سوق الأوراق المالية

📅 آخر تحديث: ٢٥ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٥ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 18 صور
الموسوعة الحرة

تُعد بورصة نيويورك في مانهاتن السفلى بمدينة نيويورك أكبر بورصة في العالم من حيث القيمة السوقية الإجمالية للشركات المدرجة فيها. [ 1 ]

البورصة هي منصة تداول تتيح لوسطاء الأوراق المالية والمتداولين شراء وبيع الأوراق المالية ، مثل الأسهم والسندات وغيرها من الأدوات المالية . كما توفر البورصة تسهيلات لإصدار واسترداد هذه الأوراق المالية والأدوات، بالإضافة إلى عمليات رأس المال، بما في ذلك دفع العوائد والأرباح . تشمل الأوراق المالية المتداولة في البورصة أسهم الشركات المدرجة ، وصناديق الاستثمار المشتركة ، والمشتقات المالية ، ومنتجات الاستثمار الجماعي ، والسندات. غالبًا ما تعمل البورصات كأسواق "مزادات مستمرة"، حيث يُتمّ المشترون والبائعون معاملاتهم عبر المزايدة العلنية في موقع مركزي، كقاعة التداول، أو باستخدام نظام إلكتروني لمعالجة المعاملات المالية. [ 2 ]

لكي يتمكن المتداول من تداول ورقة مالية في بورصة معينة، يجب أن تكون هذه الورقة مدرجة فيها. عادةً ما يوجد موقع مركزي لحفظ السجلات، لكن التداول أصبح أقل ارتباطًا بمكان مادي مع اعتماد الأسواق الحديثة على شبكات الاتصالات الإلكترونية ، مما يمنحها مزايا سرعة أكبر وتكلفة أقل للمعاملات. يقتصر التداول في البورصة على الوسطاء الأعضاء فيها. في السنوات الأخيرة، استقطبت منصات تداول أخرى، مثل شبكات الاتصالات الإلكترونية وأنظمة التداول البديلة و" الأسواق المظلمة "، جزءًا كبيرًا من نشاط التداول بعيدًا عن البورصات التقليدية. [ 3 ]

تُطرح الأسهم والسندات للاكتتاب العام الأولي للمستثمرين في السوق الأولية ، بينما تتم عمليات التداول اللاحقة في السوق الثانوية . وتُعدّ البورصة في كثير من الأحيان أهم عنصر في سوق الأسهم . ويتأثر العرض والطلب في أسواق الأسهم بعوامل مختلفة، والتي، كما هو الحال في جميع الأسواق الحرة ، تؤثر على أسعار الأسهم (انظر تقييم الأسهم ).

لا يُشترط عادةً إصدار الأسهم عبر البورصة نفسها، ولا يُشترط تداولها لاحقًا فيها. قد يتم هذا التداول خارج البورصة أو خارجها . وهذه هي الطريقة المعتادة لتداول المشتقات والسندات. وتُعدّ البورصات جزءًا متزايد الأهمية من سوق الأوراق المالية العالمية. كما تؤدي البورصات دورًا اقتصاديًا هامًا في توفير السيولة للمساهمين ، إذ تُتيح لهم وسيلة فعّالة للتخلص من أسهمهم. وفي السنوات الأخيرة، ومع ازدياد سهولة وسرعة تداول الأسهم عبر المنصات الرقمية، ازدادت أيضًا تقلبات السوق اليومية.

تاريخ

بدأت عمليات الإقراض في إيطاليا أواخر العصور الوسطى. ففي القرن الرابع عشر، كان المقرضون الفينيسيون يحملون ألواحًا عليها معلومات عن مختلف السندات المعروضة للبيع، ويلتقون بالعملاء، كما يفعل الوسيط اليوم. [ 4 ] وقد أدخل التجار الفينيسيون مبدأ تبادل الديون بين المقرضين ؛ إذ كان بإمكان المقرض الراغب في التخلص من قرض عالي المخاطر والفائدة أن يستبدله بقرض آخر مع مقرض آخر. كما اشترى هؤلاء المقرضون سندات الدين الحكومية. [ 5 ] ومع استمرار التطور الطبيعي لأعمالهم، بدأ المقرضون ببيع سندات الدين لأول المستثمرين الأفراد. كان الفينيسيون روادًا في هذا المجال، وأول من بدأ تداول الأوراق المالية الصادرة عن حكومات أخرى، إلا أنهم لم يشرعوا في تجارة خاصة مع الهند. كما لم يتصل الإيطاليون بريًا بطريق الحرير الصيني . على طول طريق التجارة البرية المحتمل، صدّ الإمبراطور الروماني المقدس فريدريك الثاني هجمات المغول باتو خان ​​( القبيلة الذهبية ) عام ١٢٤١. [ ٦ ] لا يوجد إجماع يُذكر بين الباحثين حول تاريخ بدء تداول أسهم الشركات. يرى البعض أن الحدث المحوري هو تأسيس شركة الهند الشرقية الهولندية عام ١٦٠٢، [ ٧ ] بينما يشير آخرون إلى تطورات أقدم بكثير (في بروج وأنتويرب عام ١٥٣١ وليون عام ١٥٤٨). كتب التاجر الهولندي اليهودي جوزيف دي لا فيغا أول كتاب في تاريخ سوق الأوراق المالية، بعنوان "ارتباك الارتباكات"، وغالبًا ما تُعتبر بورصة أمستردام أقدم سوق أوراق مالية "حديثة" في العالم. [ ٨ ] من جهة أخرى، تجادل الخبيرة الاقتصادية أولريك مالمندير من جامعة كاليفورنيا في بيركلي بأن سوق الأسهم كان موجودًا منذ روما القديمة ، وهو مشتق من الكلمة الأترورية "أرجنتاري". [ 9 ] في الجمهورية الرومانية ، التي استمرت لقرون قبل تأسيس الإمبراطورية ، كانت هناك جمعيات عامة ، وهي منظمات للمقاولين أو المستأجرين الذين كانوا يؤدون بناء المعابد وغيرها من الخدمات للحكومة. [ 10 ] ومن هذه الخدمات إطعام الأوز على تل الكابيتول كمكافأة للطيور بعد أن حذر نعيقها من غزو غالي عام 390  قبل الميلاد. وكان للمشاركين في هذه المنظمات أدوارأو الأسهم، وهو مفهوم ذكره السياسي والخطيب شيشرون عدة مرات . في إحدى خطبه، أشار شيشرون إلى "أسهم كانت ذات قيمة عالية جدًا في ذلك الوقت". ويرى مالمندير أن هذه الأدلة تشير إلى أن هذه الأدوات كانت قابلة للتداول، بقيم متغيرة بناءً على نجاح المنظمة. وقد تراجعت مكانة الشركات في عهد الأباطرة، إذ تولت جهات حكومية مباشرة معظم خدماتها. [ 10 ]

كانت السندات القابلة للتداول كنوع شائع الاستخدام من الأوراق المالية ابتكارًا أحدث عهدًا، قادته المدن الإيطالية في أواخر العصور الوسطى وبدايات عصر النهضة . [ 11 ]

نقش من القرن السابع عشر يصور بورصة أمستردام

كان جوزيف دي لا فيغا ، المعروف أيضًا باسم جوزيف بينسو دي لا فيغا وبأسماء أخرى، تاجرًا من أمستردام ينتمي لعائلة يهودية إسبانية، وكاتبًا غزير الإنتاج، ورجل أعمال ناجحًا في أمستردام خلال القرن السابع عشر. شرح كتابه " ارتباك الارتباكات" (Confusion of Confusions) الصادر عام 1688 [ 12 ] آلية عمل سوق الأوراق المالية في المدينة . كان هذا الكتاب أول كتاب يتناول تداول الأسهم وخبايا سوق الأوراق المالية، وقد جاء على شكل حوار بين تاجر ومساهم وفيلسوف . وصف الكتاب سوقًا متطورة ولكنها عرضة للتجاوزات، وقدم دي لا فيغا نصائح لقرائه حول مواضيع مثل عدم القدرة على التنبؤ بتقلبات السوق وأهمية الصبر في الاستثمار.

بورصة لندن عام 1810

في إنجلترا، مُنع أول سماسرة البورصة في لندن من دخول المركز التجاري القديم المعروف باسم البورصة الملكية، وذلك بسبب سلوكهم غير اللائق، في أواخر القرن السابع عشر. وبدلاً من ذلك، أُجريت التجارة الجديدة من المقاهي المنتشرة على طول زقاق البورصة . وبحلول عام 1698، كان سمسار يُدعى جون كاستينغ، يعمل من مقهى جوناثان ، ينشر قوائم منتظمة بأسعار الأسهم والسلع. تُشير هذه القوائم إلى بداية بورصة لندن . [ 13 ]

القرن الثامن عشر

شهدت الفترة حوالي عام 1720 إحدى أكبر الفقاعات المالية في التاريخ . وكان في قلبها شركة بحر الجنوب ، التي تأسست عام 1711 لإدارة التجارة الإنجليزية مع أمريكا الجنوبية، وشركة المسيسيبي ، التي ركزت على التجارة مع مستعمرة لويزيانا الفرنسية، والتي روج لها الممول الاسكتلندي جون لو ، الذي كان بمثابة المصرفي المركزي لفرنسا. وسارع المستثمرون إلى شراء أسهم الشركتين، وأي أسهم أخرى متاحة. [ 14 ] وفي عام 1720، في ذروة هذه الطفرة، طُرح حتى "شركة لتنفيذ مشروع ذي فائدة عظيمة، ولكن لم يكن أحد يعلم ماهيته". [ 15 ]

بحلول نهاية ذلك العام، بدأت أسعار الأسهم بالانهيار، إذ اتضح أن التوقعات بثروة وشيكة من الأمريكتين كانت مبالغًا فيها. في لندن، أقر البرلمان قانون الفقاعة ، الذي نص على أن الشركات المرخصة ملكيًا فقط هي التي يحق لها إصدار أسهم عامة. في باريس، جُرِّد لو من منصبه وفرّ من البلاد. كان تداول الأسهم أكثر محدودية وهدوءًا في العقود اللاحقة. ومع ذلك، صمدت السوق، وبحلول تسعينيات القرن الثامن عشر، كان يتم تداول الأسهم في الولايات المتحدة الفتية. في 17 مايو 1792، افتُتحت بورصة نيويورك تحت شجرة الدلب الغربي (شجرة الزر) في مدينة نيويورك، حيث وقّع 24 سمسارًا على اتفاقية الزر ، موافقين على تداول خمسة أوراق مالية تحت تلك الشجرة. [ 16 ]

من القرن التاسع عشر فصاعدًا

بنك نيو أورينتال وسوق الأسهم في بومباي ( مومباي حاليًا ) عام 1875، والذي كان يعمل كبورصة بومباي للأوراق المالية

أسس بريمشاند رويشاند بورصة بومباي للأوراق المالية عام 1875. [ 17 ] ورغم أن بورصة بومباي المحدودة باتت اليوم مرادفة لشارع دلال، إلا أن الأمر لم يكن كذلك دائمًا. ففي خمسينيات القرن التاسع عشر، اجتمع خمسة سماسرة أسهم تحت شجرة بانيان أمام قاعة مدينة مومباي، حيث تقع الآن ساحة هورنيمان. [ 18 ] وبعد عقد من الزمن، انتقل السماسرة إلى موقع آخر وارف الظلال، هذه المرة تحت أشجار البانيان عند تقاطع شارع ميدوز مع ما كان يُعرف آنذاك بشارع إسبلاناد، وهو الآن شارع المهاتما غاندي. ومع التزايد السريع في عدد السماسرة، اضطروا إلى تغيير أماكنهم مرارًا وتكرارًا. وأخيرًا، في عام 1874، وجد السماسرة موقعًا دائمًا، موقعًا خاصًا بهم. وفي عام 1875، أصبحت مجموعة السماسرة منظمة رسمية تُعرف باسم "رابطة سماسرة الأسهم والأوراق المالية المحليين". [ 19 ]

استمرت بورصة بومباي في العمل من مبنى بالقرب من قاعة المدينة حتى عام 1928. واستحوذت البورصة على الموقع الحالي بالقرب من ميدان هورنيمان في عام 1928، وتم بناء مبنى وشغله في عام 1930. وأصبح الشارع الذي يقع فيه الموقع يُطلق عليه اسم شارع دلال باللغة الهندية (بمعنى "شارع السماسرة") بسبب موقع البورصة.

في 31 أغسطس 1957، أصبحت بورصة بومباي أول بورصة تعترف بها الحكومة الهندية بموجب قانون تنظيم عقود الأوراق المالية. بدأ تشييد المبنى الحالي، أبراج فيروز جيجي بوي في شارع دلال بمنطقة فورت ، في أواخر سبعينيات القرن الماضي، واكتمل بناؤه وشغلته بورصة بومباي في عام 1980. كان المبنى يُعرف في البداية باسم أبراج بورصة بومباي ، ولكن تم تغيير اسمه بعد فترة وجيزة من شغله، تخليداً لذكرى السير فيروز جامشيدجي جيجي بوي ، رئيس بورصة بومباي منذ عام 1966، بعد وفاته.

في عام 1986، طورت بورصة بومباي مؤشر S&P BSE SENSEX ، مما وفر لها وسيلة لقياس الأداء العام للبورصة. وفي عام 2000، استخدمت البورصة هذا المؤشر لفتح سوق المشتقات المالية، حيث بدأت بتداول عقود S&P BSE SENSEX الآجلة. وتلا ذلك تطوير خيارات S&P BSE SENSEX إلى جانب مشتقات الأسهم في عامي 2001 و2002، مما وسّع نطاق منصة التداول الخاصة بالبورصة.

كانت بورصة بومباي، تاريخياً، بورصةً للتداول المباشر في قاعة التداول، ثم تحولت إلى نظام تداول إلكتروني طورته شركة Cmc المحدودة عام 1995. ولم تستغرق البورصة سوى 50 يوماً لإتمام هذا التحول. وكانت منصة التداول الآلية هذه، التي تعمل عبر الشاشة وتُسمى BSE On-Line Trading (BOLT)، قادرة على استيعاب 8 ملايين طلب يومياً. وقد جمعت بورصة بومباي رأس مالها الآن عن طريق إصدار أسهم، وفي 3 مايو 2017، بلغ سعر سهمها المتداول في بورصة NSE 999 روبية فقط. [ 20 ]

الأدوار

بورصة نيويورك في مدينة نيويورك بالولايات المتحدة الأمريكية هي أكبر بورصة في العالم.
تُعد بورصة ناسداك في مدينة نيويورك بالولايات المتحدة الأمريكية ثاني أكبر بورصة في العالم.
تُعد بورصة شنغهاي في شنغهاي، الصين، ثالث أكبر بورصة في العالم.
تُعد بورصة طوكيو في طوكيو، اليابان، رابع أكبر بورصة في العالم.
تُعد بورصة هونغ كونغ في هونغ كونغ خامس أكبر بورصة في العالم.
يُعد مبنى بورصة يورونكست المسجل في أمستردام، هولندا، والمخصص للاتحاد الأوروبي، سادس أكبر بورصة في العالم.
بورصة بومباي في مومباي ، الهند، هي سابع أكبر بورصة في العالم، والأقدم والرابعة في آسيا، والأكبر في الهند. وهي أسرع بورصة في العالم.
تُعد البورصة الوطنية في مومباي ، الهند، ثامن أكبر بورصة في العالم، وخامس أكبر بورصة في آسيا، وثاني أكبر بورصة في الهند.
تُعد بورصة شنتشن في شنتشن ، الصين، تاسع أكبر بورصة في العالم، وسادس أكبر بورصة في آسيا، وثاني أكبر بورصة في الصين.
تُعد بورصة تورنتو في تورنتو، كندا، عاشر أكبر بورصة في العالم وثالث أكبر بورصة في أمريكا الشمالية.
تُعد بورصة لندن في لندن، المملكة المتحدة، الحادية عشرة من حيث الحجم في العالم، وأكبر بورصة أوروبية خارج الاتحاد الأوروبي، وثاني أكبر بورصة في أوروبا.
بورصة الأوراق المالية الأسترالية في سيدني هي أكبر بورصة للأوراق المالية في أوقيانوسيا.
بورصة B3 في ساو باولو، البرازيل، هي أكبر بورصة في أمريكا الجنوبية.
بورصة جوهانسبرج في جوهانسبرج ، جنوب أفريقيا، هي أكبر بورصة في أفريقيا.

تؤدي البورصات أدواراً متعددة في الاقتصاد. وقد يشمل ذلك ما يلي: [ 21 ]

جمع رأس المال للشركات

إلى جانب القدرة على الاقتراض التي يوفرها النظام المصرفي للأفراد أو الشركات ، في شكل ائتمان أو قرض، توفر البورصة للشركات إمكانية جمع رأس المال للتوسع من خلال بيع الأسهم للجمهور المستثمر. [ 22 ]

تحتاج الشركات كثيفة رأس المال ، ولا سيما شركات التكنولوجيا المتقدمة ، عادةً إلى جمع رؤوس أموال ضخمة في مراحلها الأولى. ولهذا السبب، يُعدّ سوق الأسهم أحد أهم مصادر التمويل للعديد من الشركات الناشئة كثيفة رأس المال. في تسعينيات القرن الماضي وبداية الألفية الجديدة، شهدت شركات التكنولوجيا المتقدمة المدرجة في البورصة ازدهارًا ثم انهيارًا في أهم بورصات العالم. [ 23 ] ومنذ ذلك الحين، أصبح طرح شركة التكنولوجيا المتقدمة للاكتتاب العام أكثر صعوبة، إلا إذا كانت الشركة تحقق مبيعات وأرباحًا بالفعل، أو أثبتت مصداقيتها وإمكاناتها من خلال نتائج ناجحة: التجارب السريرية، وأبحاث السوق، وتسجيل براءات الاختراع، وما إلى ذلك. وقد أدى هذا التحول في توقعات السوق إلى زيادة الاعتماد على تمويل رأس المال الخاص ورأس المال المخاطر في المراحل المبكرة لشركات التكنولوجيا المتقدمة. [ 24 ] يختلف هذا الوضع تمامًا عن الوضع في الفترة الممتدة من تسعينيات القرن الماضي وحتى أوائل الألفية الجديدة، حين طرحت العديد من الشركات (لا سيما شركات طفرة الإنترنت والتكنولوجيا الحيوية) أسهمها للاكتتاب العام في أبرز البورصات العالمية دون أي مبيعات أو أرباح أو أي مؤشر موثق على نتائج واعدة. ورغم أن هذا الأمر ليس شائعًا، إلا أنه لا يزال يحدث أن تُدرج شركات ناشئة في مجال التكنولوجيا المتقدمة، ذات مخاطر مالية عالية وغير قابلة للتنبؤ، لأول مرة في بورصة رئيسية. إضافةً إلى ذلك، توجد أسواق دخول أصغر وأكثر تخصصًا لهذه الشركات، مع مؤشرات أسهم تتابع أداءها (من أمثلتها: Alternext و CAC Small و SDAX و TecDAX ).

بدائل البورصات لجمع رأس المال

تشير صناديق الاستثمار البديلة إلى الصناديق التي تشمل صناديق التحوط، ورأس المال الاستثماري، والأسهم الخاصة، وصناديق المستثمرين الملائكيين، والعقارات، والسلع، والمقتنيات، والمنتجات المهيكلة ، وما إلى ذلك. وتُعد صناديق الاستثمار البديلة بديلاً عن خيارات الاستثمار التقليدية (الأسهم والسندات والنقد).

شراكات محدودة في مجال البحث والتطوير

كما جمعت الشركات مبالغ كبيرة من رأس المال من خلال شراكات البحث والتطوير المحدودة . وقد أدت التغييرات الضريبية التي سُنّت في الولايات المتحدة عام 1987 إلى تغيير إمكانية خصم الاستثمارات في شراكات البحث والتطوير المحدودة من الضرائب. [ 25 ] ولكي تكون الشراكة جذابة للمستثمرين اليوم، يجب أن يكون العائد النقدي على الاستثمار مرتفعًا بما يكفي لجذبهم.

رأس المال الاستثماري

يُعد رأس المال الاستثماري مصدراً عاماً لرأس مال الشركات الناشئة . ولا يزال هذا المصدر متاحاً إلى حد كبير اليوم، إلا أن الحد الأقصى للمبلغ الذي تستثمره شركات رأس المال الاستثماري مجتمعةً في أي شركة ليس بلا حدود (فقد بلغ حوالي 15  مليون دولار في عام 2001 لشركة للتكنولوجيا الحيوية). [ 26 ]

الشركاء المؤسسيون

هناك مصدر بديل آخر للنقد بالنسبة لشركة خاصة وهو الشريك المؤسسي، وعادة ما تكون شركة متعددة الجنسيات راسخة، والتي توفر رأس المال للشركة الأصغر مقابل حقوق التسويق أو حقوق براءات الاختراع أو الأسهم.

تعبئة المدخرات للاستثمار

عندما يسحب الأفراد مدخراتهم ويستثمرونها في الأسهم (من خلال طرح عام أولي أو طرح أسهم ثانوي لشركة مدرجة بالفعل)، فإن ذلك يؤدي عادةً إلى تخصيص رشيد للموارد، حيث تُحشد الأموال وتُعاد توجيهها إلى مجالس إدارة الشركات لتمويل مؤسساتها. وقد يُعزز هذا النشاط التجاري، مما يعود بالنفع على قطاعات اقتصادية كالزراعة والتجارة والصناعة، وينتج عنه نمو اقتصادي أقوى ومستويات إنتاجية أعلى للشركات.

تسهيل عمليات الاستحواذ

تنظر الشركات إلى عمليات الاستحواذ كفرصة لتوسيع خطوط إنتاجها ، وزيادة قنوات التوزيع، والتحوط ضد تقلبات السوق ، وزيادة حصتها السوقية ، أو الحصول على أصول تجارية أخرى ضرورية . ويُعدّ عرض الاستحواذ أو عمليات الاندماج والاستحواذ عبر سوق الأوراق المالية من أبسط الطرق وأكثرها شيوعًا لنمو الشركات من خلال الاستحواذ أو الاندماج.

تسهيل نمو الشركة

من خلال طرح أسهمها للاكتتاب العام وإدراجها في البورصة، تتمكن الشركات من الوصول إلى شريحة أوسع من المستثمرين، مما يوفر التمويل اللازم للتوسع والبحث والتطوير، وغيرها من مبادرات النمو. إضافةً إلى ذلك، يعزز الإدراج في البورصة من ظهور الشركة ومصداقيتها، ما يجعلها أكثر جاذبية للشركاء والعملاء والموظفين المحتملين. ووفقًا لتقرير صادر عن الاتحاد العالمي للبورصات (WFE) ، تساهم البورصات في النمو الاقتصادي من خلال تمكين الشركات من الحصول على رأس مال طويل الأجل، وبالتالي تعزيز الابتكار وخلق فرص العمل. [ 27 ]

إعادة توزيع الثروة

على الرغم من أن البورصات ليست مصممة لتكون منصات لإعادة توزيع الثروة، [ 28 ] إلا أنها تلعب دورًا هامًا في تمكين المستثمرين، سواء كانوا مبتدئين أو محترفين، من المشاركة في الثروة التي تولدها الشركات الرابحة. ويتحقق ذلك من خلال توزيع الأرباح وإمكانية ارتفاع أسعار الأسهم مما يؤدي إلى مكاسب رأسمالية. ونتيجة لذلك، تتاح للأفراد الذين يستثمرون في الأسهم فرصة المشاركة في ازدهار الشركات الناجحة. [ 29 ] وبالتالي، فبينما لا يُعد هذا الغرض الأساسي للبورصات، يمكن اعتبار فرصة استفادة الأفراد من نجاح الشركات شكلًا من أشكال إعادة توزيع الثروة في الأسواق المالية.

تقاسم الأرباح

يستفيد مستثمرو الأسهم ، سواء كانوا أفراداً عاديين أو محترفين، من حجم المستثمرين المؤسسيين أو حتى الأسر المتوسطة ، من أرباح الشركات الرابحة عبر توزيعات الأرباح وارتفاع أسعار الأسهم ، مما قد يؤدي إلى مكاسب رأسمالية . أما الشركات غير الرابحة أو المتعثرة فقد تتسبب في خسائر رأسمالية للمساهمين.

حوكمة الشركات

بفضل تنوع قاعدة مالكيها، تميل الشركات عمومًا إلى تحسين معايير الإدارة وكفاءتها لتلبية متطلبات المساهمين والقواعد الأكثر صرامة المفروضة على الشركات المساهمة العامة من قبل البورصات والحكومة. يُعزى هذا التحسن في بعض الحالات إلى آلية تسعير الأسهم، حيث ينخفض ​​سعر السهم عندما تُعتبر الإدارة ضعيفة (مما يجعل الشركة عرضة للاستحواذ من قبل إدارة جديدة)، أو يرتفع عندما تكون الإدارة جيدة (مما يجعل الشركة أقل عرضة للاستحواذ). إضافةً إلى ذلك، تتمتع الأسهم المدرجة في البورصة بشفافية أكبر، مما يُمكّن المستثمرين من اتخاذ قرارات شراء مدروسة. ونتيجةً لذلك، يُزعم أن الشركات المساهمة العامة (الشركات المملوكة لمساهمين من عامة الجمهور وتُتداول أسهمها في البورصات العامة) تميل إلى امتلاك سجلات إدارية أفضل من الشركات الخاصة (الشركات التي لا تُتداول أسهمها علنًا، وغالبًا ما يملكها مؤسسو الشركة وعائلاتهم وورثتهم، أو مجموعة صغيرة من المستثمرين). [ 30 ]

على الرغم من هذا الادعاء، توجد حالات موثقة جيدًا يُزعم فيها وجود خلل كبير في حوكمة الشركات من جانب بعض الشركات المساهمة العامة، لا سيما في حالات فضائح المحاسبة . كما تُعد السياسات التي أدت إلى فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات وأزمة الرهن العقاري الثانوي في 2007-2008 أمثلة على سوء الإدارة المزعوم للشركات. وقد حظيت حالات سوء الإدارة المزعوم لشركات مثل Pets.com (2000)، و Enron (2001)، و One.Tel (2001) ، و Sunbeam Products (2001)، و Webvan (2001 )، و Adelphia Communications Corporation (2002)، و MCI WorldCom (2002)، و Parmalat (2003)، و American International Group (2008)، و Bear Stearns (2008)، و Lehman Brothers (2008)، و General Motors (2009)، و Satyam Computer Services (2009) باهتمام إعلامي واسع.

تستخدم العديد من البنوك والشركات حول العالم أرقام تعريف الأوراق المالية ( ISIN ) لتمييز أسهمها وسنداتها وأوراقها المالية الأخرى بشكل فريد. ويساعد إضافة رمز ISIN على تحديد الأوراق المالية بدقة، ويُستخدم نظام ISIN عالميًا من قِبل الصناديق والشركات والحكومات.

مع ذلك، عندما تُكشف السجلات المالية أو الأخلاقية أو الإدارية السيئة، يميل مستثمرو الأسهم إلى خسارة أموالهم مع انخفاض قيمة السهم والشركة. في البورصات، غالبًا ما يُعاقب مساهمو الشركات ذات الأداء الضعيف بانخفاض كبير في سعر السهم، كما يميلون أيضًا إلى إقالة فرق الإدارة غير الكفؤة.

توفير فرص استثمارية لصغار المستثمرين

على عكس الشركات الأخرى التي تتطلب استثمارات رأسمالية ضخمة، فإن الاستثمار في الأسهم متاح لكل من كبار وصغار المستثمرين، حيث أن الحد الأدنى للاستثمار منخفض للغاية. وبالتالي، تتيح البورصة الفرصة لصغار المستثمرين لامتلاك أسهم في نفس الشركات التي يمتلكها كبار المستثمرين.

على عكس الشركات الأخرى التي تتطلب استثمارات رأسمالية ضخمة، فإن الاستثمار في الأسهم متاح لكل من كبار وصغار المستثمرين، حيث أن الحد الأدنى للاستثمار منخفض للغاية. وبالتالي، تتيح البورصة الفرصة لصغار المستثمرين لامتلاك أسهم في نفس الشركات التي يمتلكها كبار المستثمرين.

جمع الحكومة لرأس المال لمشاريع التنمية

قد تقرر الحكومات على مختلف مستوياتها اقتراض الأموال لتمويل مشاريع البنية التحتية، مثل محطات معالجة مياه الصرف الصحي أو المجمعات السكنية، وذلك عن طريق بيع نوع آخر من الأوراق المالية يُعرف بالسندات . ويمكن إصدار هذه السندات من خلال البورصة، حيث يشتريها أفراد الجمهور، وبالتالي يقرضون الحكومة أموالاً. ويمكن لإصدار هذه السندات أن يُغني، على المدى القصير، عن فرض ضرائب مباشرة على المواطنين لتمويل التنمية، إلا أنه بضمان هذه السندات بضمانة الحكومة الكاملة بدلاً من ضمانات عينية، يتعين على الحكومة في نهاية المطاف فرض ضرائب على المواطنين أو جمع أموال إضافية لسداد دفعات الفائدة الدورية وسداد أصل الدين عند استحقاق السندات.

مؤشر الاقتصاد

في سوق الأوراق المالية، ترتفع أسعار الأسهم وتنخفض تبعًا للعوامل الاقتصادية. تميل أسعار الأسهم إلى الارتفاع أو الاستقرار عندما تُظهر الشركات والاقتصاد عمومًا مؤشرات على الاستقرار والنمو. قد يؤدي الركود أو الكساد أو الأزمة المالية في نهاية المطاف إلى انهيار سوق الأسهم . لذا، يُمكن اعتبار حركة أسعار الأسهم، ومؤشرات الأسهم عمومًا ، مؤشرًا على الاتجاه العام للاقتصاد.

فرص العمل

توفر البورصات فرص عمل لأفراد متنوعين، كالوسطاء وغيرهم من الأعضاء الذين يمارسون أنشطة داخل البورصة. وهذا ما يجعل البورصة مصدرًا للتوظيف، ليس فقط للمستثمرين، بل أيضًا للأعضاء وموظفيهم. ويُسهم تنوع الأدوار داخل البورصة، بما في ذلك التداول والتحليل والامتثال والوظائف الإدارية، في خلق بيئة عمل داعمة لعمليات البورصة ووظائفها. إضافةً إلى ذلك، يُسهم دور البورصة في تسهيل تكوين رأس المال والاستثمار في الشركات، بشكل غير مباشر، في خلق فرص العمل والنمو الاقتصادي، مما يجعلها لاعبًا رئيسيًا في سوق العمل. [ 31 ]

تنظيم الشركات

تؤدي البورصة دورًا هامًا في تنظيم الشركات من خلال تأثيرها الكبير على ممارساتها الإدارية. [ 32 ] [ 27 ] ولكي تُدرج الشركة في البورصة، عليها الالتزام بمجموعة من القواعد واللوائح التي تضعها البورصة نفسها. وتُشكل هذه اللوائح إطارًا لحوكمة الشركات، والشفافية المالية، والمساءلة، مما يضمن عمل الشركات المدرجة بطريقة تُعزز ثقة المستثمرين واستقرار السوق. وبفرض هذه المعايير، تُسهم البورصات في تعزيز نزاهة وموثوقية الأسواق المالية، وتُهيئ بيئة تُحاسب فيها الشركات على أفعالها وقراراتها، مما يعود بالنفع في نهاية المطاف على المستثمرين والاقتصاد ككل.

متطلبات الإدراج

تفرض كل بورصة شروطها الخاصة على الشركات الراغبة في الإدراج فيها. وقد تشمل هذه الشروط الحد الأدنى لعدد الأسهم القائمة، والحد الأدنى للقيمة السوقية، والحد الأدنى للدخل السنوي.

أمثلة

تتضمن متطلبات الإدراج التي تفرضها بعض البورصات ما يلي:

  • بورصة نيويورك: تشترط بورصة نيويورك (NYSE) على الشركة أن تكون قد أصدرت ما لا يقل عن 1.1  مليون سهم بقيمة 40  مليون دولار، وأن تكون قد حققت أرباحًا تزيد عن 10  ملايين دولار خلال السنوات الثلاث الماضية. [ 33 ]
  • ناسداك: تشترط ناسداك على الشركة أن تكون قد أصدرت ما لا يقل عن 1.25  مليون سهم بقيمة لا تقل عن 70  مليون دولار، وأن تكون قد حققت أرباحاً تزيد عن 11  مليون دولار خلال السنوات الثلاث الماضية. [ 34 ]
  • بورصة لندن: يتطلب السوق الرئيسي لبورصة لندن (LSE) حدًا أدنى للرأسمال السوقي (700,000 جنيه إسترليني)، وثلاث سنوات من البيانات المالية المدققة، وحدًا أدنى للتداول العام (25٪) ورأس مال عامل كافٍ لمدة 12 شهرًا على الأقل من تاريخ الإدراج.
  • بورصة بومباي: تتطلب بورصة بومباي (BSE) حدًا أدنى للقيمة السوقية يبلغ 250 مليون روبية (2.6 مليون دولار أمريكي ) وحدًا أدنى للتداول العام يعادل 100 مليون روبية (1.0 مليون دولار أمريكي ) . [ 35 ]  
  • بورصة شنغهاي: لكي تكون الشركة مؤهلة للاكتتاب العام الأولي في بورصة شنغهاي ، يجب أن تستوفي معايير محددة، مثل الحد الأدنى للقيمة السوقية، والحد الأدنى للربح الصافي، والحد الأدنى لعدد المساهمين. كما يجب ألا يقل إجمالي رأس مال الشركة عن 30 مليون يوان صيني. ويتعين على الشركات أيضًا تقديم تقارير مالية والخضوع لمراجعة من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية . [ 36 ]
  • بورصة الأوراق المالية الأسترالية: تشترط بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX) على الشركات استيفاء معيار الربحية من خلال إثبات أحد المعيارين التاليين: ربح إجمالي قدره مليون دولار أسترالي من العمليات المستمرة على مدى السنوات الثلاث الماضية، أو ربح موحد قدره 500 ألف دولار أسترالي من العمليات المستمرة على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية. وبدلاً من ذلك، يمكن للشركة استيفاء معيار الأصول من خلال تحقيق أحد المعيارين التاليين: صافي أصول ملموسة بقيمة 4 ملايين دولار أسترالي، أو قيمة سوقية قدرها 15 مليون دولار أسترالي. [ 37 ] [ 38 ]

ملكية

نشأت البورصات كمنظمات تعاونية مملوكة لوسطاء الأوراق المالية الأعضاء فيها. إلا أن البورصات الرئيسية تحولت إلى شركات مساهمة ، حيث يبيع الأعضاء أسهمهم في طرح عام أولي . وبهذه الطريقة، تصبح المنظمة التعاونية شركة مساهمة، تُدرج أسهمها في البورصة. ومن الأمثلة على ذلك: بورصة الأوراق المالية الأسترالية (1998)، ويورونكست (التي اندمجت مع بورصة نيويورك)، وناسداك (2002)، وبورصة ماليزيا (2004)، وبورصة نيويورك (2005)، وبورصة الأسواق الإسبانية ، وبورصة ساو باولو (2007).

يمكن وصف بورصة شنتشن وبورصة شنغهاي بأنهما مؤسستان شبه حكوميتين من حيث أنهما تم إنشاؤهما من قبل هيئات حكومية في الصين ويتم تعيين موظفيهما الرئيسيين مباشرة من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية .

ومن الأمثلة الأخرى بورصة طشقند التي تأسست عام 1994، بعد ثلاث سنوات من انهيار الاتحاد السوفيتي، وهي مملوكة للدولة في الغالب، ولكنها تتخذ شكل شركة مساهمة عامة . تمتلك بورصة كوريا (KRX) سهماً واحداً أقل من 25% من أسهم بورصة طشقند. [ 39 ]

في عام 2018، كان هناك 15 بورصة مرخصة في الولايات المتحدة، منها 13 بورصة نشطة لتداول الأوراق المالية. جميع هذه البورصات كانت مملوكة لثلاث شركات متعددة الجنسيات مدرجة في البورصة، وهي: بورصة إنتركونتيننتال ، وناسداك، وسي بي أو إي غلوبال ماركتس ، باستثناء بورصة واحدة هي IEX . [ 40 ] [ 41 ] في عام 2019، أعلنت مجموعة من المؤسسات المالية عن خطط لافتتاح بورصة مملوكة لأعضائها، وهي MEMX ، بهيكل ملكية مشابه للمنظمات التعاونية في البورصات السابقة. [ 42 ] [ 40 ]

تصنيف القيمة السوقية للأسهم

أكبر عشر بورصات تقليدية من حيث إجمالي القيمة السوقية (حتى مايو 2026) [ 43 ]

رتبةسوق الأوراق الماليةدولةالقيمة السوقية

(بالتريليون دولار أمريكي)

1ناسداكالولايات المتحدة34.99
2بورصة نيويوركالولايات المتحدة30.96
3بورصة شنغهايالصين10.18
4يورونكستالاتحاد الأوروبي8.67
5بورصة طوكيواليابان7.64
6بورصة شنتشنالصين6.36
7بورصة هونغ كونغهونغ كونغ5.85
8البورصة الوطنيةالهند4.34
9بورصة بومبايالهند4.33
10بورصة تايوانتايوان3.23

أنواع أخرى من البورصات

في القرن التاسع عشر، فُتحت البورصات لتداول العقود الآجلة للسلع . تُسمى العقود الآجلة المتداولة في البورصات بعقود المشتقات . لاحقًا، بدأت أسواق السلع هذه بتقديم عقود مشتقات على منتجات أخرى، مثل أسعار الفائدة والأسهم، بالإضافة إلى عقود الخيارات . تُعرف هذه الأسواق اليوم عمومًا باسم بورصات المشتقات .

انظر أيضاً

القوائم :

مراجع

  1. ↑ كات تريتينا وبنجامين كاري (9 أبريل 2021). "بورصة نيويورك: ما هي بورصة نيويورك؟" . فوربس . مؤرشف من الأصل في 23 يونيو 2022. تم الاطلاع عليه في 25 يوليو 2022 .
  2. ↑ ليمكي ولينز، الدولارات الناعمة والأنشطة التجارية الأخرى ، §2:3 (تومسون ويست، طبعة 2013-2014).
  3. ↑ ليمكي ولينز، الدولارات الناعمة وأنشطة التداول الأخرى ، §§2:25 – 2:30 (تومسون ويست، طبعة 2013-2014).
  4. ↑ سوق المال في البندقية: البنوك، والذعر، والدين العام، 1200-1500 . مطبعة جامعة جونز هوبكنز. 2019. ISBN 9781421431444أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 20 نوفمبر 2022. تم الاطلاع عليه بتاريخ 20 نوفمبر 2022 .
  5. ↑ "نشأة البورصات" . مؤرشف من الأصل في 26 أكتوبر 2007. تم الاطلاع عليه في 20 نوفمبر 2022 .
  6. ↑ "رسالة غويوك خان إلى البابا إنوسنت الرابع". الأرشيف السري للفاتيكان، مدينة الفاتيكان، رقم الجرد AA (Arm. I-XVIII). 1245.
  7. ↑ بيتي، أندرو (13 ديسمبر 2017). "ما هي أول شركة أصدرت أسهمًا؟" . إنفستوبيديا . مؤرشف من الأصل في 4 فبراير 2020. تم الاطلاع عليه في 22 مارس 2019 .
  8. ↑ بروديل، فرناند (1983). عجلات التجارة: الحضارة والرأسمالية في القرنين الخامس عشر والثامن عشر . نيويورك: هاربر آند رو. ISBN 0060150912.
  9. ↑ مالمندير، أولريك (1 ديسمبر 2009). "القانون والتمويل "عند المنشأ"" . مجلة الأدب الاقتصادي . 47 (4): 1076– 1108. doi : 10.1257/jel.47.4.1076 . ISSN 0022-0515 . 
  10. 1 2 بويتراس، جيفري؛ جيرانيو ، مانويلا (1 يوليو 2016). "تداول الأسهم في Societates Publicanorum؟" . استكشافات في التاريخ الاقتصادي . 61 : 95- 118. دوى : 10.1016/j.eeh.2016.01.003 . ISSN 0014-4983 . 
  11. ↑ سترينغهام، إدوارد بيتر؛ كوروت، نيكولاس أ.: حول أصول أسواق الأسهم [الجزء الرابع: المؤسسات والمنظمات ؛ الفصل 14]، الصفحات 324-344، في كتاب أكسفورد للاقتصاد النمساوي ، تحرير بيتر ج. بوتكي وكريستوفر ج. كوين. (مطبعة جامعة أكسفورد، 2015، ISBN) 978-0199811762يقول إدوارد ب. سترينغهام ونيكولاس أ. كوروت: "شاعت المشاريع التجارية متعددة المساهمين مع عقود الإسناد في إيطاليا في العصور الوسطى ( غريف ، 2006، ص 286)، ويقدم مالمندير (2009) أدلة على أن شركات المساهمين تعود إلى روما القديمة. ومع ذلك، فإن لقب أول سوق للأوراق المالية في العالم يُمنح عن جدارة لأمستردام في القرن السابع عشر، حيث ظهر سوق ثانوي نشط لأسهم الشركات. وكانت الشركتان الرئيسيتان هما شركة الهند الشرقية الهولندية وشركة الهند الغربية الهولندية ، اللتان تأسستا عامي 1602 و1621 على التوالي. وُجدت شركات أخرى، لكنها لم تكن بنفس الحجم وشكلت جزءًا صغيرًا من سوق الأوراق المالية (إسرائيل [1989] 1991، 109-112؛ ديهينغ و'ت هارت 1997، 54؛ ديلا فيغا [1688] 1996، 173)."
  12. ↑ دي لا فيغا، جوزيف ، Confusion de Confusiones (1688)، أجزاء وصفية لبورصة أمستردام ، مقدمة بقلم هيرمان كيلنبنز، مكتبة بيكر، كلية إدارة الأعمال بجامعة هارفارد (1957)
  13. ↑ "مقدمة في عالم الوساطة المالية - تاريخ شيق" . مقدمة في عالم الوساطة المالية. مؤرشف من الأصل بتاريخ 22 أغسطس 2018. تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 مارس 2019 .
  14. ↑ "الانهيار المالي لنظام جون لو" . EBSCO . تم الاطلاع عليه بتاريخ 6 نوفمبر 2025 .
  15. ↑ "مشروع فقاعة بحر الجنوب 1720" . كلية ييل للإدارة . تم الاطلاع عليه بتاريخ 6 نوفمبر 2025 .
  16. ↑ "تاريخ بورصة نيويورك" . مكتبة الكونغرس . مايو 2004. مؤرشف من الأصل في 4 أبريل 2016. تم الاطلاع عليه في 22 مارس 2019 .
  17. ↑ "قد يُسجّل سوق بومباي للأوراق المالية رقماً قياسياً جديداً، ويصبح وجهة سياحية رسمية" . صحيفة نيو إنديان إكسبريس . وكالة برس ترست أوف إنديا . 6 أكتوبر 2017. مؤرشف من الأصل في 4 نوفمبر 2021. تم الاطلاع عليه في 4 نوفمبر 2021 .
  18. ↑ "نبذة عن بورصة بومباي المحدودة" .
  19. ↑ "تاريخ بورصة بومباي" . يوتيوب . 11 سبتمبر 2014. مؤرشف من الأصل في 30 أكتوبر 2021.
  20. ↑ "بورصة بومباي الهندية" . بورصة بومباي الهندية. مؤرشف من الأصل بتاريخ 22 يناير 2014. تم الاطلاع عليه بتاريخ 28 يوليو 2010 .
  21. ↑ دايموند، بيتر أ. (1967). "دور سوق الأسهم في نموذج التوازن العام مع عدم اليقين التكنولوجي". المجلة الاقتصادية الأمريكية . 57 (4): 759-776 . JSTOR 1815367 . 
  22. ↑ جيلسون، رونالد جيه؛ بلاك، برنارد إس. (1998). " رأس المال الاستثماري وهيكل أسواق رأس المال: البنوك مقابل أسواق الأسهم" . مجلة الاقتصاد المالي . 47. doi : 10.2139/ssrn.46909 . S2CID 154673504. مؤرشف من الأصل في 9 مايو 2023. تم الاطلاع عليه في 16 ديسمبر 2019 . 
  23. ↑ وايت، يوجين ن. (1 أبريل 2006)، الفقاعات والكساد: التسعينيات في مرآة العشرينيات (ورقة عمل)، سلسلة أوراق العمل، doi : 10.3386/w12138 ، تم الاطلاع عليه في 19 أغسطس 2024
  24. ↑ يوجي، هونجو؛ كوكي، كوريهارا (2023). "انتقال شركات الاكتتاب العام الأولي من أسواق الأسهم الثانوية: أدلة من بورصة طوكيو" . اقتصاديات الأعمال الصغيرة . 60 (2): 813-841 . doi : 10.1017/S0305741017000637 .
  25. ↑ فولرتون، دون؛ جيليت، روبرت؛ ماكي، جيمس. "حوافز الاستثمار بموجب قانون الإصلاح الضريبي لعام 1986" (PDF) .
  26. ↑ دا رين، ماركو؛ هيلمان، توماس ف.؛ بوري، مانجو (أكتوبر 2011). "دراسة استقصائية لأبحاث رأس المال الاستثماري" (ملف PDF) . المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية.
  27. 1 2 "دور البورصات في تعزيز النمو الاقتصادي والتنمية المستدامة" . الاتحاد العالمي للبورصات . سبتمبر 2017.
  28. ↑ آن، لي؛ بيان، جيانغزي؛ لو، دونغ؛ شي، دونغهوي (2019). "إعادة توزيع الثروة في الفقاعات والانهيارات" . المجلة الإلكترونية لشبكة أبحاث العلوم الاجتماعية . doi : 10.2139/ssrn.3402254 . ISSN 1556-5068 . 
  29. ↑ "ما هي الأسواق المالية ولماذا هي مهمة؟" . www.bankofengland.co.uk . تاريخ الاطلاع: 19 أغسطس 2024 .
  30. ↑ كورتني، توماس ب.؛ هاتشينسون، جي. برايان (2002). قانون الشركات الخاصة (الطبعة الثانية ). دبلن: توتيل. ISBN  978-1-85475-265-9.
  31. ↑ "2. مجال الأوراق المالية" . docs.oracle.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 19 أغسطس 2024 .
  32. ↑ "دور البورصة: ما هي بورصة الأوراق المالية؟" . 5 فبراير 2021.
  33. ↑ "نظرة عامة على معايير الإدراج الكمي الأولي في بورصة نيويورك" (ملف PDF) . بورصة نيويورك . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل بتاريخ 18 مايو 2018. تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 مارس 2019 .
  34. ↑ "التطبيقات والإشعارات والأدلة - مركز إدراج ناسداك" . ناسداك . مؤرشف من الأصل في 27 سبتمبر 2010. تم الاطلاع عليه في 5 يوليو 2006 .
  35. ↑ "بورصة بومباي" . بورصة بومباي . مؤرشف من الأصل في 5 سبتمبر 2021. تم الاطلاع عليه في 22 مارس 2019 .
  36. ↑ "بورصة شنغهاي للأوراق المالية" . english.sse.com.cn . تم الاطلاع عليه بتاريخ 19 أغسطس 2024 .
  37. ↑ "دليل الإدراج وعملية الاكتتاب العام الأولي في أستراليا" (PDF) .
  38. ↑ "تاريخ بورصة الأوراق المالية الأسترالية" . مؤرشف من الأصل في 23 أبريل 2012.
  39. ↑ "مراحل عمل بورصة الجمهورية" . بورصة طشقند . مؤرشف من الأصل بتاريخ 29 فبراير 2020. تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 مارس 2019 .
  40. 1 2 لاهيري، ديبتيندو (7 يناير 2019). "كبار اللاعبين في وول ستريت يخططون لبورصة تُنافس بورصتي نيويورك وناسداك" . رويترز . مؤرشف من الأصل في 9 يناير 2019. تم الاطلاع عليه في 8 يناير 2019 .
  41. ↑ رامزي، جون (23 مايو 2018). "المنافسة بين البورصات وصلت إلى مستوى متدنٍ جديد، وهذا يشكل خطراً على سوق الأسهم" . بزنس إنسايدر . مؤرشف من الأصل في 9 يناير 2019. تم الاطلاع عليه في 8 يناير 2019 .(للاطلاع على التاريخ الحديث، انظر أيضًا: "بورصة نيويورك، وناسداك، و...؟ تعرّف على بورصات الأسهم الأمريكية، الجزء الأول" . هيئة تنظيم الصناعة المالية . 17 أغسطس 2016. مؤرشف من الأصل في 7 مايو 2019. تم الاطلاع عليه في 8 يناير 2019 .و "تعرّف على البورصات الرئيسية في الولايات المتحدة، الجزء الثاني" . هيئة تنظيم الصناعة المالية . ١٧ أغسطس ٢٠١٦. مؤرشف من الأصل في ٧ مايو ٢٠١٩. تم الاطلاع عليه في ٨ يناير ٢٠١٩ .
  42. ↑ أوسيبوفيتش، ألكسندر (7 يناير 2019). "شركات وول ستريت تخطط لإنشاء بورصة جديدة لمنافسة بورصتي نيويورك وناسداك" . صحيفة وول ستريت جورنال . مؤرشف من الأصل في 9 يناير 2019. تم الاطلاع عليه في 8 يناير 2019 .
  43. ↑ "بورصات الأسهم حسب إجمالي القيمة السوقية" . بورصات العالم . 1 مايو 2026. تم الاطلاع عليه بتاريخ 29 مايو 2026 .