مشتقات الطقس

📅 آخر تحديث: ٢٩ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٩ يوليو ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

تُعدّ مشتقات الطقس أدوات مالية يمكن للمؤسسات والأفراد استخدامها كجزء من استراتيجية إدارة المخاطر للحدّ من المخاطر المرتبطة بالظروف الجوية السيئة أو غير المتوقعة. وتعتمد هذه المشتقات على مؤشرات، حيث تستخدم عادةً بيانات الأرصاد الجوية المرصودة في محطات الأرصاد لإنشاء مؤشر يُبنى عليه صرف العوائد. فعلى سبيل المثال، قد يكون هذا المؤشر هو إجمالي هطول الأمطار خلال فترة زمنية محددة - وهو ما قد يكون ذا صلة بمشاريع توليد الطاقة الكهرومائية - أو هو الرقم الذي تنخفض عنده أدنى درجة حرارة إلى ما دون الصفر - وهو ما قد يكون ذا صلة بمزارع يسعى لحماية أرضه من أضرار الصقيع.

كما هو الحال مع التأمين البارامتري على الأحوال الجوية، لا يوجد شرط لإثبات الخسارة. على عكس التغطية التأمينية القائمة على التعويض، لا حاجة لإثبات وقوع خسارة، إلا أن بوليصة التأمين التعويضي على الأحوال الجوية أداة نادرة الاستخدام. يتم التسوية بشكل موضوعي، بناءً على القيمة النهائية لمؤشر الطقس المختار خلال الفترة المحددة. إذا كان هناك استحقاق للدفع، فإنه يُدفع عادةً في غضون أيام قليلة، وتُحدد فترة التسوية في العقد. انظر: المشتقات المالية المعقدة .

نظرة عامة على الاستخدامات

يمكن للمزارعين استخدام مشتقات الطقس للتحوط ضد ضعف المحاصيل الناتج عن قلة الأمطار خلال موسم النمو، أو هطول الأمطار الغزيرة أثناء الحصاد، أو الرياح العاتية في حالة المزارع الكبيرة، أو تقلبات درجات الحرارة في حالة المحاصيل المزروعة في البيوت الزجاجية. وقد ترغب مدن الملاهي في التأمين ضد الأمطار خلال عطلات نهاية الأسبوع في ذروة موسم الصيف. كما يمكن لشركات الغاز والطاقة استخدام عقود أيام التدفئة (HDD) أو أيام التبريد (CDD) لتحقيق استقرار في الأرباح. وقد ترغب شركة إدارة الفعاليات الرياضية في التحوط من الخسائر عن طريق إبرام عقد مشتقات الطقس، لأنه في حال هطول الأمطار يوم الفعالية الرياضية، سيقل عدد التذاكر المباعة.

تُعدّ أيام درجة التدفئة من أكثر أنواع المؤشرات شيوعًا لتقييم مشتقات الطقس. تتضمن الشروط النموذجية لعقد أيام درجة التدفئة ما يلي: خلال الفترة من نوفمبر إلى مارس، يُسجّل عدد الانحرافات اليومية عن درجة الحرارة المرجعية (65 درجة فهرنهايت في الولايات المتحدة، أو 18 درجة مئوية خارجها) في كل يوم ينخفض ​​فيه متوسط ​​درجة الحرارة اليومية عن نقطة مرجعية. ويمكن أن يُشكّل هذا التراكم أساسًا لعقد مشتقات، والذي قد يُصاغ كخيار ( شراء أو بيع ) أو كـ" مبادلة "، أي اتفاق على دفع أو استلام دفعات.

تاريخ

أُبرمت أول صفقة مشتقات جوية في يوليو 1996، عندما قامت شركة أكويلا للطاقة بتنظيم تحوط مزدوج السلع لصالح شركة كونسوليديتد إديسون (كون إد). [ 1 ] تضمنت الصفقة شراء كون إد للطاقة الكهربائية من أكويلا لشهر أغسطس. تم الاتفاق على سعر الطاقة، وأُدرج بند خاص بالطقس في العقد. نص هذا البند على أن تدفع أكويلا لشركة كون إد خصمًا إذا كان شهر أغسطس أبرد من المتوقع. تم قياس ذلك بالرجوع إلى أيام درجة التبريد (CDDs) التي تم قياسها في محطة الأرصاد الجوية في سنترال بارك بمدينة نيويورك . إذا كان إجمالي أيام درجة التبريد أقل من المتوقع بنسبة تتراوح بين 0 و10% عن 320 يومًا، فلن تحصل الشركة على أي خصم على سعر الطاقة، ولكن إذا كان إجمالي أيام درجة التبريد أقل من المعدل الطبيعي بنسبة تتراوح بين 11 و20%، فستحصل كون إد على خصم قدره 16,000 دولار. كما تم تضمين مستويات خصم أخرى في حالات الانحرافات الأكبر عن المعدل الطبيعي.

بدأ تداول مشتقات الطقس تدريجيًا خارج البورصة عام 1997. ومع نمو سوق هذه المنتجات، طرحت بورصة شيكاغو التجارية (CME) أول عقود آجلة للطقس (والخيارات المقابلة لها) في عام 1999. وتُدرج بورصة شيكاغو التجارية حاليًا عقود مشتقات الطقس لـ 24 مدينة في الولايات المتحدة، و11 مدينة في أوروبا، و6 مدن في كندا، و3 مدن في أستراليا، و3 مدن في اليابان. وتُتابع معظم هذه الأدوات المالية أيام التبريد أو أيام التدفئة، بينما تُتابع منتجات أخرى تساقط الثلوج والأمطار في 10 مواقع منفصلة في الولايات المتحدة. ويُوفر مؤشر أعاصير بورصة شيكاغو التجارية ، وهو ابتكار طورته صناعة إعادة التأمين، عقودًا تستند إلى صيغة مُستمدة من سرعة الرياح ونصف قطر العواصف المُسماة عند نقطة وصولها إلى اليابسة الأمريكية.

كانت شركة إنرون من أوائل الشركات التي استكشفت مشتقات الطقس، من خلال وحدتها إنرون أونلاين .

في مقابلة مصورة مع أوباليسك ، وصف بارني شوبل من شركة نيفيلا كابيتال كيف تتعامل بعض صناديق التحوط مع مشتقات الطقس كفئة استثمارية. تسعى جهات مقابلة، مثل شركات المرافق العامة، والتكتلات الزراعية، والشركات الفردية، وشركات التأمين، إلى التحوط من مخاطرها من خلال مشتقات الطقس، وقد أصبحت الصناديق شريكًا متمرسًا في توفير هذه الحماية. كما شهدت السنوات القليلة الماضية تحولًا من الاستثمار في صناديق الصناديق بشكل أساسي في مخاطر الطقس، إلى استثمار مباشر أكثر للمستثمرين الباحثين عن عناصر غير مرتبطة بمخاطر الطقس في محافظهم الاستثمارية. توفر مشتقات الطقس بديلاً غير مرتبط تمامًا بالأسواق المالية التقليدية.

تم إنشاء بورصة مشتقات الطقس عبر الإنترنت Massive Rainfall [ 2 ] في عام 2014، وقد تم استخدامها للمراهنة أو التحوط على درجات حرارة محددة وسرعات الرياح وهطول الأمطار لأيام محددة في مدن مختارة، ومع ذلك يبدو أنها مجرد أداة تعليمية لحسابات التدريب بعملة غير موجودة.

تقييم

لا يوجد نموذج معياري لتقييم مشتقات الطقس مشابه لصيغة بلاك-شولز المستخدمة في تسعير خيارات الأسهم الأوروبية وما شابهها من مشتقات. ويعود ذلك إلى أن الأصل الأساسي لمشتقات الطقس غير قابل للتداول، مما يخالف عدداً من الافتراضات الرئيسية لنموذج بلاك-شولز. وعادةً ما تُسعّر مشتقات الطقس بعدة طرق:

أسعار خاصة بالشركات

يتطلب تسعير الأعمال من الشركة التي تستخدم أدوات مشتقات الطقس فهم كيفية تأثر أدائها المالي بالظروف الجوية السيئة في مختلف السيناريوهات (أي الحصول على منحنى المنفعة فيما يتعلق بمتغيرات طقس محددة). بعد ذلك، يمكن للمستخدم تحديد المبلغ الذي يرغب في دفعه لحماية أعماله من هذه الظروف في حال حدوثها، بناءً على تحليل التكلفة والعائد ومستوى تقبله للمخاطر. وبهذه الطريقة، يمكن للشركة الحصول على "طقس مضمون" للفترة المعنية، مما يقلل بشكل كبير من تقلبات النفقات والإيرادات الناتجة عن الطقس. بدلاً من ذلك، يمكن للمستثمر الذي يسعى إلى تحقيق مستوى معين من العائد مقابل مستوى معين من المخاطر تحديد السعر الذي يرغب في دفعه لتحمل مخاطر نتائج معينة مرتبطة بأداة طقس محددة.

التسعير التاريخي (تحليل الحرق)

يتم حساب العائد التاريخي للمشتق لإيجاد القيمة المتوقعة. هذه الطريقة سريعة وبسيطة للغاية، لكنها لا تُنتج تقديرات موثوقة، ولا يمكن استخدامها إلا كدليل إرشادي تقريبي. كما أنها لا تأخذ في الحسبان مجموعة متنوعة من الخصائص الإحصائية والفيزيائية المميزة للنظام الجوي.

نمذجة المؤشر

يتطلب هذا النهج بناء نموذج للمؤشر الأساسي، أي المؤشر الذي تُحدد على أساسه قيمة المشتق (على سبيل المثال، أيام التدفئة التراكمية الشهرية/الموسمية ). أبسط طريقة لنمذجة المؤشر هي نمذجة توزيع نتائج المؤشر التاريخية. يمكننا اعتماد توزيعات بارامترية أو غير بارامترية . بالنسبة لأيام التبريد والتدفئة الشهرية، يُنصح عادةً بافتراض التوزيع الطبيعي . مع ذلك، فإن القدرة التنبؤية لمثل هذا النموذج محدودة نوعًا ما. يمكن الحصول على نتيجة أفضل من خلال نمذجة عملية توليد المؤشر على نطاق أدق. في حالة عقود درجات الحرارة، يمكن بناء نموذج لسلسلة زمنية لمتوسط ​​درجة الحرارة اليومية (أو الحد الأدنى والحد الأقصى). يمكن بناء نموذج درجة الحرارة اليومية (أو المطر، الثلج، الرياح، إلخ) باستخدام نماذج إحصائية شائعة للسلاسل الزمنية (مثل ARMA أو تحويل فورييه في مجال التردد) بالاعتماد فقط على الخصائص المعروضة في السلسلة الزمنية التاريخية للمؤشر. يتمثل النهج الأكثر تطوراً في دمج بعض الحدس/العلاقات الفيزيائية في نماذجنا الإحصائية بناءً على الارتباط المكاني والزماني بين الطقس الذي يحدث في أجزاء مختلفة من نظام المحيط والغلاف الجوي حول العالم (على سبيل المثال، يمكننا دمج تأثيرات ظاهرة النينيو على درجات الحرارة وهطول الأمطار).

النماذج الفيزيائية للطقس

يمكننا الاستفادة من مخرجات نماذج التنبؤ العددي بالطقس، القائمة على المعادلات الفيزيائية التي تصف العلاقات في النظام الجوي. عادةً ما تكون قدرتها التنبؤية أقل من النماذج الإحصائية البحتة، أو مماثلة لها، على المدى الزمني الذي يتجاوز 10-15 يومًا. تُعدّ التنبؤات الجماعية مناسبةً بشكل خاص لتسعير مشتقات الطقس خلال فترة عقد مشتقات درجة الحرارة الشهرية. مع ذلك، يجب "معالجة" كل عنصر من عناصر المجموعة (على سبيل المثال، باستخدام نواة غاوسية مُقدّرة من الأداء التاريخي) قبل الحصول على تنبؤ احتمالي معقول.

مزيج من النماذج الإحصائية والفيزيائية

يتمثل النهج الأفضل لنمذجة السلاسل الزمنية لمتغيرات الطقس اليومية أو الشهرية في الجمع بين نماذج الطقس الإحصائية والفيزيائية باستخدام أوزان متغيرة مع الأفق الزمني والتي يتم الحصول عليها بعد تحسين تلك القائمة على التقييم التاريخي خارج العينة لأداء مخطط النموذج المدمج.

المعالجة المحاسبية

على عكس بوليصة التأمين ضد تقلبات الطقس، ونظرًا لطبيعتها الفريدة، تخضع المحاسبة عن مشتقات الطقس لقواعد متخصصة، أبرزها بيان معايير المحاسبة المالية رقم 133 (SFAS 133) الصادر عن مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB). ونظرًا لهذه المعالجة المحاسبية والضريبية الدقيقة، ينبغي على أي طرف يفكر في إجراء معاملة مشتقات الطقس استشارة محاسب مُلمّ ببيان معايير المحاسبة المالية رقم 133 والوثائق المطلوبة، بالإضافة إلى محامٍ متخصص في الضرائب.

للمزيد من القراءة

"المشتقات المناخية تصبح سلعاً رائجة" ، نشرت صحيفة يو إس إيه توداي أونلاين بتاريخ 9/6/2008.

انظر أيضاً

مراجع