بورصة بوخارست

بورصة بوخارست ( بالرومانية : Bursa de Valori București ، BVB ) هي بورصة رومانية مقرها الرئيسي في بوخارست . وهي الأكبر في جنوب شرق أوروبا من حيث القيمة السوقية ، ^{[ 4 ]} حيث تسهل تداول الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار والمشتقات والمنتجات المهيكلة .

تأسست البورصة في الأول من ديسمبر عام 1882 بمرسوم ملكي في عهد الملك كارول الأول ، وعملت في البداية كبورصة للأوراق المالية وسوق للسلع حتى إغلاقها عام 1948 من قبل النظام الشيوعي. أُعيد تأسيسها في 21 أبريل عام 1995، وعقدت أول جلسة تداول لها في 20 نوفمبر من العام نفسه. ثم تحولت إلى شركة مساهمة عامة عام 2005، قبل أن تُدرج أسهمها في السوق المنظمة عام 2010.

اعتبارًا من عام 2026[5] وتضم البورصة 389 شركة ^{[ 5 ]} و607 أوراق مالية [ ^{2 ] بقيمة} سوقية إجمالية تبلغ حوالي 155 مليار دولار أمريكي . ^{[ 3 ]}

بدأ أول سوق للأوراق المالية والسلع في رومانيا التداول في الأول من ديسمبر عام 1882، بموجب مرسوم ملكي أصدره الملك كارول الأول . ^{[ 6 ]} وخلال أواخر القرن التاسع عشر وأوائل القرن العشرين، لعبت البورصة دورًا محوريًا في تمويل التصنيع والتجارة الزراعية في مملكة رومانيا . ^{[ 6 ]} وبعد استيلاء النظام الشيوعي على السلطة عقب الحرب العالمية الثانية ، أُغلقت البورصة عام 1948 وتوقفت جميع أنشطة التداول . ^{[ 6 ]}

بعد سقوط الشيوعية والتحول إلى اقتصاد السوق ، أُعيد تأسيس بورصة بوخارست كمؤسسة ذات نفع عام في أبريل 1995. ^{[ 7 ]} عُقدت أول جلسة تداول في 20 نوفمبر 1995، حيث لم تكن مدرجة سوى ست شركات. وبحلول نهاية ذلك العام، ارتفع العدد إلى تسع شركات. ^{[ 8 ]} في عام 1997، أنشأت البورصة أول مؤشر لها لسوق الأسهم ، وهو مؤشر BET ، وبدأت بإدراج أولى الشركات الحكومية الكبيرة كجزء من برنامج الخصخصة الشاملة. ^{[ 7 ]}

في عام 2005، تم تحويل شركة BVB من شركة تعاونية إلى شركة مساهمة . وفي العام نفسه، اندمجت مع بورصة راسداك الإلكترونية، مستوعبةً سوق التداول خارج البورصة للشركات الصغيرة والأوراق المالية القديمة لخطط الخصخصة الجماعية السابقة. ^{[ 7 ]}

بحلول عام 2010، أصبحت شركة BVB نفسها شركة مساهمة عامة ، تطرح أسهمها في السوق المنظمة . ^{[ 7 ]} وبذلك، تتمتع بقاعدة مساهمين واسعة يهيمن عليها المستثمرون المؤسسيون الرومانيون بنسبة 76.9% من رأس المال، والمستثمرون الأفراد الرومانيون بنسبة 20.6%. ^{[ 1 ]} في حين أن صناديق الاستثمار وصناديق التقاعد والبنوك والوسطاء يمتلكون أكبر الحصص الفردية، ^فإن القانون الروماني يحدد حقوق التصويت لأي مساهم منفرد بنسبة 20%. [ ^{9 ] [ 10 ]}

في عام 2015، أطلقت البورصة منصة AeRO، وهي منصة تداول متعددة الأطراف (MTF) مصممة لتوفير إطار تنظيمي أخف للشركات الناشئة والشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي لم تكن جاهزة بعد للسوق الرئيسية. ^{[ 7 ]}

اكتمل توحيد سوق رأس المال الروماني بين عامي 2006 و2017 من خلال عدة محاولات لدمج بورصة بوخارست (BVB) مع بورصة سيبيو (SIBEX). وقد وافقت محكمة بوخارست نهائيًا على الاندماج في ديسمبر 2017، ودخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2018. ^{[ 11 ] [ 12 ]} ومنذ ذلك التاريخ ، أصبح لرومانيا بورصة واحدة. ^{[ 13 ]}

حظيت رومانيا باعتراف عالمي في سبتمبر 2019 عندما رفعت مؤسسة فوتسي راسل تصنيفها من سوق حدودية إلى سوق ناشئة ثانوية ، تقديرًا لتحسن سيولة السوق وشفافيتها والإطار التنظيمي لبورصة بوتسوانا (BVB). ودخل هذا التصنيف الجديد حيز التنفيذ في سبتمبر 2020، مما سمح بإدراج رومانيا في سلسلة مؤشرات فوتسي العالمية للأسهم (GEIS). ^{[ 14 ]} وجاءت ترقية أخرى في يونيو 2025، عندما أعادت مؤسسة MSCI تصنيف رومانيا إلى فئة الأسواق الحدودية المتقدمة الجديدة. ^{[ 15 ] [ 16 ] [ 17 ]}

في 23 أغسطس 2023، قامت البورصة بدمج EuroCTP كمشروع مشترك مع 13 بورصة أوروبية أخرى، بهدف التقدم بعرض لتصبح المزود الموحد لأشرطة التداول للأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) في الاتحاد الأوروبي ، وذلك تعزيزاً لمبادرة اتحاد أسواق رأس المال التي تم تطويرها في إطار MiFID II .

في الآونة الأخيرة، في ديسمبر 2024، نشرت BVB، بدعم من البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير (EBRD)، مدونة حوكمة الشركات المنقحة والمتوافقة مع معايير منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية والاتحاد الأوروبي ، والتي تنطبق على جميع الشركات المدرجة في السوق الرئيسية اعتبارًا من السنة المالية 2025. ^{[ 18 ]}

تدير بورصة بوخارست (BVB) قطاعين رئيسيين للسوق . ^{[ 7 ]} يُعد السوق المنظم المنصة الأساسية للشركات المساهمة القائمة، ويخضع للوائح الاتحاد الأوروبي الكاملة المتعلقة بنشرة الاكتتاب والشفافية ومنع إساءة استخدام السوق . ^{[ 7 ]} أما منصة التداول متعددة الأطراف ( AeRO )، التي أُطلقت عام 2015، فتخدم الشركات الناشئة والشركات سريعة النمو والشركات الصغيرة والمتوسطة بشروط قبول مُيسّرة. ^{[ 7 ]}

تُدرج البورصة أيضًا سندات الشركات والبلديات والحكومات ، وصناديق الاستثمار ، والمشتقات ، والمنتجات المهيكلة . تتم جميع عمليات التداول إلكترونيًا عبر منصة ARENA، من الاثنين إلى الجمعة من الساعة 9:45 صباحًا إلى 6:00 مساءً بتوقيت شرق أوروبا ( UTC+2 ). ويتم التسوية وفقًا لدورة T+2 . ^{[ 19 ]}

تُقدّم خدمات المقاصة والتسوية من قِبل "ديبوزيتارول سنترال" ، وهي مركز إيداع الأوراق المالية المركزي (CSD) المرتبط بمنصة "يوروسيستم TARGET2-Securities" (T2S) والجهة الوحيدة المُصدرة لرموز ISIN و CFI في رومانيا . وقد أُنشئت شركة "CCP.RO Bucharest SA"، وهي طرف مقابل مركزي مُخصّص، في 4 نوفمبر 2019 ^{[ 20 ]} وحصلت على ترخيصها في 1 يوليو 2026. ^{[ 21 ] [ 22 ]}

يتطلب الإدراج في السوق المنظمة أن تكون الشركة مساهمة عامة ، وأن لا يقل رأس مالها السوقي عن مليون يورو ، وأن لا تقل نسبة الأسهم الحرة المتداولة عن 25%. ^{[ 23 ]} إضافةً إلى ذلك، يجب أن يكون لدى الشركات ثلاث سنوات على الأقل من النشاط في السوق، وأن يكون لديها نشرة اكتتاب معتمدة من هيئة الرقابة المالية الرومانية (ASF). ^{[ 23 ]} أما بالنسبة لشركة AeRO، فالمتطلبات أقل صرامة، وتشمل حدًا أدنى للرأس المال السوقي يبلغ 250,000 يورو ، ونسبة أسهم حرة متداولة لا تقل عن 10% أو 30 مساهمًا على الأقل . ^{[ 24 ]} كما تحتاج الشركات إلى بيانات مالية موثقة لسنة واحدة ، ودعم من مستشار معتمد. ^{[ 24 ]} يمكن للشركات الإدراج عن طريق زيادة رأس المال ، أو بيع حصة قائمة، أو الإدراج الفني دون طرح عام . ^{[ 24 ]}

تقوم بورصة بوخارست (BVB) بحساب ونشر 12 مؤشرًا لسوق الأسهم ومؤشرين دوليين، هما ROTX و MSCI Romania . ^{[ 25 ] [ 26 ]} جميع المؤشرات هي مؤشرات أسعار مرجحة بالقيمة السوقية للأسهم الحرة، مع حدود قصوى محددة لكل مكون. ^{[ 25 ]} في حين أن معظم المؤشرات تتبع تحركات الأسعار، فإن مؤشري العائد الإجمالي وصافي العائد الإجمالي يأخذان في الاعتبار إعادة استثمار الأرباح الموزعة . ^{[ 25 ]}

تُراجع تركيبة المؤشر في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر من كل عام. ^{[ 25 ]} تُحسب جميع المؤشرات بالليو الروماني واليورو والدولار الأمريكي ، وتُوزع في الوقت الفعلي. ^{[ 25 ]} صُممت منهجيتها بحيث يمكن استخدامها ^كأصول أساسية للمشتقات والمنتجات المهيكلة . [ ^{25 ]}

يُعدّ مؤشر BET المؤشر المرجعي الأول والرئيسي لبورصة بوخارست، حيث يتتبع أداء الشركات الأكثر سيولة في السوق المنظمة باستثناء شركات الاستثمار . ^{[ 25 ]} ويستند الاختيار إلى معايير السيولة والشفافية وجودة التواصل، مع تحديد الحد الأقصى لوزن كل شركة بنسبة 20%. ^{[ 25 ]} أما مؤشر BET-XT فهو نسخة موسعة تتتبع أداء 30 شركة من أكثر الشركات سيولة، بما في ذلك شركات الاستثمار، بينما يُستخدم مؤشر BET-BK كمؤشر مرجعي مُصمم خصيصًا لمديري الأصول والمستثمرين المؤسسيين . ^{[ 25 ]}

يتتبع مؤشر BETPlus الشركات الرومانية المدرجة في السوق المنظمة (باستثناء شركات الاستثمار ) التي تستوفي الحد الأدنى من معايير السيولة ورأس المال السوقي للأسهم الحرة . ^{[ 25 ]} أما مؤشر ROTX، فهو مُطور بالتعاون مع بورصة فيينا ، ويعكس أداء أسهم الشركات الرومانية الرائدة . ^{[ 27 ]} وبالمثل، يتتبع مؤشر MSCI Romania أسهم الشركات الكبيرة والمتوسطة في سوق الأسهم الرومانية . ^{[ 28 ]}

تُقدّم العديد من المؤشرات خياراتٍ مُختلفة للعائد الإجمالي . يُعدّ مؤشر BET-TR أول إصدارٍ من مؤشر BET يُراعي العائد الإجمالي، حيث يعكس تحركات الأسعار وتوزيعات الأرباح ، بينما يُمثّل مؤشر BET-TRN إصدار العائد الإجمالي الصافي (إعادة استثمار صافي الأرباح ). ^{[ 25 ]} وبالمثل، يُقدّم مؤشرا BET-XT-TR وBET-XT-TRN إصداري العائد الإجمالي والعائد الإجمالي الصافي لمؤشر BET-XT، على التوالي. ^{[ 25 ]}

تشمل المؤشرات الصناعية والمتخصصة مؤشر BET-FI، وهو أول مؤشر صناعي يتتبع شركات الاستثمار والكيانات المماثلة مثل Fondul Proprietatea . ^{[ 25 ]} أما مؤشر BET-NG فهو مؤشر صناعي يتتبع الشركات العاملة في قطاعي الطاقة والمرافق العامة ، بحد أقصى للوزن الفردي 30%. ويعكس مؤشر BET-EF الشركات الرومانية الرائدة في قطاعات الطاقة والمرافق العامة والخدمات المالية ، بحد أقصى للوزن 20%. ^{[ 25 ]} بينما يُعد مؤشر BETAeRO أول مؤشر لسوق AeRO، ويتتبع الشركات الرائدة بناءً على السيولة ورأس المال المتاح للتداول الحر، بحد أقصى للوزن الفردي 15%. ^{[ 25 ]}

تعمل بورصة بوخارست (BVB) من الاثنين إلى الجمعة، وتبدأ جلسات التداول عادةً بين الساعة 9:45 صباحًا و6:00 مساءً ( بتوقيت شرق أوروبا / توقيت شرق أوروبا الصيفي ). ^{[ 29 ]} ينقسم التداول إلى عدة مراحل: مزاد ما قبل الافتتاح من الساعة 9:45 صباحًا إلى 10:00 صباحًا، ثم التداول المستمر في السوق العادية من الساعة 10:00 صباحًا إلى 5:45 مساءً، يليه مزاد ما قبل الإغلاق، ثم جلسة التداول الأخيرة التي تنتهي في الساعة 6:00 مساءً. ^{[ 29 ]}

تعمل قطاعات السوق المتخصصة ، مثل الاكتتابات العامة وعمليات الشركات ، عادةً بين الساعة 10:00 و14:30. ^{[ 29 ]} لا تُجرى عمليات التداول في بورصة بوخارست أيام السبت والأحد، ولا في أيام العطل الرسمية في رومانيا ، ولا في التواريخ المحددة التي تُعلنها بورصة بوخارست مسبقًا. ^{[ 29 ]}

• رهان
• BET-TR
• BET-XT
• ROTX
• إم إس سي آي رومانيا
• اقتصاد رومانيا
• قائمة البورصات
• هيئة الرقابة المالية الرومانية

• بورصة بوخارست
• المغتربين رومانيا BET UCITS ETF على Xetra