عقود ضائعة

العقود الضائعة هي فترة طويلة من الركود الاقتصادي في اليابان عجل بها انهيار فقاعة أسعار الأصول التي بدأت في عام 1990. يشير مصطلح العقد المفقود (失われた10年، Ushinawareta Jūnen ) في الأصل إلى التسعينيات، ^{[ 1 ]} لكن المصطلح توسع مع استمرار المشاكل الاقتصادية في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ( 20 عامًا ضائعة) ,失われた20年) ^{[ 2 ]} و العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ( 30 عامًا ضائعة ,失われた30年). ^{[ 3 ] [ 4 ] [ 5 ]}

بين عامي 1991 و2003، لم ينمُ الاقتصاد الياباني ، مقاسًا بالناتج المحلي الإجمالي، إلا بنسبة 1.14% سنويًا، بينما بلغ متوسط ​​معدل النمو الحقيقي بين عامي 2000 و2010 حوالي 1%، وكلاهما أقل بكثير من معدلات الدول الصناعية الأخرى . ^{[ 6 ] [ 4 ]} واستمرت مستويات الدين في الارتفاع نتيجة للركود الكبير ، وزلزال وتسونامي توهوكو عام 2011 ، والركود الناجم عن جائحة كوفيد-19 . وعلى نطاق واسع، أثرت هذه العوامل على الاقتصاد الياباني برمته، فخلال الفترة من 1995 إلى 2025، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للبلاد من 5.55  تريليون دولار إلى 4.27  تريليون دولار، ^{[ 7 ]} وانخفضت الأجور الحقيقية بنحو 11%، ^{[ 8 ]} في حين شهدت البلاد ركودًا أو انخفاضًا في مستوى الأسعار . ^{[ 9 ]} انخفضت حصة اليابان من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي العالمي من 17.8% إلى 3.6% خلال الفترة من 1995 إلى 2025. ^{[ 7 ]}

في ظل الانكماش ، تزداد قيمة النقد بمرور الوقت. في مثل هذه الحالة، بدأت الشركات اليابانية في خفض الأجور، ونفقات البحث والتطوير ، وغيرها من الاستثمارات، مفضلةً الاحتفاظ بالنقد. هذا التوجه، الذي تزامن مع تسارع شيخوخة السكان ، أدى تدريجيًا إلى تراجع القدرة التنافسية للاقتصاد ومعدل النمو المحتمل للبلاد. ^{[ 10 ]} ركز بنك اليابان والحكومة اليابانية منذ أوائل العقد الأول من الألفية الثانية على وقف الانكماش وتحقيق هدف التضخم البالغ 2%. ومع ذلك، مع استمرار الانكماش، أصبحت السياسة النقدية التقليدية المتمثلة في تحديد أسعار فائدة منخفضة لتحفيز الاستثمار والاستهلاك، والتي عادةً ما تتسبب في التضخم، غير فعالة. ويعود سبب عدم الفعالية هذا إلى أن سعر الفائدة الاسمي البالغ 0% يعني فعليًا سعر فائدة حقيقيًا موجبًا نظرًا لارتفاع قيمة النقد. تُعرف هذه الظاهرة بالحد الأدنى الصفري . ^{[ 11 ]}

في عام 2013، طبّق بنك اليابان سياسة التيسير النقدي الكمي والنوعي، وفي عام 2016، فرض سعر فائدة سلبيًا قدره -0.1%. ^{[ 12 ]} وقد حققت هذه السياسة تضخمًا معتدلًا تراوح بين 0 و1.0% في أواخر العقد الأول من الألفية الثانية. ^{[ 13 ]} وخرج الاقتصاد الياباني من الانكماش في العقد الثاني من الألفية الثانية، والذي ترافق أيضًا مع نمو في الأجور. ^{[ 14 ]} وساهم الارتفاع العالمي في التضخم بين عامي 2021 و2023 في وصول اليابان إلى معدل تضخم يتجاوز 2%. ومع ذلك، فبينما تركز الاقتصادات الكبرى الأخرى على كبح التضخم برفع أسعار الفائدة، تسعى اليابان إلى ترسيخ التضخم من خلال الحفاظ على أسعار فائدة منخفضة. نتيجةً لذلك، انخفضت قيمة الين الياباني انخفاضًا حادًا، مسجلًا أدنى مستوى له في 37.5 عامًا عند 161 ينًا للدولار الأمريكي في يوليو 2024. ^{[ 15 ]} وبلغ سعر الصرف الفعلي الحقيقي 68.36 في يونيو 2024، وهو أدنى مستوى له منذ بدء الإحصاءات في عام 1970، بينما بلغ متوسط ​​عام 2020 100. [ 16 ^{] [ 17 ] [ 18 ] [ 19 ] وقد تسبب} هذا الانخفاض في قيمة العملة في فقدان اليابان مكانتها كثالث أكبر اقتصاد في العالم لصالح ألمانيا من حيث القيمة الاسمية، والتي كان حجم اقتصادها آنذاك يُعادل نصف حجم اقتصاد اليابان تقريبًا قبل عقد من الزمن. ^{[ 20 ] [ 21 ] [ 22 ]}

بينما يوجد بعض الجدل حول مدى وقياس انتكاسات اليابان، ^{[ 23 ] [ 24 ]} فإن التأثير الاقتصادي للعقود الضائعة راسخ، ولا يزال صناع السياسات اليابانيون يتصارعون مع عواقبها.

انتهت المعجزة الاقتصادية اليابانية في النصف الثاني من القرن العشرين فجأةً مع بداية التسعينيات. وبحلول أواخر الثمانينيات، شهد الاقتصاد الياباني فقاعة في أسعار الأصول ناجمة عن حصص نمو القروض التي فرضها البنك المركزي الياباني، بنك اليابان ، على البنوك من خلال آلية سياسية تُعرف باسم " التوجيه عبر النافذة ". ^{[ 25 ] [ 26 ]} وكما أوضح الخبير الاقتصادي بول كروغمان ، "أقرضت البنوك اليابانية أكثر من أي جهة أخرى، مع إيلاء اهتمام أقل لجودة المقترض. وبذلك، ساهمت في تضخيم اقتصاد الفقاعة إلى أبعادٍ شاذة". ^{[ 27 ]} ويشير الخبير الاقتصادي ريتشارد فيرنر إلى أن الضغوط الخارجية، مثل اتفاقية بلازا وسياسة وزارة المالية لخفض سعر الخصم الرسمي ، لا تكفي لتفسير الإجراءات التي اتخذها بنك اليابان. ^{[ 25 ] [ 26 ]}

في محاولة لكبح جماح المضاربة والسيطرة على التضخم، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة على الإقراض بين البنوك بشكل حاد في أواخر عام 1989. ^{[ 28 ]} تسببت هذه السياسة الحادة في انفجار الفقاعة، وانهيار سوق الأسهم اليابانية . انخفضت أسعار الأسهم والأصول، تاركةً البنوك وشركات التأمين اليابانية المثقلة بالديون مثقلةً بديون معدومة. ونتيجةً لذلك، توقف نمو الائتمان المصرفي. ^{[ 29 ]} تم إنقاذ المؤسسات المالية من خلال ضخ رؤوس أموال من الحكومة اليابانية ، وقروض وائتمان رخيص من البنك المركزي، والقدرة على تأجيل الاعتراف بالخسائر، مما حوّلها في نهاية المطاف إلى بنوك زومبي . ذكر يالمان أوناران من بلومبيرغ نيوز، في مقال له في صالون، أن بنوك الزومبي كانت أحد أسباب الركود الطويل الذي تلا ذلك. ^{[ 30 ]} بالإضافة إلى ذلك، كتب مايكل شومان من مجلة تايم أن هذه البنوك استمرت في ضخ أموال جديدة في " شركات زومبي " غير مربحة لإبقائها واقفة على قدميها، بحجة أنها أكبر من أن تُترك لتنهار . مع ذلك، كانت معظم هذه الشركات مثقلة بالديون لدرجة أنها لم تستطع فعل أكثر من الاعتماد على أموال الإنقاذ. وكان شومان يعتقد أن الاقتصاد الياباني لم يبدأ بالتعافي إلا بعد توقف هذه الممارسة. ^{[ 31 ]}

في نهاية المطاف، أصبحت العديد من هذه الشركات المتعثرة غير قادرة على الاستمرار، وحدثت موجة من عمليات الاندماج والاستحواذ، نتج عنها أربعة بنوك وطنية في اليابان . تراكمت ديون ضخمة على العديد من الشركات اليابانية، وأصبح الحصول على الائتمان صعباً للغاية. لجأ العديد من المقترضين إلى المرابين (المقرضين غير المرخصين). في عام 2012، بلغ سعر الفائدة الرسمي 0.1%؛ ^{[ 32 ]} بينما ظل سعر الفائدة أقل من 1% منذ عام 1994. ^{[ 33 ]}

على الرغم من الانتعاش الاقتصادي الطفيف في العقد الأول من الألفية الثانية، لم يعد الاستهلاك التفاخري الذي ساد في ثمانينيات القرن الماضي إلى مستويات ما قبل الأزمة. واضطرت الشركات اليابانية ، مثل تويوتا وسوني وباناسونيك وشارب وتوشيبا ، التي هيمنت على قطاعاتها من ستينيات إلى تسعينيات القرن الماضي، إلى مواجهة منافسة شرسة من شركات منافسة مقرها دول شرق آسيا الأخرى، ولا سيما كوريا الجنوبية والصين، منذ بداية الألفية الثانية. ففي عام 1989، كان 32 من أكبر 50 شركة في العالم من حيث القيمة السوقية يابانية؛ وبحلول عام 2018، لم يتبق سوى شركة واحدة ( تويوتا ) ضمن قائمة أكبر 50 شركة. ^{[ 34 ]} وقد استبدلت العديد من الشركات اليابانية جزءًا كبيرًا من قوتها العاملة بعمالة مؤقتة، لم تتمتع بالأمان الوظيفي أو المزايا الكافية. وبحلول عام 2009، شكل هؤلاء الموظفون غير التقليديين أكثر من ثلث القوى العاملة. ^{[ 35 ]} أما بالنسبة للقوى العاملة اليابانية عمومًا، فقد شهدت الأجور ركودًا. انخفضت الأجور الحقيقية بنحو 13% بحلول عام 2013، بعد أن بلغت ذروتها عام 1997، ^{[ 8 ]} وهو انخفاضٌ ملحوظ حتى وفقًا للمعايير الدولية. ^{[ 36 ]} وأظهرت استطلاعات أجرتها وزارة الصحة والعمل والرفاهية أن دخل الأسر في عام 2010 قد انخفض إلى مستويات عام 1987. ^{[ 37 ]} ووفقًا لبيانات تيكوكو، أكبر وكالة تصنيف ائتماني في اليابان، انخفض إجمالي مبيعات جميع الشركات في اليابان بنسبة 3.9% في عام 2010 مقارنةً بعام 2000، أي بانخفاض قدره 13,848.2 مليار ين. ^{[ 38 ]} 

لا يزال الاقتصاد الياباني يتعافى من تبعات أزمة عام 1991 وما تلاها من عقود ضائعة. استغرق الناتج المحلي الإجمالي لليابان 12 عامًا ليعود إلى مستويات عام 1995. وكدليلٍ أكبر على التدهور الاقتصادي، تراجعت اليابان أيضًا في نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي؛ ففي عام 1995، بلغ نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي 44,210 دولارًا أمريكيًا، وهو ثالث أعلى معدل في العالم بعد لوكسمبورغ وسويسرا ، بينما انخفض بحلول عام 2025 إلى 34,713 دولارًا أمريكيًا، لتحتل اليابان المرتبة 36 عالميًا. ^{[ 7 ]} وفي عام 1991، كان نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في اليابان أعلى بنسبة 14% من نظيره في أستراليا، لكنه انخفض في عام 2011 إلى 14% أقل من مستويات أستراليا. ^{[ 39 ]} وعلى مدى 30 عامًا، شهدت اليابان أيضًا تباطؤًا في نمو إنتاجية العمل مقارنةً بالدول الأخرى. بينما احتلت اليابان المرتبة السادسة بين دول مجموعة السبع في عام 1990 متقدمةً على المملكة المتحدة، فقد كانت إنتاجية العمل فيها في عام 2021 الأدنى بين دول مجموعة السبع، واحتلت المرتبة 29 من بين 38 دولة عضو في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية . ^{[ 40 ]} اعتبارًا من عام 2025; لا يزال الناتج المحلي الإجمالي الاسمي لليابان ونصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي أقل من مستويات عام 1995. ^{[ 7 ]}

استجابةً للانكماش المزمن والنمو المنخفض، سعت اليابان إلى تحفيز الاقتصاد، مما أدى إلى عجز مالي منذ عام 1991. ^{[ 41 ]} وقد كان لهذه الحوافز الاقتصادية آثارٌ غير واضحة على الاقتصاد الياباني، وساهمت في تراكم عبء ديون هائل على الحكومة اليابانية. فقد بلغت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 240%، وهو أعلى مستوى للدين في العالم حتى عام 2013. ^{[ 41 ]} ورغم أن اليابان حالة خاصة حيث يُحتفظ بمعظم الدين العام في السوق المحلية ومن قبل بنك اليابان، إلا أن حجم الدين الهائل يتطلب مدفوعات خدمة ضخمة، وهو مؤشر مقلق على سلامة الوضع المالي للبلاد.

بعد مرور أكثر من 25 عامًا على الانهيار الأولي للسوق، لا تزال اليابان تعاني من آثار "العقود الضائعة". ومع ذلك، سعى العديد من صناع السياسات اليابانيين إلى إجراء إصلاحات لمعالجة الركود الاقتصادي. فبعد انتخاب شينزو آبي رئيسًا للوزراء في ديسمبر 2012، أطلق برنامجًا إصلاحيًا يُعرف باسم "آبينوميكس" يهدف إلى معالجة العديد من المشكلات التي أثارتها "العقود الضائعة" في اليابان. وتتمثل "السهام الثلاثة" للإصلاح في معالجة التضخم المنخفض المزمن في اليابان، وانخفاض إنتاجية العمال مقارنةً بالدول المتقدمة الأخرى، والقضايا الديموغرافية الناجمة عن شيخوخة السكان. ^{[ 42 ]} في البداية، كان رد فعل المستثمرين على الإصلاح المعلن قويًا، وارتفع مؤشر نيكاي 225 إلى 20,000 نقطة في مايو 2015 من أدنى مستوى له عند حوالي 9,000 نقطة في عام 2008. وقد حدد بنك اليابان هدفًا بنسبة 2% لتضخم أسعار المستهلك، على الرغم من أن النجاحات الأولية تعثرت بسبب زيادة ضريبة المبيعات التي تم سنها لتحقيق التوازن في ميزانية الحكومة. ^{[ 43 ]} مع ذلك، كان تأثير ذلك على الأجور وثقة المستهلك أقل وضوحًا. فقد أظهر استطلاع رأي أجرته وكالة كيودو نيوز في يناير 2014 أن 73% من المشاركين اليابانيين لم يلاحظوا شخصيًا آثار سياسات آبي الاقتصادية، وأن 28% فقط توقعوا زيادة في رواتبهم، وأن ما يقرب من 70% كانوا يفكرون في خفض إنفاقهم بعد زيادة ضريبة الاستهلاك. ^{[ 44 ]}

في أوائل عام 2020، ومع بدء معاناة اليابان من جائحة كوفيد-19 ، صرّح جون سايتو من المركز الياباني للأبحاث الاقتصادية بأن تداعيات الجائحة وجّهت "الضربة القاضية" للاقتصاد الياباني الناشئ، والذي كان قد استأنف نموه البطيء في عام 2018. ^{[ 45 ]} في فبراير 2024، بلغ مؤشر نيكاي 225 مستوى 39,098.68 نقطة، وهو أعلى مستوى له في العقود الضائعة، متجاوزًا بذلك مستوى فقاعة الاقتصاد . وبينما ذكرت وكالة جيجي برس أن اليابان قد تجاوزت العقود الضائعة، عارض كاسوو مانما (門間一夫)، كبير الاقتصاديين في معهد ميزوهو للمعلومات والأبحاث ، هذا الادعاء، مستشهدًا بمعدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي والإنفاق الاستهلاكي، وموضحًا أن ارتفاع مؤشر نيكاي يعود إلى إصلاحات الشركات اليابانية وليس إلى النمو الاقتصادي في اليابان. ^{[ 46 ] [ 47 ]} يشير موقع Nippon.com أيضًا إلى خسارة سوق طوكيو وبطء نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي لليابان، بالإضافة إلى قضايا تتعلق بالتركيبة السكانية والدين الوطني . ^{[ 48 ]}

جادل الخبير الاقتصادي بول كروغمان بأن العقود الضائعة في اليابان تُعد مثالاً على فخ السيولة (وهي حالة تعجز فيها السياسة النقدية عن خفض أسعار الفائدة الاسمية لأنها تقترب بالفعل من الصفر ). وأوضح مدى ضخامة فقاعة الأصول في اليابان بحلول عام 1990، مع تضاعف أسعار الأراضي والأسهم ثلاث مرات خلال فترة الازدهار في ثمانينيات القرن الماضي. وقد مكّنت معدلات الادخار الشخصي المرتفعة في اليابان، والمدفوعة جزئياً بالتركيبة السكانية المتمثلة في شيخوخة السكان، الشركات اليابانية من الاعتماد بشكل كبير على القروض المصرفية التقليدية من شبكات الدعم المصرفي، بدلاً من إصدار الأسهم أو السندات عبر أسواق رأس المال للحصول على التمويل. وقد خلقت العلاقة الوثيقة بين الشركات والبنوك، والضمان الضمني لإنقاذ دافعي الضرائب للودائع المصرفية، مشكلة مخاطر أخلاقية كبيرة ، مما أدى إلى جو من رأسمالية المحاسيب وانخفاض معايير الإقراض. وبذلك، ساهمت هذه العوامل في تضخيم اقتصاد الفقاعة إلى أبعاد شاذة. بدأ بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في عام 1990 ويعود ذلك جزئياً إلى المخاوف بشأن الفقاعة، وفي عام 1991 بدأت أسعار الأراضي والأسهم في انخفاض حاد، لتصل في غضون بضع سنوات إلى 60% أقل من ذروتها. ^{[ 27 ]}

كتب الخبير الاقتصادي ريتشارد كو أن "الركود الكبير" الذي ضرب اليابان عام 1990 كان " ركودًا في الميزانية العمومية ". وقد نجم عن انهيار أسعار الأراضي والأسهم، مما أدى إلى إفلاس الشركات اليابانية . ورغم تطبيق أسعار فائدة صفرية وتوسيع المعروض النقدي لتشجيع الاقتراض، فضّلت الشركات اليابانية، في مجملها، سداد ديونها من أرباحها الخاصة بدلاً من الاقتراض للاستثمار كما هو معتاد. وانخفض استثمار الشركات، وهو عنصر أساسي في الناتج المحلي الإجمالي، انخفاضًا حادًا (22% من الناتج المحلي الإجمالي) بين عامي 1990 وذروة انخفاضه عام 2003. وأصبحت الشركات اليابانية، بشكل عام، مدخرات صافية بعد عام 1998، بدلاً من كونها مقترضة. ويرى كو أن التحفيز المالي الضخم (الاقتراض والإنفاق الحكومي) هو ما عوّض هذا الانخفاض ومكّن اليابان من الحفاظ على مستوى ناتجها المحلي الإجمالي. ومن وجهة نظره، جنّب هذا الوضع حدوث كساد كبير على غرار الكساد الأمريكي ، الذي انخفض فيه الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 46%. وجادل بأن السياسة النقدية لم تكن فعّالة بسبب محدودية الطلب على الأموال في ظل سداد الشركات لالتزاماتها. في حالة الركود الاقتصادي الناتج عن عجز الميزانية العمومية، ينخفض ​​الناتج المحلي الإجمالي بمقدار سداد الديون والمدخرات الفردية غير المقترضة، مما يجعل الإنفاق التحفيزي الحكومي هو الحل الرئيسي. ^{[ 49 ] [ 50 ]}

جادل الخبير الاقتصادي سكوت سومنر بأن السياسة النقدية اليابانية كانت متشددة للغاية خلال العقود الضائعة، مما أدى إلى إطالة أمد المعاناة التي عانى منها الاقتصاد الياباني. ^{[ 51 ] [ 52 ] [ 53 ] [ 54 ]}

يرى الخبيران الاقتصاديان فوميو هاياشي وإدوارد بريسكوت أن ضعف أداء الاقتصاد الياباني منذ أوائل التسعينيات يعود أساسًا إلى انخفاض معدل نمو الإنتاجية الإجمالية. وتتناقض فرضيتهما تناقضًا مباشرًا مع التفسيرات الشائعة التي تستند إلى أزمة ائتمانية مطولة نشأت في أعقاب انفجار فقاعة الأصول. وقد دفعهما إلى استكشاف تداعيات فرضيتهما وجود أدلة تشير إلى أنه على الرغم من الصعوبات المستمرة التي يواجهها القطاع المصرفي الياباني، فقد تم تمويل الإنفاق الرأسمالي المطلوب بالكامل في معظمه. ويشيران إلى أن تباطؤ النشاط الاستثماري في اليابان يُفهم على الأرجح بشكل أفضل من خلال انخفاض مستويات الإنفاق الرأسمالي المطلوب، وليس من خلال القيود الائتمانية التي تمنع الشركات من تمويل المشاريع ذات القيمة الحالية الصافية الإيجابية. قد تساهم السياسات النقدية أو المالية في زيادة الاستهلاك على المدى القصير، ولكن ما لم يرتفع نمو الإنتاجية، ثمة مخاوف مشروعة من أن تؤدي هذه السياسة ببساطة إلى تحويل اليابان من اقتصاد منخفض النمو والتضخم إلى اقتصاد منخفض النمو والتضخم. ^{[ 55 ] [ 56 ]}

في تحليلها للمسار التدريجي لليابان نحو النجاح الاقتصادي ثم انتكاسها السريع، كتبت جينيفر أميكس أن الخبراء اليابانيين لم يكونوا غافلين عن الأسباب المحتملة لتراجع الاقتصاد الياباني. بل كان على صانعي السياسات، لإعادة الاقتصاد الياباني إلى مسار الازدهار الاقتصادي، تبني سياسات من شأنها أن تُلحق ضررًا قصير الأجل بالشعب والحكومة اليابانيين، مثل عمليات إنقاذ البنوك على سبيل المثال . ^{[ 57 ]} ووفقًا لهذا التحليل، يقول إيان لوستيك، كانت اليابان عالقة عند "الحد الأقصى المحلي"، الذي وصلت إليه من خلال زيادات تدريجية في مستوى لياقتها، والذي حددته البيئة الاقتصادية في سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي. وبدون تغيير مصاحب في المرونة المؤسسية، لم تتمكن اليابان من التكيف مع الظروف المتغيرة، وحتى لو كان الخبراء على دراية بالتغييرات اللازمة، لكانوا عاجزين عمليًا عن تنفيذها دون سن سياسات غير شعبية من شأنها أن تضر على المدى القصير. ويستند تحليل لوستيك إلى تطبيق نظرية التطور والانتقاء الطبيعي لفهم الجمود المؤسسي في العلوم الاجتماعية. ^{[ 58 ]}

بعد الأزمة الاقتصادية الكبرى التي عصفت بالعالم بين عامي 2007 و2009، أشارت العديد من الحكومات والمعلقين الغربيين إلى ما يُعرف بـ"العقود الضائعة" كاحتمال اقتصادي وارد للدول المتقدمة التي تعاني من الركود . ففي 9 فبراير 2009، وفي معرض تحذيره من العواقب الوخيمة التي ستواجه الاقتصاد الأمريكي بعد فقاعة الإسكان ، أشار الرئيس الأمريكي باراك أوباما إلى "العقود الضائعة" كاحتمال يواجه الاقتصاد الأمريكي. ^{[ 59 ]} وفي عام 2010، حذر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، جيمس بولارد، من أن الولايات المتحدة معرضة لخطر الوقوع في "أزمة انكماشية على غرار ما حدث في اليابان خلال السنوات القليلة المقبلة". ^{[ 60 ]}

• الأزمة المالية الآسيوية عام 1997
• الأزمة الاقتصادية الهندية عام 1991
• التاريخ الاقتصادي لليابان
• الركود الاقتصادي
• العصر الجليدي للتوظيف
• الركود العظيم
• المعجزة الاقتصادية اليابانية
• أمراء الين : كتاب من تأليف ريتشارد فيرنر حول الاقتصاد الكلي وراء العقد الضائع
• سياسة سعر فائدة صفري
• قائمة بانهيارات سوق الأسهم والأسواق الهابطة

• فليتشر، ويليام مايلز الثالث؛ فون ستادن، بيتر، محرران. (2014). "العقد الضائع" لليابان: أسبابه، وإرثه، وقضايا التغيير التحويلي . لندن: روتليدج . ISBN 978-1-138-84479-7.
• فوناباشي، يويتشي؛ كوشنر، باراك ، محرران. (2015). دراسة العقود الضائعة من تاريخ اليابان . سلسلة روتليدج لليابان المعاصرة. لندن؛ نيويورك: روتليدج، مجموعة تايلور وفرانسيس. ISBN 978-1-138-88575-2.
• هاياشي، فوميو ؛ بريسكوت، إدوارد سي (يناير 2002). "التسعينيات في اليابان: عقد ضائع" . مراجعة الديناميات الاقتصادية . 5 (1): 206-235 . doi : 10.1006/redy.2001.0149 .
• هوشي، تاكيو؛ كاشياب، أنيل ك (مايو 2015). "هل ستتجنب الولايات المتحدة وأوروبا عقدًا ضائعًا؟ دروس من تجربة اليابان ما بعد الأزمة". المجلة الاقتصادية لصندوق النقد الدولي . 63 (1): 110-163 . doi : 10.1057/imfer.2014.22 . ISSN 2041-4161 . JSTOR 24738077 .