التدفق النقدي

يشير التدفق النقدي ، بشكل عام، إلى المدفوعات التي تتم داخل أو خارج شركة أو مشروع أو منتج مالي. ^{[ 1 ]} ويمكن أن يشير أيضاً بشكل أكثر تحديداً إلى حركة حقيقية أو افتراضية للأموال .

• التدفق النقدي، بمعناه الضيق، هو عملية دفع (بعملة معينة )، وخاصة من حساب بنك مركزي إلى آخر. ويُستخدم مصطلح "التدفق النقدي" في الغالب لوصف المدفوعات المتوقعة في المستقبل، والتي تتسم بعدم اليقين، وبالتالي تتطلب التنبؤ بها باستخدام التدفقات النقدية.
• يتم تحديد التدفق النقدي (CF) من خلال وقته t ، والمبلغ الاسمي N ، والعملة CCY ، والحساب A ؛ رمزياً، CF = CF( t , N , CCY, A) .

ترتبط التدفقات النقدية ارتباطًا وثيقًا بمفاهيم القيمة وسعر الفائدة والسيولة . يمكن تحويل التدفق النقدي الذي سيحدث في يوم لاحق (t_{_N)} إلى تدفق نقدي بنفس القيمة في (t _₀ ). تُعرف عملية التحويل هذه بالخصم ، وهي تأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود من خلال تعديل القيمة الاسمية للتدفق النقدي بناءً على أسعار الفائدة السائدة في ذلك الوقت.

غالباً ما يتم تحويل التدفقات النقدية إلى مقاييس توفر معلومات، على سبيل المثال، حول قيمة الشركة ووضعها:

• لتحديد معدل العائد أو قيمة المشروع . تُستخدم أوقات التدفقات النقدية الداخلة والخارجة من المشاريع كمدخلات في النماذج المالية مثل معدل العائد الداخلي وصافي القيمة الحالية . ^{[ 2 ]}

• لتحديد مشاكل السيولة في الشركة . لا يعني تحقيق الربحية بالضرورة توفر السيولة الكافية. قد تفشل الشركة بسبب نقص السيولة حتى وإن كانت تحقق الربحية. ^{[ 3 ]}

• كبديل لقياس أرباح الشركة عندما يُعتقد أن مفاهيم المحاسبة على أساس الاستحقاق لا تعكس الواقع الاقتصادي. على سبيل المثال، قد تكون الشركة مربحة نظريًا ولكنها لا تُولّد سوى القليل من التدفقات النقدية التشغيلية (كما هو الحال بالنسبة لشركة تُقايض منتجاتها بدلًا من بيعها نقدًا). ​​في مثل هذه الحالة، قد تحصل الشركة على تدفقات نقدية تشغيلية إضافية عن طريق إصدار أسهم أو زيادة التمويل عن طريق الاقتراض. ^{[ 4 ]}

• يمكن استخدام التدفق النقدي لتقييم "جودة" الدخل الناتج عن المحاسبة على أساس الاستحقاق . عندما يتكون صافي الدخل من بنود كبيرة غير نقدية، يُعتبر منخفض الجودة. ^{[ 5 ]}

• لتقييم المخاطر داخل منتج مالي، على سبيل المثال، مطابقة متطلبات النقد، وتقييم مخاطر التخلف عن السداد، ومتطلبات إعادة الاستثمار، وما إلى ذلك. ^{[ 6 ]}

يستند مفهوم التدفق النقدي بشكل عام إلى معايير المحاسبة الخاصة ببيان التدفقات النقدية . ويتسم هذا المصطلح بالمرونة، إذ يمكن أن يشير إلى فترات زمنية تمتد من الماضي إلى المستقبل. كما يمكن أن يشير إلى إجمالي جميع التدفقات المعنية أو إلى جزء منها. ^{[ 7 ]}

في تحليل التدفقات النقدية، توجد 3 أنواع من التدفقات النقدية وتستخدم في بيان التدفقات النقدية:

• التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية - هو مقياس للنقد الناتج عن العمليات التجارية الاعتيادية للشركة. ويشير التدفق النقدي التشغيلي إلى ما إذا كانت الشركة قادرة على توليد تدفق نقدي كافٍ لتغطية النفقات الجارية وسداد الديون.
• التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية - مقدار النقد الناتج عن الأنشطة الاستثمارية مثل شراء الأصول المادية، أو الاستثمارات في الأوراق المالية، أو بيع الأوراق المالية أو الأصول.
• التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية - صافي التدفقات النقدية المستخدمة لتمويل الشركة. ويشمل ذلك المعاملات المتعلقة بتوزيعات الأرباح وحقوق الملكية والديون. ^{[ 8 ]}

في مجال المالية العامة واقتصاديات التنمية، يعد التخطيط الفعال للتدفقات النقدية أمراً أساسياً للتحكم المالي، وتخفيف مخاطر السيولة ، وإدارة الديون. ^{[ 9 ]}

يُعدّ التدفق النقدي مؤشراً بالغ الأهمية على السلامة المالية للشركة، إذ يُمثّل صافي النقد وما يُعادله الداخل والخارج من أعمالها. ويُساوي إجمالي صافي التدفق النقدي خلال فترة زمنية مُحدّدة (عادةً ربع سنوية، أو نصف سنوية، أو سنوية كاملة) التغير في الرصيد النقدي خلال تلك الفترة: موجب إذا زاد الرصيد النقدي، وسالب إذا انخفض. ويُحسب صافي التدفق النقدي بطرح إجمالي التدفقات النقدية الخارجة من إجمالي التدفقات النقدية الداخلة. ^{[ 10 ]}

يتكون إجمالي التدفق النقدي الصافي للمشروع من ثلاثة مكونات رئيسية:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF) : هو النقد الناتج عن العمليات التجارية الأساسية للشركة. ويمكن حساب التدفق النقدي التشغيلي باستخدام صيغ مختلفة، مثل:
  • التدفق النقدي التشغيلي = الربح قبل الفوائد والضرائب × (1 - معدل الضريبة) + الإهلاك
  • التدفق النقدي التشغيلي = صافي الدخل + الإهلاك والاستهلاك + التغيرات في رأس المال العامل

يوفر الاستهلاك ميزة ضريبية، مما يقلل الدخل الخاضع للضريبة وبالتالي يزيد التدفق النقدي. ^{[ 11 ]}

• التغير في رأس المال العامل الصافي : هو الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة. تشير الزيادة في رأس المال العامل الصافي إلى أن الشركة تستخدم النقد لتمويل أصول مثل المخزون، بينما يشير الانخفاض إلى أن الشركة تُحرر سيولة نقدية. ^{[ 11 ]}

• النفقات الرأسمالية (CapEx) : هي الأموال التي تستخدمها الشركة لاقتناء أو تطوير أصول مادية مثل العقارات أو المباني الصناعية أو المعدات. وتُعتبر هذه استثمارات في عمليات الشركة المستقبلية. ^{[ 11 ]}

يحدد مجموع هذه المكونات التدفق النقدي للمشروع.

وبالمثل، ينقسم بيان التدفقات النقدية للشركة إلى ثلاثة أقسام:

• الأنشطة التشغيلية : التدفقات النقدية من الأنشطة الرئيسية المدرة للدخل، بما في ذلك المتحصلات من مبيعات السلع والخدمات والمدفوعات للموردين والموظفين. ^{[ 10 ]}

• الأنشطة الاستثمارية : التدفقات النقدية المتعلقة باقتناء وبيع الأصول والاستثمارات طويلة الأجل، مثل شراء المعدات أو بيع الأوراق المالية. ^{[ 10 ]}

• أنشطة التمويل : التدفقات النقدية الناتجة عن المعاملات مع مالكي الشركة ودائنيها، بما في ذلك إصدار الأسهم والاقتراض وسداد الديون. ^{[ 10 ]}

يمثل مجموع هذه الأقسام الثلاثة إجمالي التدفق النقدي للشركة.

يُقدّم صافي التدفق النقدي مؤشراً على سيولة الشركة، ولكنه قد لا يعكس وضعها المالي بشكل كامل. على سبيل المثال، لننظر إلى التدفقات النقدية لشركتين على مدى ثلاث سنوات:

بينما تُظهر الشركة "ب" تدفقًا نقديًا صافيًا أعلى، فإن الشركة "أ" تُولّد المزيد من النقد من عملياتها الأساسية وتستثمر بشكل كبير في الأصول طويلة الأجل ، والتي قد تُحقق عوائد في المستقبل.

• مكاسب رأسمالية
• اتفاقية إشارات التدفق النقدي
• توقعات التدفق النقدي
• بيان التدفقات النقدية
• استثمار
• أرباح المالك
• الدخل السلبي
• ربح
• عائد رأس المال
• العائد على حقوق الملكية

• أورباخ، أ. ج.، وديفيرو، م. ب. (2013). ضرائب الاستهلاك والتدفقات النقدية في سياق دولي (رقم w19579). أوراق مناقشة برنامج الاقتصاد العام STICERD - 03، مراكز سانتوري وتويوتا الدولية للاقتصاد والتخصصات ذات الصلة، كلية لندن للاقتصاد. المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية.

• مراجعة للبحوث الأكاديمية حول الإبلاغ عن التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية
• مثال على حاسبة التدفق النقدي