فيرفاكس فاينانشال

تأسست شركة فيرفاكس باسم ماركل سيرفيس أوف كندا في 13 مارس 1951، واستمرت بموجب قانون الشركات التجارية الكندية في عام 1976. وتم تغيير الاسم لاحقًا إلى ماركل فاينانشال هولدينغز المحدودة.

في عام ١٩٨٤، ترك بريم واتسا شركة إدارة الأصول "جي دبليو" ليؤسس شركته الخاصة لإدارة الأصول، "هامبلين واتسا للاستشارات الاستثمارية المحدودة"، بالتعاون مع رئيسه السابق في شركة "كونفيد"، توني هامبلين، الذي كان يشغل منصب كبير مسؤولي الاستثمار في "كونفيد". وكان الشركاء المؤسسون الخمسة هم: توني هامبلين، وبريم واتسا، وروجر ليس، وبرايان برادستريت، وفرانسيس بيرك.

في عام 1985، سيطر واتسا على شركة ماركل فاينانشال، وهي شركة كندية متخصصة في تأمين الشاحنات. وكانت الشركة تحت سيطرة عائلة ماركل التي تتخذ من ولاية فرجينيا مقراً لها.

في مايو 1987، أعاد واتسا تنظيم شركة ماركل فاينانشال هولدينغز المحدودة وأعاد تسميتها إلى فيرفاكس فاينانشال هولدينغز المحدودة (FAIRFAX: اختصار لـ "الاستحواذات العادلة والودية") .

يشغل بريم واتسا منصب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة فيرفاكس فاينانشال هولدينغز المحدودة منذ عام 1985، ونائب رئيس شركة هامبلين واتسا للاستشارات الاستثمارية منذ عام 1985. يمتلك واتسا، بشكل مباشر وغير مباشر من خلال شركات 1109519 أونتاريو المحدودة، وذا سيكستي تو إنفستمنت كومباني المحدودة، و810679 أونتاريو المحدودة، حصة التصويت المسيطرة في شركة فيرفاكس فاينانشال هولدينغز المحدودة ("فيرفاكس"). ^{[ 6 ]}

مع ازدهار سوق الأسهم اليابانية خلال عام 1988، أبدى واتسا شكوكه علنًا. ففي رسالته إلى المساهمين للسنة المالية 1988، كتب أن شركة فيرفاكس توقعت "انهيارًا في سوق الأسهم اليابانية شديدة المضاربة"، وخلص إلى القول: "إذا استمر هذا الوضع، فستكون اليابان السوق الوحيدة ذات الأهمية. اعتبروني من بين المتشككين". ^{[ 7 ]} وقد دعمت فيرفاكس هذا الرأي بشراء خيارات بيع على مؤشر نيكاي. بلغ مؤشر نيكاي 225 ذروته عند 38,915 نقطة في 29 ديسمبر 1989، ثم انخفض إلى 23,848 نقطة بنهاية عام 1990، أي بانخفاض قدره 39% تقريبًا. وكشف التقرير السنوي للسنة المالية 1990 عن الأرباح المحققة من خيارات البيع تلك، حيث بلغت القيمة الدفترية 17.29 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد بحلول ديسمبر 1990. ^{[ 8 ]}

في 13 أغسطس 1998، أكملت شركة فيرفاكس فاينانشال هولدينغز عملية الاستحواذ على شركة كروم آند فورستر مقابل حوالي 565 مليون دولار أمريكي نقدًا. ^{[ 9 ]} وقد وسّع هذا الاستحواذ بشكل كبير عمليات التأمين التجاري لشركة فيرفاكس في الولايات المتحدة، وأضاف إليها قدرات متخصصة في مجال الاكتتاب.

بحلول أواخر التسعينيات، انتاب واتسا قلق بالغ إزاء ما وصفه في رسالة السنة المالية 1999 بـ"المضاربة غير المعقولة" في أسواق الأسهم الأمريكية، مشيرًا إلى التقييمات المبالغ فيها لأسهم شركات الإنترنت وسرعة دوران الأسهم غير المعتادة. وكان ملخصه صريحًا: "لا نؤمن بـ'العصور الجديدة'". ^{[ 10 ]} دخلت شركة فيرفاكس تلك الفترة وهي تمتلك عقود بيع بقيمة اسمية 700 مليون دولار أمريكي على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وعقودًا بقيمة اسمية 162 مليون دولار أمريكي على سلة من أسهم التكنولوجيا، مع احتفاظها بتعرض اسمي يقارب 600 مليون دولار أمريكي. انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 78% تقريبًا من ذروته في مارس 2000 إلى أدنى مستوى له في أكتوبر 2002. وأفادت رسالة السنة المالية 2001 بتحقيق أرباح قدرها 75.1 مليون دولار أمريكي من عقود بيع سلة أسهم التكنولوجيا، و11.4 مليون دولار أمريكي من عقود بيع مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ^{[ 11 ]} أقر واتسا بأن الموقف كان مؤلمًا بينما ارتفع مؤشر S&P 500 - وهو تذكير بأن كون المرء على صواب بشأن الفرضية وكونه على صواب بشأن التوقيت أمران مختلفان.

في وقت مبكر من عام 2003، وفي تقرير سنوي أصدرته الشركة، أعرب الرئيس التنفيذي بريم واتسا عن مخاوفه بشأن المنتجات المُسندة وتحدث عن أزمة الرهن العقاري الثانوي وفقاعة الإسكان في الولايات المتحدة . ^{[ 12 ]}

في مقابلة مع صحيفة "ذا غلوب آند ميل" عام 2007، قال واتسا إنه يعتقد أن أزمة الائتمان العالمية لا تزال في "بداياتها"، وأشار إلى أنه يعتقد أن هناك أوجه تشابه مع فقاعة أسعار الأصول اليابانية . ^{[ 13 ]}

استفاد فريق الاستثمار في شركة HWIC من تداعيات أزمة الرهن العقاري الثانوي، على غرار شركة بولسون وشركاه (Paulson & Co.) التابعة لجون بولسون في نيويورك ، وشركة هايمان كابيتال (Hayman Capital) التابعة لكايل باس ، وشركة لاهدي كابيتال ( Lahde Capital) التابعة لأندرو لاهدي في كاليفورنيا، وشركة تايجر كابس (Tiger Cubs) التابعة لجوليان روبرتسون (المعروفة سابقًا باسم تايجر مانجمنت كورب ( Tiger Management Corp. ))، ^{[ 14 ]} وشركة سايون كابيتال (Scion Capital) التابعة لمايكل بوري (تُعدّ مجموعة وايت ماونتينز للتأمين (White Mountains Insurance Group) مستثمرًا ثانويًا في سايون كابيتال (Scion Capital LLC))، حيث استخدموا المشتقات المالية للرهان على فقاعة الإسكان . في 30 سبتمبر 2007، امتلكت شركة فيرفاكس وشركاتها التابعة محفظة ضخمة من عقود مقايضة مخاطر الائتمان (CDS) بقيمة اسمية بلغت 18.5 مليار دولار أمريكي، وبمتوسط ​​مدة استحقاق 4.2 سنوات، تغطي ما بين 25 إلى 30 شركة، غالبيتها شركات تأمين سندات ومقرضي قروض عقارية. بلغت تكلفة محفظة عقود مقايضة مخاطر الائتمان 344 مليون دولار أمريكي، وقيمتها السوقية 546 مليون دولار أمريكي. لقد تذبذبت القيمة السوقية لهذه المقايضات بشكل كبير في الربع الثالث من عام 2007 من أقل من 200 مليون دولار في نهاية يونيو، إلى 537 مليون دولار في نهاية يوليو إلى ما يقرب من مليار دولار (ضعف تلك القيمة) في أغسطس إلى 544 مليون دولار في نهاية سبتمبر.

اعتبارًا من 31 ديسمبر 2010، بلغ إجمالي أصول شركة فيرفاكس حوالي 31.7 مليار دولار، وبلغت إيراداتها خلال الاثني عشر شهرًا السابقة حوالي 6.2 مليار دولار.

في 23 سبتمبر/أيلول 2013، قدمت شركة فيرفاكس عرضًا لشراء شركة بلاك بيري لصناعة الهواتف المحمولة مقابل 4.7 مليار دولار أمريكي، أي 9 دولارات أمريكية للسهم الواحد. ^{[ 15 ]} أعلنت بلاك بيري أنها وقعت خطاب نوايا، لكنها ستظل منفتحة على عروض أخرى حتى 4 نوفمبر/تشرين الثاني 2013. وكانت فيرفاكس تمتلك بالفعل 10% من أسهم بلاك بيري. ^{[ 16 ]} أُلغيت الصفقة لاحقًا لصالح ضخ نقدي بقيمة مليار دولار أمريكي، وهو ما اعتبره أحد المحللين دليلًا على ثقة أكبر مساهم في بلاك بيري بالشركة. ^{[ 17 ]}

في 30 يناير 2015، أطلقت شركة فيرفاكس فاينانشال هولدينغز المحدودة شركة فيرفاكس إنديا هولدينغز كوربوريشن، عقب انتخاب ناريندرا مودي، وجمعت ما يقرب من مليار دولار أمريكي للقيام باستثمارات طويلة الأجل في الهند. ^{[ 18 ]}

في عام 2016، قدمت شركة فيرفاكس تمويلًا تأسيسيًا لشركة DOZR Inc. الناشئة في كيتشنر، وذلك من خلال وحدة الاستثمار والابتكار التابعة لها، فير فنتشرز. ^{[ 19 ]} وواصلت فير فنتشرز وفيرفاكس دعم DOZR من خلال عروض تمويل متعددة، بما في ذلك عرض التمويل المقدم لشركة BaseCamp Equity Partners في كولورادو عام 2019، والذي أسفر عن حصول DOZR على 14 مليون دولار كندي. ^{[ 20 ]}

في يوليو 2017، أكملت شركة فيرفاكس فاينانشال استحواذها على شركة ألايد وورلد للتأمين القابضة مقابل حوالي 4.9 مليار دولار أمريكي نقدًا. وتواصل ألايد وورلد العمل تحت علامتها التجارية الحالية كشركة تأمين عالمية متخصصة ضمن مجموعة فيرفاكس. ^{[ 21 ]}

في عام ٢٠١٧، رفعت شركة فيرفاكس فاينانشال هولدينغز حصتها في أسهم تورستار غير المصوّتة من ٢٠٪ إلى ٤٠٪. وفي أواخر مايو ٢٠٢٠، قبلت تورستار عرضًا لبيع الشركة إلى نوردستار كابيتال. وكان من المتوقع إتمام الصفقة، التي بلغت قيمتها ٥٢ مليون دولار أمريكي بدعم من فيرفاكس، بحلول نهاية العام. ^{[ ٢٢ ] [ ٢٣ ]}

في 24 أبريل/نيسان 2018، أُعلن أن شركة فيرفاكس فاينانشال هولدينغز المحدودة ستستحوذ على الفرع الكندي لشركة تويز آر أص مقابل حوالي 234 مليون دولار، بهدف الإبقاء على المتاجر الـ 82 المتبقية في كندا مفتوحة تحت علامة تويز آر أص التجارية حتى بعد تصفية السلسلة في الولايات المتحدة. أُنجزت الصفقة في 1 يونيو/حزيران 2018. ^{[ 24 ]} باعت فيرفاكس شركة تويز آر أص كندا لرجل الأعمال دوغ بوتنام في عام 2021.

في 9 أغسطس 2022، اقترحت شركة فيرفاكس فاينانشال عرض استحواذ بقيمة 954 مليون دولار على شركة ريسبي أنليميتد كورب الكندية المشغلة للمطاعم . ^{[ 25 ]}

في 26 ديسمبر 2023، أكملت شركة فيرفاكس فاينانشال عملية الاستحواذ على حصة إضافية بنسبة 46.32٪ في مجموعة جلف للتأمين من شركة مشاريع الكويت (القابضة) KSCP، مما زاد من ملكيتها من 43.69٪ إلى 90.01٪ واستحوذت على السيطرة على الشركة، مع الإعلان عن عرض شراء إلزامي للمساهمين المتبقين في الربع الأول من عام 2024. ^{[ 26 ]}

في 22 يوليو 2024، وافقت شركة فيرفاكس فاينانشال على الاستحواذ على شركة سليب كانتري كندا هولدينغز مقابل حوالي 1.7 مليار دولار كندي، من خلال عرض نقدي بالكامل. ^{[ 27 ]} وحصلت عملية البيع على الموافقة النهائية من محكمة أونتاريو العليا في أواخر سبتمبر 2024. ^{[ 28 ]} وتواصل شركة سليب كانتري العمل ككيان مستقل تحت مظلة فيرفاكس.

في 20 ديسمبر 2024، رفعت شركة فيرفاكس فاينانشال ملكيتها لشركة بيك أتشيفمنت أثليتكس إلى 100% من خلال الاستحواذ على حصص الملكية المتبقية من شركة ساغارد هولدينغز ^{[ 29 ]} ومساهمين آخرين من الأقلية مقابل مبلغ إجمالي قدره 765 مليون دولار، مما أدى إلى دمج الشركة بالكامل. ^{[ 30 ]}

في الربع الأخير من عام 2024، تلقت شركة فيرفاكس فاينانشال توزيعات أرباح بقيمة 100 مليون دولار تقريبًا ^{[ 31 ]} من شركة ديجيت للتأمين، والتي صرحت الإدارة بأنها توزيع لمرة واحدة مرتبط بالاكتتاب العام الأولي لشركة ديجيت في مايو 2024، والذي قُدّرت فيه قيمة الشركة بحوالي 3 مليارات دولار أمريكي. ^{[ 32 ]}

في 5 ديسمبر 2025، حققت شركة فيرفاكس فاينانشال عائدات بلغت حوالي 316 مليون دولار من بيع جزء من استثمارها في شركة أورلا للتعدين، مما أدى إلى تحقيق ربح يقدر بنحو 177 مليون دولار على حصة ملكية تراكمت في الغالب بين عامي 2022 و2024، ^{[ 33 ]} مع الاحتفاظ بحصة متبقية تقدر قيمتها بحوالي مليار دولار في نهاية العام. ^{[ 34 ]}

• العالم المتحالف (أمريكا الشمالية)
• مجموعة أوديسي (أمريكا الشمالية)
• كروم آند فورستر (أمريكا الشمالية)
• بريطانيا (أوروبا)
• شركة جلف للتأمين (آسيا)
• نورثبريدج (أمريكا الشمالية)
• ديجيت (آسيا)
• زينيث (أمريكا الشمالية)
• برايت (أفريقيا)
• ساوثبريدج، تشيلي (أمريكا الجنوبية)
• SBI Seguros أوروغواي (أمريكا الجنوبية)
• ميريديونال سيغوروس (أمريكا الجنوبية)
• أكثر من 15 شركة تأمين أخرى
• الرواق (أوروبا)

• فيرفاكس الهند
• وصفات غير محدودة
• بلد النوم كندا
• كينيدي ويلسون
• شركة جريفاليا للضيافة
• ذروة الإنجاز
• ميدو فودز
• توماس كوك الهند
• مجموعة ديكستيرا
• استثمارات عامة وخاصة أخرى

• يوروبنك إرغاسياس
• بوسيدون
• موارد إكسكو
• البنك التجاري الدولي
• شركة أورلا للتعدين
• أوكسيدنتال بتروليوم
• سي في إس هيلث
• أندر آرمور
• استثمارات عامة وخاصة أخرى

تعتمد شركة فيرفاكس استراتيجية استثمارية طويلة الأجل تركز على القيمة ، وتتمحور حول تنمية القيمة الدفترية للسهم. ^{[ 35 ]} وتستخدم الشركة رأس مال التأمين المتاح كمصدر رئيسي لرأس المال الاستثماري، حيث توزعه بين الأسهم العامة، وسندات الدخل الثابت، والشركات الخاصة، مع التركيز على العائد الإجمالي وحماية رأس المال من الخسائر. وتُجرى الاستثمارات عادةً بهامش أمان وفترة احتفاظ طويلة، وقد تضمنت محفظة الشركة تاريخياً حصصاً مسيطرة في الشركات العاملة وحصصاً أقلية في الشركات المتداولة علناً.

تُتخذ قرارات تخصيص رأس المال على مستوى الشركة القابضة. ويُوجَّه رأس المال الفائض لدعم نمو الاكتتاب المربح في الشركات التابعة، والاستحواذ على شركات عالية الجودة، وخفض الديون، وإعادة شراء أسهم فيرفاكس عندما يتم تداولها بأقل من تقدير الإدارة لقيمتها الجوهرية. ^{[ 36 ]} يتيح الهيكل اللامركزي للشركة للمديرين الاحتفاظ باستقلالية كبيرة في العمليات، بينما تشرف الشركة القابضة على إدارة المخاطر والثقافة المؤسسية وتوظيف رأس المال.

أصبحت رسائل واتسا السنوية إلى المساهمين، والتي تُنشر في شهر مارس من كل عام بالتزامن مع نتائج نهاية العام لشركة فيرفاكس، قراءة أساسية في مجتمع الاستثمار القائم على القيمة. ^{[ 37 ]}

تتناول الرسائل، المكتوبة بأسلوب صريح وعفوي، أداء شركة فيرفاكس في مجال الاكتتاب، وفلسفتها الاستثمارية، ونشاط محفظتها، كما تقدم أيضاً وجهات نظر واتسا الأوسع نطاقاً حول الأوضاع الاقتصادية الكلية والأسواق المالية. ^{[ 38 ]}

يجذب الاجتماع السنوي للمساهمين في شركة فيرفاكس، الذي يعقد في قاعة روي طومسون في تورنتو كل شهر أبريل، ^{[ 39 ]} مجموعة من المساهمين على المدى الطويل، ويعمل كمنتدى لواتسا لتوسيع نطاق المواضيع المطروحة في الرسالة وتلقي الأسئلة مباشرة من المستثمرين.

يُسيطر واتسا على شركة فيرفاكس من خلال هيكل أسهم مزدوج الفئات يحمي الشركة من ضغوط المستثمرين الناشطين على المدى القصير ويضمن استمرارية فلسفتها الاستثمارية. شغل واتسا منصبي رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي منذ تأسيس الشركة عام ١٩٨٥. ومن المتوقع أن يخلفه ابنه بن واتسا في منصب رئيس مجلس الإدارة، ^{[ ٤٠ ]} مما يعكس نية العائلة في الحفاظ على تأثيرها التوجيهي على الشركة، بينما من المتوقع أن يخلف بيتر كلارك، الرئيس والمدير التنفيذي للعمليات، بريم في منصب الرئيس التنفيذي.

تعمل شركة فيرفاكس وفقًا لمجموعة رسمية من المبادئ التوجيهية التي تحكم السلوك في جميع عملياتها العالمية. ^{[ 41 ]} في عام 2023، أضاف واتسا القاعدة الذهبية، وهي معاملة الآخرين كما تحب أن يعاملوك، إلى هذه المبادئ، مما يعكس الثقافة الأخلاقية التي سعى إلى ترسيخها في جميع أنحاء المنظمة.

ظل راتب واتسا السنوي ثابتًا عند 600 ألف دولار لعقود، ^{[ 42 ]} وهو رقم يُعتبر متواضعًا نسبيًا مقارنةً بحجم الشركة. وتُدير فيرفاكس برنامجًا لملكية أسهم الموظفين متاحًا لجميع الموظفين على مختلف المستويات في شركاتها، كما تُخصص 2% من أرباحها قبل الضريبة للأعمال الخيرية سنويًا، وهو التزام حافظ عليه واتسا كجزء رسمي من آلية عمل الشركة. ^{[ 43 ]}

لا يقتصر اهتمام واتسا بموظفيه على التعويضات فحسب، ففي عام 2024، توفي ثلاثة من أعضاء فيرفاكس فاينانشال الذين خدموا الشركة لفترة طويلة في غضون أشهر، بمن فيهم فينود لوغانادان، صهر بريم ورئيس موظفيه، الذي توفي نتيجة انسداد شرياني لم يُكتشف. ^{[ 44 ]} واستجابةً لذلك، أطلقت فيرفاكس برنامجًا لفحص القلب لجميع الموظفين الذين تبلغ أعمارهم 50 عامًا فأكثر وأزواجهم في شركاتها العالمية، وهو برنامج كشف عن حاجة عشرة موظفين في أمريكا الشمالية، دون علمهم، إلى تركيب دعامة قلبية خلال الأشهر القليلة الأولى فقط. وهذا دليل على ثقافة أوسع نطاقًا تُعامل فيها فيرفاكس موظفيها كعائلة واحدة.

• شركة أبيتيبي بووتر (جديدة - من المقرر إتمام الصفقة في 31 مارس 2008): استثمرت شركة فيرفاكس 350 مليون دولار أمريكي في سندات قابلة للتحويل من شركة أبيتيبي بووتر، بفائدة نقدية قدرها 8%. ^{[ 64 ]} يمكن تحويل هذه السندات إلى أسهم عادية في شركة أبيتيبي بووتر بسعر 10 دولارات أمريكية للسهم الواحد. تتمتع هذه السندات بإمكانية دفع الفائدة على شكل سندات إضافية عينية بنسبة 10%، وهي مضمونة من قبل شركة أبيتيبي بووتر التابعة. تبلغ مدة استحقاقها 5 سنوات، وهي غير قابلة للاستدعاء. يحق لشركة فيرفاكس تعيين عضوين في مجلس الإدارة.
• شركة تويز آر أص التي باعتها في عام 2021 إلى شركة بوتنام. ^{[ 65 ]}
• شركة Peak Achievement Athletics ، الشركة الأم لشركة Bauer Hockey ^{[ 66 ]}