الكساد الكبير

بعد انهيار وول ستريت عام 1929 ، حين انخفض مؤشر داو جونز الصناعي من 381 إلى 198 خلال شهرين، استمر التفاؤل لبعض الوقت. ارتفع سوق الأسهم في أوائل عام 1930، وعاد مؤشر داو جونز إلى 294 (مستويات ما قبل الكساد) في أبريل 1930، قبل أن يتراجع تدريجيًا لسنوات، ليصل إلى أدنى مستوى له عند 41 في عام 1932. ^{[ 10 ]}

في البداية، أنفقت الحكومات والشركات في النصف الأول من عام 1930 مبالغ أكبر مما أنفقته في الفترة نفسها من العام السابق. في المقابل، خفّض المستهلكون، الذين تكبّد الكثير منهم خسائر فادحة في سوق الأسهم في العام السابق، نفقاتهم بنسبة 10%. إضافةً إلى ذلك، ابتداءً من منتصف ثلاثينيات القرن العشرين، ضرب جفاف شديد قلب الولايات المتحدة الزراعية ^{[ 11 ].}

انخفضت أسعار الفائدة إلى مستويات متدنية بحلول منتصف عام 1930، إلا أن الانكماش المتوقع واستمرار عزوف الناس عن الاقتراض أديا إلى بقاء الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار منخفضين. ^{[ 12 ]} وبحلول مايو/أيار 1930، تراجعت مبيعات السيارات إلى ما دون مستويات عام 1928. وبدأت الأسعار، بشكل عام، في الانخفاض، على الرغم من استقرار الأجور في عام 1930. ثم بدأت دوامة انكماشية في عام 1931. وواجه المزارعون وضعًا أسوأ؛ إذ أدى انخفاض أسعار المحاصيل وجفاف السهول الكبرى إلى شلّ آفاقهم الاقتصادية. وفي ذروتها، شهدت فترة الكساد الكبير انتقال ملكية ما يقرب من 10% من جميع مزارع السهول الكبرى على الرغم من المساعدات الفيدرالية. ^{[ 13 ]}

في البداية، كان تراجع الاقتصاد الأمريكي هو العامل الذي أدى إلى انكماش اقتصادي في معظم الدول الأخرى، نتيجةً لانخفاض التجارة وحركة رؤوس الأموال وثقة الشركات العالمية. ثم ساهمت نقاط الضعف أو القوة الداخلية في كل دولة في تفاقم الأوضاع أو تحسينها. فعلى سبيل المثال، كان الاقتصاد البريطاني، الذي شهد انكماشًا اقتصاديًا خلال معظم أواخر عشرينيات القرن الماضي، أقل تأثرًا بصدمة الكساد من الاقتصاد الأمريكي. في المقابل، شهد الاقتصاد الألماني انخفاضًا مماثلًا في الإنتاج الصناعي كما هو الحال في الولايات المتحدة ^{[ 14 ].} ويعزو بعض المؤرخين الاقتصاديين الاختلافات في معدلات التعافي والحدة النسبية للانكماش الاقتصادي إلى قدرة دول معينة على خفض قيمة عملاتها بفعالية أم لا. ويدعم هذا التباين في كيفية تطور الأزمة في دول مثل بريطانيا والأرجنتين والبرازيل، حيث خفضت جميعها قيمة عملاتها مبكرًا وعادت إلى أنماط النمو الطبيعية بشكل أسرع من الدول التي تمسكت بمعيار الذهب ، مثل فرنسا وبلجيكا ^{[ 15 ] .}

أدت محاولات بعض الدول لدعم اقتصاداتها عبر سياسات حمائية ، مثل قانون سموت-هاولي الأمريكي للتعريفات الجمركية لعام 1930 والتعريفات الانتقامية في دول أخرى، إلى انهيار التجارة العالمية، مما ساهم في الكساد الاقتصادي. ^{[ 16 ]} وبحلول عام 1933، دفع التراجع الاقتصادي حجم التجارة العالمية إلى ثلث مستواه قبل أربع سنوات. ^{[ 17 ]}

في حين أن الأسباب الدقيقة لحدوث الكساد الكبير محل خلاف ويمكن إرجاعها إلى ظواهر عالمية ووطنية، إلا أن أصوله المباشرة يمكن دراستها بشكل أكثر ملاءمة في سياق الاقتصاد الأمريكي، الذي انطلقت منه الأزمة الأولية إلى بقية العالم. ^{[ 19 ]}

في أعقاب الحرب العالمية الأولى، جلبت فترة العشرينيات الصاخبة ثروة طائلة للولايات المتحدة وأوروبا الغربية. ^{[ 20 ]} في البداية، استهلّ عام 1929 بآفاق اقتصادية واعدة: فعلى الرغم من انهيار طفيف في 25 مارس 1929، بدا أن السوق يتحسن تدريجيًا خلال شهر سبتمبر. بدأت أسعار الأسهم بالانخفاض في سبتمبر، وشهدت تقلبات حادة في نهاية الشهر. ^{[ 21 ]} بدأ بيع مكثف للأسهم في منتصف أكتوبر. وأخيرًا، في 24 أكتوبر، الخميس الأسود ، انهار سوق الأسهم الأمريكي بنسبة 11% عند افتتاح التداول. فشلت محاولات استقرار السوق، وفي 28 أكتوبر، الاثنين الأسود، انهار السوق بنسبة 12% أخرى. بلغ الذعر ذروته في اليوم التالي، الثلاثاء الأسود، عندما شهد السوق انخفاضًا آخر بنسبة 11%. ^{[ 22 ] [ 23 ]} أُفلس آلاف المستثمرين، وضاعت مليارات الدولارات؛ ولم يكن بالإمكان بيع العديد من الأسهم بأي ثمن. ^{[ 23 ]} انتعش السوق بنسبة 12% يوم الأربعاء، لكن بحلول ذلك الوقت كان الضرر قد وقع بالفعل. ورغم دخول السوق فترة انتعاش من 14 نوفمبر حتى 17 أبريل 1930، إلا أن الوضع العام كان ركودًا مطولًا. ففي الفترة من سبتمبر 1929 إلى 8 يوليو 1932، خسر السوق 85% من قيمته. ^{[ 24 ]}

على الرغم من الانهيار، لم تظهر أسوأ آثار الأزمة في جميع أنحاء العالم إلا بعد عام 1929. وبلغت الأزمة مستويات الذعر مجدداً في ديسمبر 1930، مع هجوم جماعي على بنك الولايات المتحدة ، وهو بنك خاص سابق لا يمت بصلة إلى الحكومة الأمريكية (لا يُخلط بينه وبين الاحتياطي الفيدرالي ). ولعدم قدرته على سداد جميع ديونه، أفلس البنك. ^{[ 25 ] [ 26 ]} ومن بين 608 بنوك أمريكية أُغلقت في نوفمبر وديسمبر 1930، استحوذ بنك الولايات المتحدة على ثلث إجمالي  الودائع المفقودة البالغة 550 مليون دولار، ومع إغلاقه، وصل عدد حالات إفلاس البنوك إلى حد حرج. ^{[ 27 ]}

في استجابة أولية للأزمة، أقرّ الكونغرس الأمريكي قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية في 17 يونيو 1930. وكان الهدف المعلن من القانون حماية الاقتصاد الأمريكي من المنافسة الأجنبية عبر فرض تعريفات جمركية مرتفعة على الواردات الأجنبية. إلا أن الرأي السائد بين الاقتصاديين والمؤرخين الاقتصاديين (بمن فيهم الكينزيون والنقديون والاقتصاديون النمساويون ) هو أن إقرار قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية قد حقق، في الواقع، أثراً معاكساً لما كان مُراداً منه. فقد فاقم من حدة الكساد الكبير [ ^{28 ] بمنعه} الانتعاش الاقتصادي بعد تعافي الإنتاج المحلي، مما أعاق حجم التجارة؛ ومع ذلك، لا يزال هناك خلاف حول المدى الدقيق لتأثير القانون.

في استطلاع رأي أُجري عام ١٩٩٥ وشمل مؤرخين اقتصاديين أمريكيين، اتفق ثلثاهم على أن قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية قد فاقم الكساد الكبير على الأقل. ^{[ ٢٩ ]} ووفقًا لموقع مجلس الشيوخ الأمريكي، يُعد قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية من بين أكثر القوانين كارثية في تاريخ الكونغرس. ^{[ ٣٠ ]}

جادل العديد من الاقتصاديين بأن الانخفاض الحاد في التجارة الدولية بعد عام 1930 ساهم في تفاقم الكساد، لا سيما بالنسبة للدول التي تعتمد بشكل كبير على التجارة الخارجية. ويلقي معظم المؤرخين والاقتصاديين باللوم على هذا القانون في تفاقم الكساد من خلال تقليص التجارة الدولية بشكل كبير والتسبب في فرض تعريفات جمركية انتقامية في دول أخرى. وبينما كانت التجارة الخارجية تشكل جزءًا صغيرًا من النشاط الاقتصادي الإجمالي في الولايات المتحدة، وتركزت في عدد قليل من القطاعات مثل الزراعة، فقد كانت عاملًا أكبر بكثير في العديد من الدول الأخرى. [ ^{31 ] بلغ} متوسط ​​معدل الرسوم الجمركية على الواردات الخاضعة للرسوم للفترة 1921-1925 نسبة 25.9%، ولكن بموجب التعريفة الجديدة، قفز هذا المعدل إلى 50% خلال الفترة 1931-1935. وبالقيمة الدولارية، انخفضت الصادرات الأمريكية على مدى السنوات الأربع التالية من حوالي 5.2 مليار دولار في عام 1929 إلى 1.7 مليار دولار في عام 1933. وكانت السلع الزراعية، مثل القمح والقطن والتبغ والأخشاب، الأكثر تضررًا. ^{[ 32 ]}  

اتخذت الحكومات حول العالم خطواتٍ مختلفة لتقليل الإنفاق على السلع الأجنبية، مثل فرض الرسوم الجمركية، وتحديد حصص الاستيراد، وفرض ضوابط على الصرف الأجنبي. وقد أدت هذه القيود إلى توتراتٍ كبيرة بين الدول التي تربطها علاقات تجارية ثنائية واسعة، مما تسبب في انخفاضاتٍ كبيرة في حجم الصادرات والواردات خلال فترة الكساد. ولم تُطبّق جميع الحكومات نفس إجراءات الحماية التجارية. فبعض الدول رفعت الرسوم الجمركية بشكلٍ كبير وفرضت قيودًا صارمة على معاملات الصرف الأجنبي، بينما خفّضت دولٌ أخرى القيود التجارية والصرفية بشكلٍ طفيف فقط. ^{[ 33 ]}

• كانت الدول التي حافظت على معيار الذهب، وأبقت عملاتها ثابتة، أكثر ميلاً لتقييد التجارة الخارجية. وقد لجأت هذه الدول إلى سياسات حمائية لتعزيز ميزان المدفوعات والحد من خسائر الذهب. وكانت تأمل أن تساهم هذه القيود والاستنزافات في كبح التدهور الاقتصادي. ^{[ 33 ]}
• سمحت الدول التي تخلت عن معيار الذهب لعملاتها بالانخفاض، مما أدى إلى تعزيز ميزان مدفوعاتها. كما أتاح ذلك حرية أكبر في السياسة النقدية، ما مكّن البنوك المركزية من خفض أسعار الفائدة والعمل كملاذ أخير للإقراض. امتلكت هذه الدول أفضل أدوات السياسة لمكافحة الكساد، ولم تكن بحاجة إلى سياسات الحماية. ^{[ 33 ]}
• يرتبط طول وعمق الركود الاقتصادي في أي بلد، وتوقيت وقوة تعافيه، بمدة بقائه معتمداً على معيار الذهب . فالبلدان التي تخلت عن معيار الذهب مبكراً نسبياً شهدت ركوداً معتدلاً نسبياً وتعافت مبكراً. في المقابل، شهدت البلدان التي استمرت في العمل بمعيار الذهب فترات ركود مطولة. ^{[ 33 ]}

كان معيار الذهب الآلية الرئيسية لانتقال آثار الكساد الكبير. حتى الدول التي لم تشهد انهيارات مصرفية أو انكماشًا نقديًا مباشرًا اضطرت إلى تبني سياسة الانكماش، إذ أدى ارتفاع أسعار الفائدة في الدول التي اتبعت هذه السياسة إلى تدفق الذهب إلى الخارج في الدول ذات أسعار الفائدة المنخفضة. وبموجب آلية تدفق العملات المعدنية في معيار الذهب ، كان على الدول التي فقدت الذهب، ولكنها مع ذلك أرادت الحفاظ على هذا المعيار، أن تسمح بانخفاض المعروض النقدي ومستوى الأسعار المحلي ( الانكماش ). ^{[ 34 ] [ 35 ]}

المعيار الذهبي

أشارت بعض الدراسات الاقتصادية إلى أن جمود معيار الذهب لم يقتصر على نشر الركود الاقتصادي في جميع أنحاء العالم فحسب، بل أدى أيضًا إلى تعليق قابلية تحويل العملة إلى الذهب (خفض قيمة العملة بالذهب) وهو ما ساهم بشكل كبير في جعل التعافي ممكنًا. ^{[ 37 ]}

تخلّت جميع العملات الرئيسية عن معيار الذهب خلال فترة الكساد الكبير. وكانت المملكة المتحدة أول من فعل ذلك. ففي مواجهة المضاربات على الجنيه الإسترليني واستنزاف احتياطيات الذهب ، توقف بنك إنجلترا في سبتمبر 1931 عن استبدال أوراق الجنيه بالذهب، وتمّ تعويم الجنيه في أسواق الصرف الأجنبي. وتبعتها اليابان والدول الاسكندنافية في العام نفسه. أما دول أخرى، مثل إيطاليا والولايات المتحدة، فقد استمرت في العمل بمعيار الذهب حتى عامي 1932 أو 1933، بينما بقيت بعض الدول في ما يُسمى بـ"كتلة الذهب"، بقيادة فرنسا وتضم بولندا وبلجيكا وسويسرا، على هذا المعيار حتى عامي 1935-1936.

وفقًا لتحليلات لاحقة، كان تسارع تخلي دولة ما عن معيار الذهب مؤشرًا موثوقًا على تعافيها الاقتصادي. فعلى سبيل المثال، تعافت المملكة المتحدة والدول الاسكندنافية، اللتان تخلتا عن معيار الذهب عام ١٩٣١، قبل فرنسا وبلجيكا اللتين استمرتا على معيار الذهب لفترة أطول بكثير. أما دول مثل الصين، التي كانت تعتمد معيار الفضة ، فقد تجنبت الكساد الاقتصادي بشكل شبه كامل. وقد ثبت أن العلاقة بين التخلي عن معيار الذهب، باعتباره مؤشرًا قويًا على شدة الكساد الاقتصادي في تلك الدولة ومدة تعافيها، ثابتة في عشرات الدول، بما فيها الدول النامية . وهذا يفسر جزئيًا سبب اختلاف تجربة الكساد الاقتصادي ومدته بين المناطق والدول حول العالم. ^{[ ٣٨ ]}

في معظم دول العالم، بدأ التعافي من الكساد الكبير في عام 1933. ^{[ 8 ]} في الولايات المتحدة، بدأ التعافي في أوائل عام 1933، ^{[ 8 ]} لكن الولايات المتحدة لم تعد إلى الناتج القومي الإجمالي لعام 1929 لأكثر من عقد من الزمان، وظل معدل البطالة فيها حوالي 15٪ في عام 1940، وإن كان قد انخفض من ذروته البالغة 25٪ في عام 1933.

لا يوجد إجماع بين الاقتصاديين حول المحرك الرئيسي للتوسع الاقتصادي الأمريكي الذي استمر خلال معظم سنوات حكم روزفلت (والركود الذي حدث عام 1937 والذي أوقفه). ويرى معظم الاقتصاديين أن سياسات "الصفقة الجديدة" التي انتهجها روزفلت إما أنها تسببت في الانتعاش أو ساهمت في تسريعه، على الرغم من أن سياساته لم تكن حاسمة بما يكفي لإخراج الاقتصاد تمامًا من الركود. وقد لفت بعض الاقتصاديين الانتباه أيضًا إلى الآثار الإيجابية لتوقعات إعادة التضخم وارتفاع أسعار الفائدة الاسمية التي تنبأت بها أقوال روزفلت وأفعاله. ^{[ 47 ] [ 48 ]} وكان التراجع عن سياسات إعادة التضخم نفسها هو ما أدى إلى توقف الركود الذي بدأ في أواخر عام 1937. ^{[ 49 ] [ 50 ]} ومن بين السياسات التي ساهمت في عكس مسار إعادة التضخم قانون المصارف لعام 1935 ، الذي رفع فعليًا متطلبات الاحتياطي، مما تسبب في انكماش نقدي ساهم في إعاقة الانتعاش. ^{[ 51 ]} عاد الناتج المحلي الإجمالي إلى مساره التصاعدي في عام 1938. ^{[ 46 ]} يرى بعض الاقتصاديين، من وجهة نظر تنقيحية، أن برنامج الصفقة الجديدة أطال أمد الكساد الكبير، إذ يجادلون بأن قانون الإنعاش الصناعي الوطني لعام 1933 وقانون علاقات العمل الوطنية لعام 1935 قيّدا المنافسة وأرسيا قواعد تثبيت الأسعار. ^{[ 52 ]} لم يعتقد جون ماينارد كينز أن برنامج الصفقة الجديدة في عهد روزفلت قد أنهى الكساد الكبير بمفرده، إذ قال: "يبدو أنه من المستحيل سياسيًا على أي ديمقراطية رأسمالية تنظيم الإنفاق على النطاق اللازم لإجراء التجارب الكبرى التي من شأنها إثبات وجهة نظري، إلا في ظروف الحرب". ^{[ 53 ]}

بحسب كريستينا رومر ، كان نمو المعروض النقدي الناتج عن التدفقات الدولية الضخمة للذهب مصدرًا حاسمًا لانتعاش الاقتصاد الأمريكي، الذي لم يُظهر سوى القليل من علامات التصحيح الذاتي. ويعود جزء من تدفقات الذهب إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي ، وجزء آخر إلى تدهور الوضع السياسي في أوروبا. ^{[ 54 ]} وفي كتابهما "تاريخ نقدي للولايات المتحدة" ، عزا ميلتون فريدمان وآنا ج. شوارتز الانتعاش أيضًا إلى عوامل نقدية، وأكدا أن سوء إدارة الأموال من قبل نظام الاحتياطي الفيدرالي أبطأ هذا الانتعاش بشكل كبير . واتفق رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي (2006-2014) بن برنانكي على أن العوامل النقدية لعبت أدوارًا مهمة في كل من التراجع الاقتصادي العالمي والانتعاش اللاحق. ^{[ 55 ]} كما رأى برنانكي دورًا قويًا للعوامل المؤسسية، ولا سيما إعادة بناء وهيكلة النظام المالي، ^{[ 56 ]} وأشار إلى ضرورة دراسة الكساد من منظور دولي. ^{[ 57 ]}

الحرب العالمية الثانية والتعافي

يرى المؤرخون الاقتصاديون عموماً أن الكساد الكبير انتهى مع اندلاع الحرب العالمية الثانية . ويعتقد كثير من الاقتصاديين أن الإنفاق الحكومي على الحرب تسبب في التعافي من الكساد الكبير، أو على الأقل سرّعه، مع أن البعض يرى أنه لم يلعب دوراً كبيراً في التعافي، وإن كان قد ساهم في خفض البطالة. ^{[ 8 ] [ 72 ] [ 73 ] [ 74 ]}

ساهمت سياسات إعادة التسلح التي سبقت الحرب العالمية الثانية في تحفيز اقتصادات أوروبا خلال الفترة 1937-1939. وبحلول عام 1937، انخفضت البطالة في بريطانيا إلى 1.5  مليون شخص. وقد أنهى تعبئة القوى العاملة عقب اندلاع الحرب عام 1939 البطالة. ^{[ 75 ]}

أدى التعبئة الأمريكية للحرب العالمية الثانية في نهاية عام 1941 إلى نقل ما يقرب من 10  ملايين شخص من القوى العاملة المدنية إلى صفوف المحاربين. ^{[ 76 ]} وقد ساهم ذلك في القضاء على آخر آثار الكساد الكبير، وخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى أقل من 10%. ^{[ 77 ]}

كان للحرب العالمية الثانية أثرٌ بالغٌ على قطاعاتٍ عديدةٍ من الاقتصاد الأمريكي. ^{[ 78 ]} لم تتجاوز نسبة الإنفاق الرأسمالي المُموَّل حكوميًا 5% من إجمالي الاستثمار الأمريكي السنوي في رأس المال الصناعي عام 1940؛ وبحلول عام 1943، بلغت هذه النسبة 67%. ^{[ 78 ]} وقد ضاعف الإنفاق الحربي الهائل معدلات النمو الاقتصادي، إما مُخفيًا آثار الكساد الكبير أو مُنهيًا له فعليًا. وتجاهل رجال الأعمال تزايد الدين الوطني والضرائب الجديدة الباهظة، مُضاعفين جهودهم لزيادة الإنتاج للاستفادة من العقود الحكومية السخية. ^{[ 79 ]}

خلال الحرب العالمية الأولى ، علّقت العديد من الدول العمل بمعيار الذهب بطرق مختلفة. وشهدت البلاد تضخماً مرتفعاً منذ الحرب العالمية الأولى، واستمر هذا التضخم في عشرينيات القرن الماضي في جمهورية فايمار والنمسا وعموم أوروبا. وفي أواخر عشرينيات القرن الماضي، سارعت الدول إلى خفض الأسعار لإعادة أسعار صرف الذهب إلى مستويات ما قبل الحرب العالمية الأولى، وذلك عن طريق التسبب في انكماش اقتصادي وارتفاع معدلات البطالة من خلال السياسة النقدية. وفي عام 1933، وقّع الرئيس فرانكلين روزفلت الأمر التنفيذي رقم 6102، وفي عام 1934 وقّع قانون احتياطي الذهب . ^{[ 80 ]}

تُعدّ النظريتان الاقتصاديتان الكلاسيكيتان المتنافستان لتفسير الكساد الكبير هما النظرية الكينزية (القائمة على الطلب) والنظرية النقدية . ^{[ 82 ]} كما توجد نظريات غير تقليدية تُقلّل من شأن تفسيرات الكينزيين والنقديين أو ترفضها. ويتفق أصحاب النظريات القائمة على الطلب على أن فقدان الثقة على نطاق واسع أدّى إلى انخفاض مفاجئ في الإنفاق الاستهلاكي والاستثماري. وبمجرد أن ساد الذعر والانكماش، اعتقد كثيرون أن بإمكانهم تجنّب المزيد من الخسائر بالابتعاد عن الأسواق. وأصبح الاحتفاظ بالنقود مربحًا مع انخفاض الأسعار، حيث باتت كمية معينة من المال قادرة على شراء المزيد من السلع، مما فاقم انخفاض الطلب. ^{[ 83 ]} ويرى أصحاب النظرية النقدية أن الكساد الكبير بدأ كركود اقتصادي عادي، لكن انكماش المعروض النقدي فاقم الوضع الاقتصادي بشكل كبير، مما أدى إلى تحوّل الركود إلى كساد كبير. ^{[ 84 ]}

ينقسم الاقتصاديون والمؤرخون الاقتصاديون بالتساوي تقريبًا حول ما إذا كان التفسير النقدي التقليدي، الذي يُرجع السبب الرئيسي للكساد الكبير إلى القوى النقدية، هو الصحيح، أم التفسير الكينزي التقليدي، الذي يُرجع السبب الرئيسي لبداية الكساد الكبير إلى انخفاض الإنفاق المستقل، وخاصة الاستثمار. ^{[ 85 ]} واليوم، يوجد أيضًا دعم أكاديمي كبير لنظرية انكماش الديون وفرضية التوقعات ، التي تُضيف - استنادًا إلى التفسير النقدي لميلتون فريدمان وآنا شوارتز - تفسيرات غير نقدية. ^{[ 86 ] [ 87 ]}

هناك إجماع على أن نظام الاحتياطي الفيدرالي كان ينبغي أن يوقف عملية الانكماش النقدي والانهيار المصرفي عن طريق زيادة المعروض النقدي والعمل كملاذ أخير للإقراض . لو فعل ذلك، لكان الانكماش الاقتصادي أقل حدة وأقصر مدة بكثير. ^{[ 88 ]}

يرى الاقتصاديون المعاصرون السائدون الأسباب في

• انخفاض المعروض النقدي ( النقديون ) وبالتالي أزمة مصرفية، وانخفاض الائتمان، والإفلاس.
• عدم كفاية الطلب من القطاع الخاص وعدم كفاية الإنفاق المالي ( الكينزيون ).
• أدى إقرار قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية إلى تفاقم ما كان يمكن أن يكون ركودًا "عاديًا" (بحسب كل من أنصار النظرية النقدية وأنصار النظرية الكينزية ). ^{[ 29 ]}

أدى عدم كفاية الإنفاق، وانخفاض المعروض النقدي، والديون على الهامش إلى انخفاض الأسعار والمزيد من حالات الإفلاس ( انكماش الديون عند إيرفينغ فيشر ).

وجهة نظر النقدية

قدّم الاقتصاديان الأمريكيان ميلتون فريدمان وآنا ج . شوارتز التفسير النقدي للكساد الكبير. ^{[ 89 ]} جادلا بأن الكساد الكبير نجم عن أزمة مصرفية أدت إلى إفلاس ثلث البنوك، وانخفاض ثروة مساهمي البنوك، والأهم من ذلك، انكماش نقدي بنسبة 35%، أطلقوا عليه اسم " الانكماش الكبير ". تسبب هذا في انخفاض الأسعار بنسبة 33% ( انكماش ). ^{[ 90 ]} وبسبب عدم خفض أسعار الفائدة، وعدم زيادة القاعدة النقدية، وعدم ضخ السيولة في النظام المصرفي لمنعه من الانهيار، اكتفى الاحتياطي الفيدرالي بمشاهدة تحول الركود الاقتصادي العادي إلى كساد كبير. جادل فريدمان وشوارتز بأن التراجع الاقتصادي، الذي بدأ بانهيار سوق الأسهم، كان سيظل مجرد ركود عادي لو اتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات حاسمة. ^{[ 91 ] [ 92 ]} وقد أيد محافظ الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي هذا الرأي في عام 2002 في خطاب تكريمي لفريدمان وشوارتز بهذا البيان:

اسمحوا لي أن أختم حديثي باستغلالٍ طفيفٍ لمنصبي كممثلٍ رسميٍّ للاحتياطي الفيدرالي. أودّ أن أقول لميلتون وآنا: بخصوص الكساد الكبير، أنتما على حق. لقد فعلناها. نحن نأسف بشدة. ولكن بفضلكما، لن نكررها.

— بن س. برنانكي ^{[ 93 ] [ 94 ]}

سمح الاحتياطي الفيدرالي بانهيار بعض البنوك العامة الكبيرة، ولا سيما بنك الولايات المتحدة في نيويورك ، مما أدى إلى حالة من الذعر وسحب جماعي للودائع من البنوك المحلية، وبقي الاحتياطي الفيدرالي مكتوف الأيدي بينما انهارت البنوك. جادل فريدمان وشوارتز بأنه لو قدم الاحتياطي الفيدرالي قروضًا طارئة لهذه البنوك الرئيسية، أو اشترى ببساطة سندات حكومية في السوق المفتوحة لتوفير السيولة وزيادة كمية النقود بعد انهيار البنوك الرئيسية، لما انهارت بقية البنوك بعد انهيار البنوك الرئيسية، ولما انخفض المعروض النقدي بهذا القدر وبهذه السرعة. ^{[ 95 ]}

مع انخفاض السيولة المتاحة بشكل ملحوظ، لم تتمكن الشركات من الحصول على قروض جديدة، بل ولم تستطع حتى تجديد قروضها القديمة، مما أجبر الكثير منها على التوقف عن الاستثمار. ويلقي هذا التفسير باللوم على الاحتياطي الفيدرالي لتقاعسه عن العمل، وخاصة فرع نيويورك . ^{[ 96 ]}

أحد أسباب عدم تدخل الاحتياطي الفيدرالي للحد من انخفاض المعروض النقدي هو معيار الذهب . ففي ذلك الوقت، كان حجم الائتمان الذي يمكن للاحتياطي الفيدرالي إصداره محدودًا بموجب قانون الاحتياطي الفيدرالي ، الذي اشترط تغطية 40% من أوراق الاحتياطي الفيدرالي المصدرة بالذهب. وبحلول أواخر عشرينيات القرن الماضي، كان الاحتياطي الفيدرالي قد اقترب من الحد الأقصى المسموح به للائتمان الذي يمكن تغطيته بالذهب الذي بحوزته. وكان هذا الائتمان على شكل سندات طلب من الاحتياطي الفيدرالي. ^{[ 97 ]} إن "وعدًا بالذهب" لا يُغني عن "الذهب الفعلي"، خاصةً وأن ما يملكه الاحتياطي الفيدرالي من الذهب لا يكفي إلا لتغطية 40% من أوراقه المتداولة. وخلال الأزمات المصرفية، تم استرداد جزء من هذه السندات مقابل ذهب الاحتياطي الفيدرالي. وبما أن الاحتياطي الفيدرالي قد بلغ الحد الأقصى المسموح به للائتمان، فإن أي انخفاض في كمية الذهب في خزائنه كان لا بد أن يصاحبه انخفاض أكبر في الائتمان. في 5 أبريل 1933، وقّع الرئيس روزفلت الأمر التنفيذي رقم 6102 ، الذي جعل الملكية الخاصة لشهادات الذهب والعملات المعدنية والسبائك غير قانونية، مما خفف الضغط على ذهب الاحتياطي الفيدرالي. ^{[ 97 ]}

وجهة نظر كينزية

جادل الاقتصادي البريطاني جون ماينارد كينز في كتابه "النظرية العامة للتوظيف والفائدة والنقود" بأن انخفاض الإنفاق الكلي في الاقتصاد ساهم في انخفاض حاد في الدخل، وفي انخفاض مستوى التوظيف إلى ما دون المتوسط ​​بكثير. وفي مثل هذه الحالة، يصل الاقتصاد إلى حالة توازن عند مستويات منخفضة من النشاط الاقتصادي وبطالة مرتفعة.

كانت فكرة كينز الأساسية بسيطة: للحفاظ على توظيف الناس بشكل كامل، يتعين على الحكومات تسجيل عجز في الميزانية عندما يتباطأ الاقتصاد، لأن القطاع الخاص لن يستثمر بالقدر الكافي للحفاظ على الإنتاج عند مستواه الطبيعي وإخراج الاقتصاد من الركود. وقد دعا الاقتصاديون الكينزيون الحكومات، خلال الأزمات الاقتصادية، إلى تعويض النقص عن طريق زيادة الإنفاق الحكومي أو خفض الضرائب.

مع استمرار الكساد الكبير، حاول فرانكلين د. روزفلت استخدام الأشغال العامة ، ودعم المزارع ، وغيرها من الوسائل لإنعاش الاقتصاد الأمريكي، لكنه لم يتخلَّ تمامًا عن محاولاته لتحقيق التوازن في الميزانية. ووفقًا لأنصار النظرية الكينزية، فقد حسّن هذا الوضع الاقتصادي، إلا أن روزفلت لم ينفق ما يكفي لإخراج الاقتصاد من الركود إلا مع بداية الحرب العالمية الثانية . ^{[ 98 ]}

انكماش الديون

جادل إيرفينغ فيشر بأن العامل الرئيسي الذي أدى إلى الكساد الكبير كان حلقة مفرغة من الانكماش وتزايد المديونية. ^{[ 99 ]} وقد حدد تسعة عوامل تتفاعل مع بعضها البعض في ظل ظروف الديون والانكماش لخلق آلية التحول من الازدهار إلى الانهيار. وقد سارت سلسلة الأحداث على النحو التالي:

1. تصفية الديون والبيع الاضطراري
2. انكماش المعروض النقدي مع سداد القروض المصرفية
3. انخفاض في مستوى أسعار الأصول
4. انخفاض أكبر في صافي قيمة الشركات، مما أدى إلى حالات إفلاس.
5. انخفاض في الأرباح
6. انخفاض في الإنتاج والتجارة والتوظيف
7. التشاؤم وفقدان الثقة
8. اكتناز المال
9. انخفاض في أسعار الفائدة الاسمية وارتفاع في أسعار الفائدة المعدلة وفقًا للانكماش ^{[ 99 ]}

خلال انهيار سوق الأسهم عام 1929 الذي سبق الكساد الكبير، كانت متطلبات الهامش 10% فقط. ^{[ 100 ]} بعبارة أخرى، كانت شركات الوساطة تقرض 9 دولارات مقابل كل دولار واحد يودعه المستثمر. وعندما انهار السوق، طالب الوسطاء بسداد هذه القروض التي لم يكن بالإمكان سدادها. ^{[ 101 ]} بدأت البنوك في الانهيار مع تخلف المدينين عن سداد ديونهم ومحاولة المودعين سحب ودائعهم بشكل جماعي ، مما أدى إلى موجات سحب جماعية من البنوك . لم تكن الضمانات الحكومية ولوائح الاحتياطي الفيدرالي المصرفية لمنع مثل هذه الذعر فعالة أو لم تُستخدم أصلًا. أدت حالات إفلاس البنوك إلى خسارة مليارات الدولارات من الأصول. ^{[ 101 ]}

تفاقمت الديون المستحقة نتيجة انخفاض الأسعار والدخول بنسبة تتراوح بين 20 و50%، بينما بقيت قيمة الديون ثابتة. بعد أزمة عام 1929 وخلال الأشهر العشرة الأولى من عام 1930، أفلست 744 بنكًا أمريكيًا. (إجمالًا، أفلست 9000 بنك خلال ثلاثينيات القرن العشرين). وبحلول أبريل 1933،  جُمّدت ودائع بقيمة 7 مليارات دولار تقريبًا في البنوك المفلسة أو تلك التي لم تحصل على ترخيص بعد عطلة مارس المصرفية . ^{[ 102 ]} وتفاقمت حالات إفلاس البنوك مع لجوء المصرفيين اليائسين إلى طلب قروض لم يكن لدى المقترضين الوقت أو المال لسدادها. ومع تضاؤل ​​الأرباح المستقبلية، تباطأ الاستثمار الرأسمالي والبناء أو توقفا تمامًا. وفي ظل القروض المتعثرة وتدهور التوقعات المستقبلية، أصبحت البنوك الناجية أكثر تحفظًا في إقراضها. ^{[ 101 ]} عززت البنوك احتياطياتها الرأسمالية وقللت من القروض، مما زاد من حدة الضغوط الانكماشية. ونشأت حلقة مفرغة ، وتسارع التدهور الاقتصادي.

لم تستطع عملية تصفية الديون مواكبة انخفاض الأسعار الذي تسببت فيه. وقد أدى التهافت الجماعي على التصفية إلى زيادة قيمة كل دولار مستحق، مقارنةً بقيمة الأصول المتناقصة. بل إن سعي الأفراد لتخفيف أعباء ديونهم زادها فعلياً. ومن المفارقات، أنه كلما زاد ما سدده المدينون، زادت ديونهم. ^{[ 99 ]} وقد حوّلت هذه العملية المتفاقمة ذاتياً ركود عام 1930 إلى كساد عظيم عام 1933.

لم تحظَ نظرية فيشر حول انكماش الديون في البداية بتأثير واسع النطاق بسبب الحجة المضادة التي مفادها أن انكماش الديون لا يمثل أكثر من مجرد إعادة توزيع للثروة من فئة (المدينين) إلى فئة أخرى (الدائنين). إذ لا ينبغي أن يكون لإعادة التوزيع البحتة أي آثار اقتصادية كلية ذات دلالة.

استنادًا إلى كلٍّ من الفرضية النقدية لميلتون فريدمان وآنا شوارتز، وفرضية انكماش الديون لإيرفينغ فيشر، طوّر بن برنانكي طريقةً بديلةً لتأثير الأزمة المالية على الناتج. ويستند برنانكي إلى حجة فيشر القائلة بأن الانخفاضات الحادة في مستوى الأسعار والدخول الاسمية تؤدي إلى زيادة أعباء الديون الحقيقية، مما يؤدي بدوره إلى إفلاس المدينين، وبالتالي انخفاض الطلب الكلي ؛ ومن شأن أي انخفاض إضافي في مستوى الأسعار أن يُفضي إلى دوامة انكماشية. ووفقًا لبرنانكي، فإن انخفاضًا طفيفًا في مستوى الأسعار يُعيد ببساطة توزيع الثروة من المدينين إلى الدائنين دون إلحاق ضرر بالاقتصاد. ولكن عندما يكون الانكماش حادًا، فإن انخفاض أسعار الأصول، إلى جانب إفلاس المدينين، يؤدي إلى انخفاض القيمة الاسمية للأصول في ميزانيات البنوك. وسترد البنوك بتشديد شروط الائتمان، مما يؤدي بدوره إلى أزمة ائتمانية تُلحق ضررًا بالغًا بالاقتصاد. وتؤدي الأزمة الائتمانية إلى انخفاض الاستثمار والاستهلاك، مما ينتج عنه انخفاض في الطلب الكلي، ويساهم أيضًا في الدوامة الانكماشية. ^{[ 103 ] [ 104 ] [ 105 ]}

فرضية التوقعات

منذ أن تحوّل التيار الاقتصادي السائد إلى التوليفة الكلاسيكية الجديدة ، أصبحت التوقعات عنصرًا أساسيًا في نماذج الاقتصاد الكلي. ووفقًا لبيتر تيمين ، وباري ويغمور، وغوتي ب. إيغيرتسون، وكريستينا رومر ، فإن مفتاح التعافي وإنهاء الكساد الكبير يكمن في الإدارة الناجحة لتوقعات الجمهور. تستند هذه الفرضية إلى ملاحظة أنه بعد سنوات من الانكماش والركود الحاد، تحوّلت المؤشرات الاقتصادية الهامة إلى إيجابية في مارس 1933 عندما تولى فرانكلين د. روزفلت منصبه. فقد تحوّلت أسعار المستهلكين من الانكماش إلى تضخم معتدل، وبلغ الإنتاج الصناعي أدنى مستوياته في مارس 1933، وتضاعف الاستثمار في عام 1933 مع انتعاش ملحوظ في مارس 1933. لم تكن هناك قوى نقدية تفسر هذا الانتعاش. كان المعروض النقدي لا يزال في انخفاض، وظلت أسعار الفائدة قصيرة الأجل قريبة من الصفر. قبل مارس 1933، توقع الناس المزيد من الانكماش والركود، حتى أن أسعار الفائدة الصفرية لم تحفز الاستثمار. ولكن عندما أعلن روزفلت عن تغييرات جذرية في النظام، بدأ الناس يتوقعون التضخم والتوسع الاقتصادي. مع هذه التوقعات الإيجابية، بدأت أسعار الفائدة الصفرية في تحفيز الاستثمار كما كان متوقعًا. وقد ساهم تغيير روزفلت لنظام السياسة المالية والنقدية في جعل أهدافه السياسية ذات مصداقية. كما حفّزت توقعات ارتفاع الدخل والتضخم في المستقبل الطلب والاستثمار. ويشير التحليل إلى أن إلغاء المبادئ السياسية الأساسية لمعيار الذهب، والميزانية المتوازنة في أوقات الأزمات، وتقليص دور الحكومة، أدى بشكل تلقائي إلى تحول كبير في التوقعات، وهو ما يفسر حوالي 70-80% من انتعاش الإنتاج والأسعار بين عامي 1933 و1937. ولو لم يحدث تغيير النظام واستمرت سياسة هوفر، لكان الاقتصاد قد واصل تدهوره الحاد في عام 1933، ولكان الإنتاج في عام 1937 أقل بنسبة 30% مما كان عليه في عام 1933. ^{[ 106 ] [ 107 ] [ 108 ]}

يُعزى الركود الاقتصادي الذي حدث في الفترة 1937-1938 ، والذي أبطأ التعافي الاقتصادي من الكساد الكبير، إلى مخاوف السكان من أن التشديد المعتدل للسياسة النقدية والمالية في عام 1937 كان الخطوة الأولى نحو استعادة نظام السياسة الذي كان سائداً قبل عام 1933. ^{[ 109 ]}

ألحق تراجع التجارة الخارجية ضرراً بالغاً بالأرجنتين. وأدى قرار بريطانيا وقف استيراد لحوم الأبقار الأرجنتينية إلى توقيع معاهدة روكا-رونسيمان ، التي حافظت على حصة استيراد مقابل تنازلات كبيرة للصادرات البريطانية. وبحلول عام 1935، تعافى الاقتصاد إلى مستويات عام 1929، وفي العام نفسه، تأسس البنك المركزي الأرجنتيني . ^{[ 132 ]} إلا أن الكساد الكبير كان آخر مرة كانت فيها الأرجنتين من أغنى دول العالم، إذ توقف نموها في العقود اللاحقة وتراجعت. ^{[ 133 ]}

بسبب اعتماد أستراليا على الصادرات الزراعية والصناعية، كانت من بين أكثر الدول المتقدمة تضررًا. ^{[ 134 ]} وقد أدى انخفاض الطلب على الصادرات وأسعار السلع الأساسية إلى ضغوط هائلة على الأجور. وبلغت البطالة مستوى قياسيًا بلغ 29% في عام 1932، ^{[ 135 ]} مع تزايد حوادث الاضطرابات المدنية . ^{[ 136 ]} وبعد عام 1932، أدى ارتفاع أسعار الصوف واللحوم إلى انتعاش تدريجي. ^{[ 137 ]}

تأثرت كندا بشدة بالركود الاقتصادي العالمي وعاصفة الغبار ، حيث انخفض الإنتاج الصناعي بحلول عام 1932 إلى 58% فقط من مستواه في عام 1929، وهو ثاني أدنى مستوى في العالم بعد الولايات المتحدة، ومتأخراً كثيراً عن دول مثل بريطانيا التي انخفض إنتاجها إلى 83% فقط من مستوى عام 1929. كما انخفض إجمالي الدخل القومي إلى 56% من مستوى عام 1929، وهو أسوأ من أي دولة أخرى باستثناء الولايات المتحدة. وبلغت نسبة البطالة 27% في ذروة الكساد عام 1933. ^{[ 138 ]}

صنّفت عصبة الأمم تشيلي كأكثر الدول تضرراً من الكساد الكبير، إذ كان 80% من إيرادات الحكومة يأتي من صادرات النحاس والنترات، التي كان الطلب عليها منخفضاً. بدأت تشيلي تشعر بآثار الكساد الكبير عام 1930، عندما انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 14%، وتراجع دخل التعدين بنسبة 27%، وانخفضت عائدات التصدير بنسبة 28%. وبحلول عام 1932، انكمش الناتج المحلي الإجمالي إلى أقل من نصف ما كان عليه عام 1929، مما أدى إلى ارتفاع حاد في معدلات البطالة وإفلاس الشركات.

تأثرت تشيلي بشدة بالكساد الكبير، فشجع العديد من قادة الحكومة على تطوير الصناعة المحلية في محاولة لحماية الاقتصاد من الصدمات الخارجية المستقبلية. وبعد ست سنوات من إجراءات التقشف الحكومية ، التي نجحت في إعادة بناء الجدارة الائتمانية لتشيلي، انتخب التشيليون خلال الفترة 1938-1958 سلسلة من الحكومات الوسطية واليسارية المائلة التي كانت مهتمة بتعزيز النمو الاقتصادي من خلال التدخل الحكومي.

بدافع جزئي من الزلزال المدمر الذي ضرب تشيلي عام 1939 ، أنشأت حكومة الجبهة الشعبية برئاسة بيدرو أغيري سيردا مؤسسة تنمية الإنتاج ( Corfo ) لتشجيع برنامج طموح للتصنيع القائم على إحلال الواردات ، وذلك من خلال تقديم الدعم والاستثمارات المباشرة . ونتيجة لذلك، وكما هو الحال في دول أمريكا اللاتينية الأخرى، أصبحت الحمائية سمة راسخة في الاقتصاد التشيلي.

لم تتأثر الصين بشكل كبير بالكساد الكبير، ويعود ذلك أساسًا إلى تمسكها بمعيار الفضة . إلا أن قانون شراء الفضة الأمريكي لعام 1934 أدى إلى طلب هائل على العملات الفضية الصينية، ما دفع الصين في نهاية المطاف إلى التخلي رسميًا عن معيار الفضة عام 1935 لصالح إصدار "الأوراق النقدية القانونية" من البنوك الوطنية الصينية الأربعة. وكانت الصين ومستعمرة هونغ كونغ البريطانية ، التي حذت حذوها في هذا الصدد في سبتمبر 1935، آخر من تخلى عن معيار الفضة. إضافة إلى ذلك، عملت الحكومة الوطنية الصينية بجد على تحديث النظامين القانوني والجنائي، وتحقيق استقرار الأسعار، وسداد الديون، وإصلاح النظامين المصرفي والنقدي، وبناء السكك الحديدية والطرق السريعة، وتحسين مرافق الصحة العامة، وسن قوانين لمكافحة الاتجار بالمخدرات، وزيادة الإنتاج الصناعي والزراعي. وفي 3 نوفمبر 1935، طبقت الحكومة إصلاح العملة الورقية (فابي)، ما ساهم فورًا في استقرار الأسعار وزيادة إيرادات الحكومة.

أدى الانخفاض الحاد في أسعار السلع الأساسية والتراجع الكبير في الصادرات إلى الإضرار باقتصادات المستعمرات الأوروبية في أفريقيا وآسيا. ^{[ 139 ] [ 140 ]} وقد تضرر القطاع الزراعي بشدة. فعلى سبيل المثال، كان السيزال قد أصبح مؤخرًا محصولًا تصديريًا رئيسيًا في كينيا وتنجانيقا. وخلال فترة الكساد، عانى بشدة من انخفاض الأسعار ومشاكل التسويق التي أثرت على جميع السلع الاستعمارية في أفريقيا. وقد فرض منتجو السيزال ضوابط مركزية على تصدير أليافهم. ^{[ 141 ]} وانتشرت البطالة والمعاناة على نطاق واسع بين الفلاحين والعمال والمساعدين الاستعماريين والحرفيين. ^{[ 142 ]} وتم تخفيض ميزانيات الحكومات الاستعمارية، مما أجبرها على تقليص مشاريع البنية التحتية الجارية، مثل بناء وتطوير الطرق والموانئ وشبكات الاتصالات. ^{[ 143 ]} وأدى تخفيض الميزانية إلى تأخير الجدول الزمني لإنشاء أنظمة التعليم العالي. ^{[ 144 ]}

ألحق الكساد ضرراً بالغاً باقتصاد الكونغو البلجيكية القائم على التصدير ، نتيجةً لانخفاض الطلب الدولي على المواد الخام والمنتجات الزراعية. فعلى سبيل المثال، انخفض سعر الفول السوداني من 125 إلى 25 سنتيماً. وفي بعض المناطق، كما هو الحال في منطقة كاتانغا للتعدين، تراجعت فرص العمل بنسبة 70%. وعلى مستوى البلاد ككل، انخفضت القوى العاملة بأجر بمقدار 72 ألف شخص، وعاد العديد من الرجال إلى قراهم. وفي ليوبولدفيل، انخفض عدد السكان بنسبة 33% بسبب هذه الهجرة العمالية. ^{[ 145 ]}

لم تكن الاحتجاجات السياسية شائعة. مع ذلك، كان هناك طلب متزايد على الحكومات الاستعمارية للاستجابة بقوة للمطالب الأبوية. وكان الرأي السائد أن الإصلاحات الاقتصادية أكثر إلحاحًا من الإصلاحات السياسية. ^{[ 146 ]} أطلقت غرب أفريقيا الفرنسية برنامجًا واسع النطاق للإصلاح التعليمي، حيث صُممت "المدارس الريفية" لتحديث الزراعة، بهدف الحد من هجرة العمال الزراعيين الذين يعانون من نقص فرص العمل إلى المدن التي ترتفع فيها معدلات البطالة. وتلقى الطلاب تدريبًا على الفنون والحرف التقليدية وتقنيات الزراعة، وكان من المتوقع أن يعودوا بعد ذلك إلى قراهم ومدنهم. ^{[ 147 ]}

أثرت الأزمة على فرنسا بعد فترة وجيزة من تأثيرها على الدول الأخرى، حيث بلغت ذروتها حوالي عام 1931. ^{[ 148 ]} وبينما شهدت عشرينيات القرن العشرين نموًا قويًا بمعدل 4.43% سنويًا، انخفض هذا المعدل خلال ثلاثينيات القرن العشرين إلى 0.63% فقط. ^{[ 149 ]}

كان الكساد الاقتصادي معتدلاً نسبياً: إذ بلغت مستويات البطالة ذروتها عند أقل من 5%، ولم يتجاوز انخفاض الإنتاج 20% عن إنتاج عام 1929. كما لم تشهد فرنسا أزمة مصرفية كبيرة. ^{[ 150 ]}

ومع ذلك، كان للكساد آثار وخيمة على الاقتصاد المحلي، وهو ما يفسر جزئياً أعمال الشغب التي وقعت في 6 فبراير 1934، بل ويفسر بشكل أكبر تشكيل الجبهة الشعبية ، بقيادة الزعيم الاشتراكي ليون بلوم ، والتي فازت في انتخابات عام 1936. كما شهدت الجماعات القومية المتطرفة زيادة في شعبيتها، على الرغم من أن الديمقراطية سادت في الحرب العالمية الثانية .

إن درجة الاكتفاء الذاتي العالية نسبياً في فرنسا تعني أن الأضرار كانت أقل بكثير مما كانت عليه في الدول المجاورة مثل ألمانيا.

ألحق الكساد الكبير ضرراً بالغاً بألمانيا. فقد أجبرت تداعيات انهيار وول ستريت البنوك الأمريكية على إنهاء القروض الجديدة التي كانت تموّل سداد القروض بموجب خطتي داوز ويونغ . وتفاقمت الأزمة المالية بشكلٍ حادٍّ في منتصف عام 1931، بدءاً بانهيار بنك كريديت أنشتالت في فيينا في مايو/أيار. ^{[ 40 ]} وقد وضع هذا ضغطاً هائلاً على ألمانيا، التي كانت تعاني أصلاً من اضطرابات سياسية مع تصاعد عنف الحركات الاشتراكية القومية والشيوعية ، فضلاً عن قلق المستثمرين إزاء السياسات المالية الحكومية القاسية. ^{[ 41 ]} فسحب المستثمرون أموالهم قصيرة الأجل من ألمانيا مع تراجع الثقة بشكلٍ حاد. وخسر بنك الرايخ 150 مليون مارك في الأسبوع الأول من يونيو/حزيران، و540 مليوناً في الأسبوع الثاني، و150 مليوناً في يومين فقط، 19-20 يونيو/حزيران. كان الانهيار وشيكاً. ودعا الرئيس الأمريكي هربرت هوفر إلى وقف دفع تعويضات الحرب. أثار هذا غضب باريس، التي كانت تعتمد على تدفق مستمر للمدفوعات الألمانية، لكنه أبطأ وتيرة الأزمة، وتم الاتفاق على تجميدها في يوليو 1931. لم يُسفر مؤتمر دولي عُقد في لندن في وقت لاحق من يوليو عن أي اتفاقيات، ولكن في 19 أغسطس، جمّد اتفاق وقف التنفيذ التزامات ألمانيا الخارجية لمدة ستة أشهر. تلقت ألمانيا تمويلًا طارئًا من بنوك خاصة في نيويورك، بالإضافة إلى بنك التسويات الدولية وبنك إنجلترا. لم يُسفر هذا التمويل إلا عن إبطاء وتيرة الأزمة. بدأت حالات إفلاس الشركات في ألمانيا، وأُغلق بنك رئيسي في يوليو، وأُعلن عن عطلة لمدة يومين لجميع البنوك الألمانية. ازدادت حالات إفلاس الشركات في يوليو وامتدت إلى رومانيا والمجر. ^{[ 42 ]}   

في عام 1932، أُلغيت 90% من مدفوعات التعويضات الألمانية (وفي خمسينيات القرن العشرين، سددت ألمانيا جميع ديونها المتأخرة من التعويضات). وبلغت البطالة الواسعة النطاق 25%، إذ تضررت جميع القطاعات. ولم تزد الحكومة الإنفاق الحكومي لمواجهة الأزمة المتفاقمة في ألمانيا، خشية أن تؤدي سياسة الإنفاق المرتفع إلى عودة التضخم المفرط الذي ضرب ألمانيا عام 1923. وتضررت جمهورية فايمار الألمانية بشدة من الكساد، إذ توقفت القروض الأمريكية التي كانت تهدف إلى المساعدة في إعادة بناء الاقتصاد الألماني. ^{[ 151 ]} وبلغ معدل البطالة قرابة 30% عام 1932. ^{[ 152 ]}

شهد المشهد السياسي الألماني تحولاً جذرياً، مما أدى إلى صعود أدولف هتلر إلى السلطة . ارتقى الحزب النازي من هامشي إلى الفوز بنسبة 18.3% من الأصوات في انتخابات سبتمبر 1930 ، وحقق الحزب الشيوعي مكاسب أيضاً، بينما خسرت القوى المعتدلة، مثل الحزب الاشتراكي الديمقراطي والحزب الديمقراطي وحزب الشعب ، مقاعدها. وشهد العامان التاليان تصاعداً في أعمال العنف في الشوارع بين النازيين والشيوعيين، في حين اعتمدت الحكومات برئاسة بول فون هيندنبورغ بشكل متزايد على الحكم بالمراسيم ، متجاوزةً بذلك الرايخستاغ . ^{[ 153 ]} ترشح هتلر للرئاسة عام 1932، ورغم خسارته أمام الرئيس الحالي هيندنبورغ في الانتخابات، إلا أن ذلك شكّل نقطة تحول في السنوات التي تلت الانهيار، حيث صعد كل من الحزب النازي والأحزاب الشيوعية ليحصلا معاً على أغلبية في الرايخستاغ بعد الانتخابات العامة في يوليو 1932 . ^{[ 152 ] [ 154 ]} على الرغم من خسارة النازيين لمقاعد في انتخابات نوفمبر 1932 ، إلا أنهم ظلوا الحزب الأكبر، وعُيّن هتلر مستشارًا في يناير التالي. صُممت اتفاقية تشكيل الحكومة لمنح شركاء هتلر المحافظين في الائتلاف العديد من الضوابط على سلطته، لكن خلال الأشهر القليلة التالية، سعى النازيون جاهدين لترسيخ ديكتاتورية الحزب الواحد. ^{[ 155 ]}

اتبع هتلر سياسة اقتصادية قائمة على الاكتفاء الذاتي ، فأنشأ شبكة من الدول التابعة والحلفاء الاقتصاديين في أوروبا الوسطى وأمريكا اللاتينية. وبفضل خفض الأجور والسيطرة على النقابات العمالية، بالإضافة إلى الإنفاق على الأشغال العامة، انخفضت البطالة بشكل ملحوظ بحلول عام ١٩٣٥. ولعب الإنفاق العسكري الضخم دورًا رئيسيًا في الانتعاش الاقتصادي. ^{[ ١٥٦ ]} أدت هذه السياسات إلى ارتفاع تكلفة واردات الغذاء واستنزاف احتياطيات العملات الأجنبية، مما أدى إلى مأزق اقتصادي بحلول عام ١٩٣٦. وواجهت ألمانيا النازية خيارًا بين تغيير مسارها أو المضي قدمًا في إعادة التسلح والاكتفاء الذاتي. اختار هتلر الخيار الثاني، الذي، بحسب إيان كيرشو ، "لا يمكن تحقيقه إلا جزئيًا دون توسع إقليمي" وبالتالي الحرب. ^{[ ١٥٧ ] [ ١٥٨ ]}

بدأت تداعيات الكساد الكبير تُلقي بظلالها على اليونان عام ١٩٣٢. حاول بنك اليونان تبني سياسات انكماشية لتجنب الأزمات التي كانت تعصف بالدول الأخرى، لكن هذه المحاولات باءت بالفشل إلى حد كبير. لفترة وجيزة، رُبط سعر صرف الدراخما بالدولار الأمريكي، إلا أن هذه الخطوة لم تكن مستدامة نظرًا للعجز التجاري الكبير الذي تعاني منه البلاد، وكان الأثر الوحيد طويل الأمد لها هو استنزاف احتياطيات اليونان من العملات الأجنبية بشكل شبه كامل عام ١٩٣٢. انخفضت التحويلات المالية من الخارج انخفاضًا حادًا، وبدأت قيمة الدراخما بالهبوط من ٧٧ دراخما للدولار في مارس ١٩٣١ إلى ١١١ دراخما للدولار في أبريل ١٩٣١. كان هذا التحول ضارًا بشكل خاص باليونان، إذ كانت البلاد تعتمد على الواردات من المملكة المتحدة وفرنسا والشرق الأوسط لتلبية العديد من احتياجاتها الأساسية. تخلت اليونان عن معيار الذهب في أبريل ١٩٣٢ وأعلنت تجميدًا لجميع مدفوعات الفوائد. كما تبنت الدولة سياسات حمائية، مثل حصص الاستيراد، وهو ما فعلته أيضاً العديد من الدول الأوروبية خلال تلك الفترة.

ساهمت السياسات الحمائية، إلى جانب ضعف الدراخما وتقييد الواردات، في ازدهار الصناعة اليونانية خلال فترة الكساد الكبير. ففي عام 1939، بلغ الإنتاج الصناعي اليوناني 179% من إنتاج عام 1928. وقد وُصفت هذه الصناعات، في معظمها، بأنها "مبنية على الرمال"، كما ورد في تقرير لبنك اليونان، إذ لولا الحماية المكثفة لما استطاعت البقاء. وعلى الرغم من الكساد العالمي، لم تتأثر اليونان إلا قليلاً نسبياً، حيث بلغ متوسط ​​معدل نموها 3.5% خلال الفترة من 1932 إلى 1939. وفي عام 1936، استولى نظام يوانيس ميتاكساس الديكتاتوري على السلطة في اليونان، وشهد النمو الاقتصادي انتعاشاً قوياً في السنوات التي سبقت الحرب العالمية الثانية.

انتهى ازدهار أيسلندا بعد الحرب العالمية الأولى مع اندلاع الكساد الكبير. وقد ألحق الكساد ضرراً بالغاً بأيسلندا، حيث انخفضت قيمة الصادرات بشكل حاد. وتراجعت القيمة الإجمالية للصادرات الأيسلندية من 74  مليون كرونة في عام 1929 إلى 48  مليون كرونة في عام 1932، ولم ترتفع مجدداً إلى مستوى ما قبل عام 1930 إلا بعد عام 1939. ^{[ 159 ]} وازداد تدخل الحكومة في الاقتصاد: "فُرضت رقابة على الواردات، واحتكرت البنوك المملوكة للدولة التجارة بالعملات الأجنبية، ووُزّع رأس المال المُقترض إلى حد كبير من خلال صناديق تُنظّمها الدولة". ^{[ 159 ]} وبسبب اندلاع الحرب الأهلية الإسبانية ، التي خفضت صادرات أيسلندا من الأسماك المملحة إلى النصف، استمر الكساد في أيسلندا حتى اندلاع الحرب العالمية الثانية (حين ارتفعت أسعار صادرات الأسماك بشكل كبير). ^{[ 159 ]}

لا يزال مدى تأثر الهند بالكساد الكبير محل نقاش. فقد رأى المؤرخون أنه أدى إلى تباطؤ التنمية الصناعية على المدى الطويل. ^{[ 160 ]} وباستثناء قطاعين هما الجوت والفحم، لم يتأثر الاقتصاد بشكل كبير. ومع ذلك، فقد لحقت أضرار جسيمة بصناعة الجوت، حيث انخفض الطلب العالمي وتراجعت الأسعار. ^{[ 161 ]} وفيما عدا ذلك، كانت الأوضاع مستقرة إلى حد كبير. وشهدت الأسواق المحلية في الزراعة والصناعات الصغيرة مكاسب متواضعة. ^{[ 162 ]}

جادل فرانك باري وماري إي. دالي بما يلي:

كان اقتصاد أيرلندا زراعياً في معظمه، وتقتصر تجارتها تقريباً على المملكة المتحدة خلال فترة الكساد الكبير. وشكّلت لحوم الأبقار ومنتجات الألبان الجزء الأكبر من صادراتها، وقد حققت أيرلندا أداءً جيداً مقارنةً بالعديد من منتجي السلع الآخرين، لا سيما في السنوات الأولى من الكساد. ^{[ 163 ] [ 164 ] [ 165 ] [ 166 ]}

ألحق الكساد الكبير ضرراً بالغاً بإيطاليا . ^{[ 167 ]} ومع اقتراب الصناعات من الانهيار، استحوذت عليها البنوك في عملية إنقاذ وهمية إلى حد كبير، إذ كانت الأصول المستخدمة لتمويل عمليات الشراء عديمة القيمة في معظمها. وأدى ذلك إلى أزمة مالية بلغت ذروتها عام 1932، وتدخل حكومي واسع النطاق. تأسس معهد إعادة الإعمار الصناعي (IRI) في يناير 1933، وسيطر على الشركات المملوكة للبنوك، مما منح إيطاليا فجأة أكبر قطاع صناعي مملوك للدولة في أوروبا (باستثناء الاتحاد السوفيتي). وقد أدى المعهد أداءً جيداً نسبياً في مسؤولياته الجديدة، حيث أعاد هيكلة وتحديث وترشيد أكبر قدر ممكن من الصناعات. وكان له دور هام في التنمية بعد عام 1945. إلا أن الاقتصاد الإيطالي لم يستعد مستويات التصنيع التي كان عليها عام 1930 إلا بحلول عام 1935، وهو وضع لم يكن أفضل إلا بنسبة 60% من وضعه عام 1913. ^{[ 168 ] [ 169 ]}

لم يؤثر الكساد الكبير بشدة على اليابان. فقد انكمش الاقتصاد الياباني بنسبة 8% خلال الفترة 1929-1931. وكان وزير المالية الياباني آنذاك، تاكاهاشي كوريكيو، أول من طبق ما يُعرف بالسياسات الاقتصادية الكينزية : أولًا، من خلال تحفيز مالي كبير تضمن الإنفاق بالعجز ؛ وثانيًا، من خلال تخفيض قيمة العملة . واستخدم تاكاهاشي بنك اليابان لكبح الإنفاق بالعجز والحد من الضغوط التضخمية الناتجة. وقد أظهرت الدراسات الاقتصادية القياسية أن التحفيز المالي كان فعالًا للغاية. ^{[ 170 ]}

كان لتخفيض قيمة العملة أثر فوري، إذ بدأت المنسوجات اليابانية تحل محل المنسوجات البريطانية في أسواق التصدير. وكان الإنفاق بالعجز بالغ الأثر، حيث وُجّه لشراء الذخائر للقوات المسلحة. وبحلول عام ١٩٣٣، كانت اليابان قد خرجت من الكساد الاقتصادي. وفي عام ١٩٣٤، أدرك تاكاهاشي أن الاقتصاد مُعرّض لخطر التضخم المفرط، ولتجنبه، شرع في خفض الإنفاق بالعجز المُخصّص للأسلحة والذخائر.

أدى ذلك إلى رد فعل سلبي قوي وسريع من القوميين، وخاصةً من الجيش، بلغ ذروته باغتياله خلال حادثة 26 فبراير . وكان لهذا أثرٌ مرعب على جميع الموظفين المدنيين في الحكومة اليابانية. ومنذ عام 1934، استمرت هيمنة الجيش على الحكومة في التزايد. وبدلاً من خفض الإنفاق الحكومي، فرضت الحكومة ضوابط على الأسعار وأنظمة تقنين ساهمت في الحد من التضخم، لكنها لم تقضِ عليه تمامًا، وظل التضخم مشكلة قائمة حتى نهاية الحرب العالمية  الثانية.

كان للإنفاق بالعجز أثرٌ تحويلي على اليابان. فقد تضاعف الإنتاج الصناعي الياباني خلال ثلاثينيات القرن العشرين. علاوة على ذلك، في عام ١٩٢٩، هيمنت الصناعات الخفيفة، ولا سيما شركات النسيج، على قائمة أكبر الشركات في اليابان (إذ تعود جذور العديد من شركات صناعة السيارات اليابانية، مثل تويوتا ، إلى صناعة النسيج). وبحلول عام ١٩٤٠، حلت الصناعات الثقيلة محل الصناعات الخفيفة كأكبر الشركات في الاقتصاد الياباني. ^{[ ١٧١ ]}

بسبب ارتفاع مستويات الاستثمار الأمريكي في اقتصادات أمريكا اللاتينية، تضررت هذه الدول بشدة جراء الكساد الكبير. وكانت تشيلي وبوليفيا وبيرو من بين الدول الأكثر تضرراً في المنطقة. ^{[ 172 ]}

قبل أزمة عام 1929، كانت الروابط بين الاقتصاد العالمي واقتصادات أمريكا اللاتينية قد ترسخت من خلال الاستثمارات الأمريكية والبريطانية في صادرات أمريكا اللاتينية إلى العالم. ونتيجة لذلك، تأثرت صناعات التصدير في أمريكا اللاتينية بالكساد الاقتصادي سريعًا. وانخفضت أسعار السلع الأساسية عالميًا، كالقمح والبن والنحاس. وتراجعت قيمة صادرات أمريكا اللاتينية إلى الولايات المتحدة من 1.2  مليار دولار عام 1929 إلى 335  مليون دولار عام 1933، ثم ارتفعت إلى 660  مليون دولار عام 1940.

لكن من جهة أخرى، دفعت الأزمة الاقتصادية الحكومات المحلية إلى تطوير صناعات محلية جديدة وتوسيع نطاق الاستهلاك والإنتاج. وعلى غرار برنامج الصفقة الجديدة، أقرت الحكومات في المنطقة لوائح وأنشأت أو حسّنت مؤسسات الرعاية الاجتماعية التي ساعدت ملايين العمال الصناعيين الجدد على تحقيق مستوى معيشي أفضل.

عانت هولندا، تقريبًا، من كساد اقتصادي حاد وطويل الأمد، وذلك في الفترة ما بين عامي 1931 و1937. ويعود هذا الكساد جزئيًا إلى تداعيات انهيار سوق الأسهم الأمريكية عام 1929، وجزئيًا إلى عوامل داخلية في هولندا. وقد ساهمت السياسات الحكومية، ولا سيما التخلي المتأخر عن معيار الذهب، في إطالة أمد الكساد. وأدى الكساد الكبير في هولندا إلى بعض الاضطرابات السياسية وأعمال الشغب، ويمكن ربطه بصعود الحزب الفاشي الهولندي NSB . وخفّت حدة الكساد في هولندا نوعًا ما في نهاية عام 1936، عندما تخلت الحكومة أخيرًا عن معيار الذهب، إلا أن الاستقرار الاقتصادي الحقيقي لم يعد إلا بعد الحرب العالمية الثانية. ^{[ 173 ]}

كانت نيوزيلندا عرضةً بشكل خاص للكساد العالمي، إذ كان اقتصادها يعتمد كلياً تقريباً على الصادرات الزراعية إلى المملكة المتحدة. وأدى انخفاض الصادرات إلى نقص الدخل المتاح لدى المزارعين، الذين كانوا عماد الاقتصاد المحلي. اختفت الوظائف وتراجعت الأجور بشكل حاد، مما ترك الناس في حالة يأس وعجزت الجمعيات الخيرية عن تقديم الدعم. كانت برامج إغاثة العمال هي الدعم الحكومي الوحيد المتاح للعاطلين عن العمل، والذين بلغت نسبتهم رسمياً حوالي 15% بحلول أوائل الثلاثينيات، لكنها كانت غير رسمية تقارب ضعف هذا المستوى (استثنت الأرقام الرسمية الماوري والنساء). في عام 1932، اندلعت أعمال شغب بين العاطلين عن العمل في ثلاث من المدن الرئيسية في البلاد ( أوكلاند ، ودنيدن ، وويلينغتون ). وقد اعتُقل أو أُصيب العديد منهم نتيجة تعامل الشرطة و"الشرطة الخاصة" المتطوعة بقسوة مع هذه الاضطرابات. ^{[ 174 ]}

في إيران، التي كانت تُعرف آنذاك باسم الدولة الإمبراطورية الفارسية ، كان للكساد الكبير آثار سلبية على صادراتها. وفي عام 1933، تم توقيع اتفاقية امتياز جديدة مع شركة النفط الأنجلو-فارسية . ^{[ 175 ]}

تأثرت بولندا بالكساد الكبير لفترة أطول وبشكل أشد من غيرها من الدول، وذلك بسبب عدم كفاية استجابة الحكومة الاقتصادية والظروف الاقتصادية السابقة للبلاد. في ذلك الوقت، كانت بولندا تحت الحكم الاستبدادي لساناتشيا ، الذي عارض زعيمه، يوزف بيوسودسكي ، التخلي عن معيار الذهب حتى وفاته عام 1935. ونتيجة لذلك، لم تتمكن بولندا من اتباع سياسة نقدية ومالية أكثر فعالية. إضافة إلى ذلك، كانت بولندا دولة فتية نسبياً، إذ لم يمضِ على استقلالها سوى عشر سنوات بعد أن كانت مقسمة بين الإمبراطوريات الألمانية والروسية والنمساوية المجرية لأكثر من قرن. قبل الاستقلال، كان الجزء الروسي يصدر 91% من صادراته إلى روسيا، بينما كان الجزء الألماني يصدر 68% إلى ألمانيا. بعد الاستقلال، فقدت بولندا هذه الأسواق إلى حد كبير، إذ تحولت روسيا إلى الاتحاد السوفيتي ، الذي كان اقتصاده مغلقاً في معظمه، ودخلت ألمانيا في حرب تجارية مع بولندا طوال عشرينيات القرن العشرين. ^{[ 176 ]}

انخفض الإنتاج الصناعي بشكل ملحوظ: ففي عام 1932، انخفض إنتاج الفحم الحجري بنسبة 27% مقارنةً بعام 1928، وانخفض إنتاج الصلب بنسبة 61%، وشهد إنتاج خام الحديد انخفاضًا بنسبة 89%. ^{[ 177 ]} في المقابل، شهدت الصناعات الكهروتقنية والجلود والورق زيادات طفيفة في الإنتاج. وبشكل عام، انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 41%. ^{[ 178 ]} ومن السمات البارزة للكساد الكبير في بولندا تراجع تركز الصناعة، حيث كانت التكتلات الكبيرة أقل مرونة وتدفع أجورًا أعلى لعمالها مقارنةً بالتكتلات الصغيرة.

ارتفع معدل البطالة بشكل ملحوظ (حتى 43%)، بينما انخفضت الأجور الاسمية بنسبة 51% عام 1933 و56% عام 1934، مقارنةً بعام 1928. ومع ذلك، كان انخفاض الأجور الحقيقية أقل حدةً نتيجةً لسياسة الحكومة الرامية إلى خفض تكلفة المعيشة، ولا سيما نفقات الغذاء (انخفضت أسعار المواد الغذائية بنسبة 65% عام 1935 مقارنةً بمستويات عام 1928). وأدى تدهور الأوضاع المعيشية إلى اندلاع إضرابات، بعضها كان عنيفًا أو تم قمعه بالعنف ، كما حدث في سانوك ( مسيرة الجياع في سانوك، 6 مارس 1930)، ومقاطعة ليسكو ( انتفاضة ليسكو ، 21 يونيو - 9 يوليو 1932)، وزافيرتشي ( الجمعة الدامية، 18 أبريل 1930).

للتكيف مع الأزمة، لجأت الحكومة البولندية إلى أساليب انكماشية كرفع أسعار الفائدة ، وفرض قيود على الائتمان، وفرض تقليصات في الميزانية للحفاظ على سعر صرف ثابت للعملات المرتبطة بمعيار الذهب. ولم تُفعّل الحكومة خطة لمواجهة الأزمة الاقتصادية إلا في أواخر عام 1932. ^{[ 179 ]} وشمل جزء من الخطة مشروعًا ضخمًا للأشغال العامة ، وظّف ما يصل إلى 100 ألف شخص عام 1935. ^{[ 177 ]} وبعد وفاة بيوسودسكي عام 1936، تم تخفيف نظام معيار الذهب، وأدى إطلاق مشروع تطوير المنطقة الصناعية المركزية إلى انتعاش الاقتصاد بمعدل نمو سنوي تجاوز 10% خلال الفترة 1936-1938.

لم تشهد البرتغال ، الخاضعة بالفعل لحكم المجلس العسكري الديكتاتوري ( الديتادورا ناسيونال) ، أي اضطرابات سياسية ناجمة عن الكساد الكبير، على الرغم من أن أنطونيو دي أوليفيرا سالازار ، الذي عُيّن وزيرًا للمالية عام 1928، وسّع صلاحياته بشكل كبير، وفي عام 1932 ارتقى إلى منصب رئيس وزراء البرتغال ليؤسس نظام الدولة الجديدة (إستادو نوفو) ، وهو نظام ديكتاتوري استبدادي قائم على الشركات. ومع تحقيق التوازن في الميزانية عام 1929، خُففت آثار الكساد من خلال إجراءات صارمة نحو تحقيق التوازن في الميزانية والاكتفاء الذاتي ، مما أدى إلى استياء اجتماعي، ولكنه حقق في الوقت نفسه استقرارًا، وفي نهاية المطاف، نموًا اقتصاديًا ملحوظًا. ^{[ 180 ]}

في السنوات التي سبقت الكساد الاقتصادي مباشرةً، أدت التطورات السلبية في اقتصاد الجزيرة والعالم إلى استمرار دوامة الكفاف غير المستدامة للعديد من العمال البورتوريكيين. شهدت عشرينيات القرن الماضي انخفاضًا حادًا في صادرات بورتوريكو الرئيسية، السكر الخام والبن، نتيجةً لإعصار مدمر ضرب الجزيرة عام 1928، وتراجع الطلب العالمي في النصف الثاني من العقد. بلغت نسبة البطالة في الجزيرة عام 1930 حوالي 36%، وبحلول عام 1933 انخفض متوسط ​​دخل الفرد في بورتوريكو بنسبة 30% (للمقارنة، كانت نسبة البطالة في الولايات المتحدة عام 1930 حوالي 8%، ووصلت إلى ذروتها عند 25% عام 1933). ^{[ 181 ] [ 182 ]} ولتوفير الإغاثة والإصلاح الاقتصادي، أنشأت حكومة الولايات المتحدة وسياسيون من بورتوريكو مثل كارلوس شاردون ولويس مونيوز مارين وأداروا أولاً إدارة الإغاثة الطارئة لبورتوريكو (PRERA) عام 1933، ثم في عام 1935، إدارة إعادة إعمار بورتوريكو (PRRA). ^{[ 183 ]}

تأثرت رومانيا أيضاً بالكساد الكبير. ^{[ 184 ] [ 185 ]}

مع تراجع التجارة العالمية، انخفض الطلب على صادرات جنوب أفريقيا الزراعية والمعدنية انخفاضًا حادًا. وخلصت لجنة كارنيجي المعنية بالفقراء البيض في عام 1931 إلى أن ما يقرب من ثلث الأفريكانرز يعيشون في فقر مدقع. وكان الضيق الاجتماعي الناجم عن الكساد الاقتصادي عاملًا مساهمًا في انقسام عام 1933 بين فصيلي "غيسويفيردي" (المنقّين) و"سميلتر" (الاندماجيين) داخل الحزب الوطني ، واندماج الحزب الوطني لاحقًا مع حزب جنوب أفريقيا . ^{[ 186 ] [ 187 ]} وبدأت برامج إعانات البطالة التي ركزت بشكل أساسي على السكان البيض. ^{[ 188 ]}

باعتبارها الدولة الاشتراكية الكبرى الوحيدة في العالم، اضطر الاتحاد السوفيتي للاعتماد على التجارة الدولية لتمويل تصنيعه . وقد أدى انخفاض الأسعار العالمية للمنتجات الزراعية والمواد الخام إلى الإضرار بالصادرات السوفيتية، مما أدى إلى ظهور ديون قصيرة الأجل لاستيراد السلع خلال الخطة الخمسية الأولى . في عام 1934، تجاوزت صادرات السلع السوفيتية أرقام عام 1929، لكنها لم تُدرّ سوى نصف الإيرادات التي تحققت خلال ذلك العام. ^{[ 189 ]}

خلال فترة الكساد الكبير، كان الاقتصاد السوفيتي ينمو باطراد، مدفوعًا باستثمارات مكثفة في الصناعات الثقيلة. وقد دفع النجاح الاقتصادي الظاهر للاتحاد السوفيتي، في وقت كان العالم الرأسمالي يمر بأزمة، العديد من المثقفين الغربيين إلى النظر إلى النظام السوفيتي نظرة إيجابية. كتبت جينيفر بيرنز :

مع استمرار الكساد الكبير وارتفاع معدلات البطالة، بدأ المثقفون يقارنون اقتصادهم الرأسمالي المتعثر بالشيوعية الروسية، في مقارنة سلبية. كان كارل ماركس قد تنبأ بأن الرأسمالية ستنهار تحت وطأة تناقضاتها، والآن مع الأزمة الاقتصادية التي تعصف بالغرب، يبدو أن تنبؤاته تتحقق. في المقابل، بدت روسيا دولة حديثة نموذجية، إذ حققت قفزة هائلة من ماضٍ إقطاعي إلى مستقبل صناعي بكل سهولة. ^{[ 190 ]}

تسببت السنوات الأولى من الكساد الكبير في هجرة جماعية إلى الاتحاد السوفيتي، شملت ما بين 10,000 و15,000 مهاجر من فنلندا، وآلافًا آخرين من بولندا والسويد وألمانيا ودول مجاورة أخرى. في البداية، رحّب الكرملين بمساعدة هؤلاء المهاجرين على الاستقرار، معتقدًا أنهم ضحايا الرأسمالية الذين قدموا لدعم القضية السوفيتية. إلا أنه بحلول عام 1933، كانت ذروة الكساد قد انحسرت في العديد من البلدان، ووصلت أنباء عن ترحيل المهاجرين غير الشرعيين إلى الاتحاد السوفيتي إلى سيبيريا. ^{[ 191 ]} أدت هذه العوامل إلى تباطؤ الهجرة إلى الاتحاد السوفيتي بشكل ملحوظ، وعاد ما يقارب عُشر المهاجرين الفنلنديين إلى فنلندا، سواء بشكل قانوني أو غير قانوني. ^{[ 191 ]}

كان اقتصاد إسبانيا معزولاً نسبياً، مع وجود تعريفات جمركية حمائية عالية، ولم تكن من بين الدول الرئيسية المتضررة من الكساد الكبير. وقد صمد النظام المصرفي بشكل جيد، وكذلك الزراعة. ^{[ 192 ]}

كان التأثير السلبي الأشد خطورة بعد عام 1936، نتيجة الدمار الهائل الذي لحق بالبنية التحتية والقوى العاملة جراء الحرب الأهلية (1936-1939) . وأُجبر العديد من العمال الموهوبين على النزوح الدائم. وبفضل التزامها الحياد في الحرب العالمية الثانية وبيعها المنتجات لكلا الجانبين ، تجنب الاقتصاد المزيد من الكوارث. ^{[ 193 ]}

بحلول ثلاثينيات القرن العشرين، كانت السويد تتمتع بما وصفته مجلة "لايف " الأمريكية عام ١٩٣٨ بأنه "أعلى مستوى معيشة في العالم". كما كانت السويد أول دولة في العالم تتعافى تمامًا من الكساد الكبير. وفي ظل حكومة قصيرة الأجل وديمقراطية سويدية لم يمضِ على تأسيسها عقد من الزمان، لا تزال أحداث مثل تلك التي أحاطت بإيفار كروجر (الذي انتحر لاحقًا) وصمة عار في التاريخ السويدي. شكّل الاشتراكيون الديمقراطيون بقيادة بير ألبين هانسون أول حكومة طويلة الأمد لهم عام ١٩٣٢، مستندين إلى سياسات تدخلية قوية ودولة رفاهية ، واحتكروا منصب رئيس الوزراء حتى عام ١٩٧٦، باستثناء حكومة أكسل بيرسون-برامستورب الصيفية القصيرة الأمد عام ١٩٣٦. وخلال أربعين عامًا من الهيمنة، كان الحزب الأكثر نجاحًا في تاريخ الديمقراطية الليبرالية الغربية. ^{[ ١٩٤ ]}

في تايلاند، التي كانت تُعرف آنذاك باسم مملكة سيام ، ساهم الكساد الكبير في إنهاء الحكم الملكي المطلق للملك راما السابع في الثورة السيامية عام 1932. ^{[ 195 ]}

جاء الكساد الكبير في وقت كانت فيه الدولة التركية حديثة النشأة نسبياً لا تزال تُصلح سياستها الاقتصادية بعد نهاية العصر العثماني . ومع بداية الكساد، ازداد العجز التجاري للبلاد، وانخفضت قيمة الليرة التركية بشكل ملحوظ. كان اقتصاد تركيا زراعياً في المقام الأول، ولذا فإن انخفاض الطلب، الذي تسبب في انخفاض أسعار صادرات العديد من السلع، أثر سلباً على اقتصاد البلاد. ونتيجةً للكساد، بدأت الحكومة، التي كانت تتبع سياسات اقتصادية أكثر ليبرالية حتى ذلك الحين، في تبني سياسات أكثر تدخلاً من جانب الدولة. ^{[ 196 ]}

اندلع الكساد العالمي في وقت لم تكن فيه المملكة المتحدة قد تعافت تماماً من آثار الحرب العالمية الأولى التي اندلعت قبل أكثر من عقد من الزمان. وقد تخلت البلاد عن معيار الذهب في عام 1931.

بدأت الأزمة المالية العالمية تُثقل كاهل بريطانيا عام ١٩٣١؛ حيث شرع المستثمرون حول العالم في سحب ذهبهم من لندن بمعدل ٢.٥  مليون جنيه إسترليني يوميًا. ^{[ ٤٣ ]} ساهمت قروض بقيمة ٢٥  مليون جنيه إسترليني من بنك فرنسا وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بالإضافة إلى إصدار  سندات ائتمانية بقيمة ١٥ مليون جنيه إسترليني، في إبطاء الأزمة البريطانية، لكنها لم تُوقفها تمامًا. في أغسطس ١٩٣١، أدت الأزمة المالية إلى أزمة سياسية حادة في بريطانيا. مع تزايد العجز، طالب المصرفيون بميزانية متوازنة؛ ووافقت حكومة رئيس الوزراء رامزي ماكدونالد المنقسمة؛ واقترحت رفع الضرائب، وخفض الإنفاق، والأكثر إثارة للجدل، خفض إعانات البطالة بنسبة ٢٠٪. كان الهجوم على نظام الرعاية الاجتماعية غير مقبول بتاتًا لدى الحركة العمالية. أراد ماكدونالد الاستقالة، لكن الملك جورج الخامس أصرّ على بقائه وتشكيل حكومة ائتلافية تضم جميع الأحزاب تُسمى " الحكومة الوطنية ". انضم حزبا المحافظين والليبراليين، إلى جانب نخبة صغيرة من حزب العمال، لكن الغالبية العظمى من قادة حزب العمال نددوا بماكدونالد ووصفوه بالخائن لقيادته الحكومة الجديدة. تخلّت بريطانيا عن معيار الذهب، وعانت أقل نسبيًا من غيرها من الدول الكبرى خلال فترة الكساد الكبير. وفي الانتخابات البريطانية عام 1931، مُني حزب العمال بهزيمة ساحقة، مما جعل ماكدونالد رئيسًا للوزراء في حكومة ائتلافية ذات أغلبية محافظة. ^{[ 197 ] [ 45 ]}

كانت آثار ذلك على المناطق الصناعية الشمالية في بريطانيا فورية ومدمرة، إذ انهار الطلب على المنتجات الصناعية التقليدية. وبحلول نهاية عام 1930، تضاعفت البطالة أكثر من مرتين، من مليون  إلى 2.5  مليون (20% من القوى العاملة المؤمن عليها)، وانخفضت قيمة الصادرات بنسبة 50%. وفي عام 1933، بلغت نسبة البطالة في غلاسكو 30% بسبب التراجع الحاد في الصناعات الثقيلة. وفي بعض المدن والبلدات في شمال شرق البلاد، وصلت البطالة إلى 70% مع انخفاض صناعة بناء السفن بنسبة 90%. ^{[ 198 ]} وكانت مسيرة الجوع الوطنية في سبتمبر/أكتوبر 1932 الأكبر ^{[ 199 ]} ضمن سلسلة من مسيرات الجوع في بريطانيا خلال عشرينيات وثلاثينيات القرن العشرين. وقد أُرسل نحو 200 ألف رجل عاطل عن العمل إلى معسكرات العمل، التي استمرت في العمل حتى عام 1939. ^{[ 200 ]}

في المناطق الأقل تصنيعاً في وسط وجنوب إنجلترا ، كانت الآثار قصيرة الأجل، وشهدت أواخر ثلاثينيات القرن العشرين ازدهاراً ملحوظاً. وقد ساهم تزايد عدد سكان الجنوب وتوسع الطبقة الوسطى في نمو صناعة السلع الكهربائية الحديثة وازدهار صناعة السيارات . كما شهدت الزراعة ازدهاراً خلال هذه الفترة. ^{[ 201 ]}

استندت أولى إجراءات هوفر لمكافحة الكساد إلى تشجيع الشركات على عدم تقليص عدد موظفيها أو خفض الأجور، لكن لم يكن أمام الشركات خيار يُذكر: فقد تم تخفيض الأجور، وتسريح العمال، وتأجيل الاستثمارات. ^{[ 202 ] [ 203 ]}

في يونيو 1930، أقرّ الكونغرس قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية ، الذي رفع الرسوم الجمركية على آلاف السلع المستوردة. وكان الهدف من القانون تشجيع شراء المنتجات الأمريكية الصنع عن طريق زيادة تكلفة السلع المستوردة، مع زيادة إيرادات الحكومة الفيدرالية وحماية المزارعين. وردّت معظم الدول التي كانت تتاجر مع الولايات المتحدة برفع الرسوم الجمركية على السلع الأمريكية الصنع، مما أدى إلى انخفاض التجارة الدولية وتفاقم الكساد الاقتصادي. ^{[ 204 ]}

في عام 1931، حثّ هوفر المصرفيين على إنشاء المؤسسة الوطنية للائتمان ^{[ 205 ]} لكي تتمكن البنوك الكبرى من مساعدة البنوك المتعثرة على البقاء. لكن المصرفيين كانوا مترددين في الاستثمار في البنوك المتعثرة، ولم تفعل المؤسسة الوطنية للائتمان شيئًا يُذكر لمعالجة المشكلة. ^{[ 206 ]}

بحلول عام ١٩٣٢، بلغت نسبة البطالة ٢٣.٦٪، ووصلت إلى ذروتها في أوائل عام ١٩٣٣ عند ٢٥٪. ^{[ ٢٠٨ ]} واجه المفرج عنهم من السجون خلال هذه الفترة صعوبة بالغة في إيجاد عمل نظراً للوصمة الاجتماعية المرتبطة بسجلاتهم الجنائية، مما أدى في كثير من الأحيان إلى عودتهم إلى الإجرام بدافع اليأس الاقتصادي. ^{[ ٢٠٩ ]} استمر الجفاف في المناطق الزراعية الرئيسية، وتخلفت الشركات والأسر عن سداد أعداد قياسية من القروض، وأفلست أكثر من ٥٠٠٠ بنك. ^{[ ٢١٠ ]} وجد مئات الآلاف من الأمريكيين أنفسهم بلا مأوى وبدأوا بالتجمع في أحياء عشوائية - أُطلق عليها اسم " هوفرفيلز " - بدأت بالظهور في جميع أنحاء البلاد. ^{[ ٢١١ ]} واستجابةً لذلك، أقر الرئيس هوفر والكونغرس قانون بنك قروض الإسكان الفيدرالي ، لتحفيز بناء منازل جديدة والحد من عمليات حبس الرهن العقاري. كانت المحاولة الأخيرة لإدارة هوفر لتحفيز الاقتصاد هي إقرار قانون الإغاثة الطارئة والإنشاءات (ERA)، الذي تضمن تمويلًا لبرامج الأشغال العامة كالسدود، وإنشاء مؤسسة تمويل إعادة الإعمار (RFC) عام ١٩٣٢. كانت مؤسسة تمويل إعادة الإعمار وكالةً فيدراليةً مُخوَّلةً بإقراض ما يصل إلى  ملياري دولار لإنقاذ البنوك واستعادة الثقة في المؤسسات المالية. إلا أن  ملياري دولار لم تكن كافيةً لإنقاذ جميع البنوك، واستمرت عمليات سحب الودائع وإفلاس البنوك. ^{[ ٢٠٢ ]} وتدهور الاقتصاد تدريجيًا، ربعًا تلو الآخر، مع انخفاض الأسعار والأرباح وفرص العمل، مما أدى إلى إعادة تنظيم سياسي عام ١٩٣٢ أوصل فرانكلين ديلانو روزفلت إلى السلطة .

بعد فترة وجيزة من تنصيب الرئيس فرانكلين ديلانو روزفلت عام 1933، تضافرت عوامل الجفاف والتآكل لتُسبب ما يُعرف بـ" عاصفة الغبار" ، مما أدى إلى نزوح مئات الآلاف من السكان من مزارعهم في الغرب الأوسط الأمريكي. ومنذ توليه منصبه، أكد روزفلت على ضرورة إعادة هيكلة الاقتصاد لتجنب حدوث كساد اقتصادي آخر أو إطالة أمد الكساد الحالي. وسعت برامج "الصفقة الجديدة" إلى تحفيز الطلب وتوفير فرص العمل والإغاثة للفقراء من خلال زيادة الإنفاق الحكومي وتطبيق إصلاحات مالية.

خلال عطلة مصرفية استمرت خمسة أيام، تم إقرار قانون الطوارئ المصرفية . نصّ القانون على نظام لإعادة فتح البنوك السليمة تحت إشراف وزارة الخزانة ، مع توفير قروض فيدرالية عند الحاجة. وقد نظّم قانون الأوراق المالية لعام 1933 قطاع الأوراق المالية تنظيماً شاملاً. تبعه قانون سوق الأوراق المالية لعام 1934 ، الذي أنشأ هيئة الأوراق المالية والبورصات . ورغم تعديلهما، لا تزال أحكام رئيسية من كلا القانونين سارية المفعول. وقد وفّرت المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع المصرفية وقانون غلاس-ستيغال تأميناً فيدرالياً على الودائع المصرفية .

قدّم قانون تعديل الزراعة حوافز لخفض الإنتاج الزراعي بهدف رفع أسعار المنتجات الزراعية. وأحدثت إدارة الإنعاش الوطني (NRA) تغييرات جذرية في الاقتصاد الأمريكي، حيث أجبرت الشركات على التعاون مع الحكومة لوضع معايير تسعيرية لمكافحة المنافسة الشرسة التي تُؤدي إلى الانكماش ، وذلك من خلال تحديد الحد الأدنى للأسعار والأجور ، ومعايير العمل، وشروط المنافسة في جميع القطاعات. كما شجعت النقابات العمالية التي من شأنها رفع الأجور لزيادة القدرة الشرائية للطبقة العاملة . وفي عام ١٩٣٥، اعتبرت المحكمة العليا للولايات المتحدة إدارة الإنعاش الوطني غير دستورية .

تُعرف هذه الإصلاحات، إلى جانب العديد من تدابير الإغاثة والإنعاش الأخرى، باسم " الصفقة الجديدة الأولى" . وقد سعت هذه الخطة إلى تحفيز الاقتصاد من خلال مجموعة جديدة من الوكالات التي أُنشئت في عامي 1933 و1934، بالإضافة إلى وكالات قائمة سابقًا مثل مؤسسة تمويل إعادة الإعمار . وبحلول عام 1935، أضافت " الصفقة الجديدة الثانية " الضمان الاجتماعي (الذي وُسِّع لاحقًا بشكل كبير من خلال " الصفقة العادلة ")، وبرنامجًا لتوفير فرص العمل للعاطلين عن العمل ( إدارة تقدم الأشغال ، WPA)، ومن خلال المجلس الوطني لعلاقات العمل ، حافزًا قويًا لنمو النقابات العمالية. في عام 1929، لم تتجاوز النفقات الفيدرالية 3% من الناتج المحلي الإجمالي . وارتفع الدين الوطني كنسبة من الناتج القومي الإجمالي في عهد هوفر من 20% إلى 40%. وحافظ روزفلت على هذه النسبة عند 40% حتى اندلاع الحرب، حين قفزت إلى 128%.

بحلول عام 1936، استعادت المؤشرات الاقتصادية الرئيسية مستويات أواخر عشرينيات القرن الماضي، باستثناء البطالة التي ظلت مرتفعة عند 11%، على الرغم من أنها كانت أقل بكثير من معدل البطالة البالغ 25% المسجل عام 1933. وفي ربيع عام 1937، تجاوز الإنتاج الصناعي الأمريكي إنتاج عام 1929، وظل مستقرًا حتى يونيو/حزيران من العام نفسه. وفي يونيو/حزيران 1937، خفضت إدارة روزفلت الإنفاق وزادت الضرائب في محاولة لتحقيق التوازن في الميزانية الفيدرالية. ^{[ 214 ]} ثم شهد الاقتصاد الأمريكي انكماشًا حادًا استمر 13 شهرًا خلال معظم عام 1938. وانخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 30% تقريبًا في غضون بضعة أشهر، وانخفض إنتاج السلع المعمرة بوتيرة أسرع. ارتفعت نسبة البطالة من 14.3% عام 1937 إلى 19.0% عام 1938، لتزيد من 5  ملايين إلى أكثر من 12  مليون عاطل عن العمل في أوائل عام 1938. ^{[ 215 ]} وانخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 37% عن ذروته عام 1937، ليعود إلى مستويات عام 1934. ^{[ 216 ]}

خفّض المنتجون إنفاقهم على السلع المعمرة، وانخفضت المخزونات، لكن الدخل الشخصي لم يقل إلا بنسبة 15% عما كان عليه في ذروته عام 1937. ومع ارتفاع البطالة، انخفض إنفاق المستهلكين، مما أدى إلى مزيد من التخفيضات في الإنتاج. وبحلول مايو 1938، بدأت مبيعات التجزئة في الارتفاع، وتحسّن التوظيف، وعاد الإنتاج الصناعي إلى الانتعاش بعد يونيو 1938. ^{[ 217 ]} بعد التعافي من ركود 1937-1938، تمكّن المحافظون من تشكيل ائتلاف محافظ من الحزبين لوقف المزيد من التوسع في برنامج الصفقة الجديدة، وعندما انخفضت البطالة إلى 2% في أوائل الأربعينيات، ألغوا برامج الإغاثة WPA وCCC وPWA. وبقي نظام الضمان الاجتماعي ساريًا.

بين عامي 1933 و1939، تضاعف الإنفاق الفيدرالي ثلاث مرات، واتهمه منتقدو روزفلت بتحويل أمريكا إلى دولة اشتراكية . ^{[ 218 ]} كان الكساد الكبير عاملاً رئيسياً في تطبيق الديمقراطية الاجتماعية والاقتصادات المخططة في الدول الأوروبية بعد الحرب العالمية الثانية (انظر خطة مارشال ). وظلت الكينزية عموماً المدرسة الاقتصادية الأكثر تأثيراً في الولايات المتحدة وأجزاء من أوروبا حتى الفترة ما بين سبعينيات وثمانينيات القرن العشرين، حين صاغ ميلتون فريدمان وغيره من الاقتصاديين النيوليبراليين نظريات النيوليبرالية الجديدة ونشروها، وأدمجوها في مدرسة شيكاغو للاقتصاد كنهج بديل لدراسة الاقتصاد. ثمّ تحدّت النيوليبرالية هيمنة المدرسة الكينزية في الأوساط الأكاديمية وصنع السياسات في الولايات المتحدة، بعد أن بلغت ذروة شعبيتها مع انتخاب رونالد ريغان رئيساً للولايات المتحدة، ومارغريت تاتشر رئيسةً للمملكة المتحدة. ^{[ 219 ]}

أدى انهيار الاتحاد السوفيتي ، وما تبعه من تفكك للعلاقات الاقتصادية، إلى أزمة اقتصادية حادة وتراجع كارثي في ​​مستويات المعيشة في تسعينيات القرن العشرين في دول ما بعد الاتحاد السوفيتي ودول الكتلة الشرقية السابقة ، ^{[ 232 ] [ 233 ]} وهو ما كان أسوأ من الكساد الكبير. ^{[ 234 ] [ 235 ]} حتى قبل الأزمة المالية الروسية عام 1998، كان الناتج المحلي الإجمالي لروسيا نصف ما كان عليه في أوائل التسعينيات. ^{[ 235 ]}