة أنواع من صناديق الاستثمار الجماعي - صناديق الاستثمار المشتركة، وشركات الاستثمار المفتوحة ، وصناديق الاستثمار المشتركة ، وصناديق الاستثمار الموحدة ، وصناديق الاستثمار المغلقة - ذات أهداف و/أو أسماء متشابهة، مما قد يؤدي إلى الخلط بينها. وتشمل الاختلافات الصناديق المفتوحة والمغلقة ، وصناديق الاستثمار التجارية أو شركات الإدارة/الهياكل المؤسسية، والصناديق المُدارة بنشاط أو غير المُدارة.

يوجد في المملكة المتحدة نوعان بشكل عام من شركات الاستثمار المفتوحة ذات الإدارة النشطة: ^{[ 6 ]}

• صناديق الاستثمار المشتركة - وهي صناديق استثمارية تُنظّم على شكل صندوق استثماري تجاري، حيث يكون المالك القانوني للأصول الأساسية هو أمين الصندوق، والمستثمرون/حاملو الوحدات هم المستفيدون. تتميز صناديق الاستثمار المشتركة بفارق سعر بين سعر الشراء وسعر البيع ، أي أن المستثمر يدفع مبلغًا أكبر لشراء وحدات الصندوق مما يحصل عليه عند بيعها، وهو فرق قابل للتغيير ويُضاف إلى أرباح إدارة الصندوق. ^{[ 6 ]}
• شركات الاستثمار المفتوحة - وهي شركات قانونية وليست صناديق استئمانية. تتميز هذه الشركات بسعر موحد لكل من شراء وبيع الوحدات (بدون فرق بين سعر العرض والطلب )، مما يجعلها مشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة الأوروبية (SICAVs) وصناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية . ^{[ 6 ]}

يوجد في أوروبا الغربية

• SICAV - ( شركة الاستثمار ذات رأس المال المتغير ⁾ هو مخطط استثمار جماعي مفتوح شائع في أوروبا الغربية ، ^وخاصة في لوكسمبورغ وسويسرا وإيطاليا وإسبانيا وبلجيكا ومالطا وفرنسا وجمهورية التشيك . [ ⁷ ]
• SICAF - ( Société d'Investissement À Capital Fixe ) يشبه الصندوق المغلق. ^{[ 8 ]}

في الولايات المتحدة

• لطالما كانت صناديق الاستثمار المشتركة ، بصيغتها المفتوحة والمدارة بنشاط، شكلاً شائعاً للاستثمار الجماعي. وكما هو الحال في صناديق الاستثمار المشتركة، فإن مستثمريها هم حاملو وحدات، ولا يوجد عدد محدد من الوحدات المصدرة. ويمكن زيادة أو إنقاص عدد الوحدات بناءً على صافي المبيعات وإعادة الشراء من قبل حاملي الوحدات الحاليين. وعلى عكس صناديق الاستثمار المشتركة، فهي شركات ذات مسؤولية محدودة، حيث يُعامل المستثمرون فيها معاملة المساهمين في الشركة. ^{[ 9 ]} ورغم أن صناديق الاستثمار المشتركة المفتوحة لا تفرض فرقاً بين سعر العرض والطلب ، إلا أنها قد تفرض رسوماً (رسوم بيع) ورسوماً أخرى تُدفع لإدارة الصندوق.
• الصناديق المغلقة - نموذج استثمار جماعي قائم على إصدار عدد ثابت من الأسهم غير القابلة للاسترداد من الصندوق. ^{[ 10 ]} وهي تختلف اختلافًا كبيرًا عن صناديق الاستثمار المشتركة، حيث يمتلك المستثمرون أسهمًا بدلًا من وحدات. يشترون ويبيعون الأسهم في سوق الأوراق المالية، وليس من الصندوق نفسه. ولا يقوم مديرو الصناديق بإصدار أسهم جديدة لتلبية طلبات المستثمرين. ^{[ 11 ]}
• صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) - تُتداول أيضًا في السوق ولا تُشترى وتُسترد من الصندوق، ولكن على عكس الصناديق المغلقة، لا يتحدد سعرها كليًا بتقييم السوق، بل يتداول ضمن نطاق ضيق قريب جدًا من صافي قيمة أصوله، لأن هيكل صناديق المؤشرات المتداولة يسمح لكبار المشاركين في السوق باسترداد أسهم الصندوق مقابل "سلة" من الأصول الأساسية للصندوق. (استُثمر أكثر من تريليوني دولار أمريكي في صناديق المؤشرات المتداولة في الولايات المتحدة بين عامي 1993 و2015، وهو تاريخ طرحها).
• صندوق الاستثمار الوحدوي - هو صندوق متداول في البورصة ذو محفظة أوراق مالية ثابتة (غير مُدارة) وعمر محدد قبل تصفيته وتوزيع صافي قيمة أصوله كعائدات على حاملي الوحدات. على الرغم من تشابه اسمه وكونه صندوقًا استثماريًا، إلا أنه يختلف عن صندوق الاستثمار الوحدوي في كونه مغلقًا، وغير مُدار، وله تاريخ انتهاء. ^{[ 12 ]}

• حاملو الوحدات هم مالكو ممتلكات الوقف، ويتولى أمين الصندوق إدارة الوقف.
• يتحمل الوصي واجبًا ائتمانيًا لضمان معاملة حاملي الوحدات على قدم المساواة.
• يتم تعيين مدير الصندوق من قبل أمين الصندوق لإدارة استثمار أصول الصندوق الاستئماني.
• يدير مدير الصندوق الصندوق الاستئماني مقابل رسوم إدارية، وأحياناً مقابل رسوم أداء.
• يتم توزيع أرباح الصندوق الاستئماني إما على حاملي الوحدات كدخل أو تنعكس في أسعار الوحدات كربح رأسمالي إذا لم يتم تحقيقها.
• يضمن أمين الصندوق التزام مدير الصندوق بالهدف الاستثماري للصندوق .
• يمكن للوصي أو مدير الصندوق تعيين أمين لحماية أصول الصندوق الاستئماني.
• يُطلب من الوصي الاحتفاظ بسجل للسماح بتداول الوحدات.

في المملكة المتحدة، يمكن شراء الوحدات مباشرة من مدير الصندوق، أو الاحتفاظ بها من خلال حساب ترشيح أو من خلال حساب توفير فردي (ISA). كما يمكن الاستثمار عبر منصات الصناديق.

من 1 يناير 1987 إلى 5 أبريل 1999 كان من الممكن أيضًا الاستثمار من خلال خطة الأسهم الشخصية (PEP)، ولكن تم إيقاف هذه الخطط وأصبحت جميع حسابات PEP تلقائيًا حسابات ISA للأسهم والسندات في 6 أبريل 2008. ^{[ 14 ]}

• مخطط استثمار جماعي
• شركة استثمار مفتوحة
• صندوق استثماري

• سين، كام فان (1998) الطبيعة القانونية لصناديق الاستثمار المشتركة . مطبعة كلارندون، رقم ISBN 0-19-876468-5

• هيئة السلوك المالي (FCA) - تنظم صناديق الاستثمار المشتركة في المملكة المتحدة بموجب قواعد نظام الاستثمار الجماعي (CIS) الخاصة بها